蔣海曦

一、問題的提出

補(bǔ)充性貨幣在當(dāng)代科技如人工智能、“互聯(lián)網(wǎng)+”的催生下，發(fā)展迅猛。2017年1月，中國人民銀行正式推出了與補(bǔ)充性貨幣緊密聯(lián)系的數(shù)字貨幣系統(tǒng)，并成立了相關(guān)的研究所，引起了學(xué)界和實(shí)踐界對補(bǔ)充性貨幣更大地關(guān)注。一些學(xué)者甚至認(rèn)為，“數(shù)字貨幣可能成為未來貨幣發(fā)行、支付模式的發(fā)展方向”①。但是，學(xué)術(shù)界對補(bǔ)充性貨幣的概念一直沒有統(tǒng)一的界定。理論上，有學(xué)者認(rèn)為電子貨幣和虛擬貨幣是同一個(gè)概念。②有學(xué)者認(rèn)為，補(bǔ)充性貨幣是經(jīng)濟(jì)主體達(dá)成某種協(xié)議后在一定范圍內(nèi)共同使用的非傳統(tǒng)交易媒介，可分為促進(jìn)社區(qū)發(fā)展的社區(qū)貨幣和刺激商業(yè)循環(huán)的商圈貨幣。補(bǔ)充性貨幣具有促進(jìn)特定地區(qū)發(fā)展，增加本地市場活力，減少法幣需求量，營造新的金融市場氛圍等作用。③一些學(xué)者把私人發(fā)行的補(bǔ)充性貨幣形式歸于數(shù)字貨幣范疇。④筆者認(rèn)為，補(bǔ)充性貨幣的范疇不應(yīng)該局限于社區(qū)貨幣或者小范圍地方性貨幣的上述內(nèi)容，還應(yīng)該包括更廣泛的意義?？梢哉f，社區(qū)貨幣或地方性另類貨幣，是補(bǔ)充性貨幣若干發(fā)展階段中的一個(gè)環(huán)節(jié)。而補(bǔ)充性貨幣發(fā)展到更高級的新階段，補(bǔ)充性貨幣的范疇也應(yīng)該隨之相應(yīng)擴(kuò)展：即補(bǔ)充性貨幣是非國家法定貨幣；不會(huì)替代國家法定貨幣；只是國家法定貨幣的一種補(bǔ)充形式。但凡能補(bǔ)充國家法定貨幣運(yùn)行和流通功能缺陷的所有交易媒介，都是補(bǔ)充性貨幣。此外，補(bǔ)充性貨幣的發(fā)行者可以是國家，可以是地方政府，也可以是非國家性質(zhì)的企業(yè)、機(jī)構(gòu)、甚至個(gè)人。

為了進(jìn)一步闡明補(bǔ)充性貨幣的概念范疇，可以借鑒貨幣地理學(xué)的相關(guān)理論。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家本杰明.J·科恩按照世界貨幣間競爭的非對稱性和不同的權(quán)威關(guān)系，首次建立了代表不同貨幣等級的貨幣金字塔模型。⑤他認(rèn)為，這個(gè)貨幣金字塔可以分為七種類型，從上而下依次為：頂級貨幣、高貴貨幣、杰出貨幣、普通貨幣、被滲透貨幣、準(zhǔn)貨幣和偽貨幣。頂級貨幣是指在全球范圍內(nèi)被廣泛接受，最受尊重的國際貨幣，如一戰(zhàn)前的英鎊和二戰(zhàn)后的美元。高貴貨幣是指在國際上未占支配地位，但在國際市場上影響較大的貨幣，如日元等。杰出貨幣是指具有較大交易范圍、能發(fā)揮某種程度貨幣主權(quán)的貨幣。普通貨幣是指國際市場有限使用的更溫和的貨幣，如新加坡元等。被滲透貨幣一般包括了大部分發(fā)展中國家的貨幣，是指除了名義上還保留貨幣主權(quán)外，實(shí)際在一定程度上外國貨幣已取代了其地位的國內(nèi)貨幣。準(zhǔn)貨幣是指有名義主權(quán)，但沒有實(shí)際勢力范圍的貨幣。偽貨幣是指只有法律地位，完全被替代的象征貨幣。

根據(jù)本杰明的理論，各國的法定貨幣在全球范圍內(nèi)一直處于相互競爭，相互擴(kuò)張貨幣勢力、爭奪優(yōu)勢地位的狀態(tài)。而貨幣之間的等級劃分標(biāo)準(zhǔn)，是按照該種貨幣在全球范圍內(nèi)被接受和使用的程度來決定的。即是說，在全球范圍內(nèi)受歡迎的程度越高，被使用和流通的覆蓋范圍越廣，該種貨幣的市場勢力越雄厚，貨幣等級也就越優(yōu)越。

類比本杰明的貨幣金字塔，也可以根據(jù)補(bǔ)充性貨幣的被認(rèn)可度、信譽(yù)、影響力和市場勢力，建立補(bǔ)充性貨幣金字塔模型，并將補(bǔ)充性貨幣分為初級補(bǔ)充性貨幣、中級補(bǔ)充性貨幣、高級補(bǔ)充性貨幣三類。初級補(bǔ)充性貨幣通常是實(shí)物形態(tài)，只限于在很小的范圍內(nèi)、特定的人群間使用，且發(fā)行者和使用者的市場勢力較小，特定區(qū)域流通邊界明顯。中級補(bǔ)充性貨幣具有實(shí)物形態(tài)和虛擬形態(tài)兩類，且市場勢力和流通覆蓋面較之初級補(bǔ)充性貨幣有所拓寬，且發(fā)行者實(shí)力較為雄厚，發(fā)行的補(bǔ)充性貨幣具有較好的信用支撐。高級補(bǔ)充性貨幣通常是虛擬形態(tài)，且具有很強(qiáng)的信用度和流通自由度，通常有高科技和網(wǎng)絡(luò)作為載體和平臺，可以超越地域和空間的邊界限制，市場勢力雄厚。因此，高級補(bǔ)充性貨幣有著全球范圍內(nèi)的廣泛接受度，且發(fā)展?jié)摿薮螅绊懮钸h(yuǎn)。

此外，為了更深入地分析補(bǔ)充性貨幣的本質(zhì)和概念范疇，筆者根據(jù)其演進(jìn)過程，將補(bǔ)充性貨幣與其他貨幣類型進(jìn)行對比分析，具體內(nèi)容如下。

二、法定貨幣與補(bǔ)充性貨幣

貨幣的歷史悠久，但法定貨幣是國家出現(xiàn)后，由國家法律體系保障下推行的貨幣。法定貨幣（legal tender） 又稱菲亞特貨幣（fiat money），是以國家信用為支持，國家法令強(qiáng)制賦予其價(jià)值，具有在一國范圍內(nèi)合法流通和使用權(quán)利的通貨。可見，法定貨幣本身并不一定有實(shí)際價(jià)值，它的價(jià)值來源于國家信用傳遞給貨幣持有者對貨幣的信心和積極預(yù)期。隨著法定貨幣發(fā)展為紙幣形式之后，法定紙幣即成為國家發(fā)行并強(qiáng)制規(guī)定用于流通的紙質(zhì)價(jià)值符號。由于法定貨幣以國家信用為后盾，因此國家的實(shí)力強(qiáng)弱，也會(huì)決定使用者對該貨幣的信任度和未來預(yù)期。當(dāng)然，除非發(fā)生大的戰(zhàn)爭或者遭遇非常嚴(yán)重的災(zāi)害，一個(gè)國家很少會(huì)出現(xiàn)滅亡或?yàn)l臨消失的情況，因此，一般來說，公眾對法定貨幣具有較穩(wěn)定的接受度。但是，國家也有遭遇到經(jīng)濟(jì)危機(jī)和天災(zāi)人禍的特殊情況，當(dāng)遇到外部宏觀因素的影響時(shí)，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力會(huì)受到重創(chuàng)，公眾對該國法定貨幣的未來走勢也會(huì)產(chǎn)生消極預(yù)期。如2009年希臘等國的債務(wù)危機(jī)，當(dāng)國家的信用受到質(zhì)疑時(shí)，其發(fā)行的法定貨幣也會(huì)遭遇大幅度拋棄，出現(xiàn)嚴(yán)重的信任危機(jī)。為了降低私人財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)，公眾會(huì)減少該國法定貨幣或以法定貨幣為標(biāo)價(jià)的金融資產(chǎn)持有量，增加其他形式資產(chǎn)投資。同時(shí)，由于法定貨幣的唯一發(fā)行者是國家本身，該國法定貨幣的貶值會(huì)刺激國家更迅速地印發(fā)貨幣以抵償因貨幣貶值帶來的外匯交易和結(jié)算損失。由此可見，法定貨幣的價(jià)值高低與國家信用和國家意志緊密相連，一旦脫離了國家信用的法定貨幣，將再無任何價(jià)值意義。

補(bǔ)充性貨幣絕大多數(shù)都是由非國家的地方政府機(jī)構(gòu)、團(tuán)體、私營企業(yè)或私人發(fā)行的，也有少數(shù)是由中央政府發(fā)行的，是具有補(bǔ)充或替代法定貨幣部分職能的交易媒介。與法定貨幣相比，補(bǔ)充性貨幣最大的特點(diǎn)就是其發(fā)行主體的非唯一性。法定貨幣的發(fā)行權(quán)完全掌握在國家手中，國家可以根據(jù)自身的政治或利益需要多發(fā)甚至超發(fā)法定貨幣，有時(shí)導(dǎo)致違背市場供求規(guī)律，產(chǎn)生嚴(yán)重的后果如惡性通貨膨脹等。但補(bǔ)充性貨幣的發(fā)行者可以是國家，但更多的可以是非政府機(jī)構(gòu)甚至個(gè)人。這種特點(diǎn)將很好地彌補(bǔ)法定貨幣的發(fā)行主體單一化、壟斷化的缺陷，有效引入市場的力量來維持供求穩(wěn)定。同時(shí)，補(bǔ)充性貨幣是補(bǔ)充和替代法定貨幣部分職能的，所以它不一定具有法定貨幣的全部職能（包括價(jià)值尺度、流通手段、儲(chǔ)藏手段、支付手段和世界貨幣），但一定具有法定貨幣沒有的新特征（如補(bǔ)充性、適應(yīng)性、高科技性等），也正因?yàn)槿绱?，補(bǔ)充性貨幣具有法定貨幣所沒有的優(yōu)勢，能有資格與法定貨幣并存于貨幣系統(tǒng)之中。補(bǔ)充性貨幣具有實(shí)物形態(tài)和虛擬形態(tài)兩種，且這兩種形態(tài)的補(bǔ)充性貨幣是并存的。在補(bǔ)充性貨幣發(fā)展的初級及中級階段，實(shí)物形態(tài)的補(bǔ)充性貨幣形式較多，當(dāng)補(bǔ)充性貨幣發(fā)展到高級階段時(shí)，其則以虛擬形態(tài)的補(bǔ)充性貨幣形式為主。同時(shí)，在特定的發(fā)展時(shí)期或階段，補(bǔ)充性貨幣有可能和法定貨幣相互轉(zhuǎn)化。

需要特別指出的是，黃金在其發(fā)展過程中，很長一段時(shí)間都充當(dāng)著特殊的一般等價(jià)物，并被國家指定為法定貨幣。而在金本位制和布雷頓森林體系崩潰以后，黃金退出了作為法定貨幣的歷史舞臺，只作為外匯儲(chǔ)備的替代品、部分地區(qū)交易媒介、投資品和一般商品的存在。這時(shí)，黃金就成為補(bǔ)充性貨幣。

此外，銀行券的發(fā)展和演變，就是補(bǔ)充性貨幣轉(zhuǎn)化成為法定貨幣的最好例證。銀行券是由銀行發(fā)行的一種銀行票據(jù)的表征信用貨幣。銀行券以發(fā)行銀行的信用與黃金作為其價(jià)值的保證，在金融市場上具有較大的影響力。早期的銀行券是由私人銀行發(fā)行的，其功能類似于支票，體現(xiàn)了貨幣的支付手段職能。由于早期銀行券的發(fā)行主體是私人銀行，所以那時(shí)期的銀行券屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。而到了19世紀(jì)中葉后期，銀行券的發(fā)行權(quán)力逐漸由私人銀行轉(zhuǎn)移至國家政府，最終改為由中央銀行或其指定的銀行才有權(quán)發(fā)行。至此之后，發(fā)行銀行券成為中央政府的壟斷權(quán)力，銀行券也稱為紙幣的前身。因此，19世紀(jì)中葉以后的銀行券，實(shí)際上已經(jīng)屬于法定貨幣的范疇。

三、電子貨幣與補(bǔ)充性貨幣

科技的進(jìn)步推動(dòng)著信息時(shí)代的發(fā)展，電子貨幣也孕育而生，標(biāo)志著現(xiàn)代貨幣進(jìn)入了一個(gè)發(fā)展的新階段。由于法定貨幣與補(bǔ)充性貨幣同時(shí)并存，且補(bǔ)充性貨幣能補(bǔ)充和替代法定貨幣在金融市場中職能的缺陷和不足，過去在法定貨幣與補(bǔ)充性貨幣之間明確的主次關(guān)系中開始有了微妙的競爭和博弈。隨著補(bǔ)充性貨幣的類型日益繁多，支持技術(shù)不斷創(chuàng)新，其對金融市場的影響力日益擴(kuò)大。補(bǔ)充性貨幣的急速發(fā)展，也倒逼法定貨幣開始改進(jìn)和創(chuàng)新，以完善自己職能的一些缺陷，減少補(bǔ)充性貨幣對其產(chǎn)生的沖擊和潛在替代威脅。電子貨幣的出現(xiàn)是法定貨幣進(jìn)行自我完善和發(fā)展的一個(gè)典型例子。

電子貨幣與傳統(tǒng)紙幣有著形式上的不同，它是一種以電子化技術(shù)為支持，以電子設(shè)備為載體，以電子流為存儲(chǔ)形式，能將一定量現(xiàn)金或存款轉(zhuǎn)化為無形信息流，從而用于支付或清償債務(wù)的一種貨幣符號。電子貨幣的發(fā)行者較多，它們可以通過發(fā)行存儲(chǔ)了代表一定金額貨幣數(shù)據(jù)的異質(zhì)性電子設(shè)備或電子產(chǎn)品（如磁卡、智能卡），兌換公眾持有的相同金額的傳統(tǒng)貨幣。公眾實(shí)際上是從發(fā)行者處獲得了以電子化方法表示的觀念上的貨幣信息，這些貨幣信息包括持有者身份、使用密碼、貨幣金額、使用范圍、使用期限等內(nèi)容，將電子貨幣與使用者更緊密地聯(lián)系在一起。同時(shí)，發(fā)行者的不同，改變的是電子貨幣載體的形式和權(quán)限，實(shí)現(xiàn)了電子貨幣載體和電子流形態(tài)法定貨幣的分離。電子貨幣持有者通過交換電子貨幣記錄的信息，實(shí)現(xiàn)整個(gè)交易流程。從消費(fèi)者角度看，消費(fèi)者購買商品后，在消費(fèi)終端支付一定量的電子貨幣，電子貨幣的價(jià)值被傳送到銷售商家手中，消費(fèi)者的支付信息記錄在電子設(shè)備中，電子貨幣的流通手段職能得以實(shí)現(xiàn)。從銷售商家角度看，一方面商家將從消費(fèi)者手里獲得的電子貨幣直接傳送給電子貨幣的發(fā)行者，以贖回現(xiàn)金，電子貨幣最終兌回傳統(tǒng)貨幣。另一方面，商家也可以將電子貨幣傳送給銀行，由銀行為其進(jìn)行交易記錄的借記登記，最終由銀行與電子貨幣發(fā)行者進(jìn)行結(jié)算。由此可見，電子貨幣在各個(gè)持有者之間可以實(shí)現(xiàn)貨幣價(jià)值的自由轉(zhuǎn)移，且可以脫離銀行體系，效率更高，成本更低，方便快捷。當(dāng)前，電子貨幣主要分為用戶儲(chǔ)值型電子貨幣（獨(dú)立于銀行系統(tǒng)的存款帳戶，如醫(yī)保、煤氣、公交、電話費(fèi)充值卡、商戶自制消費(fèi)儲(chǔ)值卡；銀行和特定商戶聯(lián)合標(biāo)有銀行標(biāo)識的聯(lián)名卡）、存款利用型電子貨幣（借記卡、電子支票）、現(xiàn)金模擬型電子貨幣（基于互聯(lián)網(wǎng)條件下被保存在電腦終端硬盤內(nèi)的二進(jìn)制數(shù)據(jù)電子現(xiàn)金和獨(dú)立于銀行支付系統(tǒng)貨幣價(jià)值被保存在集成電路卡中的電子錢包）三類。電子貨幣可以實(shí)現(xiàn)更高效率的貨幣轉(zhuǎn)賬、支付、結(jié)算、儲(chǔ)蓄、匯兌、信貸等功能，提高了傳統(tǒng)貨幣的流通和運(yùn)行效率，加速了資本在整個(gè)市場的周轉(zhuǎn)和流動(dòng)，是以法定貨幣為基礎(chǔ)的具有革新意義的貨幣形態(tài)。

有些學(xué)者將數(shù)字貨幣等同于電子貨幣，或?qū)㈦娮迂泿排c虛擬形態(tài)的補(bǔ)充性貨幣等同起來,認(rèn)為電子貨幣應(yīng)該屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。誠然，電子貨幣與補(bǔ)充性貨幣確有一些共同點(diǎn)。首先，電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)可以是中央銀行，也可以是一般性金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)。其次，電子貨幣的匿名性可以由發(fā)行機(jī)構(gòu)自行設(shè)計(jì)，安全性較高，且有特定的電子貨幣技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。其三，電子貨幣的使用范圍較之傳統(tǒng)紙幣更大，沒有嚴(yán)格的地域局限?？梢哉f，電子貨幣與虛擬形態(tài)的補(bǔ)充性貨幣具有的共同特性有：方便安全、使用范圍廣、發(fā)行主體多元化。然而，以上的共性只是兩者表層意義上的相似，電子貨幣與補(bǔ)充性貨幣卻有著本質(zhì)的差異。電子貨幣并不具有獨(dú)立的貨幣價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，雖然是以電子信息流的形式記錄實(shí)際的貨幣金額，但必須依附于現(xiàn)實(shí)法定貨幣的價(jià)值體系才能實(shí)施其貨幣職能。從本質(zhì)上來看，電子貨幣實(shí)際上就是運(yùn)用電子技術(shù)儲(chǔ)存在電子設(shè)備里的現(xiàn)實(shí)法定貨幣的虛擬化。而補(bǔ)充性貨幣和法定貨幣是并存的，隨著補(bǔ)充性貨幣的不斷發(fā)展，已經(jīng)逐漸形成了獨(dú)立于法定貨幣的價(jià)值尺度和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。有學(xué)者認(rèn)為，電子貨幣是一種旨在傳遞現(xiàn)有貨幣而誕生的新方法，這種新方法將原有傳統(tǒng)法定貨幣的載體由紙質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)殡娮淤|(zhì)，并不是新的貨幣，更不是補(bǔ)充性貨幣。⑥

由此可見，電子貨幣不屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。電子貨幣僅僅是法定貨幣以互聯(lián)網(wǎng)和電子信息技術(shù)為載體的另一種表現(xiàn)形式，本質(zhì)上是物化法定貨幣的信息化和虛擬化，屬于法定貨幣的范疇。

四、泛信用貨幣與補(bǔ)充性貨幣

電子貨幣發(fā)展的同時(shí)，泛信用貨幣的發(fā)展也欣欣向榮。信用卡則是泛信用貨幣的典型代表。之所以稱信用卡之類的支付方式為泛信用貨幣，是相對于只以國家信用為基礎(chǔ)的法定貨幣概念而言的。與法定貨幣不同，信用卡等泛信用貨幣的發(fā)行者是銀行、金融機(jī)構(gòu)或信用卡公司。根據(jù)信用卡申請者的收入、消費(fèi)能力和信用度等評估核實(shí)后，信用卡發(fā)行者賦予符合使用資格的信用卡持有者消費(fèi)時(shí)無須支付現(xiàn)金的權(quán)利。信用卡持有者可根據(jù)個(gè)人的信用額度貸款消費(fèi)，在未來一定時(shí)限內(nèi)按期歸還所欠款額。因此，信用卡是一種以個(gè)人信用為支持的非現(xiàn)金交易付款貸記卡。傳統(tǒng)的信用卡具有實(shí)體形態(tài)，卡面附有發(fā)卡銀行名稱、有效期、號碼、持卡人姓名等相應(yīng)信息，卡內(nèi)有芯片和磁條。信用卡除了基本的信用消費(fèi)支付、貸款功能外，還具有與銀行借記卡類似的部分功能等。正是由于這個(gè)特性，信用卡的歸屬問題存在爭論。

值得一提的是，有的學(xué)者認(rèn)為信用卡應(yīng)屬于電子貨幣的一種類型。⑦然而筆者認(rèn)為，信用卡是否屬于電子貨幣，要根據(jù)信用卡持有者使用信用卡的具體功能而定。信用卡的主要功能是實(shí)現(xiàn)信用消費(fèi)支付、信用貸款服務(wù)，也即是說，當(dāng)持卡人直接用個(gè)人信用從事消費(fèi)和貸款等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，信用卡內(nèi)并沒有任何法定貨幣的存在，持卡人消耗的只是以電子流形式儲(chǔ)存在信用卡內(nèi)的個(gè)人信用額度。而持卡人在未來時(shí)限內(nèi)用現(xiàn)金償還信用欠款的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也只是法定貨幣與補(bǔ)充性貨幣的兌換行為而已。因此，從這個(gè)意義上來說，信用卡應(yīng)屬于具有實(shí)物形態(tài)的初級階段補(bǔ)充性貨幣范疇，不屬于電子貨幣。當(dāng)然，信用卡還具有類似銀行借記卡轉(zhuǎn)賬結(jié)算、存取現(xiàn)金等部分功能，如果持卡人完全將信用卡當(dāng)成銀行借記卡來使用（從來不使用信用消費(fèi)和貸款服務(wù)），那么這個(gè)意義上的信用卡就屬于電子貨幣，因?yàn)槌挚ㄈ嗽谑褂眯庞每ㄖ皶?huì)在卡內(nèi)儲(chǔ)存法定貨幣，并以電子流的形式保存相應(yīng)信息。那么，此時(shí)的信用卡就應(yīng)該屬于法定貨幣的范疇。可見，信用卡其實(shí)是泛信用貨幣和電子貨幣共生的一種特殊存在，也即是法定貨幣與補(bǔ)充性貨幣共生的一種特殊存在。但是，由于信用卡的主要功能還是信用支付和信用借貸業(yè)務(wù)，因此信用卡在絕大多數(shù)時(shí)間都屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。

隨著互聯(lián)網(wǎng)飛速的發(fā)展，“京東白條”、“虛擬信用卡”等新型泛信用貨幣也陸續(xù)出現(xiàn)在人們的視野內(nèi)。2014年2月，與消費(fèi)者個(gè)人信用卡綁定的京東白條在京東商城正式上線。京東白條可以看作一款新型的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品，誕生初期是為了促銷，依托京東商城為京東用戶提供“先消費(fèi)，后付款”、“30天免息，隨心分期”的信用消費(fèi)貸款賒購服務(wù)。2015年4月，“京東白條”服務(wù)逐漸覆蓋了整個(gè)京東體系（如京東到家、全球購、產(chǎn)品眾籌），與商業(yè)銀行合作發(fā)行了以白條聯(lián)名的信用卡，延伸到教育、旅游、居家服務(wù)等多元領(lǐng)域和線下消費(fèi)場景，被統(tǒng)稱為“白條+”服務(wù)。2016年3月，京東金融正式啟動(dòng)白條品牌化的戰(zhàn)略，獨(dú)立域名并全面推出線上和線下都能使用的“白條閃付”產(chǎn)品。該類產(chǎn)品在閃付技術(shù)基礎(chǔ)上，與手機(jī)錢包的功能進(jìn)行綁定，就可以執(zhí)行信用消費(fèi)支付功能。

虛擬信用卡在外國發(fā)展得相對較早，最初是為了避免用戶私人帳號信息泄漏、被人惡意透支等風(fēng)險(xiǎn)推出的改良產(chǎn)品。用戶將實(shí)體真實(shí)信用卡與虛擬信用卡進(jìn)行綁定，在使用虛擬信用卡進(jìn)行網(wǎng)上購物時(shí)，能獲得一個(gè)可變的16位帳號用于臨時(shí)交易，有效防止黑客攻擊造成的賬戶信息泄漏。自2013年以來，中國各個(gè)商業(yè)銀行也逐漸推出了自己的虛擬信用卡，即用戶如有該銀行的真實(shí)信用卡，就可以利用手機(jī)APP的虛擬卡與真實(shí)卡信息進(jìn)行綁定共享。如中信銀行的中信網(wǎng)付卡、建設(shè)銀行的龍卡e付卡和騰訊e龍卡、浦發(fā)銀行的浦發(fā)E—GO卡、廣發(fā)真情信用卡、中國銀行的虛擬信用卡等。較之傳統(tǒng)的信用卡，這些銀行的虛擬信用卡都有功能的改進(jìn)和完善。如中國銀行的虛擬卡服務(wù)，是在用戶已有信用卡賬戶條件下獲取，該虛擬卡能產(chǎn)生隨機(jī)卡號和安全驗(yàn)證碼，有效期可以由客戶自由設(shè)定。2014年3月，騰訊和淘寶的關(guān)聯(lián)公司眾安保險(xiǎn)與中信銀行聯(lián)合推出了“微信信用卡”和“淘寶異度卡”。這兩種創(chuàng)新性的網(wǎng)絡(luò)數(shù)字信用卡，本質(zhì)上也屬于虛擬信用卡。這兩種虛擬信用卡的用戶可以通過支付寶錢包、微信理財(cái)通平臺等手機(jī)app與真實(shí)信用卡賬戶進(jìn)行綁定，獲得各種與信用相關(guān)的金融服務(wù)。由于存在較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)問題，2014年3月13日，這兩種創(chuàng)新性虛擬信用卡被中國人民銀行叫停。

顯然，虛擬信用卡的產(chǎn)生是建立在實(shí)體信用卡基礎(chǔ)上的，本質(zhì)上就是信用卡的虛擬化。傳統(tǒng)信用卡的有形載體（有磁條和芯片的塑料薄片）轉(zhuǎn)化成了手機(jī)的app應(yīng)用軟件。但是，虛擬信用卡全面放大了傳統(tǒng)信用卡的信用支付和信用貸款功能，剝離了傳統(tǒng)信用卡的轉(zhuǎn)賬結(jié)算、存取現(xiàn)金功能，從真正意義上將虛擬信用卡與銀行借記卡的功能分割開來。因此，虛擬信用卡應(yīng)該完全屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。

京東白條與虛擬信用卡既有區(qū)別也有聯(lián)系。京東白條在申請時(shí)需要消費(fèi)者將京東賬戶與個(gè)人的信用卡進(jìn)行綁定，因此使用京東白條和虛擬信用卡的交易都是建立在用戶信用基礎(chǔ)之上的。但與京東白條不同的是，虛擬信用卡的發(fā)卡方對用戶購買了的商品沒有所有權(quán)和處置權(quán)。而京東白條的用戶可以自由選擇30天還款或者分3期、6期、12期、24期的還款方式，京東在貨物的應(yīng)收賬款未收齊前，擁有貨物的所有權(quán)和處置權(quán)。從本質(zhì)來講，京東白條就是以消費(fèi)者信用為基礎(chǔ)的應(yīng)收賬款，實(shí)現(xiàn)了泛信用貨幣對商品所有權(quán)和處置權(quán)分割比例的自由購買。因?yàn)椤熬〇|白條”這種應(yīng)收賬款是來自消費(fèi)者個(gè)人信用的虛擬化“承諾欠款單”，也是建立在信用卡的信用支付和信用貸款功能基礎(chǔ)之上的，也必然屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。

五、虛擬貨幣與補(bǔ)充性貨幣

虛擬貨幣的概念，在國內(nèi)外學(xué)術(shù)界也沒有一個(gè)統(tǒng)一的界定。有的學(xué)者將虛擬貨幣定義為在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)下，與現(xiàn)實(shí)法定貨幣掛鉤的代用券。⑧有學(xué)者認(rèn)為虛擬貨幣分為廣義和狹義兩種類型，是在虛擬網(wǎng)絡(luò)中的一種一般等價(jià)物。⑨還有學(xué)者認(rèn)為，虛擬貨幣是互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站發(fā)行，與法幣不同名稱與單位的有價(jià)虛擬商品。⑩更有人認(rèn)為，私人發(fā)行的數(shù)字貨幣，亦稱為虛擬貨幣（virtual currency） ,是由開發(fā)者發(fā)行和控制，不受政府監(jiān)管，在一個(gè)虛擬社區(qū)的成員間流通的數(shù)字貨幣。?價(jià)值以虛擬形式存在的貨幣即為虛擬貨幣。由此可見，學(xué)者們對虛擬貨幣的具體內(nèi)涵和界定存在著較大的爭議。

虛擬貨幣，顧名思義就是指非真實(shí)貨幣，是貨幣的虛擬形態(tài)。而這種貨幣的虛擬形態(tài)在不同的使用環(huán)境下，形成了不同的分類。根據(jù)虛擬貨幣的使用范圍，目前的虛擬貨幣主要可以分為游戲幣、泛虛擬貨幣、服務(wù)貨幣和類貨幣四類。游戲幣主要是在網(wǎng)絡(luò)虛擬游戲中所使用的貨幣，玩家可以在純粹的游戲世界里通過自己的游戲活動(dòng)獲得所需要的游戲幣，也可以用法定貨幣兌換游戲幣滿足游戲中的消費(fèi)需求。游戲運(yùn)營商開發(fā)的游戲幣可以滿足玩家的各種娛樂花費(fèi)，玩家之間也可以交易和轉(zhuǎn)讓游戲幣。游戲幣的流通和交易，形成了虛擬的金融市場，也搭建了虛擬金融市場與現(xiàn)實(shí)市場的橋梁，如Q幣等。泛虛擬貨幣是指為了刺激消費(fèi)者的購買欲望，網(wǎng)絡(luò)商家提供的網(wǎng)絡(luò)累計(jì)消費(fèi)積分折扣服務(wù)，如網(wǎng)絡(luò)折扣券、網(wǎng)絡(luò)促銷積分等。這種方式可以有效鎖定長期客戶，實(shí)現(xiàn)促銷目標(biāo)。服務(wù)貨幣是由虛擬社區(qū)門戶或網(wǎng)站運(yùn)營商發(fā)行的一種用于共享資源的專用虛擬貨幣，用戶可以按照虛擬社區(qū)門戶或網(wǎng)站制定的有關(guān)規(guī)則，完成分享任務(wù)或參加特定活動(dòng)，獲得這種專用虛擬貨幣，從而享受到其他用戶提供的相關(guān)服務(wù)。類貨幣是指互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)行的新型網(wǎng)絡(luò)虛擬數(shù)字貨幣，可以與現(xiàn)實(shí)法定貨幣進(jìn)行兌換，主要用于互聯(lián)網(wǎng)金融投融資和日常消費(fèi)。

有的學(xué)者直接將電子貨幣等同于虛擬貨幣。如前所述，電子貨幣屬于法定貨幣的范疇，但虛擬貨幣的范疇卻比電子貨幣要復(fù)雜得多。根據(jù)虛擬貨幣的分類理論，我們可以發(fā)現(xiàn)，虛擬貨幣與電子貨幣的相同點(diǎn)是都需要以電子技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)為實(shí)現(xiàn)載體。然而，兩者的不同點(diǎn)在于：其一，電子貨幣雖然是法定貨幣的虛擬化，但這種虛擬化的貨幣信息最終要以實(shí)體（電子設(shè)備）儲(chǔ)存和存在。虛擬貨幣則是真正意義上的無形貨幣，它被儲(chǔ)存在用戶的虛擬賬戶中，只限于網(wǎng)絡(luò)平臺傳遞給用戶的一種“貨幣觀念”，并不需要實(shí)體的存在。其二，電子貨幣的本質(zhì)是法定貨幣，而虛擬貨幣則是獨(dú)立于法定貨幣存在的“另類網(wǎng)絡(luò)貨幣”。虛擬貨幣可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺實(shí)現(xiàn)與法定貨幣的兌換和回購，但本質(zhì)上卻屬于完全不同于法定貨幣的存在。因此，電子貨幣和虛擬貨幣是完全不同的，雖然兩者都是建立在電子技術(shù)支持之上，但分屬于貨幣體系的兩類分支，絕對不能等同。

由此可見，按照“凡是能補(bǔ)充和替代法定貨幣的貨幣職能的交易媒介都屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇”這一理論觀點(diǎn)，虛擬貨幣是以虛擬的網(wǎng)絡(luò)另類貨幣形態(tài)存在、有別于法定貨幣、在虛擬的網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)揮貨幣職能的交易媒介，完全符合補(bǔ)充性貨幣的定義。因此，虛擬貨幣屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇，補(bǔ)充性貨幣包含了所有的虛擬貨幣類型，虛擬貨幣應(yīng)該歸于虛擬形態(tài)的補(bǔ)充性貨幣。

六、數(shù)字貨幣與補(bǔ)充性貨幣

學(xué)術(shù)界對數(shù)字貨幣的概念也存在著分歧。有的學(xué)者認(rèn)為，數(shù)字貨幣就是電子貨幣。但隨著數(shù)字貨幣的不斷推廣和發(fā)展，人們對數(shù)字貨幣的概念也有了更清晰的理解。國際清算銀行對數(shù)字貨幣的定義為：“它是基于分布式賬本技術(shù)，采用去中心化支付機(jī)制的虛擬貨幣?！庇袑W(xué)者提出，數(shù)字貨幣是一種基于節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字加密算法的虛擬貨幣?。也即是說，數(shù)字貨幣首先是以網(wǎng)絡(luò)為載體，其次是具有加密算法，其三是一種虛擬貨幣。也有學(xué)者認(rèn)為，數(shù)字貨幣是基于電子貨幣技術(shù)的一種高級貨幣形式?。還有學(xué)者強(qiáng)調(diào)，數(shù)字貨幣更強(qiáng)調(diào)價(jià)值以數(shù)字形式表現(xiàn)，虛擬貨幣更強(qiáng)調(diào)價(jià)值以虛擬形式存在，而非以實(shí)物形式存在。由此可見，眾多學(xué)者雖然從不同的角度來詮釋數(shù)字貨幣的概念，但有一點(diǎn)是共同的認(rèn)知，即數(shù)字貨幣是一種虛擬貨幣。我們可以把數(shù)字貨幣理解為虛擬貨幣的一種分類，即類貨幣范疇。換句話說，虛擬貨幣包含了數(shù)字貨幣的概念，數(shù)字貨幣屬于虛擬貨幣。

當(dāng)然，數(shù)字貨幣與電子貨幣也具有共性，即兩者都是以電子貨幣技術(shù)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的。我們可以理解為，電子貨幣的誕生，為數(shù)字貨幣的產(chǎn)生奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。數(shù)字貨幣正是在電子貨幣產(chǎn)生并廣泛運(yùn)用之后，創(chuàng)造出來的一種比電子貨幣更先進(jìn)、使用范圍更廣泛、受眾更多的新型虛擬貨幣。由于數(shù)字貨幣的發(fā)行主體眾多，其表現(xiàn)形態(tài)也更是花樣繁多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全世界發(fā)行并投入使用的數(shù)字貨幣高達(dá)數(shù)千種。按照學(xué)術(shù)界的主流分類方式，數(shù)字貨幣主要分為數(shù)字黃金貨幣和密碼貨幣兩類。數(shù)字黃金貨幣是以電子技術(shù)為基礎(chǔ)的實(shí)物貨幣（黃金）的虛擬化，其貨幣價(jià)值高低和購買力大小都與現(xiàn)實(shí)黃金市場的黃金價(jià)格波動(dòng)息息相關(guān)。如前所述，由于黃金在當(dāng)前的金融市場上是屬于實(shí)物形態(tài)的補(bǔ)充性貨幣，而數(shù)字黃金貨幣的價(jià)格與黃金掛鉤，其價(jià)值是以黃金為衡量標(biāo)準(zhǔn)，因此，數(shù)字黃金貨幣在本質(zhì)上也屬于補(bǔ)充性貨幣范疇，是黃金的一種電子貨幣形態(tài)，不屬于法定貨幣的范疇。此外，密碼貨幣又稱加密貨幣，是指基于密碼學(xué)理論、發(fā)行時(shí)附有方程式開源代碼，通過計(jì)算機(jī)進(jìn)行大量密碼運(yùn)算確保貨幣流通安全性的高級數(shù)字貨幣類型，如比特幣、萊特幣以及類比特幣的其他加密數(shù)字貨幣。與非加密貨幣不同，加密貨幣發(fā)行時(shí)附有的方程式開源代碼總量有限，也就決定了加密貨幣數(shù)量也是固定的，具有稀缺性和吸引投機(jī)者的能力。此外，加密貨幣有著獨(dú)立的價(jià)值衡量體系，根據(jù)市場供求關(guān)系，能形成與法定貨幣的兌換率，所以經(jīng)常被用于真實(shí)的商品和服務(wù)交易以及現(xiàn)實(shí)金融市場的投融資活動(dòng)中。密碼貨幣屬于數(shù)字貨幣的高級形態(tài)。

顯然，數(shù)字貨幣屬于虛擬貨幣，也應(yīng)該屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。數(shù)字貨幣是虛擬形態(tài)補(bǔ)充性貨幣發(fā)展到較高階段的產(chǎn)物，是當(dāng)前虛擬形態(tài)補(bǔ)充性貨幣的重要組成部分。補(bǔ)充性貨幣的未來發(fā)展趨勢，也必然會(huì)朝著更先進(jìn)的虛擬形態(tài)發(fā)展，數(shù)字貨幣所包含的密碼學(xué)理論、區(qū)塊鏈技術(shù)、電子貨幣技術(shù)將在補(bǔ)充性貨幣的未來發(fā)展中起到至關(guān)重要的作用。

然而，在2017年，數(shù)字貨幣的發(fā)展又迎來了一個(gè)歷史性的新進(jìn)展。據(jù)2017年2月5日中金網(wǎng)最新消息，中國人民銀行在發(fā)行數(shù)字貨幣方面取得了新進(jìn)展。報(bào)道稱，中國人民銀行推動(dòng)的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字票據(jù)交易平臺已測試成功，由中國人民銀行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣已經(jīng)開始在該平臺上進(jìn)行試運(yùn)行，隨后由中國人民銀行負(fù)責(zé)管理的數(shù)字貨幣研究所也即將正式掛牌。中國央行將成為首個(gè)發(fā)行數(shù)字貨幣并開展真實(shí)應(yīng)用的中央銀行。

上述報(bào)道稱，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣是指數(shù)字化人民幣，是一種法定加密數(shù)字貨幣，其本身是貨幣而不僅僅是支付工具。也即是說，未來的法定貨幣不再是紙幣形式，而是由中央銀行發(fā)行具有加密算法的數(shù)字貨幣到商業(yè)銀行的銀行庫，再由商業(yè)銀行直接面向全社會(huì)提供數(shù)字貨幣服務(wù)。數(shù)字貨幣運(yùn)送方式變成了電子傳送，保存方式變成了儲(chǔ)存數(shù)字貨幣的云計(jì)算空間。附有加密算法的數(shù)字貨幣都有獨(dú)一無二的編碼，而且存儲(chǔ)了貨幣所有者的賬號、交易過程等信息，易于通過追溯其交易歷史對數(shù)字貨幣進(jìn)行監(jiān)管。

央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的目的，是為了讓法定數(shù)字貨幣直接替代傳統(tǒng)紙幣的法定貨幣地位。但是，法定數(shù)字貨幣的替代過程，不是一蹴而就的，國家也不可能馬上就強(qiáng)制廢除所有紙幣的法定貨幣地位，一夜之間紙幣全部消失，都替換為法定數(shù)字貨幣。為了穩(wěn)定金融市場的秩序，協(xié)調(diào)人民幣與外國法定貨幣的匯率關(guān)系，安撫國內(nèi)公眾的情緒，改變貨幣持有者使用紙幣的消費(fèi)習(xí)慣，央行需要花相當(dāng)長的時(shí)間和精力來完成這個(gè)更新?lián)Q代的任務(wù)。且不說法定數(shù)字貨幣還尚在試運(yùn)行階段，其具體運(yùn)作形式的市場適應(yīng)性和潛在風(fēng)險(xiǎn)也尚不可知，因此，法定數(shù)字貨幣將長期與傳統(tǒng)法定貨幣并行存在。

可見，法定數(shù)字貨幣其實(shí)是用于補(bǔ)充和替代原有傳統(tǒng)法定紙質(zhì)人民幣、運(yùn)用了加密算法和區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字化人民幣。它不是人民幣的電子記賬和支付方式，而直接就是人民幣本身。必須強(qiáng)調(diào)的是，這里的法定數(shù)字貨幣，與之前提及的一般數(shù)字貨幣（如比特幣等加密貨幣）具有本質(zhì)上的不同。法定數(shù)字貨幣是由國家政府發(fā)行的，具有國家的信用和強(qiáng)制使用特征。雖然法定數(shù)字貨幣運(yùn)用加密運(yùn)算方式，將法定貨幣價(jià)值用密碼和數(shù)字串表示，但貨幣價(jià)值體系與傳統(tǒng)法定貨幣相同，只是表現(xiàn)形式有所改變。因此，法定數(shù)字貨幣仍然屬于法定貨幣的范疇。一些學(xué)者認(rèn)為，法定數(shù)字貨幣體系的核心要素主要應(yīng)有“一中、兩庫、三中心?！奔从芍醒脬y行對數(shù)字貨幣的本身設(shè)計(jì)要素及數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)負(fù)責(zé)；推出數(shù)字貨幣發(fā)行庫及商業(yè)銀行庫；建立以央行為主的認(rèn)證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心等。這為中國的法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)的建立作了貢獻(xiàn)。然而，上述提及的數(shù)字貨幣是由非國家政府機(jī)構(gòu)（企業(yè)、公司、個(gè)人等）發(fā)行的加密貨幣，其貨幣價(jià)值體系獨(dú)立于法定貨幣，貨幣在市場上的價(jià)格由市場供求決定并與人民幣浮動(dòng)比例間接掛鉤，因此屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。

綜上，法定數(shù)字貨幣與數(shù)字貨幣是兩個(gè)不同的概念。法定數(shù)字貨幣屬于法定貨幣的范疇，數(shù)字貨幣屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。

七、金融工具與補(bǔ)充性貨幣

金融工具又稱為金融資產(chǎn)，是金融市場的重要組成部分。原生性金融工具分為所有權(quán)憑證和債權(quán)憑證兩大類型，最常見的種類有股票、商業(yè)票據(jù)、債券、存款憑證等。衍生性金融工具是在原生性金融工具基礎(chǔ)上衍生創(chuàng)新出的金融工具，主要有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換四種類型。原生性金融工具的本質(zhì)是用以證明金融工具發(fā)行者和持有者之間因融通資金建立的相互關(guān)系的書面憑證。所有權(quán)憑證證明了金融工具持有者擁有對金融工具發(fā)行者索取與投入資本、資產(chǎn)（商品）價(jià)值相等的利息、資產(chǎn)（貨幣）的權(quán)利和所有權(quán)。債券憑證證明了金融工具持有者擁有對金融工具發(fā)行者一定額度的債款索取權(quán)，兩者之間具有受到法律保護(hù)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。衍生性金融工具的本質(zhì)是金融工具發(fā)行者和持有者之間經(jīng)過協(xié)商達(dá)成的信用合約。雖然遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換這四類合約的具體操作內(nèi)容有所差異，但歸根到底都是通過信用合約交易來實(shí)現(xiàn)融資和避險(xiǎn)的目的，以滿足經(jīng)濟(jì)主體的需求。

股票和債券是最典型的原生性金融工具。作為所有權(quán)憑證的主要代表，股票是由股份公司為了籌集資金，通過包銷和代理等方式向社會(huì)公眾發(fā)行的有價(jià)證券。持有股票的股東都擁有對股票發(fā)行公司的部分所有權(quán)。雖然股票的交易和流轉(zhuǎn)與法定貨幣掛鉤，但股票是由上市公司或企業(yè)發(fā)行的，本身不是法定貨幣，而是所有權(quán)的紙質(zhì)憑證。這種憑證受到法律保護(hù)，代表了股票發(fā)行者對股票持有者享有公司盈利獲取權(quán)和資產(chǎn)所有權(quán)的承諾，本質(zhì)上可以看作是一種信用的表現(xiàn)形式。債券是債券憑證的主要代表，根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為國家債券和企業(yè)債券兩類。企業(yè)債券的債券發(fā)行者是企業(yè)或公司，自然不屬于法定貨幣的范疇。然而，值得注意的是，雖然國家債券是由國家政府發(fā)行的，但這只表明國家是債務(wù)人，具有到期償還國債持有人本金和利息的義務(wù)。也即是說，國家債券和企業(yè)債券都只表明了債券發(fā)行者與債券持有者之間存在的債務(wù)債券關(guān)系和兩者之間的義務(wù)和權(quán)利，債券的本質(zhì)也是一種發(fā)行者對持有人的承諾（信用表現(xiàn)形式），這與發(fā)行者是國家還是企業(yè)沒有關(guān)系。此外，遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換這四類金融衍生工具，都是以合約的形式存在并運(yùn)行的，而合約的本質(zhì)也是一種信用的表現(xiàn)形式。由此可見，無論是原生性金融工具，還是衍生性金融工具，雖然在金融市場中呈現(xiàn)的形態(tài)各異，但本質(zhì)上都是一種信用。

如前所述，以信用形態(tài)存在的貨幣類型屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。需要補(bǔ)充說明的是，代幣券屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。而代幣券的廣義內(nèi)涵是指一切替代法定貨幣充當(dāng)支付手段的有價(jià)證券和憑證。所有的金融工具當(dāng)然屬于替代法定貨幣的有價(jià)證券或者憑證，當(dāng)這些金融工具不是用來投機(jī)，而是用來執(zhí)行抵押或支付借款等支付職能時(shí)，這些金融工具可以視為廣義的代幣券。因此，從這個(gè)意義上看，只作為支付手段的金融工具也應(yīng)該屬于補(bǔ)充性貨幣的范疇。

由此可見，無論從信用貨幣角度，還是從廣義代幣券角度，金融工具都應(yīng)該包括在補(bǔ)充性貨幣的范疇內(nèi)，且屬于實(shí)體形態(tài)和虛擬形態(tài)并存的補(bǔ)充性貨幣。需要強(qiáng)調(diào)的是，隨著電子化技術(shù)的推廣運(yùn)用和發(fā)展，實(shí)體形態(tài)的金融工具（如股票、債券的紙質(zhì)形態(tài)）雖然存在，但數(shù)量和規(guī)模已逐漸減少，以虛擬形態(tài)存在的金融工具（股票電子化、債券電子化、合約電子化等）已經(jīng)成為了現(xiàn)代金融市場的主要組成部分和發(fā)展主流趨勢。虛擬形態(tài)的金融工具將逐漸替代實(shí)體形態(tài)的金融工具，實(shí)現(xiàn)運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)電子平臺的高效率交易目標(biāo)。金融工具表現(xiàn)形態(tài)的變化，本身就是一種自身的發(fā)展和完善，也是一種革命性的進(jìn)步。這種革新，也同時(shí)說明處于初級發(fā)展階段的實(shí)體形態(tài)補(bǔ)充性貨幣正逐漸向處于中高級發(fā)展階段的虛擬形態(tài)補(bǔ)充性貨幣的過渡，是補(bǔ)充性貨幣發(fā)展的必然趨勢，是符合時(shí)代要求和歷史規(guī)律的。

綜上，補(bǔ)充性貨幣與法定貨幣、電子貨幣、泛信用貨幣、虛擬貨幣、數(shù)字貨幣、金融工具等均有各自不同的內(nèi)涵及演進(jìn)規(guī)律，在實(shí)踐及理論研究中必須正確加以運(yùn)用。

注釋：

① 姚前、湯瑩瑋：《關(guān)于央行法定數(shù)字貨幣的若干思考》，《金融研究》2017年第7期。

② 謝平、尹龍：《網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)下的金融理論與金融治理》，《金融研究》2001年第4期。

③ 廖承紅：《補(bǔ)充貨幣的理論及其實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)借鑒》，《河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào)》2011年第1期。

④ 劉向民：《央行發(fā)行數(shù)字貨幣的法律問題》，《中國金融》2016年第17期。

⑤ 本杰明·J·科恩：《貨幣地理學(xué)》，代中強(qiáng)譯，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2004年版，第38—39頁。

⑥Peter S.H.Leeflang et al.,Challenges and Solutions for Marketing in a Digital Era,European Management Journal,2014,32,pp.1-12.

⑦Gideon Samid,Tethered Money:Managing Digital Currency Transactions,Academic Press,2015.

⑧R.Ali,J.Barrdear,R.Clews,J.Southgate,The Economics of Digital Currencies,Bank of England Quarterly Bulletin,2014,54,pp.276-286.

⑨Ben Fung and Hanna Halaburda,Understanding Platform-Based Digital Currencies,Bank of Canada Review,2014,spring,pp.12-20.

⑩Peicu Rares,The Digital Currency Phenomenon,AV Akademikerverlag Press,2015.

?European Central Bank,Virtual Currency Schemes,ECB Report,2012.

? 朱閣：《數(shù)字貨幣的概念辨析與問題爭議》，《價(jià)值工程》2015年第31期。

? 李慧勇：《數(shù)字貨幣在我國的發(fā)展趨勢及政策建議》,《黑龍江金融》2016年第3期。