最近中國銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），對已經(jīng)或正準(zhǔn)備做理財(cái)?shù)钠胀ㄈ藖碚f，具體的影響是什么？

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《管理辦法》帶來的影響是，今后銀行可能不會再為理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的盈虧承擔(dān)更多責(zé)任，特別是不再兜底。要理解這個(gè)差異，首先要理解普通人如何從銀行的理財(cái)子公司購買理財(cái)產(chǎn)品。

根據(jù)《管理辦法》，銀行的理財(cái)子公司自負(fù)盈虧，且不由銀行兜底，對應(yīng)的配套政策是，普通人到銀行的理財(cái)子公司購買理財(cái)產(chǎn)品不再受《商業(yè)銀行法》約束，即首次開戶時(shí)可跳過面簽環(huán) 節(jié)。

賣者有責(zé)將體現(xiàn)在向理財(cái)者出售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，賣者是否誘導(dǎo)理財(cái)者購買理財(cái)產(chǎn)品，是否對理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)做了充分提示，是否將理財(cái)產(chǎn)品是什么、投資于什么、收益如何等關(guān)鍵核心信息向理財(cái)者做了充分披露，以及這些理財(cái)產(chǎn)品是否銷售給了合適的投資者等等。

而剛性兌付，簡單來說就是由于銀行本身具有的信用和屬性，其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)問題時(shí)，普通理財(cái)者在潛意識中會認(rèn)為銀行將為這些理財(cái)產(chǎn)品兜底。如果產(chǎn)品不再由銀行發(fā)行，他們寄望于銀行兜底的可能性將大大降低。

在這樣的基礎(chǔ)上，理財(cái)將實(shí)現(xiàn)買者自負(fù)。也就是說，購買理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)者，在充分了解購買的理財(cái)產(chǎn)品，且出于自愿非誘導(dǎo)的前提下，對理財(cái)產(chǎn)品的盈虧承擔(dān)相應(yīng)的權(quán)責(zé)，即“理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”。

此外，在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票、公募理財(cái)產(chǎn)品通過公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，《管理辦法》進(jìn)一步允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，意味著理財(cái)者的理財(cái)資金通過銀行的理財(cái)子公司可以直接投資股市，更多的資金可以通過合法合規(guī)的銀行理財(cái)子公司途徑流入資本市場，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，這些資金可以形成一定的期限，并以這樣的期限在資本市場上流動。

也就是說，普通的理財(cái)者購買的理財(cái)產(chǎn)品，其設(shè)計(jì)的用途就是投資股市，這對于豐富理財(cái)產(chǎn)品有好處，但對于銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理與專業(yè)運(yùn)營能力是更大的考驗(yàn)。

《第一財(cái)經(jīng)周刊》記者 朱寶