受環(huán)保因素影響，山西地區(qū)部分氧化鋁產(chǎn)能面臨停產(chǎn)，全國近5%的氧化鋁產(chǎn)能將受到直接影響，有望推動(dòng)氧化鋁價(jià)格中短期繼續(xù)上升。近期電解鋁價(jià)格也緩慢上漲，在電力、預(yù)焙陽極等成本項(xiàng)下行的情況下，我們判斷二季度鋁企業(yè)績(jī)或環(huán)比顯著提高。當(dāng)前庫存快速下降印證需求偏強(qiáng)，后續(xù)我們認(rèn)為地產(chǎn)領(lǐng)域消費(fèi)或保持韌性，下半年電力、汽車領(lǐng)域消費(fèi)有望邊際走強(qiáng)，全年來看整體需求有望提升。而供給端，多數(shù)新增產(chǎn)能缺乏絕對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)，供給增長(zhǎng)或?qū)笥谛枨笞儎?dòng)，今年行業(yè)整體盈利能力或較去年明顯改善。