■ 林艷艷（中信證券投資有限公司）

全面建成小康社會決勝時期應該“突出抓重點、補短板、強弱項”、逐步實現(xiàn)“兩個一百年”宏偉奮斗目標的戰(zhàn)略規(guī)劃，這為我國資本市場改革發(fā)展指明了全新的發(fā)展方向。新時代背景下，在證券市場國際化發(fā)展進程中找準新時代的新坐標，制定全新的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃圖，將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為主線，主動將防范金融風險、服務實體經(jīng)濟、深化監(jiān)管體制改革作為主要目標，促進證券市場國際化發(fā)展與“五位一體”總體布局以及“四個全面”戰(zhàn)略布局的合理化融合，在提升融資比重的同時促進多層次資本市場達到健康發(fā)展狀態(tài)，加快我國證券市場國際化發(fā)展整體進程。

一、證券市場國際化發(fā)展的基本內(nèi)涵

證券市場的國際化發(fā)展具體指在證券市場交易活動中逐步消除交易雙方國際方面的界限，按照法律規(guī)定允許交易雙方在本國證券市場或者國際證券市場中自由的參與證券交易活動，確保能借助證券載體實現(xiàn)資本的國際化運作，真正做到對證券市場向著國際范圍進行拓展和延伸，加快證券市場國際化發(fā)展整體進程。一般來說，證券市場的國際化發(fā)展基本包含證券經(jīng)營者、投資主體、金融種類、金融體系、金融制度的國際化發(fā)展。證券市場的國際化發(fā)展不僅能對本國金融服務質(zhì)量進行優(yōu)化，實現(xiàn)對籌資成本的有效控制，還能提高我國資本市場的開放化程度，推動我國證券業(yè)逐步達到良性發(fā)展狀態(tài)。

二、中國證券市場國際化發(fā)展的主要條件

證券市場的國際化發(fā)展需要穩(wěn)定的條件作為支撐，在我國積極推進證券市場國際化發(fā)展的進程中，要注意針對國際化發(fā)展的主要條件進行分析，并制定完善的證券市場國際化發(fā)展策略，為證券市場國際化發(fā)展提供相應的理論支持。具體來說，中國證券市場國際化發(fā)展條件主要涉及到以下幾個方面的內(nèi)容：

（一）物質(zhì)條件

隨著中國加入世界貿(mào)易組織和我國改革開放的深化發(fā)展、“一帶一路”建設取得顯著成果，我國經(jīng)濟建設活動中開放化發(fā)展步伐明顯加快，特別是在信息技術(shù)的支撐下，證券業(yè)電子化發(fā)展程度顯著增強，市場經(jīng)濟發(fā)展水平也明顯提升。受此影響，預計在一段時間內(nèi)我國經(jīng)濟社會將仍然保持較好的發(fā)展狀態(tài)，發(fā)展速度也會逐步提高，在開放發(fā)展政策的指導下，與世界經(jīng)濟的聯(lián)系必然會更加緊密。這位證券市場的高速發(fā)展創(chuàng)造了良好的物質(zhì)條件，為中國證券市場探索國際化發(fā)展提供了堅實的物質(zhì)基礎和物質(zhì)保障。

（二）組織條件

近幾年國家高度重視證券市場的國際化發(fā)展，并提出了相應的政策措施，吸引了大量海外金融機構(gòu)在我國金融市場中設立外資銀行，為我國證券市場國際化發(fā)展提供了良好的支持。同時，在開放經(jīng)濟體制下，我國工行、中行、交行等金融機構(gòu)在海外成立跨國分支銀行，積極參與多種類型的國際金融活動，能有效促進證券市場國際化發(fā)展，有助于我國證券市場國際化發(fā)展策略的制定[1]。

（三）監(jiān)管條件

有效的監(jiān)管是保障證券市場國際化穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎，只有能按照證券市場國際化發(fā)展的現(xiàn)實需求對監(jiān)管政策進行完善，促進監(jiān)管制度的貫徹落實，才能保障證券市場國際化發(fā)展達到良性發(fā)展狀態(tài)。而現(xiàn)階段在金融國際化和開放化發(fā)展模式下，各國之間金融監(jiān)管機構(gòu)之間的聯(lián)系愈加緊密，能逐步形成統(tǒng)一開放的國際金融監(jiān)管組織體系，促進監(jiān)管呈現(xiàn)出趨同發(fā)展狀態(tài)，監(jiān)管手段也向著現(xiàn)代化邁進，能促進證券市場國際化發(fā)展進程中監(jiān)管作用得到充分發(fā)揮，提升證券市場國際化發(fā)展效能。

三、中國證券市場探索國際化發(fā)展路徑的策略

在對中國證券市場國際化發(fā)展內(nèi)涵和發(fā)展條件形成初步認識的基礎上，要想促進證券市場實現(xiàn)國際化發(fā)展目標，提升證券市場的綜合發(fā)展水平，就要把握我國基本國情，針對證券市場的國際化發(fā)展進行系統(tǒng)的分析，制定完善的發(fā)展策略，保障能彰顯證券市場國際化發(fā)展的價值，提升綜合發(fā)展效能。

（一）進一步落實對外開放戰(zhàn)略

證券市場國際化發(fā)展離不開經(jīng)濟開放的支持，只有在經(jīng)濟對外開放取得顯著成果的情況下，證券市場的國際化發(fā)展才能獲得穩(wěn)定的經(jīng)濟基礎，綜合發(fā)展水平也會明顯提高。一般來說，證券市場國際化發(fā)展過程中會經(jīng)歷封閉、間接開放、有限制開放以及完全開放幾個重要階段，因此結(jié)合中國尚處于有限制開放的關(guān)鍵時期，要促進對外開放戰(zhàn)略的進一步貫徹落實，對有條件允許外資進入證券市場的立法和監(jiān)管手段逐步完善[2]。在具體工作中，一方面要保障國內(nèi)市場規(guī)范化和市場化發(fā)展，基于開放化的發(fā)展理念逐步放松對證券市場的管制，逐步放寬境外合格機構(gòu)投資者進入到證券市場的限制，并提高所有外國投資和投資最高限額，吸引大量外資進入到證券市場中，為證券市場國際化發(fā)展提供良好的支持。在此基礎上，要逐步實現(xiàn)對證券市場的完全開放，實現(xiàn)利率自由化目標，對中介服務進行開放，為證券市場逐步達到全面國際化狀態(tài)提供良好的支持。如此就能發(fā)揮開放政策的重要作用，保障證券市場國際化發(fā)展能達到良性發(fā)展狀態(tài)，為我國經(jīng)濟社會的現(xiàn)代化建設創(chuàng)造有利條件。

（二）推動證券市場交易體系發(fā)展

從證券市場國際化發(fā)展基本情況進行分析，全球證券市場在發(fā)展過程中基本上能表現(xiàn)出四個發(fā)展趨勢，即交易市場呈現(xiàn)出多層次化、交易市場呈現(xiàn)出一體化、交易市場呈現(xiàn)出無形化、交易所呈現(xiàn)出公司化。對我國證券市場發(fā)展情況進行分析，發(fā)現(xiàn)尚未達到國際化發(fā)展標準，證券市場交易體系缺乏完善性，會對交易市場國際化發(fā)展產(chǎn)生消極影響[3]。因此在未來一段時間內(nèi)，中國證券交易市場探索國際化發(fā)展進程的過程中，應該努力構(gòu)建多層次的交易市場，根據(jù)中國金融體制、國際金融體制成功接軌的情況，對證券交易所對外開放發(fā)展實施積極有效的引導，逐步促進證券交易所發(fā)展方面達到所有權(quán)社會化發(fā)展狀態(tài)，從會員制向公司制發(fā)展變革，支持證券市場國際化發(fā)展。與此同時，中國證券市場發(fā)展過程中要積極借鑒國際先進經(jīng)驗，引入更加科學先進的證券交易技術(shù)，加快信息化證券交易系統(tǒng)的建設進程，對網(wǎng)上證券交易活動進行發(fā)展，確保能形成獨立證券交易系統(tǒng)或者虛擬化證券交易所，助力中國證券市場國際化發(fā)展取得更為顯著的發(fā)展成效。

（三）加快證券市場規(guī)范化和市場化建設

證券市場國際化發(fā)展進程會受到證券市場規(guī)模和效率的影響，并且證券市場的監(jiān)管水平和投資者素質(zhì)等也會對證券市場國際化發(fā)展進程產(chǎn)生制約[4]。因此在證券市場開放化和國際化發(fā)展進程中，要對市場運行方式和監(jiān)管能力進行完善，提高證券市場規(guī)范化和市場化發(fā)展程度，夯實證券市場國際化發(fā)展的現(xiàn)實基礎。

其一，構(gòu)建完善的證券市場組織制度，對市場結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化創(chuàng)新，加快證券市場一體化建設進程。在建設證券市場的過程中，要注意對上市公司治理機制進行完善，對證券市場資源進行優(yōu)化配置，逐步實現(xiàn)同股同權(quán)，對B股市場規(guī)模進行擴大，落實AB股并行的管理方案，保障能達到國內(nèi)證券市場一體化建設發(fā)展狀態(tài)。

其二，建設完善的、多層次證券市場管理體系。在證券市場國際化發(fā)展實踐中，不僅要對證券市場進行完善，還要積極探索創(chuàng)業(yè)板市場、場外交易市場、產(chǎn)權(quán)交易市場等的構(gòu)建，在多層次證券市場的支撐下能支持不同融資企業(yè)以及不同交易需求投資者的融資活動，提升交易機制的應用價值。同時，要支持債券市場的穩(wěn)定發(fā)展，引導企業(yè)對融資渠道進行拓展，逐步放松對金融創(chuàng)新的管制，加快金融衍生產(chǎn)品的生產(chǎn)和創(chuàng)新，促進金融衍生品市場的發(fā)展，進而確保投資者多元化的投資需求得到滿足，對風險問題進行有效的控制，支撐證券市場國際化發(fā)展。

其三，建設完善法律法規(guī)體系，改進和創(chuàng)新金融監(jiān)管，提高證券市場的國際化發(fā)展水平。在深入推進證券市場國際化發(fā)展的過程中，要綜合分析我國基本國情以及證券市場國際化發(fā)展對法律法規(guī)的需求，構(gòu)建完善的國際慣例法律法規(guī)體系，從公開性和透明性角度對金融法規(guī)體系進行完善，重點對信息披露程序統(tǒng)一性進行強化，確保相關(guān)會計核算標準能達到一致性發(fā)展水平[5]。與此同時要對國際監(jiān)管合作進行強化，對資金外流情況、資本轉(zhuǎn)移情況等進行全方位監(jiān)管和控制，有效避免境外機構(gòu)自我操作問題的出現(xiàn)，提升對境外上市公司的監(jiān)督管理水平。在此基礎上，還要順應國際金融業(yè)的整體發(fā)展狀態(tài)，在法律層面針對混業(yè)經(jīng)營進行分析，為金融一體化發(fā)展奠定基礎，促進集團化優(yōu)化發(fā)展。

在證券市場規(guī)范化和市場化建設的作用下，證券市場國際化發(fā)展將獲得良好的支持，通過改進市場運行方式、提高市場監(jiān)管能力，能為證券市場國際化發(fā)展創(chuàng)造理想化的條件，保障我國證券業(yè)進入到國際化發(fā)展狀態(tài)。

（四）提升證券業(yè)工作人員綜合素質(zhì)

中國證券市場的國際化發(fā)展需要高素質(zhì)從業(yè)者作為支撐，只有能構(gòu)建高素質(zhì)工作者隊伍，支持證券工作的發(fā)展，才能提高證券市場國際化發(fā)展的穩(wěn)定性，促進證券市場國際化發(fā)展整體效能的進一步優(yōu)化。在構(gòu)建高素質(zhì)人才隊伍的過程中，要注意針對不同階段從業(yè)人員開展差異化的進修培訓活動，針對高級管理人員對管理和培訓模式進行優(yōu)化，強化證券業(yè)工作人員的數(shù)字分析能力、投資判斷能力、信息采集能力、思維敏銳能力等，通過構(gòu)建高素質(zhì)人才隊伍帶動整個證券行業(yè)專業(yè)素質(zhì)水平得到全面系統(tǒng)的提升，發(fā)揮證券行業(yè)高管人員優(yōu)勢，支持證券市場國際化發(fā)展。同時，也要針對證券銷售人員組織開展教育和培訓活動，定期引導他們學習行業(yè)前沿知識，豐富證券銷售人員儲備知識，提高他們與客戶溝通的能力，能提升客戶黏度[6]。如此，通過對證券人員實施全方位培訓和指導，能使他們更好的參與到證券工作中，維護中國證券市場的名譽，為中國證券市場國際化發(fā)展提供良好支持。

四、結(jié)語

中國證券市場的國際化發(fā)展受到多重因素的影響，新時期在我國逐步推進證券市場國際化發(fā)展的過程中，要針對國際化發(fā)展條件進行系統(tǒng)的分析，并結(jié)合時代背景提出新時代推動我國證券市場國際化發(fā)展的措施，確保能形成完善的發(fā)展體系，增強證券市場國際化發(fā)展的穩(wěn)定性和長效性，在國際市場上樹立良好的中國形象，帶動我國經(jīng)濟建設的國際化發(fā)展進程，引領(lǐng)經(jīng)濟社會建設方面實現(xiàn)現(xiàn)代化建設目標。