宋怡青

各家上市險(xiǎn)企在深化轉(zhuǎn)型、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、迎接新科技革命上有著怎樣的考慮和安排？

2018年中報(bào)陸續(xù)發(fā)布，上市保險(xiǎn)公司“成績單”依然顯示幾家歡喜幾家愁。有的險(xiǎn)企賺得盆滿缽滿，有的步入新跑道，也有的圖新謀變。

從整個行業(yè)來看，保險(xiǎn)業(yè)上半年發(fā)展難如人意。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，上半年保險(xiǎn)行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入22369.40億元，同比下降3.33%。其中人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入16345.19億元，同比下降8.50%。

可見整個行業(yè)仍處在轉(zhuǎn)型的陣痛中。同時監(jiān)管職責(zé)整合的大背景下，整個行業(yè)也迎來嚴(yán)監(jiān)管。其間保險(xiǎn)業(yè)高層調(diào)整潮涌，多家險(xiǎn)企的重要人事更迭，緊隨而至的當(dāng)是險(xiǎn)企戰(zhàn)略調(diào)整。

各家上市險(xiǎn)企上半年的業(yè)績不僅是一個總結(jié)，也提供了一個管窺的渠道：中國保險(xiǎn)市場的這些主要代表在深化轉(zhuǎn)型、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、迎接新科技革命上有著怎樣的考慮和安排？它們又分別面臨著什么樣的問題？

眾安在線：科技牌怎么打？

即將迎來五歲生日的眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（6060.HK），虧損仍在擴(kuò)大。中報(bào)顯示，眾安在線今年上半年的凈虧損額高達(dá)6.67億元，較去年同期的2.87億元猛增了132.4%。

雖然眾安在線的CFO鄧銳民在業(yè)績發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，后續(xù)公司會在整體業(yè)務(wù)增長的同時加大科研投入，綜合成本費(fèi)用將得到明顯改善。但是市場顯然對此缺乏信心。截至9月11日，眾安在線股價(jià)為30.35港元/股，較59.7港元/股的招股價(jià)已經(jīng)跌去了四成多。

頭頂“中國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第一股”，主打保險(xiǎn)科技，這是當(dāng)初眾安在線獲得高估值的重要原因。但時至今日，保費(fèi)仍是其主要收入來源，科技業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)尚低。中報(bào)顯示，上半年眾安保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入達(dá)51.48億元，和去年同期的24.92億元相比，增長106.58%。而其中科技業(yè)務(wù)收入僅為3570萬元。

無論科技業(yè)務(wù)還是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)均沒有為眾安在線帶來盈利。中報(bào)顯示，科技業(yè)務(wù)上半年虧損約1.41億元。而保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的綜合成本率為124%，遠(yuǎn)高于100%的平衡線，眾安的承保業(yè)務(wù)也是虧損。美銀美林的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，眾安在線的承保虧損將持續(xù)整個2018年、2019年。

眾安在線仍在努力打科技牌。近日，日本首富孫正義旗下的軟銀愿景基金伸來橄欖枝，宣布與眾安在線的子公司攜手成立“安安科技國際”，二者分別持股51%和49%。按照規(guī)劃，安安科技國際旨在向海外輸出保險(xiǎn)相關(guān)的系統(tǒng)服務(wù)，例如基于互聯(lián)網(wǎng)的營銷套件、基于云端的保險(xiǎn)核心系統(tǒng)等。

安安科技國際的成立，還需等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。雖然眾安在線一直標(biāo)榜自己是一家科技公司，其執(zhí)行董事姜興也表示：“我們是一家完全嶄新的公司。在面對創(chuàng)新時，我們沒有任何包袱?！钡?，它如何打好科技牌，仍需要管理層好好動一番腦筋。

新華保險(xiǎn)：能否持續(xù)增長？

新華保險(xiǎn)股份有限公司（601336.SH/01336.HK）的董事長萬峰終于可以舒一口氣了，其2016年確定的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略終于初見成效。

根據(jù)此前規(guī)劃，新華保險(xiǎn)需要在期限、渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行轉(zhuǎn)型和優(yōu)化，聚焦期交業(yè)務(wù)，大幅縮減躉交業(yè)務(wù)，致力于建立續(xù)期業(yè)務(wù)拉動增長模式。

2018年中報(bào)顯示，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)續(xù)期保費(fèi)537.48億元，同比增長27.6%，占總保費(fèi)79.2%，“續(xù)期拉動增長”模式逐步顯示出內(nèi)在價(jià)值。在長期期交方面，十年期及以上期交保費(fèi)占首年期交保費(fèi)的63.1%。

按照新華保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，2018～2020年為發(fā)展期，形成新的發(fā)展態(tài)勢。所以，當(dāng)保費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成，產(chǎn)品調(diào)整也隨之展開。

萬峰表示，新華保險(xiǎn)長期業(yè)務(wù)已發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以原來年金和兩全保險(xiǎn)為主，變?yōu)橐越】惦U(xiǎn)為主。

2018上半年，新華保險(xiǎn)健康險(xiǎn)首年保費(fèi)由2017年的69.51億元提升至2018年的78.44億元，增幅達(dá)12.8%。其中十年期以上的健康險(xiǎn)有57.28億元。

轉(zhuǎn)型也不是沒有陣痛。保費(fèi)由新單保費(fèi)和續(xù)期保費(fèi)構(gòu)成，新單保費(fèi)體現(xiàn)一個公司當(dāng)年創(chuàng)造的新產(chǎn)值，也是評價(jià)公司經(jīng)營情況的重要指標(biāo)。新華保險(xiǎn)首年保費(fèi)141.22億元，同比下滑26.1%。

代理人是新華保險(xiǎn)業(yè)務(wù)拓展的重要渠道。中報(bào)顯示，新華保險(xiǎn)代理人人數(shù)為 33.4 萬人，同比增長 0.3%，每月人均綜合產(chǎn)能 5187 元，同比下降 26.2%。

民生證券研報(bào)指出，如果新華保險(xiǎn)能夠維持當(dāng)前優(yōu)秀的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將有望復(fù)制友邦的長期上漲邏輯，實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)的增長。但是公司目前銷售隊(duì)伍穩(wěn)定性較差，如果經(jīng)過長時間優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的沉淀，有望逐步改善，但需要行業(yè)環(huán)境配合。

轉(zhuǎn)型伊始，萬峰曾經(jīng)坦言，能否堅(jiān)持是其最大的壓力。如今，棋至中盤，能否把握時機(jī)，再創(chuàng)新局面，考驗(yàn)著舵手的能力。

中國人保：如何應(yīng)對競爭？

中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（01339.HK）的改革征程還在繼續(xù)。

中報(bào)顯示，2018年上半年，中國人保實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入2861.62億元，同比增長2.3%。其中來自財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的保費(fèi)收入為2056.88億元，同比增長14.4%，占總保費(fèi)比重為71.88%。

就市占率而言，今年上半年，中國人保財(cái)險(xiǎn)市占率為34%，較去年末上升0.9個百分點(diǎn)。雖然此前市場份額不斷下滑的狀況得到了一定遏制，但如何面對競爭對手的挑戰(zhàn)這個問題仍擺在面前。

今年6月底，中國人保首次發(fā)布創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略路線圖“3411工程”（3指財(cái)、壽、健康險(xiǎn)三家子公司轉(zhuǎn)型，4指創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、數(shù)字化、一體化、國際化四大戰(zhàn)略，兩個1分別指打好一場中心城市攻堅(jiān)戰(zhàn)和守住一條不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線），便將創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略作為首個且是最重要的戰(zhàn)略。

伴隨著創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，中國人保也迎來了新一輪人事變動。中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理兼中央?yún)R金總經(jīng)理白濤出任空懸五個月的總裁職位。原中國人保紀(jì)委書記莊超英到齡退休，由現(xiàn)在51歲的原自然資源部黨組成員石青峰接任。原中國人保法律總監(jiān)兼法律合規(guī)部總經(jīng)理李祝用升為副總裁。至此中國人保正式形成一正四副一助理的管理層架構(gòu)。

隨著高層架構(gòu)的落定，中國人保亦在推行“三定”方案，由原來的22個部門調(diào)整為18個部門和1個直屬機(jī)構(gòu)。

雖然創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)高遠(yuǎn)，但擺在中國人保管理層面前的改革之路卻是困難重重。

2017年，人保財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)在14家中心城市失去市場第一的份額。今年年初，中國人保工作會議提出要以上海、深圳、廣州為突破口，立足差異化推進(jìn)區(qū)域發(fā)展模式創(chuàng)新。但真正達(dá)成上述目標(biāo)卻并非易事。

財(cái)險(xiǎn)有競爭對手的步步緊逼，壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)的保費(fèi)收入則在明顯下滑。中報(bào)顯示，中國人保來自壽險(xiǎn)的保費(fèi)為698.91億元，同比下跌16.1%，占總保費(fèi)的24.42%;健康險(xiǎn)保費(fèi)為105.83億元，同比下跌36%，占總保費(fèi)的3.7%。

雖然中國人保不斷加大投入，試圖彌補(bǔ)人身險(xiǎn)短板，但是與其他保險(xiǎn)集團(tuán)相比，其人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)布局依然相當(dāng)薄弱。對于新的中國人保管理層來說，如何針對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，圖新謀變已迫在眉睫。

中國平安：難免“靠天吃飯”？

中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（601318.SH/02318.HK）繼續(xù)受益于金融科技的賦能。

中報(bào)顯示，2018年上半年，中國平安實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤593.39億元，同比增長23.3%;凈利潤647.70億元，同比增長31.9%，歸屬于母公司股東的凈利潤580.95億元，同比增長33.8%。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著保險(xiǎn)業(yè)回歸保障，一些激進(jìn)型險(xiǎn)企業(yè)務(wù)戛然而止，市場份額又回到傳統(tǒng)險(xiǎn)企手中。平安壽險(xiǎn)的保費(fèi)收入市場占有率由12.7%上升至16.8%，上升了4.1個百分點(diǎn);平安財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)收入市場占有率由19.6%上升至19.7%，上升了0.1個百分點(diǎn)。

與其他金融機(jī)構(gòu)相比，中國平安的核心競爭力在于不同業(yè)務(wù)條線間客戶的大規(guī)模遷徙以及交叉銷售。中報(bào)顯示，截至 2018 年上半年，平安集團(tuán)有 30%的個人客戶同時持有多家子公司合同，核心金融公司之間客戶遷徙 1968 萬人次。

金融科技與醫(yī)療科技，對中國平安利潤貢獻(xiàn)占比大幅提高。其中報(bào)顯示，2018年上半年公司金融科技與醫(yī)療科技的各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，貢獻(xiàn)利潤已達(dá)42億元，利潤占比達(dá)到7.2%，同比增長了9倍。

面對業(yè)績增長，中國平安董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲用三句話概括：科技賦能金融、科技賦能生態(tài)、生態(tài)賦能金融。

但行業(yè)的大環(huán)境也影響了中國平安的保費(fèi)收入。中報(bào)顯示，平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)增長率由38.1%下降至21.2%，下降了16.9個百分點(diǎn)。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)增速由17.6%略升至17.9%，但是由于行業(yè)成本的普遍上升，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的凈利潤同比下滑14.1%。

中國人壽：保衛(wèi)戰(zhàn)下一步？

22%！雖然此前市場質(zhì)疑不斷，但是今年上半年，中國人壽股份有限公司（601628.SH /02628.HK）以22%的市場份額鞏固了“壽險(xiǎn)一哥”地位。

與此同時，中國人壽也逐步消化完躉繳業(yè)務(wù)的舊賬，提前完成了保費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整。中報(bào)顯示，中國人壽躉交業(yè)務(wù)保費(fèi)由2017年同期的596.67億元大幅壓縮至86.38億元，同比下降近九成。繳費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，首年期交和續(xù)期拉動效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。首年期交保費(fèi)達(dá)817.12億元，同比增長5.1%，占長險(xiǎn)首年保費(fèi)比重為89%，同比提升33.12個百分點(diǎn)。續(xù)期保費(fèi)達(dá)2351.61億元，同比增長30.3%，占總保費(fèi)比重為65.24%，同比提升13.07個百分點(diǎn)。

值得一提的是，今年上半年，中國人壽的新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)281.66億元，同比下降23.7%，仍未走出負(fù)增長態(tài)勢。

近年來，保費(fèi)增速、凈利潤、市場份額接連遭遇競爭對手或超越或蠶食，讓中國人壽一度陷入窘迫之地。特別是元月，中國人壽慘遭“滑鐵盧”，壽險(xiǎn)龍頭地位一度岌岌可危。

而今的壽險(xiǎn)市場早已不是以前的江湖，更多的市場主體開始競逐金融科技的賽道。對此，中國人壽似乎也在不斷尋求向多元業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，著手收購廣發(fā)行、打造資產(chǎn)管理、電子商務(wù)等科技業(yè)務(wù)板塊。但相比競爭對手，仍顯步履蹣跚。

今年9月，中國人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司迎來重組改制15年以來的第五位掌門人。中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)原黨委書記、董事長王濱接替63歲的楊明生，成為中國人壽集團(tuán)黨委書記、董事長。之前國壽已進(jìn)行過一波人事調(diào)整，涉及多個子公司的一把手或者主要負(fù)責(zé)人。

新官上任三把火。面對保險(xiǎn)主業(yè)承壓、互聯(lián)網(wǎng)攪局、大資管競爭的局面，國壽換帥以后如何進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，市場拭目以待。