陳 立， 謝汪洋

（重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，重慶 400054）

引言

融資方式即企業(yè)融資的渠道，主要有銀行貸款、發(fā)行債券、股票融資等方式。目前我國(guó)企業(yè)的融資手段主要以貸款為主，銀行是企業(yè)最主要的融資渠道。2017年中國(guó)人民銀行發(fā)布的社會(huì)融資規(guī)模報(bào)告反映了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道的情況，如表1、表2所示。

表1 2017年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

從表1來(lái)看，2017年前三季度我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量為15.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.42%，其中對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的73.2%，各類貸款增量合計(jì)占總量的89.2%。從表2來(lái)看，2017年11月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的68.2%，同比增長(zhǎng)12.5%，各類貸款存量合計(jì)占總量的82.4%。以上數(shù)據(jù)表明，目前銀行貸款在社會(huì)融資規(guī)模中占有很大比重，是我國(guó)社會(huì)融資的最主要方式，融資方式較為集中和單一。

表2 2017年 11月社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

但是隨著營(yíng)改增的全面推行，企業(yè)融資方面的稅收政策發(fā)生了相應(yīng)改變，對(duì)企業(yè)的融資成本產(chǎn)生一定影響。在這種情況下，企業(yè)急需了解當(dāng)前不同融資方式的稅收政策，并據(jù)此采取相應(yīng)的措施，優(yōu)化融資決策。

一、“營(yíng)改增”相關(guān)政策解讀

（一）貸款

2016年3月24日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）(以下簡(jiǎn)稱36號(hào)文)將金融服務(wù)業(yè)納入營(yíng)改增范圍，并統(tǒng)一適用6%的稅率，金融業(yè)的小規(guī)模納稅人則按3%征收率繳納增值稅。金融服務(wù)，是指經(jīng)營(yíng)金融保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)活動(dòng)；在稅目分類上包括貸款服務(wù)、直接收費(fèi)金融服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓。

36號(hào)文規(guī)定，納稅人購(gòu)進(jìn)貸款服務(wù)的進(jìn)項(xiàng)稅額不得抵扣；納稅人接受貸款服務(wù)向貸款方支付的與該筆貸款直接相關(guān)的投融資顧問(wèn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、咨詢費(fèi)等費(fèi)用，其進(jìn)項(xiàng)稅額亦不得從銷項(xiàng)稅額中抵扣。該項(xiàng)規(guī)定意味著企業(yè)采用貸款方式融資時(shí)，發(fā)生的利息支出及相關(guān)融資費(fèi)用不能抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，這無(wú)疑將加大企業(yè)貸款的融資成本。

（二）融資租賃

36號(hào)文附件1中規(guī)定，租賃服務(wù)包括融資租賃服務(wù)和經(jīng)營(yíng)租賃服務(wù)，即將融資租賃劃入了租賃業(yè)的范圍，不再歸屬于金融業(yè)。融資租賃服務(wù)中“不動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)”適用11%的增值稅稅率，“有形動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)”適用17%的增值稅稅率。對(duì)于租入方企業(yè)來(lái)說(shuō)，在收到增值稅專用發(fā)票時(shí)可以認(rèn)證抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額。

對(duì)于出租方來(lái)說(shuō)，36號(hào)文附件3中第二條第二款規(guī)定，經(jīng)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)或者商務(wù)部批準(zhǔn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點(diǎn)納稅人中的一般納稅人，提供有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃服務(wù)，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行增值稅即征即退政策。

（三）融資性售后回租

36號(hào)文中將貸款界定為將資金貸與他人使用而取得利息收入的業(yè)務(wù)活動(dòng)，各種占用、拆借資金取得的收入，都應(yīng)按照貸款服務(wù)繳納增值稅。融資性售后回租，是指承租方以融資為目的，將資產(chǎn)出售給從事融資性售后回租業(yè)務(wù)的企業(yè)后，從事融資性售后回租業(yè)務(wù)的企業(yè)將該資產(chǎn)出租給承租方的業(yè)務(wù)活動(dòng)。從事融資性售后回租業(yè)務(wù)的企業(yè)取得的收入為利息性質(zhì)的收入，應(yīng)歸屬于貸款服務(wù)的范疇。也就是說(shuō)，2016年5月1日后簽訂的融資性售后回租合同屬于貸款業(yè)務(wù)，承租方回租資產(chǎn)支付租金屬于購(gòu)進(jìn)貸款服務(wù)，即使取得增值稅專用發(fā)票，也不能計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣。

對(duì)出租方來(lái)說(shuō)，36號(hào)文附件2規(guī)定，經(jīng)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)或者商務(wù)部批準(zhǔn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點(diǎn)納稅人，提供融資性售后回租服務(wù)，以取得的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用（不含本金），扣除對(duì)外支付的借款利息（包括外匯借款和人民幣借款利息）、發(fā)行債券利息后的余額作為銷售額，按照貸款服務(wù)適用6%的稅率征收增值稅。

二、幾種融資方式的比較

現(xiàn)以A公司為例，對(duì)幾種融資方式在“營(yíng)改增”前后的融資成本進(jìn)行比較。

（一）貸款方式

假定A公司由于經(jīng)營(yíng)需要打算擴(kuò)展一條新的生產(chǎn)線，準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一套價(jià)值5000萬(wàn)元的生產(chǎn)設(shè)備，但由于企業(yè)資金短缺，無(wú)法承擔(dān)直接購(gòu)買(mǎi)的費(fèi)用，管理層決定通過(guò)融資方式達(dá)成目的。若A公司采用向銀行貸款的方式來(lái)購(gòu)買(mǎi)這套生產(chǎn)設(shè)備，貸款金額為5000萬(wàn)元，銀行年利率為6%，1年后償還本金和利息。

嬰兒培養(yǎng)箱主要是用于需要保溫和隔離觀察的寶寶。如早產(chǎn)兒、低出生體重兒（體重2kg以下的）的組織器官發(fā)育不成熟，身體各項(xiàng)機(jī)能不完善，體溫調(diào)節(jié)能力差，容易發(fā)生感染，這時(shí)就需要在嬰兒培養(yǎng)箱進(jìn)行哺育及治療。

在營(yíng)改增之前，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，取得的利息收入按“金融保險(xiǎn)業(yè)”5%稅率征收營(yíng)業(yè)稅，銀行需繳納營(yíng)業(yè)稅15萬(wàn)元（5000×6%×5%）。對(duì)A公司來(lái)說(shuō)，獲取該筆銀行貸款的資金使用成本為貸款利息支出300萬(wàn)元（5000×6%）。

營(yíng)改增后，銀行改為征收增值稅，適用稅率從5%變?yōu)?%，提高了1個(gè)百分點(diǎn)，但因?yàn)榭梢缘挚圻M(jìn)項(xiàng)稅額，總體來(lái)講稅負(fù)是趨于下降的。而對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，營(yíng)改增對(duì)貸款成本沒(méi)有起到降低的作用。即在營(yíng)改增后，根據(jù)規(guī)定，企業(yè)支付的銀行貸款利息支出及相關(guān)費(fèi)用不能抵扣進(jìn)項(xiàng)，A公司的融資成本依然為300萬(wàn)元。

（二）融資租賃方式

若A公司采用融資租入設(shè)備的方式，即B融資租賃公司根據(jù)A公司的請(qǐng)求，與設(shè)備供貨商訂立供貨合同，出資購(gòu)買(mǎi)A公司選定的設(shè)備，B公司再與A公司簽訂融資租賃合同，將設(shè)備出租給A公司，并向A公司收取一定的租金，租金為每年530萬(wàn)元，租期為10年。

在營(yíng)改增之前，對(duì)出租方B公司來(lái)說(shuō)，有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃屬于金融保險(xiǎn)業(yè)，按5%稅率征收營(yíng)業(yè)稅。對(duì)于A公司來(lái)說(shuō)，融資租賃產(chǎn)生300萬(wàn)元（530×10－5000）利息費(fèi)用，則A公司融資租賃的成本為300萬(wàn)元。

營(yíng)改增后，對(duì)承租方A公司來(lái)說(shuō)，在收到租金增值稅專用發(fā)票的情況下可以認(rèn)證抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，利息支出負(fù)擔(dān)的增值稅43.59萬(wàn)元（300/1.17×17%）可以作為進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣，則A公司融資租賃的成本為256.44萬(wàn)元（300萬(wàn)元－43.56萬(wàn)元）。同時(shí)，如果在融資租賃業(yè)務(wù)到期時(shí)A公司以優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了這批設(shè)備，那么購(gòu)買(mǎi)設(shè)備取得增值稅專用發(fā)票還可以抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額。

（三）融資性售后回租

假定A公司在已擁有價(jià)值5000萬(wàn)大型設(shè)備的情況下，缺乏流動(dòng)資金用以購(gòu)買(mǎi)原材料進(jìn)行生產(chǎn)，則A公司選擇將該大型設(shè)備以5000萬(wàn)元價(jià)格出售給B公司，再以每年530萬(wàn)元的價(jià)格租回用于生產(chǎn)，租期為10年。

在營(yíng)改增之前，融資性售后回租業(yè)務(wù)的出租方按金融保險(xiǎn)業(yè)征收營(yíng)業(yè)稅。承租方的出售行為根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局2010年第13號(hào)公告《關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問(wèn)題的公告》的規(guī)定不予征稅，A公司的融資成本為回租行為產(chǎn)生的300萬(wàn)元（530×10－5000）利息費(fèi)用。

通過(guò)以上分析可見(jiàn)，在營(yíng)業(yè)稅制度下，貸款、融資租賃和融資性售后回租三種融資方式的融資成本是一樣的。而在增值稅制度下，企業(yè)購(gòu)買(mǎi)貸款服務(wù)的支出及費(fèi)用不能抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額。這對(duì)于我國(guó)以貸款為主要融資方式的企業(yè)來(lái)說(shuō)，特別是對(duì)于房地產(chǎn)等資金需求較大、大量依靠外部融資的企業(yè)，是一個(gè)不利的消息。但因融資租賃業(yè)務(wù)的進(jìn)項(xiàng)稅額是可以進(jìn)行抵扣的，有利于降低企業(yè)的融資成本，企業(yè)在營(yíng)改增后可能更傾向于選擇這種融資方式。

三、開(kāi)拓新的融資渠道

對(duì)于企業(yè)而言，在營(yíng)改增后，需要對(duì)不同融資方式進(jìn)行比較分析，盡量選擇融資成本較低的、對(duì)企業(yè)有利的融資渠道。對(duì)于銀行等資金提供方來(lái)說(shuō)，其傳統(tǒng)的資金供給模式如貸款、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款質(zhì)押等，在營(yíng)改增后已無(wú)法滿足企業(yè)降低融資成本的要求，也需要進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新，拓展新的融資方式，以滿足企業(yè)的融資需求。

（一）資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)如應(yīng)收賬款等，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。例如A公司有一筆5000萬(wàn)元的應(yīng)收賬款，在A公司急需資金的情況下，可以將該項(xiàng)尚未到期的應(yīng)收賬款通過(guò)銀行重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。資產(chǎn)證券化為企業(yè)提供了一種新型融資工具，企業(yè)的融資來(lái)源于在資本市場(chǎng)上發(fā)行可交易證券的資金，不屬于銀行將資金貸與企業(yè)使用的貸款服務(wù)。企業(yè)在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，向特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人（SPV）支付的券商承銷費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、管理費(fèi)等，可以抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，有利于融資成本的降低。

（二）理財(cái)產(chǎn)品

理財(cái)產(chǎn)品是由商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)并發(fā)行的產(chǎn)品，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場(chǎng)及購(gòu)買(mǎi)相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，按合同約定向投資人進(jìn)行分配。購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品獲得的收益是否征收增值稅，應(yīng)根據(jù)銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益是否“保本”或“固定收益”提示處理，若“保本”或“固定收益”，所獲得的固定收益應(yīng)視為提供資金取得的利息收入，應(yīng)征收增值稅；否則，所獲得的收益應(yīng)視為投資分紅，不應(yīng)征收增值稅。

（三）金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新

在互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)背景下，銀行想要滿足客戶的實(shí)際需要，需要開(kāi)展能為企業(yè)提供更加綜合、創(chuàng)新的業(yè)務(wù)。然而，我國(guó)銀行一直存在著結(jié)構(gòu)僵化的問(wèn)題，絕大部分的銀行資源被大型企業(yè)所占用，相對(duì)于更加需要發(fā)展的中小企業(yè)而言，反而沒(méi)有更好地提供支持。

在數(shù)據(jù)時(shí)代飛速發(fā)展的推動(dòng)下，以及國(guó)家對(duì)中小企業(yè)大力扶持的政策影響下，銀行應(yīng)盡快適應(yīng)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等科技創(chuàng)新，推動(dòng)行業(yè)的金融創(chuàng)新，構(gòu)建以交易信息、身份特征信息、行為數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)為主的未來(lái)金融業(yè)核心數(shù)據(jù)。在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上分析客戶需求，數(shù)字化的市場(chǎng)營(yíng)銷，根據(jù)客戶的實(shí)際需求建立定制式的融資方式，關(guān)注客戶的融資滿意度。更多的增加中間業(yè)務(wù)收入占比，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，結(jié)合“營(yíng)改增”的政策變化，調(diào)整優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品、資管產(chǎn)品等更多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，解決企業(yè)融資的困難，并降低企業(yè)的融資成本，尤其在產(chǎn)業(yè)金融等領(lǐng)域，例如資本密集型的房地產(chǎn)等行業(yè)，企業(yè)每年要支付高額的利息費(fèi)用，因?yàn)檫M(jìn)項(xiàng)稅額不能抵扣，整個(gè)行業(yè)稅負(fù)較高，融資成本也相對(duì)較高。銀行需要高度融合金融與企業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，才能真正滿足社會(huì)的融資需求，達(dá)到合作共贏的目的。金融行業(yè)應(yīng)以營(yíng)改增為契機(jī)，積極適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尋求新的發(fā)展出路，開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)類型，提供個(gè)性化定制的綜合服務(wù)，不僅讓企業(yè)融資的選擇更加多樣化，還可以有效改善銀行目前的經(jīng)營(yíng)困境。

總之，利息征稅但其進(jìn)項(xiàng)稅金不可抵扣的問(wèn)題，必然導(dǎo)致企業(yè)對(duì)于融資方式的創(chuàng)新及選擇，同時(shí)也會(huì)影響到銀行等金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)模式上的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與金融的融合。