2017年P(guān)PP發(fā)展回顧

入庫情況

2017年，在經(jīng)過兩年的熱潮后，發(fā)起項目規(guī)模大幅下降，項目發(fā)起端的PPP市場開始降溫。從入庫項目行業(yè)分布來看，市政工程和交通運輸兩大行業(yè)的項目數(shù)量和規(guī)模均遠(yuǎn)超過其他行業(yè)，其余行業(yè)按照項目數(shù)量降序排列依次為：生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)、旅游、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)、教育、水利建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生、保障性安居工程、文化、養(yǎng)老等。從項目數(shù)量的地區(qū)分布情況來看，西南與華東地區(qū)采用PPP模式較多，其次是西北、華中和華北地區(qū)，而東北與華南地區(qū)PPP模式的應(yīng)用相對較少，項目投資額分布趨勢與項目數(shù)量大體相似。

入庫項目大部分處于識別階段，該階段的項目數(shù)量占50.67%，項目總規(guī)模占41.16%。進(jìn)入執(zhí)行階段的項目數(shù)量偏少，隨著政策與發(fā)展環(huán)境的完善，2018年P(guān)PP項目成交率預(yù)計將呈上升趨勢。入庫項目的運作方式以BOT模式為主，在PPP項目立項時，應(yīng)注意有效結(jié)合地區(qū)和項目特點，靈活運用并創(chuàng)新運作方式。運用BOO模式的項目規(guī)模僅次于BOT模式的項目，可見大多數(shù)PPP項目均涉及建設(shè)內(nèi)容，應(yīng)進(jìn)一步關(guān)注存量資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化與利用。從回報機(jī)制看，政府付費類PPP項目數(shù)量最多，可行性缺口補助類PPP項目總規(guī)模最大，因此在多數(shù)PPP項目中，政府仍然承擔(dān)支出責(zé)任。

成交項目

根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，截至2017年12月31日，我國共有6129個PPP項目成交，投資規(guī)模達(dá)9.13萬億元。其中，2017年共有4.73萬億元的項目成交，約占整個市場的1/2。2017年P(guān)PP項目成交增速雖有所下降，但整體PPP成交數(shù)量與規(guī)模保持增長狀態(tài)。從2017年P(guān)PP市場總體成交情況、中標(biāo)項目社會資本情況以及成交項目基本因素等方面對中國PPP市場進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：

總體成交情況

2017年，在各個領(lǐng)域共成交3269個項目，總投資規(guī)模達(dá)到4.7萬億元，分別為2015年、2016年成交金額的4.9倍和1.5倍。2017年新疆地區(qū)成交項目規(guī)模最高且項目數(shù)量最多，共314個項目，成交規(guī)模超過了5000億元。從項目類型來看，交通運輸類項目和市政工程類項目成交規(guī)模及數(shù)量依舊保持領(lǐng)先，分別有1.6萬億元和1.3萬億元的項目成交，共占據(jù)了總成交規(guī)模的61%。

中標(biāo)社會資本情況

無論是從項目規(guī)模還是項目數(shù)量來看，建筑承包商都是當(dāng)之無愧的主力軍，斬獲了2.8 萬億元的項目，運營商在PPP市場的參與度也有所提升，中標(biāo)項目共3266億元。從中標(biāo)社會資本所有權(quán)背景來看，國有企業(yè)中標(biāo)項目規(guī)模達(dá)到了3.6萬億元，占總成交項目規(guī)模的77.1%，項目數(shù)量超過1800個，占總成交項目數(shù)量的55.8%。民營企業(yè)作為PPP市場的重要參與方，共成交項目1435個，約1.1萬億元，規(guī)模和數(shù)量占比分別為23.4%和43.9%。

項目基本要素

歷年成交的PPP項目中共有3478個、5.59萬億元的項目已成立項目公司，社會資本從中標(biāo)公示到設(shè)立項目公司平均歷時為79.8天。成交的PPP項目中付費方式為可行性缺口補助類型的項目規(guī)模占比最高，為51%，其次為政府付費類項目，占比37%。2017年成交的PPP項目平均回報率為6.44%，較2016年平均回報6.62%下降了約0.2個百分點。2017年成交PPP項目平均建安下浮率為5.12%，比2015年的4.25%有所提升，但較 2016年的5.74%有一定下降。

政策情況總結(jié)

2017年，PPP模式依舊是推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要途徑。各部委在多個領(lǐng)域的“十三五”規(guī)劃中明確提出鼓勵引入社會資本參與投資建設(shè)，并細(xì)化在已有領(lǐng)域的應(yīng)用，尤其在農(nóng)、林產(chǎn)業(yè)大力推進(jìn)PPP模式的創(chuàng)新應(yīng)用?！痘A(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域政府和社會資本合作條例（征求意見稿）》公開征求意見、國退民進(jìn)、項目的合規(guī)性、付費與績效考核掛鉤、地方政府債務(wù)問題、央企投資收縮、資金投資監(jiān)管從嚴(yán)等，是2017年政策的幾大熱點。

2017年是PPP理性規(guī)范之年，也是監(jiān)管深化的一年，黨中央、國務(wù)院要求將防風(fēng)險放在突出重要位置。整頓PPP市場的“亂象”，引領(lǐng)中國PPP項目由量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變是2017年度政策的著力點。2017年，PPP發(fā)展防風(fēng)險的重要性愈發(fā)凸顯，財政部強(qiáng)化地方債務(wù)管理，規(guī)范地方政府融資行為，詳列政府購買服務(wù)負(fù)面清單，嚴(yán)禁利用PPP違規(guī)舉債。PPP資產(chǎn)證券化、保險資金、專項債券，PPP融資途徑在2017年進(jìn)一步得到創(chuàng)新與規(guī)范。本輪PPP熱潮中的央企被要求加強(qiáng)投資風(fēng)險管控，規(guī)范參與PPP投資建設(shè)行為，政策上對民企參與PPP呈傾斜趨勢。國務(wù)院將PPP立法提上日程，但是政府和社會資本平等合作的法律環(huán)境尚未完全建立，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管、提質(zhì)增效、完善法律環(huán)境等將是2018年P(guān)PP政策推進(jìn)的重要方向。

PPP 對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

PPP模式已運用到了國家貧困縣的基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)當(dāng)中，對于精準(zhǔn)扶貧有明顯的推動作用，對當(dāng)?shù)氐拿撠毠跃哂辛己玫拇龠M(jìn)作用。目前，貧困縣PPP項目主要集中在市政工程、交通運輸、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域，符合國務(wù)院扶貧辦2017年工作要點中“強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和危房改造”的要求。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，目前主要是旅游項目，建議后期立足本地資源稟賦，以市場為導(dǎo)向，多加注重農(nóng)林、電商和科技等產(chǎn)業(yè)方面。從“一帶一路”倡儀實施角度，“一帶一路”建設(shè)必將催生大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但單純的財政體系并不能滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求。基礎(chǔ)設(shè)施的公益性也決定了其不可能全部由社會資本承擔(dān)。PPP模式作為一種市場化的公共產(chǎn)品和服務(wù)供給方式，能夠在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)揮社會資本的資金、技術(shù)、管理和運營優(yōu)勢，并因此得以緩解政府財政壓力，彌補投資不足，提高基礎(chǔ)設(shè)施供給效率和質(zhì)量，克服傳統(tǒng)“公建公營”模式的弊端。毫無疑問，PPP模式將成為沿線國家共建“一帶一路”特別是促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的重要推動力。另一方面，中國企業(yè)參與“一帶一路”沿線國家PPP項目將面臨諸多挑戰(zhàn)，主要包括各國PPP法律制度差異較大，企業(yè)國際化不足導(dǎo)致的對東道國風(fēng)土人情、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等投資環(huán)境的不熟悉，以及政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、社會風(fēng)險等多種風(fēng)險。

2018年中國PPP發(fā)展展望

2017年P(guān)PP發(fā)展從正向推動轉(zhuǎn)向強(qiáng)約束，規(guī)范PPP發(fā)展中的不合規(guī)行為。從目前發(fā)展趨勢來看，2018年會是PPP模式的規(guī)范發(fā)展關(guān)鍵年、可持續(xù)發(fā)展關(guān)鍵年，將在2017年整體層面約束的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步細(xì)化完善PPP規(guī)范要求，防范PPP發(fā)展的隱性風(fēng)險。

PPP管理機(jī)制

PPP法規(guī)細(xì)化完善

2017年《基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域政府和社會資本合作條例》（征求意見稿）發(fā)布，但其內(nèi)容的高位指導(dǎo)性與低位實操性均較低，從征求意見稿至其內(nèi)容完善并發(fā)布，還有很大調(diào)整空間，短期內(nèi)難以成型，并且該條例不能替代PPP頂層法律設(shè)計，因此，2018年P(guān)PP上位法可能繼續(xù)缺位。

2018年P(guān)PP法律法規(guī)文件可能在2017年年中及年末出臺的多項約束性政策的基礎(chǔ)上，細(xì)化對PPP的約束及規(guī)范要求，從對PPP項目的前期合規(guī)，逐漸轉(zhuǎn)向PPP項目中后期的績效考核、項目監(jiān)管、資產(chǎn)移交等運作機(jī)制完善。隨著PPP落地項目數(shù)量的增加，加強(qiáng)對PPP實施全過程的合規(guī)管控。

嚴(yán)控財政承受能力10%紅線

PPP項目的財政可承受能力分析通過評審是PPP項目落地的先決條件，嚴(yán)控10%紅線有利于控制地方債務(wù)風(fēng)險，打擊違規(guī)變相融資行為?！蛾P(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目庫管理的通知》（以下簡稱“92號文”）明確規(guī)定，未進(jìn)入采購階段，但所屬本級政府當(dāng)前及之后年度財政承受能力超過10%上限的，不適宜繼續(xù)采用PPP模式。

目前，大量PPP項目落地，各地一般公共預(yù)算支持已基本逼近財承紅線。隨著濫用政府購買服務(wù)行為被強(qiáng)力約束，地方政府違規(guī)舉債被禁止，使得政府違規(guī)行為大幅被限，10%紅線又已成為PPP項目合規(guī)檢查和入庫的重要前提條件，因此，未來財承10%的紅線將嚴(yán)格控制。

PPP信息全面公開

全國PPP綜合信息平臺是PPP信息公開的基礎(chǔ)平臺，92號文通過對綜合信息平臺的規(guī)范管理，提出對PPP項目的合規(guī)性要求。PPP項目合規(guī)性審查是對PPP信息和文件的全面審查，同時PPP項目信息全面公開有利于實現(xiàn)全社會的項目監(jiān)督，提升社會公眾的參與感，保障PPP項目的合規(guī)性。

目前，全國PPP綜合信息平臺存在信息更新不及時、項目信息不全面等情況，未來信息公開管理要求將進(jìn)一步結(jié)合實操落實，全面公開PPP相關(guān)法律法規(guī)、政策文件、項目進(jìn)展、專家?guī)斓刃畔?，做好項目?zhǔn)備、實施等階段信息公開工作。

社會誠信體系完善

2017年，多個政策強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)社會信用體系建設(shè)，建立守信聯(lián)合激勵對象和失信聯(lián)合懲戒對象名單制度。落實關(guān)于加強(qiáng)政務(wù)誠信建設(shè)的指導(dǎo)意見，完善政府守信踐諾機(jī)制?！蛾P(guān)于鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作（PPP）項目的指導(dǎo)意見》提出：建立健全PPP項目守信踐諾機(jī)制，準(zhǔn)確記錄并客觀評價政府方和民營企業(yè)在PPP項目實施過程中的履約情況。政府方要嚴(yán)格履行各項約定義務(wù)，做出履約守信表率，堅決杜絕“新官不理舊賬”現(xiàn)象。民營企業(yè)也要認(rèn)真履行合同，持續(xù)穩(wěn)定提供高質(zhì)量且成本合理的公共產(chǎn)品和服務(wù)。將PPP項目各方信用記錄，納入全國信用信息共享平臺供各部門、各地區(qū)共享，并依法通過“信用中國”網(wǎng)站公示。將嚴(yán)重失信責(zé)任主體納入黑名單，并開展聯(lián)合懲戒。2018年有望在政府信用度監(jiān)督和公開上有進(jìn)一步提升，倒逼地方政府珍惜自身信用。

另一方面，社會資本的誠信體系也逐漸形成。全國31個省級建筑市場監(jiān)管與誠信信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫與住房城鄉(xiāng)建設(shè)部中央數(shù)據(jù)庫已實現(xiàn)實時互聯(lián)互通。2017年，住建部正式推出《建筑市場信用管理暫行辦法》，對建筑市場信息的采集、使用、失信懲戒等方面都作了具體規(guī)定，特別強(qiáng)調(diào)了按照信用狀況對企業(yè)實行分類監(jiān)管，也意味著信譽良好將為企業(yè)帶來實質(zhì)性的利益。推行“四庫一平臺建設(shè)”，初步實現(xiàn)建筑市場“數(shù)據(jù)一個庫、監(jiān)管一張網(wǎng)、管理一條線”的信息化監(jiān)管目標(biāo)。

監(jiān)管趨嚴(yán)促項目規(guī)范

2017年是監(jiān)管大年，監(jiān)管部門先后出臺了系列PPP政策，對PPP發(fā)展進(jìn)行約束與規(guī)范：財政部等6部門聯(lián)合下發(fā)的《進(jìn)一步規(guī)范地方府舉債融資行為的通知》嚴(yán)禁地方政府變相舉債，防止PPP項目異化；92號文以規(guī)范項目庫為手段，強(qiáng)化績效管理與融資管理；國資委《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險管控的通知》（以下簡稱“192號文”）著眼于央企的風(fēng)險管控；資管新政致力于規(guī)范PPP項目資本金融資。各政策分別從項目流程、PPP項目合規(guī)性、項目融資等方面對PPP項目進(jìn)行規(guī)范及管理，在明確PPP項目的邊界與流程的基礎(chǔ)之上正本清源，倒逼PPP發(fā)展道路與PPP的本質(zhì)與目標(biāo)相契合，從根源上控制項目執(zhí)行過程中可能遭遇的風(fēng)險隱患。

通過2017年大規(guī)模監(jiān)管政策的出臺，瞄準(zhǔn)PPP發(fā)展中的痛點，實現(xiàn)“糾偏”與“回歸初心”。而2018年則是2017年相關(guān)監(jiān)管政策的落地期，需要在推行相關(guān)政策的同時發(fā)現(xiàn)落地過程中的問題，解決政策落地的難點，促進(jìn)政策的穩(wěn)步推行。同時，未來監(jiān)管機(jī)制的健全與完善依舊是PPP管理機(jī)制中的關(guān)注重點，通過出臺監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范PPP發(fā)展、糾正PPP亂象、管控相關(guān)風(fēng)險，以推動PPP的理性發(fā)展。

PPP市場發(fā)展

PPP市場減速提質(zhì)發(fā)展

2017年P(guān)PP落地項目呈過山車式發(fā)展，分別于《基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域政府和社會資本合作條例》（征求意見稿）發(fā)布及 2017年底達(dá)到兩個峰值。征求意見稿的發(fā)布代表國家將PPP納入立法層面，增加社會資本的投資信心，在這一段時間達(dá)到了2017年度第一個成交峰值，而年底又迎來了PPP項目成交的傳統(tǒng)高峰期。但是，2017年P(guān)PP整體發(fā)展呈收縮狀態(tài)，約束性文件明確禁止了地方政府、社會資本、金融機(jī)構(gòu)等在違規(guī)PPP項目中的常用手法，市場各方主體需要花費較長時間對新規(guī)定深化理解。

隨著2018年更多細(xì)化的強(qiáng)約束規(guī)定出臺，PPP項目的各參與方需要按照合規(guī)合法的程序和手段推動PPP項目落地，這對于已進(jìn)入PPP市場并形成PPP發(fā)展慣例的企業(yè)，是一次專業(yè)的考驗與公司管理制度的改革，必然導(dǎo)致PPP項目落地速度的降低，而按照規(guī)范的操作有利于提高PPP項目的質(zhì)量。

PPP成交增量收縮，存量擴(kuò)張

我國PPP模式經(jīng)過3年的快速發(fā)展，全國各省市大量PPP項目落地，很多地方政府已逼近甚至超過財政承受能力10%的紅線，主推項目類型急需從政府付費模式轉(zhuǎn)為使用者付費或可行性缺口補助模式。具有良好經(jīng)濟(jì)性的項目對PPP模式的需求度較低，且在發(fā)展大潮中已基本通過招商引資或補貼形式落地，而目前增量PPP項目的營收點難以挖掘。另外，國企收縮、民企放量，但民企的實力無法在短時間內(nèi)彌補央企收縮帶來的市場空缺，央企市場占有率的驟減必將導(dǎo)致PPP市場總體的放緩，因此增量PPP項目成交情況將呈下降趨勢。

目前已落地項目及儲備項目庫中，存量項目比例均較小，優(yōu)質(zhì)的存量項目尚存較大的市場容量。為緩解地方政府負(fù)債壓力，響應(yīng)財政部和國家發(fā)改委鼓勵運用PPP模式盤活存量資產(chǎn)的號召以及鼓勵民營企業(yè)投資存量項目，未來PPP模式運用于存量項目將有較大發(fā)展空間。

PPP投資主體從國企向民企傾斜

國有企業(yè)公司制改革是貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署的要求。2017年6月26日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第36次會議審議通過《中央企業(yè)公司制改制工作實施方案》，根據(jù)國資委的安排，69家集團(tuán)公司及2600多家下屬企業(yè)應(yīng)于2017年完成改制工作，涉及資產(chǎn)8萬億元。據(jù)分析，公司制改革是推動央企市場化運營的重要一步，一方面將為未來混合所有制改革奠定基礎(chǔ)；另一方面有利于央企、國企進(jìn)行資產(chǎn)重組或資本運作。此外，規(guī)范化的市場運作也有利于大型央企拓展海外市場，推進(jìn)“一帶一路”國家戰(zhàn)略的發(fā)展。

192號文對央企在本輪PPP熱潮中過熱投資、非規(guī)范投資進(jìn)行了約束，強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險、控負(fù)債。同時，國務(wù)院和國家發(fā)改委發(fā)文鼓勵民間資本參與PPP項目，從政策層面創(chuàng)造民間資本參與PPP項目的良好環(huán)境，尤其鼓勵民營企業(yè)運用PPP模式盤活存量資產(chǎn)。

對民營企業(yè)參與PPP投資進(jìn)行政策傾斜，是國家調(diào)動各類主體積極參與PPP投資的重要舉措。民企是否能夠抓住機(jī)遇，還有賴于市場環(huán)境的實際完善及其自身實力的增加。短時間內(nèi)，PPP項目的大格局難以發(fā)生變化，民企無法填補央企收緊所帶來的市場空間，遠(yuǎn)期效應(yīng)尚有待觀察。

PPP 咨詢提質(zhì)，推進(jìn)全過程工程咨詢

2017年，隨著工程咨詢單位資格認(rèn)定的取消，關(guān)于PPP咨詢服務(wù)是否需要咨詢資質(zhì)的爭論也基本告一段落。咨詢成果質(zhì)量終身負(fù)責(zé)制的實行，促使市場對咨詢?nèi)藛T要求趨高，PPP 咨詢不僅需要具備投資、法律、財務(wù)、金融、工程等方面的綜合能力和經(jīng)驗，還需要具備較強(qiáng)的溝通能力和較高的職業(yè)修養(yǎng)，建立和完善行業(yè)自律的管理體制，這是適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的需要，也是有效履行行業(yè)職責(zé)規(guī)范的重要保障。但是，成熟的團(tuán)隊及專業(yè)的咨詢?nèi)藛T依然緊缺。

全過程工程咨詢覆蓋項目前期、建設(shè)、運營至移交全過程，管理思想統(tǒng)一化有助于PPP模式的一致性與全生命周期物有所值的實現(xiàn)。全過程工程咨詢將成為一種趨勢，服務(wù)會在面上變廣、點上變深，中期評估和績效評價等業(yè)務(wù)也將到來，腳踏實地、立足客戶的綜合性機(jī)構(gòu)方能走得更遠(yuǎn)。

PPP 與“一帶一路”聯(lián)系更加緊密

目前，我國已成為推廣PPP模式的大國之一，我國的經(jīng)驗得到國際社會的廣泛關(guān)注，我國專家學(xué)者積極參與了聯(lián)合國歐洲經(jīng)濟(jì)委員會、聯(lián)合國亞太經(jīng)濟(jì)委員會、聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會全球基礎(chǔ)設(shè)施中心等國際機(jī)構(gòu)的立法、研究和標(biāo)準(zhǔn)制定等活動，為PPP模式的發(fā)展貢獻(xiàn)了智慧與中國經(jīng)驗。隨著我國PPP模式的逐漸規(guī)范化，國有企業(yè)改革的深入，2018 年P(guān)PP與“一帶一路”的聯(lián)系將會更加緊密。中國政府將完善“一帶一路”PPP工作機(jī)制，與沿線國家在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域加強(qiáng)合作，加大PPP模式的推廣力度，鼓勵和幫助中國企業(yè)參與沿線國家PPP項目并給予更多的政策扶持。中國企業(yè)將積極應(yīng)對“走出去”所面臨的挑戰(zhàn)，拓寬投融資渠道，重視國際交流合作，加強(qiáng)自身建設(shè)，推動更多“一帶一路”PPP項目完成交易。PPP與“一帶一路”的融合也將反過來促進(jìn)我國PPP法律體系的完善。

PPP結(jié)構(gòu)調(diào)整

政府付費減少，關(guān)注績效評價

對政府地方債務(wù)、政府購買服務(wù)以及PPP模式的進(jìn)一步規(guī)范，將使得2018年完全政府付費類的PPP項目減少，但由于PPP項目一般提供公共產(chǎn)品，具有一定的公益性，完全能夠采用使用者付費的項目很難大幅增多?？尚行匀笨谘a助類會繼續(xù)占據(jù)較高的比例，以少量財政性支出帶動較大投資的項目，發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用。同時，一些政府付費類PPP項目會嘗試通過政府性基金支出的方式推動PPP項目的發(fā)展。

PPP項目的合規(guī)性審查明確要求項目建立按效付費機(jī)制，且掛鉤占比不得低于30%，并確保財政支付平滑連續(xù)。PPP項目全生命周期包含了設(shè)計、融資、建設(shè)、運營維護(hù)等不同階段，其項目周期至少在10年以上，有的項目甚至長達(dá)30年以上。只有不斷拓展PPP績效內(nèi)涵范圍，將項目績效與付費機(jī)制有機(jī)地結(jié)合在一起，才能夠進(jìn)一步推動PPP的可持續(xù)發(fā)展。

市政項目降溫，行業(yè)分布優(yōu)化

根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，2017年交通運輸類項目和市政工程類項目成交規(guī)模及數(shù)量依舊保持領(lǐng)先，分別有1.6萬億元和1.3萬億元的項目成交，共占據(jù)了總成交規(guī)模的61%。未來PPP清理退庫過程中可能會對項目構(gòu)成產(chǎn)生一定的結(jié)構(gòu)性影響，市政工程類項目占比或?qū)⑾禄?。從目前國家收緊央企PPP項目，注重存量項目的趨勢來看，市政類PPP項目或?qū)⒂瓉砗鳎瑹岫却鬁p。

而作為目前政策重心的環(huán)保生態(tài)建設(shè)類項目占比則可能提升。2017年國家制定的各項環(huán)保法律法規(guī)在不斷地落實，相關(guān)的法律法規(guī)也在不斷地完善，同時國家也組織了環(huán)保檢查、督查來確保具體措施的執(zhí)行，國內(nèi)綠色經(jīng)濟(jì)市場潛力巨大。數(shù)據(jù)顯示，2016年全國節(jié)能、環(huán)保和資源循環(huán)利用3個行業(yè)產(chǎn)值已超過4.5萬億元?！笆濉逼陂g規(guī)劃的全社會環(huán)保投資將達(dá)17萬億元。2018年，PPP模式將為環(huán)境提升方面的供給側(cè)改革作出更大貢獻(xiàn)。

農(nóng)林類項目占比或?qū)⑻嵘?017年財政部在田園綜合體建設(shè)領(lǐng)域提出積極探索PPP模式，并且深入推進(jìn)了PPP模式在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，國家發(fā)改委在林業(yè)生態(tài)和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域也推出了第一批試點名單。結(jié)合前文對于精準(zhǔn)扶貧的分析結(jié)果來看，農(nóng)林牧等行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。可以預(yù)見的是，2018年在農(nóng)林牧等行業(yè)會更加深入地推進(jìn)PPP模式應(yīng)用，助力第一產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助力廣大貧困縣的脫貧攻堅。此外，2017年12月，國家發(fā)改委和水利部聯(lián)合發(fā)布了《政府和社會資本合作建設(shè)重大水利工程操作指南（試行）的通知》，提出“除特殊情形外，水利工程建設(shè)運營一律向社會資本開放，原則上優(yōu)先考慮由社會資本參與建設(shè)運營”，2018年，PPP項目中水利項目占比預(yù)計將會提高。

地方債務(wù)嚴(yán)管，投融資平臺轉(zhuǎn)型

PPP模式經(jīng)歷了從1998年的探索開展，到2008年4萬億元的野蠻生長，至2014年城投債的規(guī)模達(dá)到1.8萬多億元后，地方債務(wù)風(fēng)險持續(xù)累積。為此，國務(wù)院出臺了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，不斷強(qiáng)化對地方債務(wù)管理的力度，理論上新發(fā)的城投債不再屬于政府債務(wù)。在此背景下，地方政府投融資平臺步入衰退轉(zhuǎn)型期，城投公司要實現(xiàn)政企分開、規(guī)范融資、重新定位和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。這種轉(zhuǎn)型的趨勢顯而易見且正在進(jìn)行。PPP模式的應(yīng)用成為投融資平臺轉(zhuǎn)型的契機(jī)。以往地方政府與融資平臺的關(guān)系是你中有我、我中有你、相互擔(dān)保、相互兜底、政企不分，地方政府直接指揮融資平臺經(jīng)營項目，兩者之間缺乏科學(xué)、明晰、規(guī)范的責(zé)權(quán)利關(guān)系。PPP的應(yīng)用可使融資平臺以社會資本方的身份參與政府PPP項目建設(shè)，與政府構(gòu)成公平對等的合作關(guān)系。以往融資平臺承擔(dān)政府項目建設(shè)時，通常是由政府為其提供擔(dān)保，向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款，融資平臺實行融資或融資建設(shè)職能，待項目完工，債務(wù)歸屬政府債務(wù)范疇，由財政資金償還。PPP 模式中，融資平臺不再代政府舉債融資，不再由政府提供償債保證，企業(yè)和項目的信用取代了政府的隱性擔(dān)保，將形成獨立經(jīng)營、自負(fù)盈虧的經(jīng)營模式和完全市場化的融資模式?？梢灶A(yù)見，2018年P(guān)PP模式將繼續(xù)促進(jìn)地方投融資平臺的轉(zhuǎn)型。

融資難度加大，可融資性成重點

2017年以來，金融監(jiān)管層層加碼，銀行同業(yè)理財?shù)谋硗赓Y金被納入考核，銀行不能無限制發(fā)行表外理財進(jìn)行授信。加上貨幣政策的收緊、資金成本的上升以及正在醞釀的資管新規(guī)，更高的監(jiān)管要求使銀行只能選擇更為優(yōu)質(zhì)、風(fēng)險更小的項目去做，從行業(yè)整體看，未來信貸資金投入PPP項目也會有一定收縮，資金面呈緊縮趨勢。

92號文出臺后，各地都在清理入庫PPP項目，銀行投資的PPP項目如果被清理出庫，意味著PPP合同要整改或取消，銀行貸款面臨合規(guī)風(fēng)險，這是銀行的主要擔(dān)憂。目前，有些銀行對于PPP項目開始采取觀望態(tài)勢。預(yù)計2018年P(guān)PP項目的融資難度會有所增加，銀行風(fēng)控預(yù)計趨嚴(yán)，項目可融資性將成為2018年P(guān)PP項目關(guān)注的重點。

投資受限，PPP 資產(chǎn)證券化提速

2016年底，國家發(fā)改委和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文推進(jìn)資產(chǎn)證券化在PPP領(lǐng)域的應(yīng)用，并明確適用資產(chǎn)證券化的PPP項目條件；2017年6月，財政部與中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，再次明確PPP領(lǐng)域開展資產(chǎn)證券化活動的要求。目前，我國已有9個PPP資產(chǎn)證券化項目落地，PPP資產(chǎn)證券化從政策支持到實踐都已有較為完善的支撐。

在PPP快速發(fā)展的3年中，企業(yè)投資PPP項目而支出大量自有資金，隨著192號文對央企投資空間的收縮，資管新政對PPP資本金融資通道的限制，企業(yè)融資途徑減少且可融資額度降低，PPP項目資產(chǎn)證券化成為企業(yè)增加自有資金的主要途徑。在政策支持與實踐豐富的背景下，2018年P(guān)PP資產(chǎn)證券化將提速發(fā)展。

PPP 項目收益率將提升

在2017年P(guān)PP政策的規(guī)范引導(dǎo)性加強(qiáng)、嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境背景下，PPP項目融資難度提高，融資成本上升；央企PPP投資受限，可投資空間收縮，數(shù)量降低后將更關(guān)注項目質(zhì)量提升，回歸市場；施工企業(yè)等將無法僅依靠施工利潤獲利，運營的重要性凸顯。因此，PPP項目的收益率必將提升，企業(yè)才更易獲取融資并確保自身收益率。強(qiáng)調(diào)運營是政策發(fā)展的趨勢，也是提升PPP項目收益的關(guān)鍵，良好的運營有助于提升項目質(zhì)量，提高PPP項目的規(guī)范性，從而提升融資落地率。

PPP前瞻方向

PPP大數(shù)據(jù)時代到來

PPP項目多為關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與公共服務(wù)項目，項目周期長，涉及多個利益相關(guān)方，與政府財政支付密切相關(guān)，因此單個PPP項目數(shù)據(jù)作為項目推進(jìn)與產(chǎn)出的直觀表現(xiàn)，是各方共同關(guān)注的重點。同時，為保證區(qū)域規(guī)劃發(fā)展、企業(yè)投資規(guī)劃、金融機(jī)構(gòu)融資支持等決策的科學(xué)合理性，必須依靠PPP項目大數(shù)據(jù)分析，因此一定范圍內(nèi)全面覆蓋的PPP項目數(shù)據(jù)是政策規(guī)劃與投資計劃等戰(zhàn)略制定的重要依據(jù)。明樹數(shù)據(jù)已經(jīng)成為PPP數(shù)據(jù)管理服務(wù)業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)，2018年的業(yè)務(wù)也將迎來快速增長。

在覆蓋全國已成交PPP項目的交易數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)和資產(chǎn)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，可以進(jìn)行PPP項目成交信息統(tǒng)計分析和監(jiān)測，協(xié)助地方政府建立PPP全生命周期綜合管理平臺，提高PPP項目決策和執(zhí)行效率；為社會資本提供目標(biāo)區(qū)域、行業(yè)的PPP市場環(huán)境分析和風(fēng)險評估以及競爭對手分析；為金融機(jī)構(gòu)提供目標(biāo)區(qū)域和目標(biāo)客戶的PPP項目成交信息匯總分析，協(xié)助評估地方政府的財政可承受能力和社會資本履約能力；為交易所提供PPP資產(chǎn)評估和相關(guān)金融產(chǎn)品評級服務(wù)。

基于BIM的全生命周期管理

對PPP項目開展全生命周期管理，與PPP模式要求提高工程質(zhì)量，主動降低運營成本，提高運營管理效率和服務(wù)水平，不斷深化創(chuàng)新的意識，以市場化的理念和專業(yè)化的管理運作項目的理念完全吻合。

在PPP項目全生命周期管理過程中，需要調(diào)查、收集、分析、運用大量項目信息，這些信息來源于項目各個階段，被PPP項目各參與方所掌握。如何實現(xiàn)信息共享，將分散、雜亂、海量的PPP項目信息轉(zhuǎn)為信息資源，服務(wù)于PPP項目各方?jīng)Q策和管理需要，需要借助“互聯(lián)網(wǎng)+”思維，引入大數(shù)據(jù)、云計算、BIM 技術(shù)來完成項目信息集成和共享，實現(xiàn)PPP項目全生命周期管理和咨詢服務(wù)的目標(biāo)，即追求公共利益最大化和獲取合理回報的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，在公平和效率之間找到最佳實現(xiàn)路徑。因此，構(gòu)建基于BIM的PPP項目全生命周期管理和咨詢信息服務(wù)系統(tǒng)具備重要意義。

全生命周期 PPP 項目和資產(chǎn)管理系統(tǒng)

對于金融機(jī)構(gòu)，需要識別目標(biāo)項目并評估PPP項目風(fēng)險、相關(guān)地方政府和社會資本的履約能力；對于有大量已成交PPP項目的社會資本，需要同時兼顧未來可投資PPP項目的分析以及已成交PPP項目的建設(shè)運營管理；對于政府部門，需要及時掌握管轄范圍內(nèi)PPP 項目的相關(guān)信息，作為投融資規(guī)劃、項目合規(guī)性審查、財政承受能力10%紅線控制、績效評估和履約管理的依據(jù)。

基于PPP各利益相關(guān)方對多個PPP項目信息的不同需求，應(yīng)構(gòu)建全生命周期PPP項目和資產(chǎn)管理系統(tǒng)，充分運用信息化手段和大數(shù)據(jù)促進(jìn)PPP項目的可融資性、成交率和公共治理能力，落實習(xí)近平總書記于2017年12月提出的大數(shù)據(jù)國家戰(zhàn)略。