王創(chuàng)　侯劍

摘要：近年來(lái)，隨著天然氣這種清潔高效能源被廣泛應(yīng)用，LNG的國(guó)際貿(mào)易也得到了快速發(fā)展。文章先通過(guò)LNG產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量分析當(dāng)前LNG市場(chǎng)的發(fā)展概況；其次從理論上分析了影響LNG海運(yùn)市場(chǎng)供給和需求的因素；并且運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、構(gòu)建VAR模型、脈沖響應(yīng)分析等方法進(jìn)行實(shí)證分析，以考查L(zhǎng)NG船運(yùn)價(jià)與相關(guān)變量之間的關(guān)系，并且給出政策性建議。

關(guān)鍵詞：LNG；海運(yùn)市場(chǎng)：供求；VAR

中圖分類號(hào)：F713.50 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2018）01-73-03

一、引言

液化天然氣（LNG，liquefied natural gas）被公認(rèn)是具有高效性、環(huán)保性的化石能源，越來(lái)越受到世界各國(guó)的廣泛青睞。進(jìn)口LNG有助于為能源消費(fèi)者提供多元的能源供應(yīng)，保障進(jìn)口國(guó)的能源安全，同時(shí)出口LNG有助于天然氣出口國(guó)增加外匯收入，有效地促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展，LNG的進(jìn)出口貿(mào)易正逐漸成為世界能源市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。研究LNG海運(yùn)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響因素，關(guān)鍵在于探究市場(chǎng)背后的規(guī)律機(jī)制以及作用機(jī)理，這對(duì)于航運(yùn)企業(yè)判斷市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)，規(guī)避LNG運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少由于航運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)造成的損失，有著積極的作用。但就對(duì)于LNG海運(yùn)市場(chǎng)的影響因素的研究不多，而且缺乏定量研究。因此，文章采用實(shí)證分析的方法，研究LNG海運(yùn)市場(chǎng)的影響因素。

二、LNG發(fā)展概況

（一）LNG產(chǎn)量

2015年，全球天然氣產(chǎn)量為35386.50億立方米，與上一年相比增長(zhǎng)了2.2%，但低于十年平均增速。美國(guó)是增量最大的國(guó)家，增量為387.35億立方米，增長(zhǎng)了5.4%；伊朗和挪威的天然氣產(chǎn)量分別增長(zhǎng)了5.7%和7.1%，增幅明顯。北美、非洲和亞太地區(qū)的增長(zhǎng)高于平均水平。歐盟的天然氣產(chǎn)量大跌了8%，也門是天然氣產(chǎn)量跌幅最大的國(guó)家，下跌了71.5%。全球天然氣產(chǎn)量降低最多的國(guó)家是荷蘭，較上一年減少126.85億立方米。從BP相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，2005—2015年間，除了2009年全球天然氣產(chǎn)量下降，其余年份均與上一年相比有所上升，可見全球天然氣產(chǎn)量呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢(shì)。

（二）LNG消費(fèi)量

2015年，全球天然氣消費(fèi)量為34686.49億立方米，與上一年相比增長(zhǎng)了1.7%，經(jīng)合組織國(guó)家的增速為1.5%，而非經(jīng)合組織國(guó)家的增速為1.9%。在新興經(jīng)濟(jì)體中，伊朗和中國(guó)天然氣消費(fèi)量分別上升6.2%、4.7%，天然氣消費(fèi)量增長(zhǎng)明顯。天然氣消費(fèi)量減少最多的國(guó)家是俄羅斯，減少了203.98億立方米，其次是烏克蘭，減少了80.07億立方米。在經(jīng)合組織國(guó)家中，美國(guó)的消費(fèi)量增加最多，增加了219.65億立方米。歐盟的消費(fèi)在2014年大幅下降后，出現(xiàn)反彈。全球天然氣占一次能源消費(fèi)的23.8%。從BP相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，2005—2015年間，除了2009年全球天然氣消費(fèi)量下降，其余年份均與上一年相比有所上升，可見全球天然氣消費(fèi)量呈現(xiàn)出逐年上漲趨勢(shì)。

（三）LNG海運(yùn)貿(mào)易周轉(zhuǎn)量

目前，LNG的運(yùn)輸主要是通過(guò)LNG船和管道兩種方式，LNG的運(yùn)輸需求實(shí)際上是貿(mào)易的派生需求。因此，對(duì)LNG船運(yùn)力的需求是由于LNG的進(jìn)出口產(chǎn)生的。在2011年之前LNG的海運(yùn)貿(mào)易量增速較快，2011年之后增速放緩，總體來(lái)說(shuō)都有一個(gè)上升的趨勢(shì)。

對(duì)LNG船運(yùn)力的需求并不是僅僅體現(xiàn)在海運(yùn)貿(mào)易量上，還體現(xiàn)在海運(yùn)運(yùn)距上。因此，全球LNG海運(yùn)貿(mào)易周轉(zhuǎn)量能夠更好地反映全球范圍內(nèi)對(duì)于LNG船運(yùn)力的需求。從Clarkson相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，在2005—2016年間，2011年之前LNG的海運(yùn)貿(mào)易周轉(zhuǎn)量增速較快，2011年之后增速放緩，總體來(lái)說(shuō)都有一個(gè)上升的趨勢(shì)。

三、LNG海運(yùn)市場(chǎng)供給的影響因素分析

（一）船舶因素

根據(jù)Clarkson相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近十年來(lái)LNG海運(yùn)市場(chǎng)總運(yùn)力供給呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而LNG船是實(shí)現(xiàn)LNG海上運(yùn)輸?shù)闹饕ぞ?，除現(xiàn)有船隊(duì)總運(yùn)力外，船隊(duì)規(guī)模、船舶訂單量、造船周期、船舶交付量等因素都是影響LNG海運(yùn)市場(chǎng)供給的重要因素。

在國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的情況下，國(guó)際海洋運(yùn)輸也會(huì)穩(wěn)定發(fā)展，海洋運(yùn)輸企業(yè)也會(huì)在船舶方面增加投資額度，海洋運(yùn)輸船隊(duì)的數(shù)量和規(guī)模決定一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定的時(shí)間段內(nèi)的運(yùn)力供給水平。因此，LNG船的數(shù)量和規(guī)模決定LNG海運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)力水平，也對(duì)LNG海運(yùn)市場(chǎng)的供需關(guān)系產(chǎn)生本質(zhì)上的影響。

（二）港口基礎(chǔ)設(shè)施和自然條件

在LNG海運(yùn)市場(chǎng)上，港口基礎(chǔ)設(shè)施和港口所在地的自然條件都是影響運(yùn)力總供給的重要因素。由于港口水深不夠或者港口基礎(chǔ)設(shè)施落后等原因，有些大型LNG船到達(dá)港口以后無(wú)法掛靠或者按計(jì)劃完成裝卸，這就造成了極大的效率損失和LNG船舶時(shí)間成本增加，LNG船不能按時(shí)完成裝卸、過(guò)港、疏港。這些后果都會(huì)造成LNG船舶的利用率和周轉(zhuǎn)率嚴(yán)重下降，在無(wú)形之中減少了LNG海運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力總供給，LNG海運(yùn)市場(chǎng)的供求平衡和運(yùn)價(jià)水平受到影響。

四、LNG海運(yùn)市場(chǎng)需求的影響因素分析

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)

LNG海運(yùn)市場(chǎng)需求與當(dāng)前全球的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是掛鉤的。LNG是一種清潔、高效的能源。若全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，則全球各國(guó)的能源消耗會(huì)增大，LNG進(jìn)出口貿(mào)易繁榮，進(jìn)而LNG海運(yùn)市場(chǎng)對(duì)運(yùn)力的需求增加。2000年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展帶動(dòng)了全世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，LNG的需求也隨之增長(zhǎng)，但是2008年金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，LNG的海運(yùn)需求也迅速下降。目前，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)往來(lái)越來(lái)越密切，宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)成為影響LNG航運(yùn)需求的重要因素之一。

（二）石油價(jià)格

LNG運(yùn)輸?shù)墓┣箨P(guān)系會(huì)受到石油價(jià)格波動(dòng)的影響，石油價(jià)格上升會(huì)增加船公司的可變成本，增加LNG運(yùn)輸費(fèi)用。另外，石油價(jià)格上升船公司可能會(huì)采取降低船舶航速的策略以降低船舶的可變成本，則運(yùn)輸時(shí)間的加長(zhǎng)和運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)增大等因素都會(huì)構(gòu)成LNG運(yùn)輸?shù)念~外成本。航運(yùn)成本的上升勢(shì)必會(huì)以上調(diào)運(yùn)價(jià)的形式轉(zhuǎn)移到LNG運(yùn)輸?shù)男枨蠓?，運(yùn)價(jià)上升必然會(huì)導(dǎo)致航運(yùn)需求下降。運(yùn)價(jià)上漲所引發(fā)的潛在運(yùn)力增加，可能在以后的幾年中逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。如果航運(yùn)需求始終沒有好轉(zhuǎn)，那么供求不匹配的情況將爆發(fā)在船舶訂單交割年份，這可能導(dǎo)致運(yùn)價(jià)崩潰，促使其回調(diào)到一個(gè)合理的價(jià)格區(qū)間，進(jìn)而拉升需求。由此可見，石油價(jià)格在直接或間接地影響LNG航運(yùn)需求的同時(shí)，也在即時(shí)或滯后地對(duì)其產(chǎn)生影響。

（三）LNG價(jià)格

LNG的價(jià)格是由在市場(chǎng)中對(duì)于LNG的需求狀況和供給狀況共同決定的。如果LNG的價(jià)格上漲，世界范圍內(nèi)可能會(huì)減少對(duì)LNG的進(jìn)口，轉(zhuǎn)而消耗一些替代能源，這樣會(huì)對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)造成影響，減少LNG的海運(yùn)需求，可能會(huì)使LNG的海運(yùn)運(yùn)價(jià)降低。反之，可能會(huì)使LNG的海運(yùn)運(yùn)價(jià)上漲。

五、實(shí)證分析

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，價(jià)格是由供求關(guān)系決定的。LNG海運(yùn)市場(chǎng)影響因素分析，都會(huì)通過(guò)影響運(yùn)力供給或需求，最終作用在運(yùn)價(jià)上。文章選取LNG海運(yùn)市場(chǎng)具有代表性的供給和需求的影響因素，運(yùn)用相關(guān)統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。文章選擇月度數(shù)據(jù)原因有兩點(diǎn)：第一，年度數(shù)據(jù)會(huì)因?yàn)闃颖緮?shù)據(jù)過(guò)少使實(shí)證分析失去意義。第二，數(shù)據(jù)獲取具有一定的難度，有的指標(biāo)無(wú)法獲取季度數(shù)據(jù)。因此，文章采用2011-2016年的月度數(shù)據(jù)作為樣本。

LNG運(yùn)價(jià)主要是由LNG的供求狀況和海運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力的供求狀況決定?；贚NG的供求狀況，選擇日本LNG價(jià)格x1（數(shù)據(jù)來(lái)源：德魯里報(bào)告）作為代理變量；基于運(yùn)力的供給變化，選擇LNG船裝載量X2（數(shù)據(jù)來(lái)源：Clarkson）和燃料油（380）平均價(jià)格x3（數(shù)據(jù)來(lái)源：鳳凰網(wǎng)）作為代理變量；基于運(yùn)力的需求變化，選擇LNG進(jìn)口量X4（數(shù)據(jù)來(lái)源：德魯里報(bào)告）作為代理變量。LNG船的運(yùn)價(jià)由160K CBM的LNG船租金Y（數(shù)據(jù)來(lái)源：Clarkson）作為代理變量。

（一）數(shù)據(jù)處理

文章所用的數(shù)據(jù)是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，一般情況下時(shí)間序列都是非平穩(wěn)的，對(duì)這種序列進(jìn)行線性回歸可能會(huì)出現(xiàn)“偽回歸”的現(xiàn)象。這里對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，來(lái)判斷它們的平穩(wěn)性。首先對(duì)所選數(shù)據(jù)進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理以消除異方差，因?yàn)槿?duì)數(shù)不改變變量的統(tǒng)計(jì)屬性，故對(duì)其對(duì)數(shù)序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

由表1可知，除LNG進(jìn)口量的對(duì)數(shù)序列（LnX4）是平穩(wěn)的，其余變量都不平穩(wěn)，文章采取將對(duì)數(shù)序列取一階差分再進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平下，各變量均不存在單位根，即時(shí)間序列是平穩(wěn)的，可用于VAR模型的構(gòu)建。

（二）滯后階數(shù)的確定

確定滯后階數(shù)時(shí)采用多種定階方法進(jìn)行篩選。如表2所示，LR、FPE和AIC準(zhǔn)則均顯示滯后期為4最佳。

（三）VAR模型構(gòu)建

由Eviews運(yùn)行所得VAR模型結(jié)果如下：

對(duì)VAR模型進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果如圖1所示，所有特征根的倒數(shù)均在單位圓內(nèi)部，表明模型平穩(wěn)，模型的系數(shù)也符合現(xiàn)實(shí)意義。

（四）脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)分析方法描述了對(duì)隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)施加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的沖擊后，對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)期值和未來(lái)值的影響程度，通過(guò)圖形可以更加直觀地看出各個(gè)變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。具體見圖2。

在圖2中，對(duì)日本LNG價(jià)格實(shí)施一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，160K CBM的LNG船租金在第四期會(huì)產(chǎn)生一個(gè)負(fù)的反應(yīng)，隨后減弱。對(duì)于這一現(xiàn)象可以解釋為L(zhǎng)NG價(jià)格上升，會(huì)導(dǎo)致LNG及運(yùn)輸?shù)男枨笙陆?，但是不?huì)影響到已簽訂的貿(mào)易和運(yùn)輸合同，所以在第四期會(huì)產(chǎn)生一個(gè)負(fù)的反應(yīng)。

對(duì)LNG船裝載量實(shí)施一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，160K CBM的LNG船租金在第四期會(huì)產(chǎn)生一個(gè)負(fù)的反應(yīng)，隨后減弱。對(duì)于這一現(xiàn)象可以解釋為L(zhǎng)NG船裝載量增加導(dǎo)致運(yùn)力供給增加，對(duì)于已經(jīng)簽訂合同的運(yùn)輸服務(wù)來(lái)說(shuō)，運(yùn)價(jià)不會(huì)受到影響，但是在第四期會(huì)使運(yùn)價(jià)降低，市場(chǎng)也會(huì)逐漸消耗這些新增運(yùn)力。

對(duì)燃料油（380）平均價(jià)格實(shí)施一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，160K CBM的LNG船租金在第四期會(huì)產(chǎn)生一個(gè)正的反應(yīng)，隨后減弱。對(duì)于這一現(xiàn)象可以解釋為燃油價(jià)格上升會(huì)導(dǎo)致航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本上升，所以這將最終作用在運(yùn)價(jià)上，運(yùn)價(jià)的上漲滯后于油價(jià)的上漲。

對(duì)LNG進(jìn)口量實(shí)施一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，160K CBM的LNG船租金在第四期會(huì)產(chǎn)生一個(gè)正的反應(yīng)，隨后減弱。對(duì)于這一現(xiàn)象可以解釋為L(zhǎng)NG進(jìn)口量上升，在一定程度上會(huì)導(dǎo)致LNG貿(mào)易商對(duì)運(yùn)力需求的增加，對(duì)于已簽訂的運(yùn)價(jià)合同沒有影響，所以LNG運(yùn)價(jià)會(huì)上升，但滯后于需求的增加。

六、結(jié)論

首先分析供方和需方對(duì)LNG海運(yùn)市場(chǎng)的影響機(jī)制，研究得出影響LNG海運(yùn)市場(chǎng)供給的主要因素包括船舶因素、港口基礎(chǔ)設(shè)施和自然條件等：影響LNG海運(yùn)市場(chǎng)需求主要因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)、石油價(jià)格、LNG價(jià)格等。LNG海運(yùn)市場(chǎng)供求關(guān)系是運(yùn)價(jià)水平波動(dòng)的內(nèi)在因素，運(yùn)力總供給與運(yùn)力總需求的相互關(guān)系是決定海運(yùn)價(jià)格的根本原因。

在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，國(guó)家之間的政治、經(jīng)濟(jì)、自然等各種因素都會(huì)對(duì)全球LNG貿(mào)易關(guān)系和LNG的流動(dòng)產(chǎn)生影響。進(jìn)口LNG有助于為能源消費(fèi)者提供多元的能源供應(yīng)，保障進(jìn)口國(guó)的能源安全，同時(shí)出口LNG有助于天然氣出口國(guó)增加外匯收入。因此，我們要關(guān)注LNG海運(yùn)市場(chǎng)供求關(guān)系變化引起的運(yùn)價(jià)變化，從戰(zhàn)略層面上進(jìn)行宏觀把握，分配行業(yè)資源，積極開展廣泛的國(guó)際合作，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)LNG航運(yùn)事業(yè)發(fā)展，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。