高方方

基本面穩(wěn)健、行業(yè)格局改善、估值相對更合理的板塊中的龍頭個股將受益明顯，其中金融消費板塊值得重點關注

回顧歷年A股市場在國慶等長假前后的表現(xiàn)，均呈現(xiàn)出明顯的節(jié)日效應，即節(jié)前資金流出過節(jié)，整體表現(xiàn)偏弱。對此，銀華基金分析表示，在節(jié)后的回流又推動2008年以來節(jié)后一周大盤上漲概率高達88%。同時節(jié)前一周中美貿(mào)易摩擦存在升溫的不確定性，預計市場在國慶節(jié)后會有更為持續(xù)、穩(wěn)定的反彈修復行情，中期依舊是震蕩市的判斷。

而國慶節(jié)前市場發(fā)生了兩件事情，一件與A股息息相關，全球第二大指數(shù)公司富時羅素將中國A股納入其指數(shù)體系；另一件美聯(lián)儲宣布加息25個基點。這是美聯(lián)儲年內(nèi)第三次加息，也是2015年12月美聯(lián)儲開啟本輪加息周期以來的第八次加息。

對此，海富通基金認為，中國作為全球第二大經(jīng)濟體和新興資本市場，被納入富時羅素指數(shù)是或早或晚的事情，總體來講符合市場預期。

博時基金魏鳳春分析稱，從A股市場來看，國內(nèi)減稅減負政策提振市場情緒，加上富時羅素或?qū)⑿技{入A股，市場風險偏好顯著好轉(zhuǎn)，對A股態(tài)度轉(zhuǎn)為積極。結(jié)構(gòu)方面，考慮金融地產(chǎn)反彈幅度較高，減稅政策對科技相對有利，建議以消費和科技為基礎配置，周期因旺季來臨或有交易機會。

前海開源基金楊德龍表示，在短短一年多的時間，A股先后成功的“入摩”又“入富”，已成為國際上最大的兩個指數(shù)爭相納入的標的。這一方面說明中國經(jīng)濟平穩(wěn)增長。A股市場的估值具備比較大的吸引力，所以外資爭相把A股納入到國際指數(shù)里面。

“入富”帶四大維度利好

招商基金認為，隨著A股在停牌制度、擴大互聯(lián)互通額度以及金融開放等領域的不斷拓展，此次闖關成功一方面是受A股成功“入摩”的影響，另一方面也是因為監(jiān)管部門的不斷審慎開放。A股納入富時羅素國際指數(shù)，將帶來四大維度利好：

一是市場情緒維度。短期內(nèi)或?qū)⑻嵴袷袌銮榫w，提升A股市場的風險偏好，有望進一步提升市場信心，夯實本輪反彈基礎。

二是投資生態(tài)維度。A股納入富時羅素國際指數(shù)是A股國際化進程中的重要一步，中長期來看A股的國際化進程仍在持續(xù)，隨著A股的估值漸趨合理，外資配置比例的提升將是大勢所趨，其對A股市場影響和定價權(quán)也將進一步增強，A股的投資風格將進一步趨向機構(gòu)化和價值投資，吸引更多的海外投資者，尤其是海外機構(gòu)投資者進入A股，有利于改善國內(nèi)股票市場投資者結(jié)構(gòu)和投資生態(tài)。

三是資金面維度。A股納入富時羅素將帶來潛在增量海外資金，還包括國內(nèi)新成立的跟蹤富時羅素指數(shù)基金。富時羅素表示，初步預計，第一階段納入將帶來100億美元的凈被動資金流入量，未來隨著納入比例的提高有望帶來更多增量資金。

四是行業(yè)個股影響維度。從富時全球納入A股指數(shù)的A股成份股來看，流通股市值權(quán)重靠前的行業(yè)為銀行（11.78%）、非銀行金融（8.22%）、醫(yī)藥（7.85%），食品飲料（6.63%）、電子（5.32%）、房地產(chǎn)（5.10%）。預計基本面穩(wěn)健、行業(yè)格局改善、估值相對更合理的板塊中的龍頭個股將受益明顯，其中金融消費板塊值得重點關注。

改革和政策紅利可預期

九泰基金表示，年初至今市場運行一波三折，市場情緒和風險偏好持續(xù)偏低。當前市場正處于估值底、政策底、情緒底，宏觀經(jīng)濟積極因素有所增多，貿(mào)易戰(zhàn)影響也在逐步鈍化，因而無需對四季度A股過于悲觀，市場有望在該階段出現(xiàn)修復和上行，重點建議關注改革預期相關投資機會。

廣發(fā)基金分析稱，市場風險溢價已經(jīng)接近2016年初的水平，未來繼續(xù)大幅下探的可能性很小。對于中長期資金而言，A股中長期配置價值凸顯，其中，政策受益的成長板塊有望走出相對收益。行業(yè)配置方面，直接受益于政策暖風的成長板塊有望走出相對收益機會，其中通信、軍工、計算機行業(yè)的受益幅度明顯較大，同時，產(chǎn)業(yè)升級和消費升級的龍頭公司投資性價比凸顯，值得重點關注。

海富通基金認為，四季度宏觀經(jīng)濟本身不會有太多超出預期的變化，但是中美貿(mào)易摩擦階段性僵持、中國政策調(diào)整態(tài)度更加積極將引導中長期悲觀預期小幅階段性修復。反彈空間取決于國內(nèi)改革措施的推進力度，期待更多的降成本、促活力措施落到實處。從政策發(fā)力方向上看，基建、消費、產(chǎn)業(yè)自主可控等可能是著力的重點。預計前期調(diào)整較多的優(yōu)質(zhì)藍籌股、政策寬松受益板塊、加強石油安全受益板塊將更受市場青睞，將根據(jù)市場基準均衡配置，在每個行業(yè)中甄選龍頭公司、優(yōu)質(zhì)公司。

天弘基金分析認為，根據(jù)經(jīng)驗，過去兩輪貿(mào)易問題喊話到開始實施，大概需要1～2個月，在這期間情緒有望得到階段性的緩解，當下國內(nèi)政策能夠給人以信心?？傮w來看，基建投資托底、企業(yè)端減稅促創(chuàng)新、民眾端遏制房價促消費幾個核心點仍在堅定地推行。四季度是一個有希望的季度，因為有重磅的十九屆“四中全會”，疊加今年是改革開放四十周年，因此有大的改革和政策紅利值得預期。行業(yè)機會中重點推薦計算機和銀行，尤其是反彈先鋒計算機。

被錯殺的白馬股機會依舊

在四季度，前海開源基金楊德龍認為，一些重倉藍籌股的機構(gòu)可能會加倉重倉股，從而抬高業(yè)績。所以四季度往往是藍籌股行情，特別是一些低估值的藍籌股，可能會有比較好的表現(xiàn)機會。在前期下跌時，很多白酒股遭到資金的錯殺，出現(xiàn)了補跌。一旦市場企穩(wěn)，資金回補的時候，白馬股的股價仍會有上升空間。

所以對于四季度的投資策略，要布局被錯殺的優(yōu)質(zhì)白馬股，特別是一些消費白馬股。對于10月份行情還是比較樂觀的，這是今年難得的“吃飯行情”，要抓住機會。整體來看，現(xiàn)在A股市場已經(jīng)完成了探底的過程，進入到筑底反彈的階段，一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)白馬股是資金抄底的對象，建議投資者關注消費白馬股，特別是一些短期調(diào)整幅度較大的白馬股，可以重點關注。隨著新能源汽車的放量以及鈷鋰等金屬逐步完成去庫存過程，未來新能源汽車板塊也將有比較好的反彈機會，建議投資者積極關注。

銀華基金也表示，結(jié)構(gòu)上中長期依舊看好推薦基本面良好、估值合理的績優(yōu)白馬股，以及金融、消費及周期品等，主題上關注國企改革、新能源汽車、軍工、油氣產(chǎn)業(yè)鏈及雄安概念股。