1 項目概況

深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所 （以下簡稱“聯(lián)交所”） 自 2014 年底受深圳市高新投集團(tuán)有限公司 （以下簡稱“高新投”） 委托，以全流程投行服務(wù)推動高新投增資40%股權(quán)項目成功落地。在交易過程中，聯(lián)交所主動服務(wù)、精心設(shè)計、大膽創(chuàng)新，成功運(yùn)作了此次增資擴(kuò)股項目，為高新投募集資金26.5億元。為確保資金及時到賬，聯(lián)交所持續(xù)跟進(jìn)資本投入進(jìn)展情況，與投融資雙方積極溝通，協(xié)助企業(yè)推進(jìn)增資款項陸續(xù)到位，高新投于2016年5月9日完成注冊資本工商變更登記，本次增資項目取得圓滿成功。高新投本輪增資由海能達(dá)股份有限公司、恒大企業(yè)集團(tuán)有限公司以及深圳遠(yuǎn)致富海投資有限公司共同認(rèn)購增資份額，共計實現(xiàn)融資金額265210.5萬元。聯(lián)交所在增資項目中不僅為融資方提供了傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)，還提供了融資方案設(shè)計、財務(wù)顧問、項目包裝、項目路演、投資方招募、盡職調(diào)查顧問、前期詢價、投資人甄選等全流程投行服務(wù)；特別是充分利用香港作為國際金融中心的區(qū)位優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，專門為本次項目在香港舉辦路演推介會，吸引眾多境外資本關(guān)注國企融資，為踐行國企“走出去”戰(zhàn)略積累了豐富經(jīng)驗，也為產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在國企混改領(lǐng)域提供投行服務(wù)作出了重要探索。

2 項目準(zhǔn)備

2.1 創(chuàng)新設(shè)計融資方案，豐富股東資源優(yōu)勢配置

高新投是深圳重要的市屬國有專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，也是國內(nèi)公認(rèn)的優(yōu)秀擔(dān)保公司，本輪融資對于高新投提高資本實力、改善治理結(jié)構(gòu)和開拓市場業(yè)務(wù)等將起到重要作用，因此戰(zhàn)略投資人的遴選至關(guān)重要。此次增資項目既要保證國有控股地位，又要通過引進(jìn)社會資本建立有效的市場化激勵機(jī)制，股權(quán)釋放的比例和投資人類型的設(shè)定將成為方案設(shè)計的核心。聯(lián)交所經(jīng)過充分了解和調(diào)研，根據(jù)實際情況對項目方案進(jìn)行了多輪研究和多次修訂，最終確定對外釋放股權(quán)比例為40%，并分類征集以下兩類投資者：

A類投資者：應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)的投資運(yùn)營能力、較強(qiáng)的境內(nèi)外資本市場運(yùn)作能力以及具備為高新投帶來潛在業(yè)務(wù)的能力，認(rèn)購股權(quán)金額原則上不低于10 億元人民幣，數(shù)量1-2家；

B類投資者：認(rèn)購股權(quán)金額不低于2.5億元人民幣，數(shù)量不超過5家。

本次增資項目引入投資者總數(shù)原則上不超過6家，單個投資者持股比例不超過20%，各類投資者在資金、技術(shù)、管理、市場、人才隊伍等方面都要具備明顯優(yōu)勢。

為了進(jìn)一步提升項目關(guān)注度，聯(lián)交所采用兩輪公告的方式吸引更多優(yōu)質(zhì)投資人。第一輪為預(yù)公告，能夠有效地將企業(yè)增資信息傳遞給潛在投資者，便于投資人深入了解企業(yè)情況和項目信息；第二輪為正式公告，掛牌期限為40個工作日，期間眾多國內(nèi)外投資人和投資機(jī)構(gòu)對高新投增資項目表現(xiàn)出濃厚興趣，而較長的掛牌時間能夠給予意向投資人充分時間完成盡職調(diào)查和投資決策程序，有利于促進(jìn)國企增資擴(kuò)股實現(xiàn)陽光化、公開化、透明化。

2.2 境外推介對接國際資本，助力國企融資“走出去”

為深入推動項目與國內(nèi)外優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略投資者全面對接，建立密切溝通合作，聯(lián)交所專門為此次增資項目在香港舉行了專場推介會，借助香港國際金融中心的區(qū)位優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，吸引眾多海外投資機(jī)構(gòu)關(guān)注國企混改。同時，聯(lián)交所為項目路演推介制訂了完善的策劃方案，活動前期積極聯(lián)系各類戰(zhàn)略投資者以及境內(nèi)外知名私募股權(quán)投資基金，并主動與高新投及其股東多次深入溝通，共同配合推進(jìn)路演活動。經(jīng)過充分的前期準(zhǔn)備，高新投增資項目香港路演推介會響應(yīng)熱烈，黑石集團(tuán)、中國平安、美國德太投資、凱雷投資、高盛、招商局資本、佳兆業(yè)、華僑城、華潤金融、恒大、IDG、軟銀等近20家境內(nèi)外知名企業(yè)及大型投資機(jī)構(gòu)，以及近50名高凈值客戶和投資專家參加了此次路演推介活動。

在項目推介過程中，聯(lián)交所一是依托產(chǎn)權(quán)平臺優(yōu)勢，通過投資人資源庫對潛在投資者進(jìn)行有效甄別，從中篩選出符合條件的投資人；二是利用網(wǎng)絡(luò)、新媒體、中介機(jī)構(gòu)推薦等方式廣泛征集意向投資者參與報名。同時，聯(lián)交所深入挖掘高新投的發(fā)展亮點和長期價值，充分展現(xiàn)標(biāo)的企業(yè)的投資前景，吸引眾多投資人對該項目開展盡職調(diào)查，最終成功為高新投征集到3名符合條件的意向投資方，精準(zhǔn)的投行化推介和完善的投資人數(shù)據(jù)庫為此次項目成功交易起到重要推動作用。

3 組織交易

聯(lián)交所采用一對一競爭性談判方式，邀請行業(yè)內(nèi)專家組成談判小組與3家符合資格的投資方分別開展競爭性談判。一對一的談判方式有利于為高新投爭取更多主動權(quán)和優(yōu)勢資源投入，也更有利于企業(yè)的長期戰(zhàn)略發(fā)展。經(jīng)過專家組與投資方的談判，最終確定海能達(dá)股份有限公司、恒大企業(yè)集團(tuán)有限公司以及深圳遠(yuǎn)致富海投資有限公司成為高新投的新股東，高新投本次增資項目取得了圓滿成功。

4 項目總結(jié)

4.1 投資規(guī)模大，不確定性高，考慮因素多

高新投增資擴(kuò)股項目與其他市屬國有企業(yè)項目相比，投資規(guī)模較大，對投資方資本實力要求較高，既要兼顧同業(yè)競爭和業(yè)務(wù)整合問題，也要盡量降低門檻吸引優(yōu)質(zhì)資本參與，同時要最大限度規(guī)避競爭風(fēng)險，項目方案設(shè)計必須做到靈活和穩(wěn)妥兼?zhèn)?，這不得不說是一門“手藝活”。聯(lián)交所在此次項目中創(chuàng)新采用了分類引進(jìn)投資人方法，一方面豐富了未來股東資源的優(yōu)勢配置，但另一方面由于成交投資人數(shù)量具有不確定性而增加了項目難度：比如根據(jù)投資人數(shù)量和投資金額設(shè)置股權(quán)比例，增資價格確定，同股同價問題等難點都對聯(lián)交所提出了一定挑戰(zhàn)。聯(lián)交所針對重點問題集中分析，細(xì)化研究，反復(fù)優(yōu)化和完善融資方案，并在實際交易環(huán)節(jié)中嚴(yán)格執(zhí)行操作，克服重重難點確保項目成功交易。

4.2 夯實資本實力，助力企業(yè)打造行業(yè)標(biāo)桿

此次增資項目的成功運(yùn)作，為高新投提升行業(yè)競爭力、改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高治理水平、建立市場化激勵機(jī)制，以及為未來核心員工持股和登陸資本市場打下堅實基礎(chǔ)。本輪增資同時也極大提升了企業(yè)主體信用。截至2016年，高新投已獲得了中誠信證券評估有限公司、聯(lián)合信用評級有限公司和鵬元資信評估有限公司等三家評級機(jī)構(gòu)一致授予的資本市場主體信用“AAA”最高信用評級，推動高新投發(fā)展成為集“融資擔(dān)保、金融產(chǎn)品增信、保證擔(dān)保、投資、資產(chǎn)管理”為一體的全國領(lǐng)先創(chuàng)新型金融服務(wù)集團(tuán)。

4.3 完善融資服務(wù)功能，助推中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

高新投是深圳市委、市政府為解決中小科技企業(yè)融資難問題而設(shè)立的專業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，20多年來，始終堅持服務(wù)中小微科技型企業(yè)的宗旨，在培育和扶持小微型科技企業(yè)成長的同時，與被服務(wù)企業(yè)共同發(fā)展。高新投本次成功實現(xiàn) 26.5億元融資目標(biāo)，不僅增強(qiáng)了企業(yè)資本實力，也進(jìn)一步提升了公司的綜合金融服務(wù)能力，有助于完善為企業(yè)提供自初創(chuàng)期到成熟期的全方位投融資服務(wù)，為加快推進(jìn)深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，扶持中小微科技型企業(yè)健康成長奠定了良好基礎(chǔ)。

專家點評：

受深圳市高新投集團(tuán)有限公司委托，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以全流程投行服務(wù)推動高新投增資40%股權(quán)項目成功落地。交易過程中，深圳聯(lián)交所主動服務(wù)、精心設(shè)計、大膽創(chuàng)新，采用分類引進(jìn)投資人方法，成功為該增資擴(kuò)股項目募集資金約27億元。深圳聯(lián)交所在為融資方提供傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)的同時，還為其提供了融資方案設(shè)計、財務(wù)顧問、項目包裝、路演、投資方招募、盡職調(diào)查顧問、前期詢價、投資人甄選等全流程投行服務(wù)，特別是充分利用香港國際金融中心的區(qū)位、資源優(yōu)勢，專門在香港舉辦路演推介會，吸引了眾多境外資本關(guān)注國企融資，為踐行國企“走出去”戰(zhàn)略積累了豐富經(jīng)驗，也為產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)在國企混改領(lǐng)域提供投行服務(wù)做出了重要探索。