李一哲

摘 要：隨著科技發(fā)展的不斷進(jìn)步，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融得到了飛速的發(fā)展，對(duì)中國(guó)居民的生活方式產(chǎn)生了巨大的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)在我國(guó)大部分的地區(qū)都已經(jīng)得到了普及，人們的消費(fèi)形式也在逐漸從線(xiàn)下消費(fèi)轉(zhuǎn)換成線(xiàn)上消費(fèi)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和發(fā)展在推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也為中國(guó)居民帶來(lái)了極大的便利。因此，研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)的影響有著深遠(yuǎn)的意義。本次研究以2004年-2014年中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付的樣本數(shù)據(jù)為參考，通過(guò)動(dòng)態(tài)時(shí)間序列模型來(lái)探究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)的影響。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 中國(guó)居民消費(fèi) 影響 研究

一、現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展情況

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融不同于傳統(tǒng)的金融，互聯(lián)網(wǎng)金融的消費(fèi)群體較為年輕化，他們對(duì)新鮮事物的關(guān)注較多，消費(fèi)方向更加多元化。將互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展存在著發(fā)展速度快、出現(xiàn)問(wèn)題多以及創(chuàng)新形式多這三個(gè)特點(diǎn)。在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大浪潮中，機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)是并存的。要想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出就要有戰(zhàn)勝風(fēng)險(xiǎn)的能力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為中小型企業(yè)提供了便捷的融資渠道，確保中小型企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中能夠獲得足夠的資金支持，幫助中小型企業(yè)迅速發(fā)展壯大。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融在給他們提供發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)，也使他們面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)[1]。很可能會(huì)出現(xiàn)非法集資、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)倒閉、金融詐騙等問(wèn)題。這就需要相關(guān)機(jī)構(gòu)加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊非法行為，營(yíng)造一個(gè)有保障的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范發(fā)展

我國(guó)政府在最近幾年中多次提出了互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)問(wèn)題，將互聯(lián)網(wǎng)金融的管理和監(jiān)督作為首要任務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融以及經(jīng)過(guò)了快速發(fā)展的階段，目前主要的任務(wù)就是讓互聯(lián)網(wǎng)金融在健康平穩(wěn)中進(jìn)步。相關(guān)部門(mén)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融安全問(wèn)題起到了決定性的作用，其應(yīng)該對(duì)虛假互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，以此來(lái)提高資金托管和個(gè)人信息的安全性，保障中國(guó)居民的基本權(quán)益，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)步和發(fā)展。

二、從理論上分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中國(guó)居民的消費(fèi)影響

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融影響居民消費(fèi)的收入效應(yīng)

互聯(lián)網(wǎng)金融將互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和金融行業(yè)融為一體，利用先進(jìn)的移動(dòng)通訊和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了資金的融匯互通?！吧芷诩僭O(shè)理論”提出，消費(fèi)者總是想要把自己所賺得的收入完成最優(yōu)化的支出和分配，使其盡可能的達(dá)到效用最大化。所以，消費(fèi)者在消費(fèi)時(shí)會(huì)綜合的考量現(xiàn)在和未來(lái)的消費(fèi)，選擇最優(yōu)的消費(fèi)方式。金融資產(chǎn)的利率會(huì)對(duì)消費(fèi)者未來(lái)的收入水平產(chǎn)生一定程度的影響，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)者現(xiàn)階段的消費(fèi)發(fā)生改變[2]。比如：阿里巴巴公司推出的余額寶，其與天弘基金攜手將用戶(hù)的金融理財(cái)產(chǎn)品的年利率提高至6%。余額寶僅僅上線(xiàn)4個(gè)月其用戶(hù)就達(dá)到了3000萬(wàn)，規(guī)模也突破了1000億，一躍成為中國(guó)最大的貨幣基金。其發(fā)展速度之快是難以想象的，對(duì)整個(gè)金融界都產(chǎn)生了極大的震撼。財(cái)付通是騰訊公司推出的能夠使得互聯(lián)網(wǎng)交易雙方實(shí)現(xiàn)收款和支付的一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。是僅次于支付寶的互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)上交易平臺(tái)。除此之外，還出現(xiàn)許多新的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，其對(duì)傳統(tǒng)銀行產(chǎn)生了巨大的沖擊，讓用戶(hù)能夠隨時(shí)隨地完成交易和支付。這種方式節(jié)省了實(shí)體店的設(shè)立成本，能夠完成快速交易，加快了存款利率，增加了消費(fèi)者的收入[3]。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融影響居民消費(fèi)的轉(zhuǎn)換效應(yīng)

余額寶能夠提高用戶(hù)的余額收益。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)證明，余額寶在2014年的四個(gè)季末，規(guī)模均能夠超過(guò)5000億元。在2014年末的時(shí)候，規(guī)模能夠達(dá)到5789億元。在2015年第一季季末的時(shí)候，規(guī)模上升至7117億元。僅僅一個(gè)季度的時(shí)間就增長(zhǎng)了1328億元，由此可見(jiàn)，其增長(zhǎng)幅度相當(dāng)?shù)目?。余額寶不同與銀行儲(chǔ)存，即使用戶(hù)將錢(qián)存進(jìn)了余額寶內(nèi)，還是可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出、網(wǎng)上購(gòu)物以及支付等[4]。當(dāng)用戶(hù)將資金轉(zhuǎn)入到余額寶之后，基金公司在第二天就會(huì)進(jìn)行份額確認(rèn)，同時(shí)計(jì)算收益。資金利率與余額寶是成正比的關(guān)系，余額寶收益會(huì)隨著資金利率的變化而變化。許多的人將存在銀行的存款取出后放到了余額寶內(nèi)。主要就是因?yàn)橛囝~寶與市場(chǎng)利率相關(guān)，但是收益卻要比銀行存款的利率要高得多。另外，余額寶不同與傳統(tǒng)銀行，能夠支持“T+O”模式，可以實(shí)現(xiàn)資金的隨時(shí)取用，對(duì)人們的生活帶來(lái)極大的便利。用戶(hù)還可以在支付寶平臺(tái)直接進(jìn)行金融產(chǎn)品的投資。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展之下，消費(fèi)者能夠?qū)崿F(xiàn)儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資之間的轉(zhuǎn)換，提高了消費(fèi)者的收入。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融影響居民消費(fèi)的消費(fèi)欲望

第三方支付平臺(tái)是由阿里巴巴集團(tuán)的創(chuàng)始人馬云提出來(lái)的，其種類(lèi)較多，最為人熟知的就是支付寶交易平臺(tái)。支付寶主要的作用就是為中國(guó)電子商務(wù)提供在線(xiàn)支付平臺(tái)。在過(guò)去，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的狀態(tài)還不完善，人們很少在網(wǎng)上進(jìn)行交易?；ヂ?lián)網(wǎng)的出現(xiàn)彌補(bǔ)了這一缺憾，為其提供了強(qiáng)有力的支付平臺(tái)。處于電子商務(wù)時(shí)代的我們能夠隨時(shí)隨地享受購(gòu)物的樂(lè)趣[5]。網(wǎng)上購(gòu)物的范圍較廣，毫不客氣的說(shuō)，在網(wǎng)上能夠買(mǎi)到你所有想買(mǎi)的東西。另外，互聯(lián)網(wǎng)商家不需要支付店鋪費(fèi)用，能夠直接形成交易，極大的減少了成本，進(jìn)而降低了產(chǎn)品的價(jià)格。因此，居民的消費(fèi)欲望在持續(xù)的增長(zhǎng)。比如：2015年天貓雙十一的交易額能夠達(dá)到912.17。除此之外，“花唄”的出現(xiàn)也對(duì)人們的消費(fèi)產(chǎn)生了巨大的刺激作用。用戶(hù)可以進(jìn)行先消費(fèi)后還款的措施，當(dāng)用戶(hù)看到喜歡的東西時(shí)可以選擇用花唄支付，只要在規(guī)定的時(shí)間將欠款還上即可，這種支付方式極大的減輕了人們的資金壓力[6]。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)影響的實(shí)證分析

（一）變量的選取和樣本數(shù)據(jù)的來(lái)源

凱爾斯提出，消費(fèi)是由當(dāng)期收入決定的。消費(fèi)和收入之間存在著某種特定的關(guān)系，當(dāng)人們的收入增加時(shí)，其用于消費(fèi)的資金就越多，當(dāng)人們的收入減少時(shí)，其用于消費(fèi)的資金就越少。但是，人們收入增加的幅度要大于消費(fèi)增加幅度。本文的消費(fèi)以居民消費(fèi)總額來(lái)表示，收入以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)表示，解釋變量為居民消費(fèi)額?；ヂ?lián)網(wǎng)金融分為P2P網(wǎng)貸、第三方支付。眾籌融資等不同的發(fā)展模式，其中，第三方支付所占的比重最大，對(duì)消費(fèi)者消費(fèi)行為的影響也最深。于是，將其選為表現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的指標(biāo)。

中國(guó)第三方支付市場(chǎng)主要是在2004年得到發(fā)展的，因此，本次研究以2004年-2014年中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付的樣本數(shù)據(jù)為參考。為了消除其他原因?qū)ψ兞康挠绊?，控制變量的穩(wěn)定性。用GDP平減指數(shù)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行折算，以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為定基價(jià)格指數(shù)對(duì)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模的樣本數(shù)據(jù)和居民消費(fèi)總額進(jìn)行則算。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本次研究通過(guò)動(dòng)態(tài)時(shí)間序列模型來(lái)探究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)的影響。為了避免“虛假回歸”的現(xiàn)象，在實(shí)際建模之前，首先采用平穩(wěn)性檢驗(yàn)法對(duì)經(jīng)濟(jì)事件序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)方程如下：

ΔYt=α+λt+βYt-1+∑pj=1δjΔYt-j+μt

假設(shè)：H0：β=0，H1：β<0，如果接受H0，那么Y1就是不平穩(wěn)的。如果拒絕H0，那么Y1就是平穩(wěn)的。對(duì)居民消費(fèi)總額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以及第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模進(jìn)行單位根檢測(cè)。經(jīng)過(guò)檢測(cè)之后可知，居民消費(fèi)總額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以及第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模都是非平穩(wěn)的，但是他們經(jīng)過(guò)一階查分之后都變成了一階單整序列[7]。因此，我們可以將這三者之間的協(xié)調(diào)關(guān)系進(jìn)一步的分析。

（三）協(xié)整性檢驗(yàn)

時(shí)間序列居民消費(fèi)總額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以及第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模是非平穩(wěn)性的，其經(jīng)過(guò)線(xiàn)性組合之后是平穩(wěn)的。這就是說(shuō)，這些變量之間存在的某種均衡關(guān)系被這個(gè)線(xiàn)性組合反映出來(lái)了，即為協(xié)整關(guān)系。協(xié)整關(guān)系就是指兩個(gè)或者兩個(gè)以上的時(shí)間序列變量不是平穩(wěn)關(guān)系，但是他們某種線(xiàn)性組合卻是平穩(wěn)的，這些時(shí)間序列變量之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系[8]。選用最小的乘法對(duì)居民消費(fèi)總額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以及第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模這三個(gè)變量進(jìn)行回歸，得到其協(xié)整方程為：Ct=459.8654+0.3873Ft+0.3285Zt+et

對(duì)et進(jìn)行平穩(wěn)性單位根檢驗(yàn)，具體的檢驗(yàn)結(jié)果如下表所示：

根據(jù)上表能夠看出，2004年-2014年居民消費(fèi)總額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以及第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易之間有協(xié)整關(guān)系，也就是說(shuō)，他們?nèi)咧g保持著長(zhǎng)期均衡穩(wěn)定的關(guān)系。

（四）誤差修正模型

誤差修訂模型并不是單純的采用變量的分差值和水平值，而是將變量的分差值和水平值結(jié)合起來(lái)，以此來(lái)反應(yīng)短期偏離向長(zhǎng)期均衡修正的機(jī)制和不同時(shí)間序列的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。根據(jù)上面的檢驗(yàn)?zāi)軌蚩闯?，三個(gè)變量之間存在著協(xié)整關(guān)系。為了探究其在短期內(nèi)變量的調(diào)整機(jī)制，使用誤差修正模型來(lái)對(duì)這三個(gè)變量的短期動(dòng)態(tài)過(guò)程進(jìn)行估計(jì)。并且根據(jù)三個(gè)變量的長(zhǎng)期均衡關(guān)系來(lái)建立誤差修正模型，具體如下[9]：ΔCt = 由此可知，第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的短期變動(dòng)都會(huì)使居民的消費(fèi)支出增加。當(dāng)居民消費(fèi)的短期波動(dòng)發(fā)生偏離之后，將會(huì)把其拉回均能狀態(tài)。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠推進(jìn)居民的消費(fèi)水平[10]。

總 結(jié)

根據(jù)本次研究的結(jié)果能夠看出，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模的短期變動(dòng)都會(huì)使居民的消費(fèi)支出增加。加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的建設(shè)能夠刺激我國(guó)國(guó)民的消費(fèi)。相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該重視對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的安全監(jiān)管，防止在交易過(guò)程中出現(xiàn)不法行為，危害正常的交易秩序，為廣大的消費(fèi)者營(yíng)造一個(gè)有保障的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境，推進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為中國(guó)各方面的進(jìn)步提供保障，使中國(guó)能夠在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利的地位。

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