[摘 要] 目前，上市融資成為一些傳媒企業(yè)以實現(xiàn)做大做強的不二選擇，尤其是在媒體加速融合的現(xiàn)代社會更是如此。因此，國家應該為傳統(tǒng)媒體上市融資打開大門，清除一些不必要的障礙。

[關鍵詞] 傳媒企業(yè)；上市融資；媒體；證券交易；借殼上市

1 引 言

廣義上來說，萬物皆媒。

如今，傳媒公司上市已不是新鮮話題，目前在A股上市的傳媒企業(yè)比比皆是：粵傳媒、人民網、博瑞傳播、電廣傳媒、新華傳媒、中南傳媒等。

媒體公司上市，這與近年來中央主導的出版、媒體業(yè)的改制整合不無關系。那些有著尋求更好發(fā)展空間想法的傳媒企業(yè)，上市成了其一條很好的選擇和道路。

上市對于媒體機構的規(guī)范化有著重要作用。通過上市，傳媒企業(yè)獲得了發(fā)展所急需的資本，同時在上市過程中進一步實現(xiàn)了管理的規(guī)范化。

2 傳媒企業(yè)上市大批量出現(xiàn)

2.1 第一家上市媒體

被譽為“中國上市第一報”的成都商報，1994年元旦在成都人民北路一個很不起眼的一個小樓里面誕生，當時它只是以一張內部小報的方式面市的。成都博瑞投資有限責任公司是由成都商報社等3家單位共同發(fā)起于1997年成立的有限責任公司。1999年7月，上市公司四川電器股份有限公司被成都博瑞投資公司收購了，這就意味著全國首家控股上市公司的報媒的桂冠花落成都商報了。2001年10月，成都商報榮獲中國報業(yè)協(xié)會頒發(fā)的首屆“中國報業(yè)創(chuàng)新獎”。

從此之后，傳媒公司上市融資一發(fā)不可收拾，猶如雨后春筍般地出現(xiàn)。

2016年，南方傳媒成為A股第一股。當年由于境內資本市場監(jiān)管偏嚴格，但是，即使在這么樣的環(huán)境下，2016年也有南方傳媒、新華網等6家傳媒企業(yè)在上海證交所上市。[1]

2.2 地方媒體爭相上市融資

2000年11月，廣州日報報業(yè)集團的子公司廣州大洋實業(yè)有限公司受讓建北集團36.79%股權，而廣州大洋實業(yè)有限公司是廣州日報報業(yè)集團的子公司。

陜西廣電網絡傳媒股份有限公司是在原黃河機器制造廠的基礎上成立的，2001年借殼“黃河科”挺進資本市場，屬于文化與傳播行業(yè)。2006年12月13日，證監(jiān)會審核批準“陜廣電”增發(fā)新股，這開創(chuàng)了國內文化企業(yè)“借殼上市”后融資成功的先河。

2010年12月，浙江日報報業(yè)集團將下屬報刊傳媒類經營性資產整體注入當時暫停交易并進行重組的白貓股份，實現(xiàn)浙報集團報刊傳媒類業(yè)務的整體借殼上市。2017年，“浙報傳媒”更名為“浙數(shù)文化”，全面向互聯(lián)網數(shù)字文化產業(yè)集團轉型。

2.3 國家級媒體企業(yè)上市倍受關注

2012年1月，人民網首發(fā)申請獲得通過。由于人民網特殊的官方背景及前沿性的地位，使它的一舉一動都倍受各方關注。

2016年10月28日，新華網成功上市，其意義非常深遠，引發(fā)輿論極大的關注。行業(yè)前景與企業(yè)潛力，這是新華網獲得資本市場青睞的兩大原因。

媒體企業(yè)上市的名單，還可以列舉很多。

3 媒體上市融資的三種路徑選擇

公司上市最重要的利益是獲得資金。資產證券化途徑主要有三種，包括直接上市（IPO）、間接上市（RTO），以及俗稱“新三板市場”掛牌融資。

3.1 “新三板市場”掛牌融資

2015年6月16日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板）出現(xiàn)了一張新面孔——遼寧日報新媒體集團，這是全國首家經中宣部批準的在新三板掛牌上市的省級黨報新媒，簡稱“北國傳媒”。

“新三板”市場主要針對的是中小微型企業(yè)。廣州日報2001年借殼登陸三板市場，當時稱“粵傳媒”，在2007年成為第一家從三板轉主板上市的企業(yè)。這是較早采取“新三板”市場這種資產證券化方式的傳媒企業(yè)。

3.2 少數(shù)媒體企業(yè)選擇直接上市

從目前來看，選擇直接上市的傳媒企業(yè)只是少數(shù)。

相比RTO的間接上市，直接上市的申請時間較長，交易所對企業(yè)資產規(guī)模和企業(yè)經營能力的要求高得多，因此，在中國境內主板直接上市的傳媒企業(yè)相對較少。比如，1994年上海廣電總局下屬的東方明珠股份有限公司上市，成為中國第一家媒體股份有限公司。

此外，由北京青年報控股的北青傳媒有限公司在2004年12月成為首家大陸在香港聯(lián)交所上市的傳媒公司。四川新華發(fā)行集團和四川日報報業(yè)集團等參股的新華文軒也在2007年登陸港股市場。

3.3 采取“借殼上市”成為主要融資手段

而更多的傳媒企業(yè)主要是采取間接上市方式進行資產證券化，即通過反向收購（簡稱“RTO”）進行上市融資，俗稱“借殼上市”。

中國傳媒RTO的特點：一般會選擇一家非傳媒類、經濟狀況不太好的上市企業(yè)，俗稱“殼”（一般指“*ST”股），通過注入傳媒資產或現(xiàn)金置換其大量股份，成為第一大股東。[2]

比如，成都博瑞投資控股集團有限公司受讓上交所的四川電器股份有限公司股份，新華傳媒受讓上交所的上海華聯(lián)超市股份有限公司的股份，華聞傳媒前身是海南石化煤氣公司……這些都是傳媒企業(yè)RTO案例。

4 上市融資并非能夠“包治百病”

4.1 媒體占據(jù)著特殊的社會地位

新聞媒體堅守社會責任是一種天然的正當性。在中國的政治生態(tài)環(huán)境中，媒體占據(jù)著特殊的社會地位，這與一般企業(yè)有截然不同的特殊使命。作為黨和人民的喉舌，媒體對社會有機體具有調節(jié)作用，有助于啟發(fā)民智、傳播信息、溝通心靈、宣揚正義，它可以聯(lián)接心靈，記錄歷史等。

中國傳媒產業(yè)的這些功能、定位，決定著傳媒公司政治責任與經濟責任并行的困境。

一般而言，中國傳媒企業(yè)在企業(yè)經營功能與其政治功能之間會建立一個緩沖區(qū)，這個緩沖區(qū)既可能使得傳媒進行經濟運作，又不會影響黨和人民對新聞的主導權。[2]

4.2 媒體企業(yè)高級資本運營人才缺乏

從性質上而言，傳媒在中國都是屬于事業(yè)單位，一般采取的是“事業(yè)單位企業(yè)化管理”。由于歷史與機制的原因，不少上市的傳媒企業(yè)實力并不強，尤其是資本運營人才更是缺乏。

秀才遇到兵——有理說不清！ 傳媒業(yè)是人才濟濟的一個行業(yè)，主要人員構成以所謂的文人即“秀才”為主。如果要論舞文弄墨、文筆飛揚，文人確實是很在行，但是具體到社會的經濟生活，尤其是競爭激烈的資本市場，文人真的是搞不定。所以才有“秀才造反，三年不成”的說法。

同時，政企不分的問題一直是困擾上市傳媒企業(yè)的一大問題。例如，公司高層仍由上級主管部門，即由各級黨委宣傳部和組織部任命，且對于管理者無量化的績效考核。[2]

比如，知音傳媒提了十年的上市計劃，2014年終于是到了證監(jiān)會手上。但是，知音傳媒的兩大高管不和，副總經理因職務侵占被抓，隨后董事長因裸官而被免職。于是，知音傳媒的上市被擱置至今。

4.3 政府應降低傳統(tǒng)媒體上市融資門檻

媒體企業(yè)上市，可謂是非常需要國家的政策支持。

有專家對此表示，政府應支持傳統(tǒng)的主流媒體發(fā)展壯大，降低其上市融資的門檻。

媒體肩負著眾多的社會責任，這決定其永遠只能把社會效益擺放在第一位，無論是宣傳執(zhí)政黨的理念、路線、方針、政策，還是引導社會積極向上的輿論與營造良好的社會氛圍，媒體永遠要走在前列。所有這些決定了，傳媒企業(yè)上市不能按照一般的企業(yè)來考核其業(yè)績，而是要從“治國理政、定國安邦”的高度上來看待傳媒企業(yè)的上市問題，因為黨的新聞輿論工作是黨的一項重要工作。

因此，對于傳媒企業(yè)的上市問題，必須降低其門檻，更多地從國家戰(zhàn)略、前景規(guī)劃以及國家安全等角度來考慮。

參考文獻：

[1] 郭全中，郭鳳娟.2016年中國傳媒資本運作發(fā)展報告 [J].西部學刊，2017（8）：56-59.

[2] 龔彥方，田迪迪.中國傳媒公司上市融資利弊分析 [J].中國報業(yè)，2015（13）：22-25.

[作者簡介]蒙少祥（1977—），福建平潭時報社總編輯，主任記者，法學士，廈門大學經濟學院金融學專業(yè)在職研究生。擁有近20年的媒體工作經驗，先后擔任過報社記者、編輯、首席記者、主任助理、副主任以及總編輯等職務。