摘要：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已經(jīng)大量出現(xiàn)，起到了資金需求者和供給者之間的橋梁作用，但是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的資金池模式和債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式都存在一定風(fēng)險(xiǎn)，資金池模式可能會構(gòu)成非法吸收公眾存款罪，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式可能會構(gòu)成非法發(fā)行證券罪，需要對此進(jìn)行監(jiān)管，以防范這類風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：資金池模式；債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式；非法吸收公眾存款；非法發(fā)行證券

互聯(lián)網(wǎng)金融是網(wǎng)絡(luò)和金融的結(jié)合，它既包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)上業(yè)務(wù)，也包括一些新型的金融形式，如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌等。由于金融的逐利性以及法律的滯后性，互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性日益受到關(guān)注?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的安全性既可以從從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的角度，也可以從金融消費(fèi)者的角度，從機(jī)構(gòu)來講，其從事的活動由于沒有法律規(guī)定或者與現(xiàn)實(shí)法律沖突，存在違反甚至犯罪的風(fēng)險(xiǎn)。從金融消費(fèi)者的角度講，由于從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)違規(guī)操作、信息不對稱造成其投入的資本無法收回，導(dǎo)致其利益受損。

近幾年來，國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺開始出現(xiàn)并呈現(xiàn)出爆炸式增長的態(tài)勢，各個P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的運(yùn)行機(jī)制和操作模式不盡相同，有些處于法律邊緣。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)截止2018年4月份，全國累計(jì)已有1883家運(yùn)營平臺，僅2018年3月一個月有41家出現(xiàn)問題，其中停業(yè)28家，7家出現(xiàn)提現(xiàn)困難，6家跑路。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺模式容易被貼上非法集資的標(biāo)簽，面臨法律的考驗(yàn)。因此，厘清P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺與非法集資兩者直接的關(guān)系，不僅對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)有規(guī)范作用，對相關(guān)部門的監(jiān)管和公安機(jī)關(guān)的偵查都具有重要意義。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的定義

P2P，是英文peer to peer的縮寫。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸意為個體對個體通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)線資金借貸。這里所說的個體對個體是指出借方為個人，借款方可以為個人或者法人、企業(yè)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，是指為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的雙方提供信息流通交互、信息價值認(rèn)定和其他促成交易完成服務(wù)的平臺。作為中間服務(wù)方，其作用相當(dāng)于中介：發(fā)布借貸信息、借貸信用審核、提供法律手續(xù)、逾期追償?shù)仍鲋捣?wù)，其本身不屬于資金借貸的債權(quán)債務(wù)方。

2007年6月份，我國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺——拍拍貸成立，之后整個行業(yè)經(jīng)過幾年的探索進(jìn)入高速發(fā)展階段，呈現(xiàn)出井噴式的增長。雖然數(shù)量眾多，但目前整個行業(yè)魚龍混雜，良莠不齊，卷款跑路現(xiàn)象時有發(fā)生，嚴(yán)重?fù)p害了人民群眾的利益，影響到國家經(jīng)濟(jì)安全。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺業(yè)務(wù)模式

模式一詞是一個非常寬泛的概念，從不同的角度可以進(jìn)行不同類型的劃分。目前國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺模式，從有無擔(dān)保的角度劃分，可分為無擔(dān)保模式、擔(dān)保模式、風(fēng)險(xiǎn)保證金模式、“擔(dān)保+風(fēng)險(xiǎn)保證金”模式；從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺業(yè)務(wù)擴(kuò)張角度劃分，可分為直營模式和加盟模式。而本文研究的是從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺開展業(yè)務(wù)的模式入手，分析其存在的法律風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺最早是以傳統(tǒng)的模式來開展業(yè)務(wù)的，即線上、線下的審貸方法，對借款人的基本信息、財(cái)務(wù)狀況、借款用途、信用記錄及還款能力進(jìn)行詳細(xì)的考察和評價，并將審核合格的借款人信息發(fā)布到平臺網(wǎng)站上，提供給需要投資理財(cái)?shù)某鼋枞?，幫助雙方形成借貸關(guān)系，從中收取一定的手續(xù)服務(wù)費(fèi)。然而，隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)模式具有借貸信息被動匹配的局限性，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺無法大規(guī)模的快速擴(kuò)張。因此為了更有效的連接借款人的資金需求和出借人的理財(cái)需求，批量化的開展業(yè)務(wù)，資金池、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等模式開始出現(xiàn)，但隨之也被質(zhì)疑，2016年8月24日國家多部門聯(lián)合正式發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，這個《辦法》就像P2P網(wǎng)貸的基本法，確立了P2P網(wǎng)貸的法律地位和合法身份。P2P行業(yè)從此進(jìn)入監(jiān)管有法可依的新時代，國家正式確立了P2P網(wǎng)貸的合法身份和地位。但是建立規(guī)章制度不等于完善全部規(guī)章制度，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺業(yè)務(wù)模式依舊存在不少問題。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺業(yè)務(wù)模式存在的問題

（一）資金池模式

1.何謂資金池模式

資金池，顧名思義就是存放資金的池子，即將資金全部匯集到同一個地方，資金的進(jìn)出全部發(fā)生在這里。一些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，為了吸引客戶，將借款需求包裝成短期理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)布在平臺的網(wǎng)站上，給出較高的收益率，供廣大投資人選購，而投資人的資金會進(jìn)入到P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的賬戶中，形成資金池。此種以虛假理財(cái)產(chǎn)品模式形成的資金池很明顯已經(jīng)涉及到非法集資。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，其角色相當(dāng)于中介機(jī)構(gòu)，為借貸雙方提供信息交流服務(wù)，但是在上述以理財(cái)產(chǎn)品形成資金池的模式中，其扮演的角色超越了中介機(jī)構(gòu)的界限。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺以出售理財(cái)產(chǎn)品的方式來歸集資金，再將資金出借給借款人，這時平臺已經(jīng)演變?yōu)槲沾婵?、發(fā)放貸款的機(jī)構(gòu)。然而，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺不采取任何包裝設(shè)計(jì)，直接將借款需求發(fā)布在平臺網(wǎng)站上，此種模式是否涉及非法集資？P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺會在銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)開設(shè)賬戶，用于存放借貸雙方的資金，要使用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的出借人與借款人也要在該平臺上注冊自己的賬戶。當(dāng)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺收到客戶的借款需求后，會從借款人的各方面信息進(jìn)行核實(shí)并評定出信用額度，然后將借款需求信息發(fā)布在平臺網(wǎng)站上，出借人會根據(jù)平臺發(fā)布的借款人信用等級、借款信息、還款來源等信息來選擇將資金借給哪個借款人。出借人決定借款后，先要將出借資金充值到自己在該平臺注冊的賬戶中，然后通過賬戶里的資金進(jìn)行借款。借款成功后出借資金就會進(jìn)入到平臺在第三方支付機(jī)構(gòu)開設(shè)的賬戶中，等到各個出借人的出借資金總額達(dá)到發(fā)布的借款金額時，平臺在第三方開設(shè)的賬戶中的資金就會進(jìn)入到借款人在該平臺注冊的賬戶中，然后借款將錢取出。

在一個完整的借貸流程中，借貸資金會經(jīng)過出借人的賬戶，平臺賬戶，借款人的賬戶這三個過程。由于這三個過程中，借貸資金是在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的名下，所以這就是資金池形成的過程。網(wǎng)站平臺在經(jīng)營中，會存在利用資金池從事道德風(fēng)險(xiǎn)的行為。一是卷款跑路，網(wǎng)絡(luò)平臺在資金池聚集到一定數(shù)額后，不出借給借款人，而是卷款跑路，關(guān)閉平臺的運(yùn)作。二是掩蓋壞賬風(fēng)險(xiǎn)，一些借款人由于經(jīng)營問題無法償還借款，會構(gòu)成壞賬，但是平臺使用資金池中的資金來償還，從而掩蓋了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。三是出現(xiàn)旁氏騙局，平臺采用借新款還舊債的方式，聚集了大量的資金。

2.資金池模式是否構(gòu)成非法集資

非法集資的定義是指單位或個人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行股票HYPERLINK\"http：//baike.baidu.com/view/2085.htm\"t\"_blank\"、債券HYPERLINK\"http：//baike.baidu.com/view/26411.htm\"t\"_blank\"、彩票HYPERLINK\"http：//baike.baidu.com/view/17337.htm\"t\"_blank\"、投資基金HYPERLINK\"http：//baike.baidu.com/view/161053.htm\"t\"_blank\"證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣HYPERLINK\"http：//baike.baidu.com/view/26698.htm\"t\"_blank\"、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。其表現(xiàn)形式有非法吸收公眾存款和集資詐騙兩種。而關(guān)于非法吸收公眾存款，2015年7月14日國務(wù)院十部委《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的傳統(tǒng)模式中，其作用是為借貸雙方提供信息交流，不參與到借貸雙方任何一方，但是隨著業(yè)務(wù)模式不斷的創(chuàng)新，資金池模式已經(jīng)觸及到非法集資的界限，資金池模式成為三條紅線之一。

如果將資金池比作一個具有“進(jìn)”“出”兩條水管的池子的話，那么從出借人處取得的投資款、從借款人處收回的本息將自“進(jìn)水管”入池；而向借款人發(fā)放貸款、向出借人還本付息、提取平臺服務(wù)費(fèi)則從“出水管”流出。 “進(jìn)水”與“出水”的先后順序不同，將直接導(dǎo)致法律評價的不同。如果平臺賬戶先“出水”，再“進(jìn)水”，現(xiàn)對外發(fā)放貸款，然后尋找并確定多個借款人，行為便不存在非法吸收公眾存款罪的空間；如果平臺先“出水”，再“進(jìn)水”，但“出水量”卻明顯小于“進(jìn)水量”時，則表明平臺所轉(zhuǎn)讓的債權(quán)額多于真實(shí)的債權(quán)額，其可能是在通過虛構(gòu)借款人、借款需求的方式自融資金，而后繼續(xù)放貸，從而退回到了吸收存款、發(fā)放貸款的老路上，對于自融的資金，應(yīng)當(dāng)以非法吸收公眾存款罪認(rèn)定如果平臺先“進(jìn)水”，而后“出水”，說明平臺在尚不存在真實(shí)借款人的情況下實(shí)施了資金自融，而后放貸用于資本運(yùn)作，這是典型的非法吸收公眾存款行為，符合非法吸收公眾存款罪的構(gòu)成要件。

3.資金需要第三方托管

要解決這一問題，只有將資金托管于第三方支付機(jī)構(gòu)，以此來轉(zhuǎn)移借貸資金的支配權(quán)。而關(guān)于資金托管，需要明確以下幾個問題：

第一是資金托管的定義。資金托管的定義是資金流運(yùn)行在第三方支付機(jī)構(gòu)，而不經(jīng)過P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的賬戶。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺對賬戶里的資金沒有實(shí)際支配權(quán)。

第二是資金托管的法律效力。要實(shí)線資金有效托管，就必須與第三方支付機(jī)構(gòu)簽訂托管協(xié)議。若只是在第三方支付機(jī)構(gòu)開設(shè)賬戶，則賬戶里的資金還是由P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺自行支配。

第三是資金托管原理。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺和出借人、借款人要分別在第三方支付機(jī)構(gòu)開設(shè)自己的賬戶，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的賬戶為托管賬戶，賬戶內(nèi)的資金不能提現(xiàn)、轉(zhuǎn)賬，只能用于解凍和退款兩種操作。投標(biāo)后，出借人賬戶中的資金進(jìn)入托管賬戶，滿標(biāo)后，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的操作人員進(jìn)入托管賬戶，將資金進(jìn)行解凍，資金從托管賬戶進(jìn)入借款人賬戶。若投標(biāo)不成功，則托管賬戶里的資金自動退回到出借人的賬戶。

在上述這種將借貸資金交于第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管的模式中，雖然資金池還是存在，但P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺只能對資金池內(nèi)額資金流向進(jìn)行監(jiān)控，沒有實(shí)際的支配權(quán)，因此也就撇清與非法集資之間的關(guān)系。

（二）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是為有投資需求和借款需求的人提供信息服務(wù)的，國內(nèi)大部分客戶的借款目的是用于發(fā)展經(jīng)營和投入生產(chǎn)，所以對資金的需求往往較為急迫，這些客戶所需要的

是能夠快速得到貸款的渠道。對于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺而言，這種傳統(tǒng)模式也不利于批量化開展業(yè)務(wù)，平臺自身得不到快速發(fā)展，為了克服弊端，一種新的業(yè)務(wù)模式——債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式出現(xiàn)。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式是指借貸雙方不直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，而是通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式關(guān)聯(lián)在一起。即先由除出借人與借款人外的第三人將資金放款給借款人，第三人與借款人簽訂債權(quán)債務(wù)合同，之后再由該第三人將合同中的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給出借人，即出借人購買該債權(quán)。在上述債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，第三人與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺高度關(guān)聯(lián)，一般為平臺的內(nèi)部核心人員，平臺的法人代表或高管等。

先通過一個例子來具體說明債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。比如一個借款人，需要借一筆10萬元的資金，期限是一年。傳統(tǒng)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式是由一名或多名借款人共同出借資金10萬元。而在債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下，先由第三人將10萬元資金借給借款人，同時簽訂債權(quán)債務(wù)合同。之后第三人將為期一年的10萬元債權(quán)分成10份為期一年的1萬元債權(quán)，或者是12份為期一個月的10萬元債權(quán)，并將拆分的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給更多有投資需求的人。這種模式將借款金額由大拆小，借款期限由長拆短，靈活多變的迎合投資人不同的理財(cái)需求。但這種債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式與以往P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的借貸信息撮合服務(wù)大相徑庭，受到普遍質(zhì)疑：是否屬于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸？是否涉及到非法集資中的變相吸收公眾存款？

1.是否仍屬于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸

從狹義上來說，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式已超出P2P網(wǎng)絡(luò)借貸一對一的模式，其參與交易的主題是多對多，即投資借款與借款需求都是打散組合的，此時P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺不只是為借貸雙方提供信息流通交互、信息價值認(rèn)定的服務(wù)平臺，而是左邊對接資金，右邊對接債權(quán)的金融中介。

從廣義上來講，若該模式中的第三人為與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺緊密聯(lián)系的第三方專業(yè)貸款公司，該貸款公司將債權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上的投資者，則可認(rèn)定這種模式為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的延伸模式，其中第三方專業(yè)貸款公司在中間只是承擔(dān)中間人的角色，核心仍然是個體對個體的借貸，總的來講是屬于廣義的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸范疇。

2.債權(quán)轉(zhuǎn)讓與非法吸收公眾存款

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式是否也會涉及到變相吸收公眾存款？若是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺與第三方貸款公司合作，先由第三方貸款公司放款給經(jīng)過審核認(rèn)可的借款人，再通過P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺拆分轉(zhuǎn)讓債權(quán)。這種操作模式是不涉及到變相吸收公眾存款的。因?yàn)榉趴钚袨槭前l(fā)生在具有放款資質(zhì)的第三方貸款公司，與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺無關(guān)，而其拆分債權(quán)并進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的行為又符合了《合同法》第七十九條之規(guī)定“債權(quán)人可以將合同的權(quán)利全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人”，且不屬于（1）根據(jù)合同性質(zhì)不得轉(zhuǎn)讓；（2）按照當(dāng)事人約定不得轉(zhuǎn)讓；（3）依照法律法規(guī)不得轉(zhuǎn)讓的情形。債權(quán)轉(zhuǎn)讓后，投資人取代第三方貸款公司原債權(quán)人的地位，成為新的債權(quán)人。但是在債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，必須遵守《合同法》第八十條的規(guī)定“債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人。未經(jīng)通知該轉(zhuǎn)讓對債務(wù)人不發(fā)生效力”。實(shí)際操作中，債權(quán)轉(zhuǎn)讓必定涉及到債權(quán)的拆分問題，債權(quán)金額，債權(quán)期限的拆分都應(yīng)當(dāng)告知債務(wù)人，而不能忽略債務(wù)人的知情權(quán)，使投資人與借款人處于信息隔離狀態(tài)。只有做到了以上幾個方面的要求，才能認(rèn)定基于第三方貸款公司的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式是受到法律保護(hù)的。

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)中，也有一些平臺并沒有與第三方貸款公司合作，而是將平臺的高管作為第三方來進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)《放貸人條例》相關(guān)規(guī)定，符合條件的個人是被允許注冊從事房貸業(yè)務(wù)。首先，放貸的資金必須是自有資金，嚴(yán)禁吸收存款，“只借不收”；其次借貸利率不能超過基準(zhǔn)利率的4倍；最后放貸人應(yīng)無犯罪記錄和不良信用記錄。只要滿足以上條件，作為一個自然人是能夠從事放貸業(yè)務(wù)，但其中最大的嫌疑在于放貸資金來源及流向問題。若放貸人在借貸過程中的資金，全部是自有資金，則其放貸行為是合法的。由于該模式中放貸人與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺有著密切的關(guān)系，所以放貸人資金的來源問題是涉及到變相吸收公眾存款的關(guān)鍵。放貸需要大量資金，不難想象，放貸人可以先通過P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺募集廣大投資人的資金，再進(jìn)行放貸。先有債權(quán)，再進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，是合法的，而先進(jìn)行轉(zhuǎn)讓不存在的債權(quán)，再借貸產(chǎn)生債權(quán)，則屬于變相吸收公眾存款。在實(shí)際情況中，要判定轉(zhuǎn)讓與債權(quán)形成的先后問題，首先需要P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺提高自身的信息公開度和透明度，其次，也需要相應(yīng)的監(jiān)管部門及時監(jiān)管，防止違法行為發(fā)生。

3.債權(quán)轉(zhuǎn)讓可能會涉及到非法發(fā)行證券

在我國現(xiàn)行核準(zhǔn)制下證券發(fā)行模式下，發(fā)行證券需要嚴(yán)格的條件，證券法如此規(guī)定的目的也是為了保護(hù)投資者利益，保護(hù)交易安全。同時我國證券法公開發(fā)行做出了定義，根據(jù)我國證券法第十條規(guī)定： 公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開發(fā)行：（1）向不特定對象發(fā)行證券的；（2）向特定對象發(fā)行證券累計(jì)超過二百人的；（3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。在債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下，網(wǎng)絡(luò)平臺向借款人借款，然后平臺將債權(quán)分成若干份額進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。如果借款人借款數(shù)額多，平臺將債權(quán)分成200份以上，也就是將債權(quán)證券化，就有可能構(gòu)成公開發(fā)行，但是其本身并沒有發(fā)行證券的資質(zhì)，最終結(jié)果就是其要構(gòu)成非法發(fā)行證券罪，即時將份額控制在200份以內(nèi)，由于網(wǎng)絡(luò)的特殊性，也使得其具有不特定性的特點(diǎn)。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺業(yè)務(wù)模式監(jiān)管的完善

（一）完善市場準(zhǔn)入和退出機(jī)制

將債權(quán)分成大量份額進(jìn)行轉(zhuǎn)讓具有證券的特征，具有違法性。美國的做法值得借鑒，把P2P和眾籌的收益權(quán)證定義為“證券”，從P2P來看，P2P平臺必須在美國證券交易交易委員會（SEC）注冊登記。P2P平臺必須履行非常嚴(yán)格和完整的注冊程序，它的注冊文件和補(bǔ)充材料包含著相當(dāng)廣泛的信息，例如平臺的運(yùn)作模式、經(jīng)營狀況、潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素、管理團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成和薪酬體系以及公司的財(cái)務(wù)狀況。通過P2P平臺持續(xù)不斷地發(fā)行說明書補(bǔ)充說明出售的收益權(quán)憑證和貸款的具體細(xì)節(jié)，投資者可以更加準(zhǔn)確了解到所存在的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證投資者的知情權(quán)，避免錯誤信息的誤導(dǎo)。

（二）完善市場征信體制

通過完善市場征信體制，達(dá)到凈化P2P發(fā)展環(huán)境的效果。國內(nèi)缺少國外相對完善的個人信用系統(tǒng)，且國內(nèi)也僅是部分平臺接入了中國人民銀行征信中心建立的網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)，同時在嚴(yán)格監(jiān)管背景下，平臺也需由粗放式經(jīng)營向精細(xì)化服務(wù)過渡。應(yīng)加強(qiáng)平臺間聯(lián)系，豐富借貸參與主體的信息認(rèn)證方式，可多平臺建立與維護(hù)網(wǎng)絡(luò)借貸黑名單，及時更新黑名單中不良參與主體的信息，并可將借貸參與方與全國法院被執(zhí)行人信息查詢系統(tǒng)、失信被執(zhí)行人查詢系統(tǒng)或與其他司法數(shù)據(jù)檢索系統(tǒng)比較。

（三）強(qiáng)化中間賬戶監(jiān)管

銀行或者托管公司在交易過程中直接管理投資資金的去向，，這部分資金只能用于指定指定標(biāo)的的投資人。通過加強(qiáng)中間賬戶的監(jiān)管，降低非法變動的風(fēng)險(xiǎn)，提高資金的安全性。

參考文獻(xiàn)：

[1]《P2P2014上半年報(bào)告》，易P2P網(wǎng)貸研究院.

[2]王家卓，徐紅偉.主編《2013中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)藍(lán)皮書》，第132頁.

[3]孫柏，張悅.P2P：成長加速度[J].金融博覽·財(cái)富，2014，（06）.

作者簡介：

阮林赟，浙江警察學(xué)院。