陳亮

市場本周運行的是強勢震蕩格局。市場在上周五及周末各項政策利好的帶動下，于10月22日大幅向上沖高，當(dāng)日上證指數(shù)報收了4.09%的放量大陽線，創(chuàng)業(yè)板、中小板和深證成指也同步于當(dāng)日以放量大陽線報收。隨后的三個交易日，市場并沒有延續(xù)高舉高打的態(tài)勢，而是出現(xiàn)了持續(xù)的震蕩回落。在10月25日，受前晚美股大幅下挫及亞太股市近幾日持續(xù)低迷回落的影響，當(dāng)日A股四大指數(shù)均大幅低開，但盤中又頑強的收了回去，上證指數(shù)報收紅盤。整體上相對于歷來“跟跌不跟漲”的A股來說，表現(xiàn)的相當(dāng)不錯。本周雖然是沖高回落、大幅震蕩的運行格局，但面對外圍股市的低迷下跌，A股本周表現(xiàn)的可圈可點。

本周A股表現(xiàn)相對強勢的最大功臣，當(dāng)屬大金融板塊了。在券商、銀行、保險三大板塊中，特別是券商板塊和次新銀行表現(xiàn)的相當(dāng)不錯。10月22日券商板塊集體井噴，板塊指數(shù)以10%的漲停報收，在10月25日的深V反轉(zhuǎn)分時走勢中，又是大金融板塊（特別是券商板塊和次新銀行）起到了中流砥柱的作用，表現(xiàn)的相當(dāng)搶眼。

對于以券商板塊為代表的大金融強勢崛起，還是應(yīng)該以積極和肯定的眼光來看待這個問題。

首先，最大的作用就是將處于破位邊緣的上證50指數(shù)硬是從“懸崖”邊上給拉了回來。上證50指數(shù)自7月初見最低點以來，一直橫盤做平臺，而其他各大指數(shù)及各分類指數(shù)，在10月上旬均下破了7月初的低點，只有上證50指數(shù)沒有破七月初的低點。如果上證50指數(shù)出現(xiàn)破平臺下跌的情況，那指數(shù)的下跌幅度就不是一點兩點了。

所以，從這個角度來看，上證50指數(shù)暫時安全。但也要看到，它還并沒有有效突破7月初以來的橫盤平臺上軌，仍然不能說做了個平臺大底部最終向上選擇了方向，需要后續(xù)繼續(xù)觀察。

可以將三四個月來的大平臺上下軌作為判斷其向上或向下選擇方向的判斷依據(jù)，也可以據(jù)此來制定相應(yīng)的操作標(biāo)準(zhǔn)，向上有效突破可加倉相關(guān)標(biāo)的，向下有效破位宜根據(jù)具體情況做分批次的出局考慮。

其次，帶動了市場的人氣。大金融三大板塊，對市場的人氣具有重要的提振作用。大金融板塊既能夠帶領(lǐng)指數(shù)向上沖關(guān)，也能夠?qū)Υ蟊P指數(shù)起到穩(wěn)定的作用。小盤股要想有所表現(xiàn)，甚至是出彩的表現(xiàn)，則必須要有大盤權(quán)重類個股的搭臺。

最后，如何來從邏輯的角度來解讀券商板塊的強力上升？

一、券商板塊本輪上升，筆者認(rèn)為大概率可以解釋為業(yè)績有所改善帶來的估值回歸可能性，當(dāng)然外圍的如降印花稅等朦朧利好也是催化劑。如果后續(xù)有一定的持續(xù)性，則根本的原因還是業(yè)績改善帶來的估值中樞提升。

二、券商板塊筆者不建議投資者大倉位的去追漲。因為券商板塊的成長性是很差的，唯一可看多的邏輯在于目前估值不高。同時券商板塊的行業(yè)集中度這幾年呈現(xiàn)加速提高的態(tài)勢，券商行業(yè)內(nèi)部這幾年的轉(zhuǎn)型還是沒有看到明顯的成果。所以，如果投資者想要參與，可逢低少量倉位進入，并且只參與從基本面角度確定的幾只龍頭個股。

市場自2449點以來，走出了上周強勢放量向上沖高和本周縮量震蕩調(diào)整的走勢。筆者預(yù)期，始于2449點的上升并沒有結(jié)束，仍然還會有一段向上運行的時間。也就是整體會走一段ABC的運行結(jié)構(gòu)，即大家常聽到的“N”字型上升，市場已經(jīng)或?qū)⒁M入到小C浪上升當(dāng)中。因此，筆者預(yù)計，市場下周在周初略作震蕩后，將繼續(xù)運行向上的拉升。下周市場整體偏暖運行。

上周市場的上升，單從速度的角度來看，2449點到2675點的上升速度是極快的。這樣的上升速度基本可以得出兩個結(jié)論來：

一是其后還會有另外的一段上升；

二是其后的上升速度會慢于第一段的極快的上升，那就是容易形成分時級別的頂部結(jié)構(gòu)（日線級別還談不上）。

所以，筆者預(yù)期市場在下周整體偏暖的向上運行后，會迎來兩次探底的過程。當(dāng)然，這是11月份市場運行的主基調(diào)了。下周市場整體偏暖的向上運行，需要注意觀察市場的上升速度和上升空間問題。

二次上升時只有速度超過2449點到2675點的上升，后續(xù)上漲才有持續(xù)性，否則將是迎來短期的頂部后就向下調(diào)整了。但二次上升速度超過此前快速上漲速度的概率明顯不大。

上升的空間，大概率是會超越過2675點的，但創(chuàng)了新高后，就要時刻注意反彈是否結(jié)束，這個始于2449點的反彈何時結(jié)束，需要下周密切觀察。下周重點觀察上升的空間，上升空間越大，11月的兩次市場探底中，再次下破2449點的概率才越??；上升空間小，甚至是在2675點前后磨洋工，浪費寶貴的反彈上升時間，則11月的兩次市場探底中，再次下破2449點的概率是偏大的。

下周有上升，但速度和空間是重要觀察的兩個方面。

操作角度，在前面幾期的文章中，筆者曾明確的指出過，只要確認(rèn)急跌階段結(jié)束了，則可以操作起來了，不用去管11月中旬或11月下旬是否還會有新的低點，是否會再下破2449點。如此前所述：

深套的可以在至少60分鐘級別的震蕩中拿出少量的不超過兩成來折騰，不在于賺錢，僅在于調(diào)節(jié)心態(tài)；

輕倉或空倉的，急跌結(jié)束，則可以考慮針對優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，逢低基金定投式的慢慢建倉起來。

指數(shù)運行節(jié)奏如圖所示