李永華 陳惟杉

10月19日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴攜“一行兩會”一把手集體亮相，喊話股市。

劉鶴在接受采訪時提及的第一項促進股市健康發(fā)展的改革舉措就包括“鼓勵地方政府管理的基金、私募股權(quán)基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難”。

同樣關(guān)注股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)風險的還有銀保監(jiān)會與證監(jiān)會的一把手。中國銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，銀行應(yīng)“穩(wěn)妥處理”股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)；中國證監(jiān)會主席劉士余則提出，鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權(quán)投資基金等“幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境”。

從中不難看出，當前A股上市公司的股權(quán)質(zhì)押風險令金融監(jiān)管部門頗為焦慮，其背后是當前A股市場“無股不押”的現(xiàn)實。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至10月19日，A股質(zhì)押股數(shù)已達6427.95億股，占總股本的10.01%。在近來市場明顯波動的背景下，一些大股東此前質(zhì)押的股票面臨被平倉的風險。截至10月19日，大股東疑似觸及平倉線的市值為29804.26億元。一旦資金融出方選擇平倉，一些上市公司面臨著實控人改變的現(xiàn)實。

本是融資輔助手段的股權(quán)質(zhì)押為何被A股上市公司頻繁使用？股權(quán)質(zhì)押規(guī)模在過去幾年激進擴張的背后，上市公司又有著哪些難言的苦衷？如今的“爆倉”風險之下，又該如何搭救陷入困境的上市公司？