蕊紅

近期，眾多互聯(lián)網(wǎng)金融公司宣稱今后將“不做金融”。對(duì)于這樣的宣稱，讓行業(yè)內(nèi)許多人難以理解，是什么原因讓這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭有這樣的計(jì)劃？他們不做金融背后又隱含什么樣的謀算，傳統(tǒng)銀行又該怎么抓住機(jī)遇，迎頭趕上呢？有關(guān)專家分析指出；這種“轉(zhuǎn)彎”和低調(diào)自然不是突然出現(xiàn)，其背后反映出的是，曾經(jīng)想要“用科技顛覆金融”的互聯(lián)網(wǎng)公司，開始遇到了他們?cè)跉⑦M(jìn)這個(gè)行業(yè)時(shí)未曾預(yù)想到的“透明的天花板”。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭“不做金融”準(zhǔn)備做什么

在金融行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管的大勢(shì)下，曾經(jīng)的Fintech公司紛紛向科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。最近，“不做金融”的提法又被越來越多互聯(lián)網(wǎng)巨頭們提起。他們難道真的不做金融了嗎？是的，他們的確是已經(jīng)做好了“轉(zhuǎn)身”的打算。例如百度金融掌舵人、百度高級(jí)副總裁朱光表示，百度金融正在試圖通過人工智能技術(shù)，幫助金融機(jī)構(gòu)，拓展服務(wù)的深度和廣度。他還透露，百度金融將分拆，分拆后，百度金融并不會(huì)謀求全金融牌照，也不會(huì)謀求金融機(jī)構(gòu)控股權(quán)，未來只會(huì)獲得必要的“試驗(yàn)田”，來驗(yàn)證金融科技能力。

再如，京東金融CEO陳生強(qiáng)也表示，未來，京東金融將不再做自營金融，而是把全部金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)，京東金融扮演的角色是為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)，即全部業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為ToB，做科技型產(chǎn)品服務(wù)。陳生強(qiáng)同時(shí)表示，京東金融不放棄繼續(xù)申請(qǐng)金融牌照，主要目的則是考慮合規(guī)。此外還有樂信，樂信CEO肖文杰宣稱，樂信不做金融，不參與金融業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，永遠(yuǎn)做金融機(jī)構(gòu)最好的合作伙伴。肖文杰指出，樂信將輸出電商場(chǎng)景能力、大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及小微資產(chǎn)運(yùn)營能力等三大金融科技能力，未來樂信將投入10億元幫助金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴提升運(yùn)營效率，這10億元資金將用于與合作方聯(lián)合發(fā)卡、開發(fā)場(chǎng)景與技術(shù)合作。

上述可見，在金融行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管的大勢(shì)下，曾經(jīng)的Fintech公司開始紛紛向科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，而京東金融則是正在“去資產(chǎn)化”。為此京東金融CEO陳生強(qiáng)表示，“未來京東金融的收入，將來源于服務(wù)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的服務(wù)性收入，而不是擁有資產(chǎn)所獲得的收益?！?這意味著，京東金融在未來將不直接持有金融資產(chǎn)，往金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，包括白條、京保貝、京小貸等，資金池子放在合作銀行。以消費(fèi)金融產(chǎn)品“白條”為例，京東金融在未來會(huì)與金融機(jī)構(gòu)合作，包括聯(lián)合建風(fēng)控模型等，而資產(chǎn)直接放在金融機(jī)構(gòu)。

而在向服務(wù)模式的轉(zhuǎn)型中，京東金融也開始由賺toC的錢，逐步轉(zhuǎn)為賺toB的錢。京東金融原先的模式是B2C，自己做金融業(yè)務(wù)，直接面對(duì)消費(fèi)者。如今則轉(zhuǎn)型為“B2B2C”，中間的B是金融機(jī)構(gòu)，實(shí)際上是幫金融機(jī)構(gòu)做金融業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)型公司。但其與外包不同的是，傳統(tǒng)的外包業(yè)務(wù)是指IT公司幫金融機(jī)構(gòu)做一個(gè)系統(tǒng)，而京東金融由于有場(chǎng)景資源，做的是全鏈條服務(wù)，從獲客到最后的催收，依舊是由京東金融來運(yùn)營，所以整體交易量不會(huì)受太大的負(fù)面影響，而是收入模式發(fā)生了變化。

“對(duì)于這個(gè)新方向，我花了一年多時(shí)間來說服團(tuán)隊(duì)?！标惿鷱?qiáng)表示。當(dāng)一家公司有客戶，又有做金融的能力，卻放棄賺全產(chǎn)業(yè)鏈的錢，為金融機(jī)構(gòu)做服務(wù)，這本身是一個(gè)很難的決定。但在原來“用金融科技的方式做金融業(yè)務(wù)”的模式下，限制其發(fā)展的瓶頸是凈資本，因?yàn)橘Y本的多少?zèng)Q定了業(yè)務(wù)規(guī)?？梢杂卸啻?，比如為了保證自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，銀行業(yè)需要考慮資本充足率。與市場(chǎng)傳聞不同的是，京東金融的“去資產(chǎn)化”并不等于“不做金融”。目前京東金融200億美元估值是由十大業(yè)務(wù)線支撐的。據(jù)一位京東金融公司人士透露，現(xiàn)在京東金融的估值是按業(yè)務(wù)條線單獨(dú)估值之后再融合到一起的，所以京東金融不可能“放棄”已有的這些業(yè)務(wù)，畢竟服務(wù)性收入總量較低，利潤率再高也支撐不住整體。而且如果沒有一線的金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，科技類公司很難真正具備服務(wù)金融機(jī)構(gòu)的能力。

“不做金融”是金融領(lǐng)域創(chuàng)新者們的反思

某業(yè)內(nèi)人士表示，未來所有的金融業(yè)務(wù)都需要納入監(jiān)管，這個(gè)趨勢(shì)很明顯，而科技業(yè)務(wù)不容易觸碰紅線，所以包括螞蟻金服和京東金融，都在往科技轉(zhuǎn)型。表面上來看，這與對(duì)金融科技的監(jiān)管逐步加碼有關(guān)：中央多次強(qiáng)調(diào)要持牌經(jīng)營，打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。監(jiān)管措施不僅具體到細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如現(xiàn)金貸持續(xù)收緊，第三方支付“斷直連”，在宏觀層面上也將針對(duì)非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)出臺(tái)一系列管理辦法。牌照獲取方面，監(jiān)管層的審批存續(xù)標(biāo)準(zhǔn)也愈發(fā)嚴(yán)格，像滴滴、美團(tuán)這樣的企業(yè)同樣要斥巨資“曲線”拿牌。

從本質(zhì)上來看，金融的目的就是實(shí)現(xiàn)貨幣和資金這一稀缺資源的優(yōu)化配置。在金融的秩序中，永遠(yuǎn)都是現(xiàn)金為王、安全為王。從金融科技公司所創(chuàng)造的資金流動(dòng)也說明了這一點(diǎn)：金融科技巨頭的各項(xiàng)創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)的資產(chǎn)，在證券化之后被體量更大、更強(qiáng)調(diào)安全性的投資者、基金、銀行等逐層認(rèn)購，達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)的逐步分散。在這樣的一個(gè)體系中，作為“分子”的互聯(lián)網(wǎng)公司做金融最強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)就在于算法、技術(shù)和數(shù)據(jù)，作為“分母”的金融機(jī)構(gòu)最強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)在于資金的規(guī)模和成本，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來說，從“技術(shù)”進(jìn)入“金融”是以己之短逆流而上，也容易導(dǎo)致一系列的動(dòng)作變形。

事實(shí)上，對(duì)于牌照，京東金融并沒有放棄獲取各類牌照的努力。“牌照是防守而非進(jìn)攻?！标惿鷱?qiáng)表示，京東金融持有的牌照幾乎都是小牌照，如果沒有這些，無論是基金、支付還是小貸，出于合規(guī)考慮所有的事情都做不了。盡管京東金融和百度金融都表示，不會(huì)謀求金融全牌照，但金融業(yè)務(wù)目前仍在展開，京東金融不久前也剛傳出參股安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)的消息——“不做金融”，其實(shí)應(yīng)該是不做不受監(jiān)管的金融，不做法外之地的金融。中國社科院金融所法與金融研究室副主任尹振濤表示，“互金巨頭肯定想做金融業(yè)務(wù)，但當(dāng)前出臺(tái)金融控股公司監(jiān)管方案一方面就是監(jiān)管他們，需要結(jié)合起來思考。”

在京東金融的核心業(yè)務(wù)線供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融方面，由于京東商城是國內(nèi)最大的自營電商平臺(tái)，積累了大量有融資需求的客戶。據(jù)中信證券數(shù)據(jù)，截至2016年末，京東金融消費(fèi)信貸、企業(yè)融資和供應(yīng)鏈融資的期末余額分別為253億元、7億元和116億元，同比增速分別為153%、40%和90%。2016年5月，京東白條的不良率在1%左右，與同業(yè)水平相當(dāng)，同期主要上市銀行消費(fèi)貸款不良率基本處于1.8%-2.0%區(qū)間。從定價(jià)水平看，京東白條分期費(fèi)率、逾期費(fèi)率均低于螞蟻花唄和主要零售銀行的信用卡分期業(yè)務(wù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較為突出。

由此可以看出，“不做金融”更多程度上代表的是金融領(lǐng)域創(chuàng)新者們的一次集體反思：在金融強(qiáng)監(jiān)管的大趨勢(shì)下，不光會(huì)有一批非持牌機(jī)構(gòu)和監(jiān)管套利機(jī)構(gòu)失去生存空間，金融科技領(lǐng)域無論是行業(yè)龍頭還是初創(chuàng)企業(yè)們，未來都會(huì)面臨更多的金融業(yè)務(wù)限制，于是發(fā)揮自身科技公司的優(yōu)勢(shì)，利用流量和技術(shù)賺金融的錢，以“合作者”而非“競(jìng)爭(zhēng)者”的姿態(tài)出現(xiàn)，更有利于長遠(yuǎn)發(fā)展。

在轉(zhuǎn)型中通過合作更有利于長遠(yuǎn)發(fā)展

今年以來，金融業(yè)各項(xiàng)改革措施穩(wěn)步推進(jìn)，特別是在全國兩會(huì)閉幕后，一系列重磅政策相繼落地。眾所周知，金融業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的命脈，金融活則經(jīng)濟(jì)活，金融穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。但隨著金融業(yè)實(shí)質(zhì)性進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營格局，原有的分業(yè)監(jiān)管模式不可避免地存在監(jiān)管“灰色地帶”和套利空間，誘發(fā)了大量金融亂象。正因如此，銀保監(jiān)會(huì)4月8日掛牌后各家媒體紛紛集中力量，全方位多角度地報(bào)道這一標(biāo)志性事件——《銀保監(jiān)合一：金融監(jiān)管體制迎來重大變革》《銀保監(jiān)會(huì)掛牌首度披露全行業(yè)走勢(shì)：一季度開局向好》《中國銀保監(jiān)會(huì)“亮相”，監(jiān)管旋風(fēng)吹向哪》等。

在金融監(jiān)管體制迎來重大變革的同時(shí)，金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開放的路線圖、時(shí)間表也于上周落地。4月11日在博鰲亞洲論壇年會(huì)期間，央行行長易綱宣布了11項(xiàng)將在年內(nèi)落地的金融開放措施，其中6項(xiàng)將在幾個(gè)月內(nèi)落實(shí)，力度之大超出了市場(chǎng)預(yù)期?！督鹑跇I(yè)擴(kuò)大開放謀新篇》、《金融對(duì)外開放跑出“加速度”》《更開放的中國銀行業(yè)將更強(qiáng)健》，在媒體眼中，金融業(yè)將在對(duì)外開放的潮流中繼續(xù)砥礪前行。

在監(jiān)管改革方面，隨著“一行兩會(huì)”格局基本形成，我國金融監(jiān)管體系改革已邁入新階段。從《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》獲中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議審議通過，到國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于全面推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)工作的意見》，再到銀保監(jiān)會(huì)1號(hào)文件明確《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》四項(xiàng)配套制度，一個(gè)能更好適應(yīng)當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀的監(jiān)管框架正在逐步形成，為落實(shí)功能監(jiān)管和穿透式監(jiān)管提供了有效的制度保障，將進(jìn)一步夯實(shí)防控金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。

回首歷史，改革是中國經(jīng)濟(jì)不變的動(dòng)力之源。作為國民經(jīng)濟(jì)的命脈，金融改革在經(jīng)濟(jì)改革中處于基礎(chǔ)和關(guān)鍵地位。在新時(shí)代背景下，堅(jiān)定深化金融改革，在改革中迸發(fā)新活力，獲取新動(dòng)能，是作為國之重器的金融業(yè)理應(yīng)肩負(fù)的重要?dú)v史責(zé)任。我們有理由相信，隨著監(jiān)管改革和對(duì)外開放有條不紊地推進(jìn)，金融業(yè)必將為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)力。所以說，從“Fintech”到“Techfin”，看起來只是“蛋炒飯”和“飯炒蛋”的區(qū)別，但對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司來說，不僅可以更專注于自己的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，更讓這些巨頭們從金融之外，看到用科技金融手段改變其他行業(yè)、做出更大的蛋糕的可能——在螞蟻金服、百度金融等巨頭都在考慮分拆的背景下，這樣的思路有望為這些單飛的金融科技公司贏得更大的發(fā)展空間。

這種轉(zhuǎn)型做平臺(tái)輸出技術(shù)、賦能金融行業(yè)的典型案例之一，就是去年BATJ與傳統(tǒng)銀行們的“聯(lián)姻潮”：騰訊與中國銀行成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，與招商銀行成立安全反欺詐實(shí)驗(yàn)室；京東與工商銀行啟動(dòng)全面合作，推出“工銀小白”數(shù)字銀行等。事實(shí)上，BAT都已經(jīng)有自己的銀行牌照，為什么還要“牽手”傳統(tǒng)銀行？其中一個(gè)重要原因就是銀行的資金優(yōu)勢(shì)，而商業(yè)銀行看中互聯(lián)網(wǎng)巨頭的流量、場(chǎng)景和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，雙方各取所需。實(shí)際上，中大型銀行們的技術(shù)和資金基礎(chǔ)同樣不弱，又更具備合規(guī)優(yōu)勢(shì)，一旦轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念、確定轉(zhuǎn)型方向，未來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)超車也絕非不可能完成的任務(wù)。