程立燕

摘要：基于我國34個工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，采用面板向量自回歸模型（PVAR）對單位勞動力成本、匯率風(fēng)險與我國出口之間的互動關(guān)系進(jìn)行研究。結(jié)果顯示，單位勞動力成本與出口存在雙向抑制作用，即工資上漲不利于出口規(guī)模的擴(kuò)張，出口也無法促進(jìn)工資增長率的上升，但出口顯著地提升了勞動生產(chǎn)率；匯率變動對出口脈沖響應(yīng)函數(shù)值正負(fù)交替，呈現(xiàn)出不確定性，出口對匯率變動產(chǎn)生了超調(diào)現(xiàn)象；我國存在“進(jìn)口引致出口”機(jī)制，且出口也能通過收入效應(yīng)和匯率兩條路徑影響進(jìn)口；產(chǎn)出對出口的影響關(guān)系呈現(xiàn)不確定性，但出口可以帶動產(chǎn)出。在方差分解中，單位勞動力成本變量對出口具有較強(qiáng)的解釋能力，是導(dǎo)致我國出口變動的主要因素，匯率變動對出口的短期解釋能力較強(qiáng)，進(jìn)口在長期解釋能力較強(qiáng)，產(chǎn)出在三個不同時期解釋能力基本一致，但出口對其他變量的解釋能力普遍較低。

關(guān)鍵詞：單位勞動力成本；匯率變動；出口；面板向量自回歸

文章編號：2095-5960（2018）01-0064-13；中圖分類號：F830；文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

改革開放以來，我國依靠低廉的勞動力成本優(yōu)勢，創(chuàng)造了出口奇跡，成為世界上最大的出口國。然而近年來，我國在勞動密集型產(chǎn)業(yè)日臻成熟，經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟須轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的背景下，勞動力成本出現(xiàn)了快速上漲。數(shù)據(jù)顯示，2003—2014年，我國城鎮(zhèn)人員年平均工資由13969元上漲到了56360元，年均增長率達(dá)13.49%①①數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局：http：//data.stats.gov.cn/easyquery.htm？cn=C01。，我國出口所依賴的低成本優(yōu)勢空間正在不斷縮小。

雖然工資上漲能夠提高出口企業(yè)的生產(chǎn)成本，對出口產(chǎn)生不利影響，但是工資上漲若能夠倒逼我國企業(yè)從東部沿海往中西部地區(qū)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，深化區(qū)域間縱深合作，縮小我國東中西部地區(qū)之間的勞動生產(chǎn)率差距，提高我國整體勞動效率水平。并且，若能迫使企業(yè)對員工加強(qiáng)學(xué)習(xí)、培訓(xùn)，提高員工的工作能力、綜合素質(zhì)及工作效率，實(shí)現(xiàn)人力資源累積，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，將會對保持出口競爭優(yōu)勢，繼續(xù)擴(kuò)張出口規(guī)模產(chǎn)生積極作用。

此外，根據(jù)效率工資理論，工資上漲若是由勞動生產(chǎn)率水平提高導(dǎo)致，且勞動生產(chǎn)率的增速快于工資上漲增速時，工資上漲對出口具有正影響。因此，工資上漲不是決定出口產(chǎn)品競爭力大小的唯一因素，勞動生產(chǎn)率也會對出口產(chǎn)生重要影響。從而，本文考慮到勞動生產(chǎn)率上升導(dǎo)致的工資上漲因素，采用國際勞工組織（International Labour Organization，ILO）提出的單位勞動力成本（Unit Labor Cost，ULC）表示工資上漲與勞動生產(chǎn)率的相對變化，研究單位勞動力成本對出口的影響，指出在工資不斷上漲的背景下，對我國出口企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移和技術(shù)進(jìn)步提出了更迫切的要求，為繼續(xù)推動出口貿(mào)易的擴(kuò)張，以及推動出口企業(yè)向全球價值鏈的兩端轉(zhuǎn)移提供理論支持。

目前，國內(nèi)外學(xué)者主要通過對比中國與其他國家（比如歐美發(fā)達(dá)國家，印度、巴西等新興市場國家）的單位勞動力成本來研究我國出口的競爭力水平，將單位勞動力成本納入計量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的研究較為少見。基于此，本文的創(chuàng)新如下：（1）基于34個工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，將工資與勞動生產(chǎn)率結(jié)合，分析了單位勞動力成本對出口的影響關(guān)系；（2）考慮到單位勞動力成本、匯率、進(jìn)口、產(chǎn)出與出口之間錯綜復(fù)雜的影響關(guān)系，采用面板向量自回歸（Panel Vector Auto（Regression，PVAR）模型，有效地避免了模型構(gòu)建的內(nèi)生性問題，并且PVAR模型以數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性質(zhì)構(gòu)建模型，能夠相對準(zhǔn)確、有效地測算變量之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）單位勞動力成本與出口的互動關(guān)聯(lián)

國內(nèi)外學(xué)者主要從兩個方面對勞動力成本上升與出口之間的關(guān)系進(jìn)行了闡述，并形成兩種對立的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，勞動力作為企業(yè)一種重要的生產(chǎn)要素投入，其價格上漲會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本的提高，不利于企業(yè)出口規(guī)模擴(kuò)張。如Egger等（2009）通過構(gòu)建理論模型發(fā)現(xiàn)，工資上漲顯著提高了企業(yè)的生產(chǎn)成本，擠壓了企業(yè)利潤空間，使企業(yè)退出市場或提高價格，降低產(chǎn)品的國際競爭力，對出口產(chǎn)生抑制作用[1]；孫楚仁等（2013a）認(rèn)為中國出口以勞動密集型產(chǎn)品為主，具有附加值低、薄利多銷的特征，對價格沖擊比較敏感，其通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)工資上漲通過選擇效應(yīng)降低企業(yè)出口概率并通過價格效應(yīng)降低企業(yè)出口額，從而得出工資上漲對總出口產(chǎn)生不利影響的結(jié)論。[2]隨后，孫楚仁等（2013b）指出，工資上漲對企業(yè)出口的影響隨著勞動生產(chǎn)率的不同而呈現(xiàn)出差異化特征，勞動生產(chǎn)率越高的企業(yè)，工資上漲對企業(yè)出口帶來的負(fù)向作用越小。[3]另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，工資上漲能夠減少勞動人員流動，實(shí)現(xiàn)人力資本積累，從而提高勞動生產(chǎn)率，促進(jìn)出口額增長（Acemoglu，2010[4]；程承坪等，2012[5]）。此外，鐵瑛和張明志（2015）認(rèn)為，工資上漲還可以通過倒逼企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動和使用資本替代勞動，降低產(chǎn)品的可替代性并優(yōu)化要素投入比例，進(jìn)而消化成本上漲的壓力，提高產(chǎn)品的差異化水平和國際競爭力，促進(jìn)出口規(guī)模增加。[6]

關(guān)于出口對工資的影響，國內(nèi)外學(xué)者主要從宏觀和微觀兩個層面進(jìn)行研究。從宏觀層面看，根據(jù)H-O經(jīng)典國際貿(mào)易理論，一國出口具有要素比較優(yōu)勢的產(chǎn)品，會提高該要素報酬。根據(jù)該理論，相對世界其他各國，中國具有豐富的勞動力，且出口產(chǎn)品也以勞動密集型為主，出口會提高勞動力的報酬，使得工資上漲。隨后，國內(nèi)外學(xué)者對該理論進(jìn)行了廣泛地實(shí)證檢驗(yàn)。如Biesebroeck（2005）采用跨國面板數(shù)據(jù)對撒哈拉以南的非洲國家進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，出口顯著地提高了該地區(qū)的工資水平[7]，類似的研究還有Isgut（1999）[8]等。此外，也有文獻(xiàn)從微觀企業(yè)層面進(jìn)行研究。Bernard等（1995）對美國出口企業(yè)與非出口企業(yè)對比研究發(fā)現(xiàn)，出口企業(yè)存在“工資溢價”現(xiàn)象。[9]在此基礎(chǔ)上，很多學(xué)者沿著這一思路進(jìn)行了深入分析。高工資、高效率的企業(yè)一般通過自選擇出口，即出口之前就支付了高工資。同時，出口企業(yè)能夠?qū)W習(xí)、模仿和吸收國外的先進(jìn)技術(shù)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行模仿創(chuàng)新、集成創(chuàng)新，甚至原始創(chuàng)新，顯著地提高企業(yè)的生存能力和利潤空間，員工獲得更高工資（Crespi等，2008[10]；邵敏，2012[11]）。但是，包群和邵敏（2010）認(rèn)為我國勞動生產(chǎn)率增速快于工資增速，即二者之間存在“剪刀差”，出口貿(mào)易對工資水平值的影響無法反映出口行為對我國收入分配的影響機(jī)制，更應(yīng)該關(guān)注出口與工資增長率的關(guān)系。[12]

總之，關(guān)于工資上漲和出口之間影響關(guān)系的研究并沒有得出統(tǒng)一結(jié)論。考慮到行業(yè)異質(zhì)性以及我國出口結(jié)構(gòu)特征，本文采用34個工業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)對二者關(guān)系進(jìn)行細(xì)致研究具有重要意義。此外，通過文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)僅從工資水平角度研究其與出口的影響關(guān)系，并沒有考慮勞動生產(chǎn)率提高導(dǎo)致工資上漲這一因素，得出的結(jié)論可能不夠全面（Ceglowski和Golub，2011[13]；王燕武等，2011[14]）。根據(jù)效率工資理論，若工資上漲速度與勞動生產(chǎn)率增長速度保持一致，甚至工資增速小于勞動生產(chǎn)率增長速度時，單位勞動力成本并沒有上升。因此，本文從單位勞動力成本視角研究其與出口的關(guān)系更加準(zhǔn)確、全面。

（二）匯率變動與出口的互動關(guān)聯(lián)

不同視角下匯率變動對出口的影響目前仍未得出一致結(jié)論。在理論上，基本的研究框架往往將匯率變動作為一種企業(yè)面臨的風(fēng)險加入到利潤函數(shù)中，且假設(shè)微觀經(jīng)濟(jì)主體均是風(fēng)險規(guī)避者，推導(dǎo)出匯率變動對出口具有抑制作用。針對這一結(jié)論，戴翔和張二震（2011）進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，匯率變動使企業(yè)面臨匯兌損失等風(fēng)險，而當(dāng)企業(yè)又無法通過金融手段轉(zhuǎn)移、對沖風(fēng)險時，風(fēng)險規(guī)避型企業(yè)會減少出口量，甚至退出出口市場。[15]但若放松該假設(shè)，匯率沖擊對出口的影響取決于經(jīng)濟(jì)微觀主體風(fēng)險偏好和金融市場發(fā)展程度。如McKenzie（1999）認(rèn)為出口貿(mào)易是一種期權(quán)，風(fēng)險越大，收益越大，匯率變動對出口具有促進(jìn)作用。[16]更細(xì)致地，很多學(xué)者發(fā)現(xiàn)匯率變動對出口的影響可能存在非對稱性，如Choudhry（2005）等認(rèn)為匯率變動對出口的影響會隨著不同國家、不同行業(yè)等呈現(xiàn)差異化的特征。[17]還有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，外匯市場微觀結(jié)構(gòu)、噪音信息沖擊和經(jīng)濟(jì)基本面等不同原因?qū)е聟R率變動對出口的影響也不同。總之，由于假設(shè)條件、選取樣本和研究視角等方面差異，匯率變動對出口影響的結(jié)論也大相徑庭，既有促進(jìn)論亦有抑制論，還有不確定論。

出口通過直接效應(yīng)和間接效應(yīng)對匯率變動產(chǎn)生影響。關(guān)于出口對匯率變動的直接效應(yīng)，眾多學(xué)者主要關(guān)注“出口退稅”導(dǎo)致的出口增加對匯率的影響。如裴長洪和鄭文（2010）認(rèn)為，為了降低人民幣升值對出口產(chǎn)品競爭力的不利影響，我國大幅度提高了出口退稅力度，造成了人民幣價格扭曲，出現(xiàn)了“低估”，在這種背景下，出口得越多，反過來倒逼人民幣升值的壓力越大。[18]錢學(xué)鋒和王勝（2017）也做出類似研究。[19]此外，出口還可以通過外匯儲備累積對匯率變動產(chǎn)生間接影響。如Tsen（2011）等指出出口是外匯儲備的顯著Granger原因，并且，外匯儲備是影響匯率的重要變量，二者之間存在長期協(xié)整關(guān)系，但國家不同影響程度也呈現(xiàn)差異化特征；[20]國內(nèi)學(xué)者馬嫻（2004）研究發(fā)現(xiàn)我國出口額與外匯儲備之間存在顯著的線性相關(guān)關(guān)系[21]，而外匯儲備又是平滑匯率的主要手段（鄭海青，2011[22]）。

已有研究大都從單向視角研究匯率變動對出口的影響或出口對匯率變動的影響，鮮有文獻(xiàn)考慮其相互作用關(guān)系，然而，忽略此問題容易造成內(nèi)生性問題，導(dǎo)致估計結(jié)果有偏非一致。此外，目前關(guān)于出口沖擊對匯率變動影響的研究分析較少。在現(xiàn)階段外貿(mào)轉(zhuǎn)型和人民幣匯率制度改革的背景下，厘清出口與匯率變動之間的關(guān)系尤其重要。

（三）其他變量與出口的互動關(guān)聯(lián)

除了考察單位勞動力成本、匯率變動與出口的互相影響外，還將與出口有密切聯(lián)系的進(jìn)口、產(chǎn)出等變量加入到模型中進(jìn)行量化分析，以保證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的完整性，提高模型的解釋力。

關(guān)于進(jìn)口與出口的影響關(guān)系，我國存在明顯的“進(jìn)口引致出口”機(jī)制，已有研究主要從中間品進(jìn)口、生產(chǎn)率效應(yīng)等方面進(jìn)行了闡述。在中間品方面，Navaretti（2004）發(fā)現(xiàn)，對于技術(shù)落后的發(fā)展中國家來說，往往需要從發(fā)達(dá)國家進(jìn)口先進(jìn)設(shè)備、機(jī)器來生產(chǎn)相對優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，以保持國際競爭優(yōu)勢，彌補(bǔ)“質(zhì)量差距”[23]，這一結(jié)論也被證明適用于中國（巫強(qiáng)和劉志彪，2009[24]）；進(jìn)一步地，F(xiàn)eng等（2012）研究發(fā)現(xiàn)，相較于技術(shù)落后國，從技術(shù)先進(jìn)國進(jìn)口中間品更有利于促進(jìn)出口的增加[25]。在生產(chǎn)率效應(yīng)方面，Kasahara和Lapham（2013）[26]、張杰等（2014）[27] 研究發(fā)現(xiàn)，技術(shù)落后國通過對引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備的模仿學(xué)習(xí)和吸收創(chuàng)新，提升了本土企業(yè)的生產(chǎn)率，促進(jìn)出口增加，即存在“進(jìn)口→生產(chǎn)率提升→出口”的影響機(jī)制，且通過從發(fā)達(dá)國家進(jìn)口促進(jìn)出口也是中國創(chuàng)造出口奇跡的重要因素。因此，無論是中間品進(jìn)口還是生產(chǎn)率提升效應(yīng)，進(jìn)口均對出口產(chǎn)生正影響。然而，出口對進(jìn)口影響的研究尚未得到國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。

在產(chǎn)出與出口關(guān)系方面，國內(nèi)外學(xué)者對出口對產(chǎn)出的影響進(jìn)行了廣泛而深入地研究。出口作為產(chǎn)出的一部分會對產(chǎn)出增加產(chǎn)生直接效應(yīng)，此外，出口行為還可以通過出口學(xué)習(xí)效應(yīng)、競爭效應(yīng)、專業(yè)化效應(yīng)、外匯收入效應(yīng)等加速本國的資本積累，提升產(chǎn)出效率，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)出增長（Holmes和Schmitz，2001[28]；劉修巖和吳燕，2013[29]）。近年來，很多學(xué)者開始注意產(chǎn)出與出口之間存在的雙向因果關(guān)系，但是，關(guān)于出口帶動產(chǎn)出增長還是產(chǎn)出增長推動出口并沒有達(dá)成共識（Dritsaki和Stiakakis，2014[30]）。

綜上所述，大部分文獻(xiàn)僅研究了單位勞動力成本、匯率變動、進(jìn)口、產(chǎn)出與出口的兩兩相互關(guān)系，鮮有文獻(xiàn)將上述五個變量及其滯后項(xiàng)置于一個動態(tài)、內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中通盤考慮。鑒于此，本文基于行業(yè)面板數(shù)據(jù)PVAR模型考察了變量間的相互關(guān)聯(lián)，并采用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解技術(shù)捕捉了各種沖擊的傳導(dǎo)效應(yīng)和動態(tài)調(diào)整過程，分析了各變量間的影響機(jī)制和作用機(jī)理。此外，PVAR方法兼具時間序列VAR和面板數(shù)據(jù)的所有優(yōu)點(diǎn)，既克服了時間序列數(shù)據(jù)方面的缺乏，又能消除不可觀測的個體異質(zhì)性（時間效應(yīng)和個體效應(yīng)），提高了估計結(jié)果的準(zhǔn)確性和可信性。

三、模型構(gòu)建和數(shù)據(jù)說明

（一）模型構(gòu)建

本文在以上分析和已有研究的基礎(chǔ)上，參考Holtz-Eakin等（1988）[31]、Abrigo和Love（2015）[32]構(gòu)建面板向量自回歸模型（PVAR）進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，模型構(gòu)建具體如下：

（二）數(shù)據(jù)說明

考慮到我國在2001年加入WTO以及數(shù)據(jù)的連續(xù)性和可獲取性，本文采用2003—2013年34個工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)作為樣本點(diǎn)，避免結(jié)構(gòu)突變帶來的偏差。具體數(shù)據(jù)來源和指標(biāo)計算方式如下：

1.出口（lexportt）

首先，本文從聯(lián)合國商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UN Comtrade）中選取了271個5位碼子行業(yè)的商品出口額（exportt）。然后，根據(jù)盛斌（2002）的做法，對5位碼子行業(yè)進(jìn)行加總求和，得到與國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)一致的36個工業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)[33]。但是在2012年，我國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)中將橡膠制造業(yè)和塑料制造業(yè)合并，并且木材及竹材采運(yùn)業(yè)缺失數(shù)據(jù)較多，因此，本文將橡膠制造業(yè)和塑料制造業(yè)的出口額加總作為橡膠、塑料制造業(yè)的出口總額，同時，去掉木材及竹材采運(yùn)業(yè)行業(yè)，一共得到34個工業(yè)行業(yè)的出口總額。最后，對上述出口總額取對數(shù)差分，如式（9）所示：

2.單位勞動力成本（ulct）

相對于工資，本文采用單位勞動力成本作為勞動力實(shí)際成本的代理變量，能夠更加真實(shí)、準(zhǔn)確地反映出勞動成本變化對出口的影響關(guān)系，更符合我國工資雖然出現(xiàn)了大幅上漲，但并沒有出現(xiàn)大規(guī)模向國外進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，具體如下：

（1）在行業(yè)平均工資方面，搜集并整理《中國勞動統(tǒng)計年鑒（2004—2014年）》中的平均工資指標(biāo)，再取對數(shù)差分，求得平均工資增長率，記為lwaget。

（2）采用行業(yè)總產(chǎn)值（goutt）除以從業(yè)人員人數(shù)（Lt）的方式來測算勞動生產(chǎn)率，進(jìn)一步通過對數(shù)差分得到勞動生產(chǎn)率的增長率，記為llpt，此外，將行業(yè)總產(chǎn)值作為出口貿(mào)易的供給面因素考慮到模型中來，下面不再列出，其中，行業(yè)總產(chǎn)出和從業(yè)人員人數(shù)均來自《中國統(tǒng)計年鑒》。

（3）現(xiàn)有文獻(xiàn)一般將平均工資與勞動生產(chǎn)率增長率的差值作為單位勞動力成本的變化，如下式所示。

3.匯率變動（lreert）

本文選取國際清算銀行編制的人民幣實(shí)際有效匯率（BIS Effective Exchange Rate）月度指數(shù)作為匯率變量。在數(shù)據(jù)處理中，首先將匯率的月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為年度數(shù)據(jù)；然后對其取對數(shù)差分獲得匯率變動變量，記為lreert。

4.進(jìn)口（limportt）

通過梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，進(jìn)口通過中間品和生產(chǎn)率提升效應(yīng)顯著促進(jìn)了出口規(guī)模增加（張杰等，2014[27]）。此外，中國加工貿(mào)易比重過高的貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定了進(jìn)口與出口相互影響，加工貿(mào)易額中出口對進(jìn)口的高度依賴提高了貿(mào)易總額中進(jìn)口對出口的依賴（馮貞柏，2013[34]）。因此，進(jìn)口是影響出口的重要變量。但由于本文采用的進(jìn)口數(shù)據(jù)來源、處理方式與出口完全一樣，故這里不再贅述，記為limportt。

5.單位根檢驗(yàn)與協(xié)整檢驗(yàn)

在估計PVAR模型之前，為了避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，必須確定變量是否為平穩(wěn)序列。因此，本文對上述變量進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)，如表1所示。觀察結(jié)果發(fā)現(xiàn)，各變量均在1%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，即變量均為平穩(wěn)序列。在此基礎(chǔ)上，采用面板協(xié)整檢驗(yàn)中的Kao檢驗(yàn)方法進(jìn)一步地檢驗(yàn)變量間的協(xié)整關(guān)系，發(fā)現(xiàn)各變量之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系，可以進(jìn)行建模分析。

面板單位根檢驗(yàn)

四、實(shí)證結(jié)果與分析

在各變量面板單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步采用PVAR模型對單位勞動力成本、匯率變動與出口之間的互動關(guān)聯(lián)效應(yīng)進(jìn)行研究。首先，根據(jù)AIC和SC兩種信息準(zhǔn)則得到模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為2，然后，根據(jù)stata13軟件對模型進(jìn)行估計，其中，蒙特卡洛模擬500次，得到了各變量與出口之間的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖以及方差分解結(jié)果。

（一）脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果分析

1.單位勞動力成本與出口之間具有雙向抑制作用

由圖1所示，單位勞動成本沖擊對出口的脈沖響應(yīng)函數(shù)值在當(dāng)期為正，但在1—6期為負(fù)，這與效率工資理論是一致的，即單位勞動力成本上升，對出口額的增加產(chǎn)生抑制作用。單位勞動力成本上升對出口影響為負(fù)的原因主要有以下兩點(diǎn)：一是單位勞動力成本上升帶動了相應(yīng)出口產(chǎn)品價格的提高，減弱了國際競爭優(yōu)勢；二是在廠商角度，單位勞動力成本上升會擠壓利潤空間，迫使企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

為了具體分析，本文測算了2004—2013年34個行業(yè)單位勞動力成本和出口的平均值，如圖3和圖4所示。觀察圖3和圖4發(fā)現(xiàn)，2004—2013年34個行業(yè)單位勞動力成本的平均值呈現(xiàn)顯著上升態(tài)勢，出口的平均值呈現(xiàn)一定程度的下降趨勢。因此，我國單位勞動力成本與出口之間呈現(xiàn)反向變動關(guān)系。產(chǎn)生該種現(xiàn)象的原因主要包括以下兩點(diǎn)：一是2004—2013年，我國居民對工資較高的預(yù)期與企業(yè)較低的工資意愿之間的矛盾越來越突出，“用工荒”與“大學(xué)生就業(yè)難”并存局面的出現(xiàn)正是這一現(xiàn)象的真實(shí)反映，導(dǎo)致了我國工資增長率與勞動生產(chǎn)率增長率的“剪刀差”不斷擴(kuò)大，工資增長率越來越快于勞動生產(chǎn)率的增長率，進(jìn)一步擠壓了我國傳統(tǒng)優(yōu)勢出口企業(yè)的利潤空間，致使出現(xiàn)了勞動密集型產(chǎn)業(yè)往東南亞國家轉(zhuǎn)移等現(xiàn)象，抑制出口增長；二是我國很多產(chǎn)業(yè)仍然處于全球價值鏈的低端環(huán)節(jié)，出口對勞動力成本彈性較大，即對單位勞動成本變動較為敏感。

觀察圖2可以發(fā)現(xiàn)，出口沖擊對單位勞動力成本的影響在當(dāng)期和第1期基本為0，具有顯著的“滯后效應(yīng)”，在2—6期影響為負(fù)，表明出口對工資增長率具有抑制作用，即出口的 “工資增長溢出”效應(yīng)沒有得到發(fā)揮，而對勞動生產(chǎn)率增速具有促進(jìn)作用，這與包群和邵敏（2010）采用微觀企業(yè)數(shù)據(jù)得出的結(jié)論完全一致[12]。下面主要從兩個方面闡述出口對工資增長效應(yīng)為負(fù)的原因。

一是我國勞動力市場改革比較滯后。因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)國際貿(mào)易理論在分析出口與工資的關(guān)系時，是以勞動力能夠充分自由流動這一假設(shè)為前提的，明顯地，這與我國當(dāng)前的要素市場情況不符，我國勞動力流動受到了戶籍制度、城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)等的阻礙和限制，導(dǎo)致了勞動力市場出現(xiàn)歧視與分割現(xiàn)象，要素價格出現(xiàn)扭曲，工資增長率低于競爭市場機(jī)制下的水平。

二是我國出口的快速增長主要?dú)w因于長期以來以加工貿(mào)易為主的這一出口擴(kuò)張模式。據(jù)測算，2004年1月至2016年4月，來料加工裝配貿(mào)易和進(jìn)料加工貿(mào)易出口額占出口總額的平均比重達(dá)45.94%①①數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫：http：//db.cei.gov.cn/page/Default.aspx。 。因此，再次說明了我國出口企業(yè)一般從事全球產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)要求不高、附加值較低和門檻低的加工制造環(huán)節(jié)，進(jìn)而使我國勞動者難以分享出口貿(mào)易擴(kuò)張帶來的利益。

但是，出口顯著提升了勞動生產(chǎn)率的增長率。因?yàn)槌隹谀軌蛱岣唛e置資源的利用率、資源的配置效率，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，使得出口企業(yè)的“學(xué)習(xí)效應(yīng)”和“干中學(xué)”效應(yīng)得以發(fā)揮。此外，根據(jù)新新貿(mào)易理論，國際市場激烈的競爭會選擇勞動生產(chǎn)率高的企業(yè)具有出口行為，而生產(chǎn)率較低的企業(yè)只能退出國際市場，轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，故出口貿(mào)易能夠使得優(yōu)質(zhì)的資源持續(xù)流入生產(chǎn)效率更高的企業(yè)，從而出口的“選擇效應(yīng)”促進(jìn)了勞動生產(chǎn)率的快速增長。

2.匯率變動對出口影響出現(xiàn)了正負(fù)交替，而出口對匯率變動產(chǎn)生了超調(diào)現(xiàn)象

觀察圖5發(fā)現(xiàn)，匯率變動對出口的脈沖響應(yīng)函數(shù)值在0—6期呈現(xiàn)“正負(fù)交替”的規(guī)律，故匯率變動對出口的影響效應(yīng)在長期實(shí)現(xiàn)了相互抵消，即總體上匯率變動對出口貿(mào)易影響較小，甚至正好抵消，稱之為“匯率不相關(guān)之謎”（Obstfeld和Rogoff，2000[35]）。根據(jù)現(xiàn)有理論分析發(fā)現(xiàn)，這種情況主要是由于匯率變動對出口的影響會隨著企業(yè)類型的差異呈現(xiàn)出不確定性。

對于風(fēng)險規(guī)避型的企業(yè)，匯率變動會對出口產(chǎn)生負(fù)向作用。因?yàn)閰R率變動能夠增加出口企業(yè)的收益風(fēng)險，而當(dāng)該類型出口企業(yè)無法通過金融手段等合理規(guī)避風(fēng)險或規(guī)避風(fēng)險成本過高時，價格的不確定性會降低出口企業(yè)利潤，進(jìn)而對出口貿(mào)易產(chǎn)生不利影響（戴翔和張二震，2011[15]）。

對于風(fēng)險持中性態(tài)度的企業(yè)，企業(yè)的目標(biāo)是出口收益流現(xiàn)值最大化，而出口收益流現(xiàn)值最大化是匯率風(fēng)險的增函數(shù)。因此，匯率風(fēng)險越大越能促進(jìn)企業(yè)的出口行為（Franke，1991[36]）。同時，該類型企業(yè)認(rèn)為可以利用金融工具來進(jìn)行有效的規(guī)避風(fēng)險，因?yàn)閰R率風(fēng)險本身就是企業(yè)或其他市場主體根據(jù)市場來對風(fēng)險進(jìn)行調(diào)節(jié)的一種反映，于是，匯率變動不會對出口產(chǎn)生影響，甚至具有促進(jìn)作用（Sercu和Vanhulle，1992[37]）。此外，出口商品結(jié)構(gòu)、出口目的國的差異、匯率傳遞的不完全性以及波動幅度等也是導(dǎo)致匯率變動對出口貿(mào)易關(guān)系不確定的原因。

根據(jù)圖6所示，出口沖擊對匯率變動的影響在當(dāng)期為0，第1期達(dá)到最大，隨后下降，在第3期轉(zhuǎn)為負(fù)值，從而出口呈現(xiàn)先增加匯率變動后減小匯率變動的態(tài)勢，出現(xiàn)了“匯率超調(diào)”現(xiàn)象。根據(jù)Obstfeld和Rogoff（1995）分析，在其他變量保持不變的前提下，出口的增加會加劇我國的超額外匯儲備，而超額外匯儲備又是匯率偏離均衡的顯著原因。[38]此外，出口增加會導(dǎo)致我國持有更多的國外資產(chǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生人民幣升值的預(yù)期，導(dǎo)致外匯市場上人民幣需求大于供給，拋售外幣，持有本幣，我國貨幣當(dāng)局為了維持匯率穩(wěn)定，會買入外幣，繼續(xù)擴(kuò)大外匯儲備，導(dǎo)致匯率偏離均衡幅度進(jìn)一步加大。

雖然出口沖擊對匯率變動影響具有一定的趨勢，但通過整體觀察發(fā)現(xiàn)，出口沖擊對匯率變動的脈沖響應(yīng)函數(shù)值較小，即出口對匯率變動的影響比較微弱，這主要與我國實(shí)行有管理的浮動匯率制度是相關(guān)的，保證了匯率不隨外界變化而發(fā)生較大幅度變動。

3.進(jìn)口與出口之間具有相互促進(jìn)影響

據(jù)圖7可得，進(jìn)口沖擊對出口具有正效應(yīng)，進(jìn)口可以顯著促進(jìn)出口的增加，即存在進(jìn)口引致出口機(jī)制（張杰等，2014[27]）。存在這樣一個典型事實(shí)，在我國對外貿(mào)易發(fā)展的過程中，出口和進(jìn)口呈現(xiàn)“雙高”現(xiàn)象。據(jù)測算，2004—2014年，出口總額由49103億元增長到了143884億元，增長了近2倍，年均增長率為12.25%。而進(jìn)口規(guī)模則擴(kuò)大為原來的2.59倍，年均增長率為10.79%，即出口和進(jìn)口均出現(xiàn)了兩位數(shù)的高速增長。

針對這種現(xiàn)象，國內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為由于與發(fā)達(dá)國家技術(shù)差距的存在，我國出口企業(yè)一般通過在技術(shù)領(lǐng)先國家進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)設(shè)備和關(guān)鍵零部件等中間品投入生產(chǎn)以彌補(bǔ)與國外產(chǎn)品的“質(zhì)量差距”。此外，我國企業(yè)在進(jìn)口國外具有技術(shù)含量中間品的同時，還能夠獲得技術(shù)擴(kuò)散導(dǎo)致的溢出效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)生自我選擇效應(yīng)，再次促進(jìn)出口的增長。因此，進(jìn)口至少存在兩條路徑影響出口的增加，一是“為出口而進(jìn)口”的先進(jìn)設(shè)備引進(jìn)，直接導(dǎo)致“進(jìn)口→出口”效應(yīng)；二是“進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)機(jī)器或設(shè)備→生產(chǎn)效率提高→自我選擇效應(yīng)→出口”。

根據(jù)上述分析，本文測算了2003—2013年34個工業(yè)行業(yè)的凈出口或凈進(jìn)口情況，見表2。通過表2發(fā)現(xiàn)，專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、儀器儀表及文化辦公用機(jī)械等技術(shù)含量較高的機(jī)器需要進(jìn)口，用來生產(chǎn)能夠滿足國外需求的高質(zhì)量產(chǎn)品，即“進(jìn)口→出口”現(xiàn)象在我國存在。此外，隨著技術(shù)引進(jìn)規(guī)模的加大以及吸收能力的增強(qiáng)使得我國技術(shù)水平不斷提高，普通機(jī)械制造業(yè)已經(jīng)由進(jìn)口轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹?。因此，存在自我選擇效應(yīng)導(dǎo)致出口增加。

通過圖8可得，出口沖擊對進(jìn)口的脈沖響應(yīng)函數(shù)值為正，第0期和第1期基本為0，即存在“滯后效應(yīng)”，然后第2—3期影響較小，直到第4期達(dá)到最大，隨后減弱，說明我國也存在一定程度“出口引致進(jìn)口”效應(yīng)。這與目前我國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略背景是相關(guān)的，越來越多的企業(yè)開始參與出料加工貿(mào)易。比如，2004—2015年，出料加工出口額由0.27億美元上漲到了2.05億美元，增長了近7倍，年均增長達(dá)45.26%①①數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫：http：//db.cei.gov.cn/page/Default.aspx。 。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析，出口主要通過以下兩個路徑影響進(jìn)口。一是通過收入效應(yīng)，尤其是以出口政策為主的發(fā)展中國家，出口規(guī)模的擴(kuò)張極大地刺激了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高了國內(nèi)居民的收入，進(jìn)而增加了對國外商品的需求，促進(jìn)進(jìn)口，甚至國內(nèi)市場難以滿足其對國外商品的需求，進(jìn)而出現(xiàn)“五一、十一出國購物潮”現(xiàn)象，這是收入效應(yīng)的真實(shí)寫照；二是通過影響匯率，出口的迅速擴(kuò)張會增加人民幣升值預(yù)期甚至直接導(dǎo)致人民幣升值，這也是目前的一個典型事實(shí)，進(jìn)而刺激進(jìn)口。因此，隨著我國參與世界經(jīng)濟(jì)程度的加深，出口對進(jìn)口的影響程度會越來越大。

4.產(chǎn)出對出口的影響關(guān)系呈現(xiàn)不確定性，但出口可以帶動產(chǎn)出

根據(jù)圖9結(jié)果顯示，在1—2期產(chǎn)出沖擊對出口的影響為正，隨后轉(zhuǎn)為抑制作用。下面分別從國內(nèi)市場和國外市場、出口企業(yè)和非出口企業(yè)兩種視角下進(jìn)行說明。一是，本國出口企業(yè)產(chǎn)出的增加可能是由國內(nèi)市場需求的增加導(dǎo)致，而并非國外市場，若由國外市場需求增加導(dǎo)致，則產(chǎn)出有利于出口，反之，國內(nèi)市場需求增加，無法確定產(chǎn)出與出口之間的關(guān)系。二是，產(chǎn)出的增加可能是由非出口企業(yè)生產(chǎn)導(dǎo)致，這些均導(dǎo)致了產(chǎn)出沖擊對出口的關(guān)系呈現(xiàn)出不確定性。

另外，這也與我國現(xiàn)階段產(chǎn)能過剩的事實(shí)是相關(guān)的。2004—2013年，我國產(chǎn)能擴(kuò)張比較迅速，全社會固定資產(chǎn)投資增長了5.33倍，年均增長率達(dá)22.86%，過快的產(chǎn)能擴(kuò)張使得產(chǎn)出也得到了快速增加。雖然出口也得到了快速增長，但遠(yuǎn)小于全社會固定資產(chǎn)增長率，年均增長率為13.07%，其中，2008年、2009年、2012年和2013年出現(xiàn)了低速增長，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長②②數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局：http：//data.stats.gov.cn/easyquery.htm？cn=C01。 。因此，我國現(xiàn)階段的產(chǎn)能過剩問題也能部分解釋產(chǎn)出與出口之間的關(guān)系。

圖10為出口沖擊對產(chǎn)出的脈沖響應(yīng)函數(shù)值，在0—3期基本為0，隨后轉(zhuǎn)變?yōu)檎绊?，即出口作為產(chǎn)出增長的重要拉動力，能夠顯著地促進(jìn)產(chǎn)出的增加。出口一般通過以下三個途徑來帶動產(chǎn)出增長，一是出口增加表明國外部門對本國產(chǎn)品需求的增加，刺激出口企業(yè)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，增加生產(chǎn)；二是出口行為可以增加企業(yè)的競爭意識，有利于本土企業(yè)學(xué)習(xí)、模仿和吸收先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，增加產(chǎn)出；三是出口的增加有利于加深出口產(chǎn)品生產(chǎn)的專門化程度，使得要素、資源從效率較低的部門轉(zhuǎn)移到效率較高的出口部門，資源配置更加有效，從而使得產(chǎn)出增加。

（二）方差分解

在以上脈沖響應(yīng)分析的基礎(chǔ)上，下面采用PVAR模型的方差分解進(jìn)一步對各變量之間的貢獻(xiàn)度進(jìn)行測量。方差分解描述了隨機(jī)擾動項(xiàng)變動對變量的相對重要程度，具體結(jié)果如表3所示。其中，表3給出了三種不同預(yù)測期（第10期、第20期和第30期）的方差分解結(jié)果。

在4個變量中，單位勞動力成本變量對出口的貢獻(xiàn)度最大，對出口具有較強(qiáng)的解釋能力，在第10期、第20期和第30期分別解釋了出口的22.85%、44.31%和57.93%，說明了單位勞動力成本的變動是導(dǎo)致我國出口變動的主要因素，這也在一定程度上說明了我國出口行業(yè)受勞動力成本變動的影響較大，從而也間接地解釋了由于我國工資成本的快速上漲導(dǎo)致了部分制造業(yè)開始往東南亞國家轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。此外，匯率變動對出口的短期解釋能力較強(qiáng)，進(jìn)口在長期解釋能力較強(qiáng)，產(chǎn)出在3個不同時期解釋能力基本一致。然而出口對其他變量的解釋能力普遍較低，但出口在3個不同時期對單位勞動力成本、進(jìn)口、產(chǎn)出的解釋能力逐漸增強(qiáng)，對匯率變動減弱，以上基本得到了與脈沖響應(yīng)分析一致的結(jié)論。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用兩種方式進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)①①限于篇幅限制，本文穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果此處從略，如有需要請向作者索取。 。一是在行業(yè)維度上對樣本進(jìn)行調(diào)整，二是從時間維度上調(diào)整樣本。具體如下：

1.從行業(yè)維度上調(diào)整樣本

根據(jù)鐵瑛和張明志（2015）的研究[6]，將34個工業(yè)行業(yè)分為勞動密集型和資本密集型行業(yè)。利用PVAR模型分樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)的估計結(jié)果表明，單位勞動力成本沖擊對勞動密集型行業(yè)出口的脈沖響應(yīng)函數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資本密集型，相差近3倍，說明工資上漲對出口的負(fù)效應(yīng)主要集中于勞動密集型行業(yè)。除此之外，其他變量脈沖響應(yīng)函數(shù)值的大小、方向和趨勢與本文實(shí)證主體部分基本一致，具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

2.從時間維度上調(diào)整樣本

根據(jù)張少華（2010）的研究[39]，本文依次剔除2004—2013年中的1年數(shù)據(jù)得到10組樣本分別進(jìn)行估計，脈沖響應(yīng)結(jié)果顯示，10組回歸結(jié)果與主體部分結(jié)論基本一致，這也說明了本文估計結(jié)果的穩(wěn)健性。

五、主要結(jié)論與政策建議

本文基于面板向量自回歸（PVAR）模型研究了單位勞動力成本、匯率變動、進(jìn)口、產(chǎn)出與出口之間的互動關(guān)聯(lián)效應(yīng)，主要結(jié)論如下：

第一，單位勞動成本沖擊與出口存在雙向抑制作用。單位勞動力成本對出口的影響符合效率工資理論，并且通過分析發(fā)現(xiàn)，我國居民對工資較高的預(yù)期與企業(yè)較低的工資意愿之間的矛盾越來越突出是工資快速上漲的主要原因，進(jìn)而迫使企業(yè)向國外進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，減少出口。此外，出口對單位勞動力成本彈性較大也是單位勞動力成本對出口負(fù)效應(yīng)的主要原因。

我國勞動力市場改革的相對滯后和以加工貿(mào)易為主的出口擴(kuò)張模式使得出口的 “工資增長溢出”效應(yīng)沒有得到發(fā)揮，但由于出口能夠提高閑置資源的利用率、資源的配置效率，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，出口企業(yè)的“學(xué)習(xí)效應(yīng)”、“選擇效應(yīng)”和“干中學(xué)”效應(yīng)得以發(fā)揮，顯著地提升了企業(yè)勞動生產(chǎn)率的增長率。

第二，匯率變動對出口的脈沖響應(yīng)值出現(xiàn)了正負(fù)交替，而出口對匯率變動產(chǎn)生了超調(diào)現(xiàn)象。匯率變動對出口的影響會隨著企業(yè)類型的差異呈現(xiàn)出不確定性，在我國存在“匯率不相關(guān)之謎”，進(jìn)一步分析了企業(yè)類型、出口商品結(jié)構(gòu)、出口目的國的差異、匯率傳遞的不完全性以及波動幅度等導(dǎo)致匯率變動對出口貿(mào)易關(guān)系不確定的原因。

出口沖擊呈現(xiàn)先增加匯率變動后減小匯率變動的態(tài)勢，出現(xiàn)了“匯率超調(diào)”現(xiàn)象。但由于我國實(shí)行有管理的浮動匯率制度，保證了匯率不隨外界變化而發(fā)生較大幅度波動，使得出口沖擊對匯率變動的脈沖響應(yīng)函數(shù)值較小。

第三，進(jìn)口與出口之間具有相互促進(jìn)關(guān)系?！盀槌隹诙M(jìn)口”的先進(jìn)設(shè)備引進(jìn)，直接導(dǎo)致“進(jìn)口→出口”效應(yīng)以及“進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)機(jī)器或設(shè)備→生產(chǎn)效率提高→自我選擇效應(yīng)→出口”兩條傳導(dǎo)路徑，從而出現(xiàn)了“出口引致進(jìn)口”機(jī)制。此外，出口主要通過收入效應(yīng)和匯率兩條路徑影響進(jìn)口。

第四，產(chǎn)出對出口的影響關(guān)系呈現(xiàn)不確定性，但出口可以帶動產(chǎn)出。本文分別通過從出口企業(yè)和非出口企業(yè)、國內(nèi)市場和國外市場四個維度以及產(chǎn)能過剩的典型事實(shí)解釋了產(chǎn)出與出口之間的關(guān)系。出口可以通過影響擴(kuò)張國外需求規(guī)模、增加企業(yè)競爭意識和加深產(chǎn)品的專業(yè)化程度三個方面來促進(jìn)生產(chǎn)，增加產(chǎn)出。

第五，在方差分解中，單位勞動力成本變量對出口具有較強(qiáng)的解釋能力，是導(dǎo)致我國出口變動的主要因素，匯率變動對出口的短期解釋能力較強(qiáng)，進(jìn)口在長期解釋能力較強(qiáng)，產(chǎn)出在3個不同時期解釋能力基本一致。然而出口對其他變量的解釋能力普遍較低。

針對以上結(jié)論，本文提出的主要政策建議如下：

第一，提高企業(yè)勞動生產(chǎn)率，減緩甚至消除勞動力成本上升對出口的負(fù)效應(yīng)。（1）重視和加強(qiáng)員工培訓(xùn)。企業(yè)應(yīng)制定系統(tǒng)的培訓(xùn)計劃，對培訓(xùn)內(nèi)容、師資和經(jīng)費(fèi)進(jìn)行統(tǒng)籌安排，定期對員工進(jìn)行培訓(xùn)；另外，建立健全培訓(xùn)激勵約束機(jī)制，使培訓(xùn)與考核、晉升和工資獎勵等相結(jié)合，以此提升員工參加培訓(xùn)的積極性，使培訓(xùn)內(nèi)生于企業(yè)發(fā)展需要和員工成長需要。（2）在條件允許情況下，優(yōu)化勞動資本配置比例。如一些企業(yè)可以引進(jìn)機(jī)器人等構(gòu)建無人工廠，用資本替代勞動，提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)由勞動驅(qū)動向資本驅(qū)動，甚至技術(shù)驅(qū)動方式轉(zhuǎn)變。

第二，雖然匯率變動對出口的影響關(guān)系呈現(xiàn)不確定性，但隨著人民幣匯率市場化改革的深入推進(jìn)，匯率波動區(qū)間越來越大，企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險不容忽視。由于國內(nèi)金融市場不完善、企業(yè)匯率風(fēng)險意識缺乏等原因，我國出口企業(yè)并沒有意識到匯率風(fēng)險或者采用消極的外匯風(fēng)險管理策略?；诖?，一方面應(yīng)該鼓勵金融衍生工具的創(chuàng)新，繼續(xù)完善金融市場體系；另一方面要加強(qiáng)對企業(yè)匯率風(fēng)險知識的宣傳，甚至對企業(yè)進(jìn)行匯率風(fēng)險方面的免費(fèi)培訓(xùn)，鼓勵使用期貨期權(quán)、即期遠(yuǎn)期市場和利率互換等金融避險手段減少匯兌損失，也可采用經(jīng)營和財務(wù)多樣化以對沖匯率風(fēng)險，盡量將匯率風(fēng)險對我國出口企業(yè)的影響降到最低。

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Abstract：Based on the panel data of 34 industrial sectors in China， this paper studies the relationship between unit labor costs， exchange rate fluctuation and the exports of our country by using the panel vector auto regression model （PVAR）. Results show that there is bidirectional inhibition between unit labor costs and exports， rising wages is not conducive to the expansion of export scale and the promotion of wage growth rate， but exports significantly enhance the labor productivity. The impulse response function value indicating the influence of exchange rate risk on export presents positive and negative alternation， which is characterized by uncertainty. Exports emerge overshoot phenomenon as a result of exchange rate changes. In addition， there exists "import induces export mechanism" in our country and export also has influence on import through two paths including the income effect and the exchange rate. The impacts of output on exports display uncertainty， but exports can drive production growth. In the variance decomposition， the unit labor cost variable possesses strong capability of explaining exports， is the main factor leading to changes in China's exports. Exchange rate risk is powerful to explain exports in the short term， import possesses long-term explanation ability， the explanation capability of output are basically the same in three different periods， but exports has a generally lower explanation ability compared to other variables.

Key words：unit labor cost； exchange rate fluctuation； export； panel vector auto regression

責(zé)任編輯：蕭敏娜 吳錦丹 蕭敏娜 常明明 張士斌