向勁靜

在調(diào)控持續(xù)的市場(chǎng)大環(huán)境下，富力地產(chǎn)的高周轉(zhuǎn)后遺癥正在集中爆發(fā)。高達(dá)187%的負(fù)債率，今年已發(fā)債750億元，且又發(fā)布在港股市場(chǎng)融資100億港幣的計(jì)劃，資金鏈承壓可見一斑

曾經(jīng)的“華南五虎”之首，如今或許正在經(jīng)歷它的艱難時(shí)刻。

日前，廣州富力地產(chǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“富力地產(chǎn)”，02777.HK）發(fā)布了自2005年上市以來的首次增股融資公告，此次計(jì)劃發(fā)行不超過8.06億股，以當(dāng)日收盤價(jià)12.14港元計(jì)算，此次H股發(fā)行將融資近100億元。

富力地產(chǎn)公告稱，這筆資金將全部用于補(bǔ)充富力地產(chǎn)的資本金。該消息一出，富力地產(chǎn)的股價(jià)也應(yīng)聲而下，公告當(dāng)日（11月5日）公司股價(jià)的跌幅為8.82%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，富力地產(chǎn)的負(fù)債過高是此次增股融資的主要原因。

值得注意的是，今年以來富力地產(chǎn)的發(fā)債融資都是以失敗而告終。在這種情況下，公司以增股融資的方式又是否能夠解決融資難問題？同時(shí)，今年以來，富力地產(chǎn)也深陷質(zhì)量門，特別是最近發(fā)生的員工“不正常死亡”風(fēng)波又一次將公司推向風(fēng)口浪尖。針對(duì)這一事件，公司又將如何處置？日后又將如何避免再次發(fā)生？

就此類問題和相關(guān)數(shù)據(jù)的核實(shí)問題，《投資者報(bào)》記者聯(lián)系到富力地產(chǎn)相關(guān)人士，經(jīng)過多次溝通，該人士?jī)H回復(fù)稱，“此類敏感問題不便回復(fù)”，“一切以公告為準(zhǔn)”。

上市后首次增股融資

提及富力地產(chǎn)，或許很多人都會(huì)想到“傳奇”一詞。這家公司自1994年成立以來便開始突飛猛進(jìn)的發(fā)展，2005年在香港聯(lián)交所上市當(dāng)日，成交量達(dá)到617萬股，總成交額約6863萬港元，市值超200億港元，成為當(dāng)時(shí)在香港H股上市集資額最高的內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)。

截至2007年，富力地產(chǎn)在行業(yè)的地位僅次于萬科、綠地和中海，雄踞“華南五虎”之首。之后，富力地產(chǎn)便開啟瘋狂擴(kuò)張之路，2010年ERP（Enterprise Resource Planing，企業(yè)資源計(jì)劃）啟動(dòng)，公司戰(zhàn)略升級(jí)，巨額收購萬達(dá)酒店以及進(jìn)軍北方房地產(chǎn)行業(yè)，使資金大量消耗，逐漸出現(xiàn)資金鏈緊張的狀況。

直到近日，富力地產(chǎn)發(fā)布公告擬增股融資100億元，這是公司上市以來首次進(jìn)行股權(quán)類再融資。也是富力地產(chǎn)在兩個(gè)月內(nèi)拋出逾230億元融資計(jì)劃后，又決定進(jìn)行股權(quán)融資。

為何富力地產(chǎn)會(huì)如此頻繁地發(fā)起融資？這背后也藏著一些無奈。

據(jù)了解，今年以來，富力地產(chǎn)多次的發(fā)債融資都以失敗告終。2月9日，富力地產(chǎn)取消發(fā)行10億元中期票據(jù)；5月23日，富力取消了10億元超短融發(fā)行計(jì)劃；5月29日，富力一筆60億元住房租賃專項(xiàng)公司債宣告終止；8月29日，富力一筆60億元的住房租賃專項(xiàng)公司債券再次被終止。

那這幾次發(fā)債融資失敗的原因有哪些？公司又是如何看待房企融資難這一問題？富力地產(chǎn)相關(guān)人士并未做出任何解釋。

頻頻融資源自資金饑渴

除了上述失敗的融資計(jì)劃，已經(jīng)發(fā)債的數(shù)據(jù)更加可觀。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至2018年10月，富力地產(chǎn)發(fā)債17次，發(fā)債融資超過750億元。如此大舉發(fā)債，不得不引人質(zhì)疑：富力地產(chǎn)到底有多缺錢？從其財(cái)務(wù)報(bào)表中或許能夠探知一二。

從財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，富力地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流長(zhǎng)期處于“入不敷出”的狀況。2012-2017年，富力地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流余額分別為-25億元、-119億元、-221億元、-3.6億元、-33億元，-73億元，連續(xù)6年為負(fù)。今年三季度，其現(xiàn)金流依然為-28億元。

同時(shí)，富力地產(chǎn)的負(fù)債可謂“一路飆升”。富力地產(chǎn)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年上半年，富力地產(chǎn)的負(fù)債總額分別達(dá)1345億元、1795億元、2332億元及2703億元，凈負(fù)債率分別為124%、160%、170%和187%。

而到了2018年三季度末，富力地產(chǎn)的負(fù)債總額高達(dá)2863億元。

如此看來，富力地產(chǎn)的確急需資金輸血，以此緩解財(cái)務(wù)壓力。在當(dāng)前發(fā)債融資屢屢受挫的情況下，通過增股融資或許是當(dāng)前的最佳選擇。

被推向風(fēng)口浪尖

在推出增股融資公告的同時(shí)，還有一件事情再次將富力地產(chǎn)推向風(fēng)口浪尖——日前，富力地產(chǎn)南昌金禧悅城工地一位民工的非正常死亡引起市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)了解，金禧悅城是富力地產(chǎn)在江西南昌的首個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目占地122畝，總建筑面積約25萬平方米。施工單位為廣州天力建筑有限公司，也是富力地產(chǎn)下屬子公司。

在調(diào)控持續(xù)的市場(chǎng)大環(huán)境下，富力地產(chǎn)的高周轉(zhuǎn)后遺癥正在集中爆發(fā)。今年以來，富力地產(chǎn)也連連被爆出違法違規(guī)等事件。比如：6月，鎮(zhèn)江富力長(zhǎng)江府涉嫌無證施工違規(guī)被查；8月，菏澤“富力城”項(xiàng)目在未取得許可證的情況下，向買受人收取購房定金；9月，福建省住建廳通報(bào)14家違法違規(guī)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，富力地產(chǎn)子公司——莆田富力房地產(chǎn)上榜。

即將到年底，最令人關(guān)注的是，此前在拿下“世紀(jì)大單”（199億元接盤萬達(dá)77家酒店資產(chǎn)）時(shí)，富力董事長(zhǎng)李思廉曾信心滿滿地定下2018年要完成1300億元的銷售目標(biāo)，2020年沖擊3000億元。然而，截至今年10月底，富力地產(chǎn)累計(jì)銷售956.6億元，僅完成了年度銷售目標(biāo)的七成。

如今，距離2018年還有一個(gè)多月的時(shí)間，富力地產(chǎn)能否實(shí)現(xiàn)這一銷售目標(biāo)？市場(chǎng)各方都在拭目以待。