喻靜

摘 要：二十一世紀(jì)是互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展的時(shí)代，大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立和全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷發(fā)展，有些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)政策以及市場(chǎng)環(huán)境的變化陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。如何建立健全的財(cái)務(wù)機(jī)制進(jìn)行有效的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)急需研究的問題，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展具有重大意義。本文通過歷史文獻(xiàn)分析，研究了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，提出了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的心思路，以期能夠拋磚引玉，為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)形勢(shì)分析

本文研究的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要是指互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)或產(chǎn)品的提供商，主要包含門戶網(wǎng)站、電子商務(wù)、即時(shí)通訊、搜索引擎、網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)云盤等。隨著阿里巴巴、京東、聚美、唯品會(huì)等網(wǎng)上購(gòu)物平臺(tái)的出現(xiàn)，網(wǎng)易、新浪、騰訊等門戶網(wǎng)站的普及，可以說互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展如虎添翼，突飛猛進(jìn)?？梢哉f這個(gè)時(shí)代就是互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，以互聯(lián)網(wǎng)為核心的生活變得越來越多姿多彩。同樣地，互聯(lián)網(wǎng)也為我們的生活加上了一對(duì)翅膀，幫助我們做事越來越便捷。從2000年起，我國(guó)網(wǎng)民從2250萬巨幅增長(zhǎng)到如今的6.88億，互聯(lián)網(wǎng)的普及率也達(dá)到了50.3%，這意味著互聯(lián)網(wǎng)的需求在不斷擴(kuò)大，同時(shí)也讓人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)空間充滿想象。

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的過去十年，中國(guó)出現(xiàn)了大大小小數(shù)百家互聯(lián)網(wǎng)公司，它們踏上了納斯達(dá)克創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為世界展示了一幕幕的中國(guó)現(xiàn)象。但是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，由于我國(guó)對(duì)于有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的起步較晚，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又有企業(yè)本身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等的特殊性，與傳統(tǒng)企業(yè)有一定差別，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更多更復(fù)雜，這給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展造成了一定的壓力和沖擊。因此在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速增加的同時(shí)，有一大批的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于各種不同的原因曇花一現(xiàn)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也從全面競(jìng)爭(zhēng)過渡到細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段也從產(chǎn)品線的擴(kuò)張轉(zhuǎn)移到核心業(yè)務(wù)與企業(yè)價(jià)值的提升。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的普遍特征是固定資產(chǎn)比重低，有形資產(chǎn)大大少于無形資產(chǎn)，呈現(xiàn)出“低資產(chǎn)結(jié)構(gòu)”特征?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的最初發(fā)展很難拿到銀行的貸款來進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，它們基本由風(fēng)險(xiǎn)投資獲取效益，再借此進(jìn)行技術(shù)的研究、人才的培養(yǎng)招納和產(chǎn)品的研究創(chuàng)新。故而我們發(fā)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理控制研究勢(shì)在必行，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)促使企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到自己所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且有效分析衡量各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)帶來的影響，并在此基礎(chǔ)上制定和實(shí)施最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施來在內(nèi)部通過各種渠道、在每一步中減輕、消除各種風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，維持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)和價(jià)值所在。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

隨著科技的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)使得我們的生活越來越國(guó)際化，并且生活的節(jié)奏也隨之加快，互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)欣欣向榮，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不管大大小小也都出現(xiàn)在市場(chǎng)上，但同時(shí)也導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，能夠有效防范或者降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以提升企業(yè)價(jià)值，因此企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理越來越受到重視，而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也成為每個(gè)企業(yè)要面對(duì)和重視的問題。

（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其管理

1.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)容

我國(guó)學(xué)者怯來法（1995）在他的博士論文《現(xiàn)代公司理財(cái)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究》中認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是“在特定環(huán)境下和特定時(shí)間內(nèi)，時(shí)間的可能結(jié)果之間的差異程度”。這和C.Arthur Williams（1990）在他的《風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)》中有類似的定義，即“風(fēng)險(xiǎn)是在給定情況和特定時(shí)間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)果之間的差異”。與他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定義有區(qū)別的還有西南財(cái)經(jīng)大學(xué)彭少兵（2001）在《財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理與控制分析》中以不確定性作為中心的“風(fēng)險(xiǎn)是事件不確定性所引起的，由于對(duì)未來結(jié)果予以期望所帶來的無法實(shí)現(xiàn)期望結(jié)果的可能性”。前者屬于狹隘定義，而我更偏向于彭少兵的廣義定義觀點(diǎn)。因?yàn)槿绻粋€(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中全部使用股權(quán)資本，那么這個(gè)企業(yè)就不會(huì)存在任何財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，然而事實(shí)告訴我們這是不可能的。而廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義從企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的全過程延伸到整體，又從各個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中延伸到企業(yè)處理財(cái)務(wù)費(fèi)關(guān)系中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)，因此廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)我認(rèn)為更符合現(xiàn)實(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理理念以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等與傳統(tǒng)企業(yè)不同，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低，流動(dòng)速動(dòng)比率高，固定資產(chǎn)占比低，以流動(dòng)負(fù)債為主，長(zhǎng)期借款較少。 同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)單筆交易額小，相比起成本而言，費(fèi)用占比較高，研發(fā)和推廣及員工薪酬占了主要部分。

一般傳統(tǒng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為45%-65%適宜，但通過各互聯(lián)網(wǎng)公司年報(bào)報(bào)表得出的數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)公司在成熟時(shí)期存在大量的流動(dòng)資金，負(fù)債可以為0，這在一般傳統(tǒng)企業(yè)中很難實(shí)現(xiàn)，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不同，以下是互聯(lián)網(wǎng)公司主要面臨的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)。初期的互聯(lián)網(wǎng)公司固定資產(chǎn)比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)公司，并且很難取得銀行的貸款，因此只能通過風(fēng)險(xiǎn)投資獲取收益來進(jìn)行發(fā)展，但是風(fēng)險(xiǎn)投資的資金需要來自于股東，這方面的籌資就成為了第一步難題。而之所以能從風(fēng)險(xiǎn)投資下手，是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資能以較低的資金獲取較高比重股票。但是當(dāng)企業(yè)越做越好越做越大之后，就會(huì)面臨著搶奪控制權(quán)的危機(jī)。

（2）投資風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司競(jìng)爭(zhēng)激烈之程度堪比當(dāng)初諾基亞在智能手機(jī)戰(zhàn)中戰(zhàn)敗的速度，新浪微博流行的迅速使得新浪成為當(dāng)時(shí)行業(yè)的佼佼者，但是前有巨額投資不能回收，后有騰訊微信的擠壓追趕，使之不再是一枝獨(dú)秀。由此可見互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度要求企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)要很小，回收資金要迅速。避免投資風(fēng)險(xiǎn)可以采取多團(tuán)隊(duì)同時(shí)開發(fā)的措施以及更新盈利模式來迅速回收資金。

（3）盈利模式風(fēng)險(xiǎn)。盈利模式影響著投資風(fēng)險(xiǎn)，但是盈利模式不是輕易更新就能迅速回收資金的?；ヂ?lián)網(wǎng)盈利模式包括：前端收費(fèi)、后端收費(fèi)和傭金服務(wù)三大塊。盈利模式本身存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，并且如果沒有及時(shí)的從舊的盈利模式更新到新的盈利模式，那么舊的盈利模式很快的就會(huì)被新的盈利模式擊敗。例如，阿里巴巴推行“支付寶”就直接擊敗了Ebay，從而制造出了巨大的利潤(rùn)，使之一度成為產(chǎn)業(yè)的佼佼者，并且一直遙遙領(lǐng)先。

（4）環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)是嶄新的行業(yè)，相關(guān)的法律法規(guī)從剛開始的條框匱乏，被一步一步的加以完善。相關(guān)法律法規(guī)的更新意味著互聯(lián)網(wǎng)要不停的施展對(duì)策以應(yīng)對(duì)，之前的漏洞利用可能就變成了違法，因此造成了一定的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在迅速發(fā)展經(jīng)營(yíng)的同時(shí)要做好充分的準(zhǔn)備來應(yīng)對(duì)即將到來的相關(guān)制度來進(jìn)行過度。

2.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)特征

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身的特征，因此要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和管理來提升其企業(yè)價(jià)值首先要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)行業(yè)的財(cái)務(wù)特征進(jìn)行分析。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司是一個(gè)非傳統(tǒng)新興行業(yè)，和一般傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)從生產(chǎn)到銷售的模式大相徑庭，因此它所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是大不相同的。

首先它的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)屬于資產(chǎn)負(fù)債率低，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高的情況。初期的互聯(lián)網(wǎng)公司依靠風(fēng)投獲取收益來發(fā)展，風(fēng)投資金主要來源于權(quán)益資金。發(fā)展中的互聯(lián)網(wǎng)公司現(xiàn)金流充足，貨幣資金占比高而負(fù)債低。由上可見互聯(lián)網(wǎng)公司即為資產(chǎn)負(fù)債率低以及流動(dòng)、速動(dòng)比率高；第二，互聯(lián)網(wǎng)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)屬于輕資產(chǎn)，人才和技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)公司最大的資產(chǎn)；第三，互聯(lián)網(wǎng)公司的收入數(shù)額較小但數(shù)量很大，有形產(chǎn)品可以通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售，如天貓、淘寶；無形產(chǎn)品，像點(diǎn)卡、游戲充值、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等第三方軟件的購(gòu)買均用友龐大的消費(fèi)者群體；第四，由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最大的財(cái)產(chǎn)是人才和技術(shù)，因此人工成本費(fèi)用就是一個(gè)主要的費(fèi)用支出部分。而傳統(tǒng)企業(yè)中成本主要是商品的制造成本；第五，由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)技術(shù)更新快，所以新產(chǎn)品更新層出不窮，所以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品周期非常短；最后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式是不斷變化的。其中新浪、搜狐等門戶網(wǎng)站靠刊登廣告在自己網(wǎng)站上盈利，阿里巴巴和京東等電子商務(wù)企業(yè)靠線上銷售實(shí)物商品來盈利，還有游戲、視頻網(wǎng)站會(huì)員收費(fèi)等符合盈利模式來實(shí)現(xiàn)盈利。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在如今競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下開展籌資活動(dòng)需要面臨政治、經(jīng)濟(jì)、法律、市場(chǎng)等各方面的不確定因素，這些因素的可控性較低，但是若能采用合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，抓住合適的時(shí)機(jī)，就可以規(guī)避一部分的風(fēng)險(xiǎn)以此促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其次，合理運(yùn)用負(fù)債不僅能夠不占用企業(yè)投資所帶來的利潤(rùn)，并且其產(chǎn)生的利息還能進(jìn)行減稅，但是對(duì)比權(quán)益投資，負(fù)債具有使企業(yè)到期還本付息的壓力增加，使得騰訊公司在無形中籌資風(fēng)險(xiǎn)增加的弊端，這需要深圳是騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司通過科學(xué)合理的金融工具組合來分散風(fēng)險(xiǎn)，使未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)使企業(yè)的信用評(píng)級(jí)提高以獲得更低的貸款利率。第三，投資活動(dòng)作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最為主要的盈利手段之一，所謂利潤(rùn)越高風(fēng)險(xiǎn)越大，所以企業(yè)可以通過多個(gè)投資項(xiàng)目組合來對(duì)項(xiàng)目之間的盈虧進(jìn)行互補(bǔ)，減少某一項(xiàng)目可能造成的巨大損失，將風(fēng)險(xiǎn)分散降到最低的同時(shí)享受較高的收益，增加企業(yè)未來的現(xiàn)金流，加快實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理思路

應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：

第一，應(yīng)該建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系，以此來防范、預(yù)警和監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還能明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)，使各個(gè)單位分工明確，定期召開分析會(huì)議做到事前計(jì)劃、事中控制和事后考核反思，以此來降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

第二，應(yīng)該建立審計(jì)機(jī)構(gòu)和制度，設(shè)立審計(jì)委員會(huì)和明確審計(jì)委員會(huì)的職責(zé)；

第三，要加強(qiáng)企業(yè)全面預(yù)算管理，騰訊公司常常突發(fā)奇想就開發(fā)出一個(gè)新的試用產(chǎn)品，雖說是試用產(chǎn)品但是也需要人力和物力，在其他產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下還分散了人力和技術(shù)，有可能會(huì)超出預(yù)算使得資金鏈緊張從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)，因此要加強(qiáng)全面預(yù)算管理，在流程的主要環(huán)節(jié)強(qiáng)化內(nèi)控；

第四，完善應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)控制，再造應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理流程；

第五，加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理，樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，合理安排籌資期限組合方式以及制定合理的風(fēng)險(xiǎn)政策，保持良好的財(cái)務(wù)狀況，加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制；

第六，加強(qiáng)投資項(xiàng)目分析按慣例，采取風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等措施有效管理項(xiàng)目資金鏈；

第七，建設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制度文化，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

第八，在籌資、投資方面要細(xì)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立全面完善的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)能夠提前預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)，并且通過購(gòu)買保險(xiǎn)，簽訂有關(guān)合同的方式來轉(zhuǎn)移損失。做好財(cái)務(wù)預(yù)算，合理分配企業(yè)的資金，例如要準(zhǔn)備好足夠的資金以按時(shí)還款，不對(duì)企業(yè)信用起到損害作用；

第九，整合資源，在前端收費(fèi)、后端收費(fèi)及傭金服務(wù)等三大塊做好系統(tǒng)的劃分，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)的效率，及時(shí)回收資金，對(duì)現(xiàn)在的盈利模式加以改進(jìn)并且開發(fā)新的盈利模式；

（3）尋找互補(bǔ)性的合作伙伴，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合使得企業(yè)在目前領(lǐng)域或者新開發(fā)的領(lǐng)域取得突破；

（4）引進(jìn)人才，注重人才的培養(yǎng)，在技術(shù)上爭(zhēng)取重大的創(chuàng)新和突破；

（5）提高對(duì)用戶需求的及時(shí)響應(yīng)能力，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶尤其是年輕的一代對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的新技術(shù)反應(yīng)快，反饋也快，而中老年人則對(duì)互聯(lián)網(wǎng)更新?lián)Q代有跟上腳步的現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該從用戶體驗(yàn)層面打造差異化，開發(fā)多樣化產(chǎn)品。

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