羌建新

7月6日，美方對中國340億美元輸美產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，中方被迫采取反制行動。7月11日，美國變本加厲，公布擬對中國2000億美元產(chǎn)品加征關(guān)稅的清單。中美貿(mào)易戰(zhàn)驟然升級。與此同時，美國打貿(mào)易戰(zhàn)并非僅針對中國，美方不僅以知識產(chǎn)權(quán)為名對中國發(fā)起301調(diào)查，還以國家安全名義對全球主要經(jīng)濟體發(fā)起232調(diào)查，針對鋼鐵、鋁、汽車等重要產(chǎn)業(yè)制造貿(mào)易摩擦。目前，已有多個世貿(mào)組織成員對美國采取反制措施，并將美訴諸世貿(mào)組織爭端解決機制?？梢哉f，美方發(fā)起的這場經(jīng)濟史上規(guī)模最大的貿(mào)易戰(zhàn)，不只是中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)，更是一場全球范圍的貿(mào)易戰(zhàn)。但另一方面，必須清醒地看到，中國是美國發(fā)動的這場全球貿(mào)易戰(zhàn)的首要攻擊目標。那么，除了對中美貿(mào)易直接產(chǎn)生沖擊外，美國的貿(mào)易打壓行為會對中國的宏觀經(jīng)濟、金融穩(wěn)定造成什么樣的影響？如果貿(mào)易打壓措施不能奏效，美國的保護主義大棒會不會向投資、金融等領(lǐng)域延伸，美國是否會在貿(mào)易戰(zhàn)之外對中國發(fā)起投資戰(zhàn)、金融戰(zhàn)？

從短期來看，貿(mào)易戰(zhàn)必然會給我國宏觀經(jīng)濟運行和金融穩(wěn)定帶來一定的不利沖擊。美國的強行加征關(guān)稅措施必然會對相關(guān)的出口部門造成一定的沖擊和困難，從而在一定程度上增加中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行和經(jīng)濟增長的外部不確定性。尤其在當前我國宏觀杠桿率上升較快、企業(yè)債務和政府債務比重較高的背景下，這種外部不確定性的增加也必然會給中國經(jīng)濟正在進行的去杠桿、去產(chǎn)能帶來一定困難，甚至可能造成局部風險的增加，給防止發(fā)生系統(tǒng)性風險、確保金融體系穩(wěn)定帶來一定的壓力。但是，隨著近年來中國供給側(cè)改革不斷深入，中國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力顯著增強，特別是在政府主動去杠桿和防范發(fā)生系統(tǒng)性風險的行動下，中國的經(jīng)濟、金融體系的韌性顯著增強。因此，美國發(fā)動的貿(mào)易戰(zhàn)雖會給我國的宏觀經(jīng)濟運行、維護金融穩(wěn)定帶來一定的困難，但不會從根本上撼動我國宏觀經(jīng)濟、金融穩(wěn)定向好的大局。

那么，如果貿(mào)易打壓不能奏效，美國是否會在貿(mào)易領(lǐng)域之外開辟新的戰(zhàn)場、對中國發(fā)動所謂的投資戰(zhàn)呢？事實上，早在美國政府2018年3月22日宣布的可能采取的限制措施中，就包括限制中國企業(yè)投資并購美國企業(yè)的要求，因此美方是否正式出臺投資限制措施值得高度關(guān)注。本來，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和技術(shù)外溢是經(jīng)濟全球化進程中的必然現(xiàn)象，也是發(fā)達國家利益實現(xiàn)的重要途徑，同時廣大發(fā)展中國家也可通過國際投資獲得技術(shù)轉(zhuǎn)移來推進工業(yè)化和現(xiàn)代化。作為后發(fā)國家，在經(jīng)濟趕超過程中，在與技術(shù)前沿相距很遠的時候，通過對外投資來引進技術(shù)進而推動經(jīng)濟增長是很有效的措施。但是，隨著與世界技術(shù)前沿的距離越來越近，后發(fā)國家通過對外投資來吸收先進技術(shù)的可能性越來越小，而只能通過自主創(chuàng)新來推動本國技術(shù)進步。經(jīng)過多年的持續(xù)積累，目前，中國先進制造創(chuàng)新從跟跑為主，進入跟跑在加快、并跑在增多、領(lǐng)跑在涌現(xiàn)的新階段，中國與世界技術(shù)前沿的差距正在顯著縮小。在這種情況下，美國試圖通過出臺限制投資措施來限制中國的先進制造業(yè)發(fā)展和技術(shù)進步能夠收到多大效果，顯然要打一個大大的問號。

如果貿(mào)易、投資打壓都不能奏效，美國是否會變本加厲對中國發(fā)動所謂的金融戰(zhàn)呢？從理論上說，美國擁有比中國更雄厚的金融實力、更發(fā)達的金融市場和更完善的金融體系，似乎具有對中國發(fā)動金融戰(zhàn)的實力，其實不然。經(jīng)過多年的改革開放，中國的資本市場已經(jīng)日漸成熟，利率市場化水平不斷提高，人民幣匯率彈性顯著增強，而且中國資本市場尚未完全開放。更重要的是，中國擁有的外匯儲備高達3萬多億美元，因此，完全有能力應對外部的金融沖擊乃至金融戰(zhàn)爭。相反，中國持有的美國國債高達1萬多億美元，一旦中美發(fā)生金融戰(zhàn)，如果中國拋售美國國債，美國的宏觀經(jīng)濟、金融穩(wěn)定倒很有可能岌岌可危。顯然，美國并不具備打金融戰(zhàn)的本錢。當然，正如同中國不會主動挑起貿(mào)易戰(zhàn)一樣，中國也不會在貿(mào)易戰(zhàn)之外主動挑起其他戰(zhàn)端。因此，中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)蔓延到金融戰(zhàn)的可能性極低。

總之，作為負責任的大國，中國不想打貿(mào)易戰(zhàn)，但也不怕打貿(mào)易戰(zhàn)。同樣，中國也不想打投資戰(zhàn)、金融戰(zhàn)，但也不怕打投資戰(zhàn)、金融戰(zhàn)。無論此次中美貿(mào)易戰(zhàn)最終走向何方，無論美國是否會在貿(mào)易戰(zhàn)之外挑起其他戰(zhàn)端，中國都有充分的信心、條件、能力來捍衛(wèi)國家核心利益和人民群眾利益，應對各種風險、沖擊和挑戰(zhàn)，保持宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行，保持金融體系穩(wěn)定。