郭成 李惠瑩

1 研究思路

我們以美菱電器為基礎(chǔ)，通過定性與定量分析相結(jié)合的方法進行實證分析，在財務(wù)風險識別過程中，先是對美菱電器所面臨的財務(wù)風險進行定性闡述，結(jié)合F-score模型應(yīng)用對財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行定量分析，進行數(shù)據(jù)處理，最后通過財務(wù)管理及會計專業(yè)知識結(jié)合具體數(shù)據(jù)分析，得出相應(yīng)的分析結(jié)果。

2 F-sc o r e模型

表1 F-score具體指標及含義

F值模型是對Z值模型的完善和補充。F值模型添加了現(xiàn)金流量這一預(yù)測指標，現(xiàn)金流量是預(yù)測企業(yè)存在財務(wù)風險的有效指標，同時F值模型還考慮到了現(xiàn)代化公司的財務(wù)發(fā)展以及現(xiàn)金管理技術(shù)。

2.1 評價指標選取原則

對于模型數(shù)值選取原則可以簡要概括為以下幾點：（1）預(yù)測性，在評價指標選取的過程中，應(yīng)當考慮數(shù)據(jù)的預(yù)測能力。（2）可獲得性，在對評價模型進行計算時，應(yīng)當保證所應(yīng)用的相關(guān)數(shù)據(jù)可以準確的獲取，以保證模型計算結(jié)果的準確性和真實性。（3）關(guān)聯(lián)性，該條特性是指在進行財務(wù)風險評估時選取的數(shù)據(jù)都是與預(yù)測防范風險相關(guān)的數(shù)據(jù)，以保證評價結(jié)果的正確性和針對性，為評價結(jié)果的質(zhì)量提供保障。（4）系統(tǒng)性，構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警模型的時候，選取的指標要真實而全面的反映企業(yè)的財務(wù)狀況，各個指標間還應(yīng)該互補。

2.2 指標設(shè)定

結(jié)合上一章數(shù)據(jù)的選取原則，在這一部分將根據(jù)F-score評價模型計算公式進行指標的設(shè)定，F(xiàn)-score公式如下，具體指標如表1所示。

F-score模型中的5個自變量的選擇是基于財務(wù)理論，其臨界點為0.0274，若F值低于0.0274，則將被預(yù)測為破產(chǎn)公司；反之，若F值高于0.0274，則公司將被預(yù)測為能持續(xù)經(jīng)營的公司。對于F-score模型，其不定區(qū)域為分界點上下0.0775的范圍，即-0.0501至0.1049之間。F值在此區(qū)域的公司，其破產(chǎn)與否將無法通過模型預(yù)測出，需要結(jié)合其它情況進一步分析。

表2 F-score模型相關(guān)指標

3 數(shù)據(jù)處理

本次研究主要采用美菱電器2013年至2017年的財務(wù)數(shù)據(jù)為主要依據(jù)，結(jié)合F-score評價模型相關(guān)指標以及要求進行具體操作，以此提供更為準確有效的評價結(jié)果。最后通過運用SPSS財務(wù)分析軟件結(jié)合數(shù)據(jù)對上文提出的評價公式及相關(guān)指標進行計算，從而得到以下結(jié)果，如表2所示。

4 F-sc o r e模型實證結(jié)果分析

F-score模式的數(shù)值在其臨界點上下0.0775內(nèi)為所謂的不確定區(qū)域,即在此區(qū)域內(nèi),可能將原始成本中能繼續(xù)生存的公司預(yù)測為破產(chǎn)公司,而將破產(chǎn)公司預(yù)測成繼續(xù)生存公司。根據(jù)評價結(jié)果顯示，本企業(yè)2017年所得F值恰好處在不確定區(qū)間，但低于其以往年度的的評價結(jié)果，而且其2016年的評價結(jié)果表現(xiàn)良好，2017年突然轉(zhuǎn)為財務(wù)風險不確定，表明該企業(yè)在2017年在很大程度上存在財務(wù)風險。因此，美菱電器應(yīng)當重視對于資金的管理，提高資金的流動性和企業(yè)的償債能力，以減小產(chǎn)生風險的可能性，從而保證企業(yè)的正常運行。

[1]周首華.楊濟華等.論財務(wù)危機的預(yù)警分析-F分數(shù)模型[J].會計研究,1996.8.8-9.

[2]李吉林.基于F分數(shù)模型的上市公司財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)研究[J].財稅金融,2010（6）:72-73.