阿戴爾·特納

幾乎所有人都認(rèn)定日本的經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)崩潰。該國自1991年以來平均增長率僅為0.9%，而之前20年則達(dá)到4.5%。增長緩慢，再加上巨額財(cái)政赤字以及近乎零的通脹水平，已將政府債務(wù)從原本相當(dāng)于GDP的50%提高到了236%。

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)原本承諾將通脹率提高到2%，但執(zhí)行了五年的零利率和大規(guī)模量化寬松卻未能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。1.4的生育率和近零的移民意味著日本的適齡勞動(dòng)人口在未來50年內(nèi)可能會(huì)減少28%，使得老年人的醫(yī)療保健支出無以為繼并且大幅推高目前已經(jīng)相當(dāng)于GDP4%的財(cái)政赤字。

如果要避免債務(wù)危機(jī)，那就必須得增加稅收并削減公共開支以減少赤字。此外還需要推行結(jié)構(gòu)性改革以提振一潭死水的增長率。但即便如此，當(dāng)前這種認(rèn)為日本模式失敗的普遍看法仍可能是錯(cuò)誤的。雖然日本的人口下降確實(shí)帶來了挑戰(zhàn)，但這也可能意味著一些優(yōu)勢：同時(shí)日本的債務(wù)也遠(yuǎn)比表面上更具可持續(xù)性。

無可否認(rèn)，日本的GDP增長落后于大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，并且這一趨勢還可能隨著人口緩慢下降而持續(xù)下去，但對(duì)人類福利而言真正重要的是人均GDP，而日本自2007年以來這十年間在這一指標(biāo)上的年增長率達(dá)到了0.65%，與美國持平，高于英國的0.39%和法國的0.34%，對(duì)于一個(gè)以全球最高生活水平起步計(jì)算的國家來說算是不錯(cuò)了。

的確，在過去25年中美國的人均GDP增長速度更快，但日本經(jīng)濟(jì)并未被分配不均急速擴(kuò)大的現(xiàn)象所損害。整個(gè)國家的失業(yè)率還不到3%。作為一臺(tái)向廣大公民提供繁榮的機(jī)器，當(dāng)今的日本經(jīng)濟(jì)與幾乎任何國家相比都不落下風(fēng)。世界上最低的犯罪率證明日本的社會(huì)模式必定有其可取之處。旅游業(yè)也得到了蓬勃發(fā)展，外國游客數(shù)量過去15年間從600萬增加到了近2000萬。

當(dāng)然，今日的情況可能會(huì)因?yàn)槲磥淼娜丝跔顩r而變得不可持續(xù)；如果日本的出生率長期保持在1.4，那么人口的迅速下降可能會(huì)帶來一些嚴(yán)重問題。但所謂工人與退休人員的比值將從2.1降至1.3的警告顯然是夸大其詞了，因?yàn)樗麄冎皇请S意地將工作年齡定義為65歲以下而忽略了延遲退休年齡的可能性。

此外，日本在機(jī)器人技術(shù)方面位居世界前列，在日本國內(nèi)辯論中基本上聽不到機(jī)器人會(huì)破壞工作崗位的憂慮之詞。而最近出版的一本名為《百歲生活》的書非常暢銷，書中討論了機(jī)器人的益處及挑戰(zhàn)。在一個(gè)極可能出現(xiàn)大規(guī)模自動(dòng)化的世界里，不斷上升的預(yù)期壽命以及不斷下降的人口所帶來的問題，要比某些新興市場國家人口迅速增長導(dǎo)致就業(yè)無法跟上的問題好解決。

至于政府債務(wù)和不可持續(xù)的財(cái)政赤字方面，那些警告必須迅速實(shí)施緊縮政策的人可能要失望了。日本的政府債務(wù)總額可能相當(dāng)于GDP的236%，但在扣除政府擁有的金融資產(chǎn)后，國際貨幣基金組織估計(jì)凈債務(wù)比例大概處于152%的更低水平。此外，日本銀行擁有總值相當(dāng)于GDP90%的政府債券，并最終以分紅的形式將其從政府處收到的所持債券利息返還給政府。扣除公共金融資產(chǎn)和日本政府及人民實(shí)際負(fù)擔(dān)的所有債務(wù)，債務(wù)水平僅占GDP的60%左右，而且一直保持平穩(wěn)。即使多年后財(cái)政赤字仍然居高不下，這種債務(wù)水平仍可持續(xù)。

假設(shè)一個(gè)國家的政府債務(wù)總額相對(duì)GDP的比率為250%，凈債務(wù)相當(dāng)于150%，央行持有相當(dāng)于100%的債券，那么凈債務(wù)為50%。然后假設(shè)通脹和實(shí)際增長率各自穩(wěn)定在1%，因此名義GDP增長率為2%。假設(shè)債券收益率為2%（而日本當(dāng)前為0.1%），即便政府基本赤字相當(dāng)于GDP的4%，總赤字為5%，以上這些債務(wù)比率仍將逐年保持穩(wěn)定。這基本上就是日本目前的狀況。世界各地的債券購買者仍在排隊(duì)購買這些收益只比零高一點(diǎn)的政府債券，而不是對(duì)這種看似不可持續(xù)的行為感到恐慌。

然而這一切并不意味著重大挑戰(zhàn)不會(huì)來臨。醫(yī)療保健費(fèi)用可能進(jìn)一步推高財(cái)政赤字。而經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為在某些時(shí)候債券收益率應(yīng)高于名義GDP增長率。出于這兩個(gè)原因，集合一些財(cái)政整固措施的中期計(jì)劃是有必要的。而且在出生率沒有抬頭或至少增加一些移民的情況下，日本所尋求的技術(shù)進(jìn)步對(duì)于應(yīng)對(duì)老齡化社會(huì)至關(guān)重要。

總而言之，關(guān)于日本前景的普遍悲觀情緒其實(shí)是被嚴(yán)重夸大了。對(duì)許多國家來說，假如能遇到與日本類似的狀況甚至是件幸事。