依凡

資管新規(guī)發(fā)布之后，理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付，讓所有投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題處在同一起跑線上。買哪個(gè)產(chǎn)品都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，那么，會(huì)有更多的投資者只從產(chǎn)品收益率角度去選擇產(chǎn)品，比如，當(dāng)前的P2P收益率在9%-12%之間，高收益率必然吸引更多眼球。而最近p2p平臺(tái)問(wèn)題頻出，你在高收益誘惑的同時(shí)，有些風(fēng)險(xiǎn)不得不防。

今年1-5月問(wèn)題平臺(tái)數(shù)分別是48家、41家、27家、43家和14家（5月數(shù)據(jù)截止到11日），共計(jì)187家平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題，而同期正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)下降到1877家。 另?yè)?jù)新華網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2018年3月末，全國(guó)778家（不含128家問(wèn)題平臺(tái)）網(wǎng)貸平臺(tái)持有ICP經(jīng)營(yíng)許可證、EDI證或同時(shí)持有兩證﹔全國(guó)有1506家（不含122家問(wèn)題平臺(tái)）P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)直接與銀行對(duì)接進(jìn)行資金存管，其中銀行資金存管已上線的有946家，已簽訂銀行存管協(xié)議還未上線的有560家。全國(guó)主動(dòng)關(guān)閉、提現(xiàn)困難、失聯(lián)跑路等問(wèn)題平臺(tái)累計(jì)達(dá)3381家。

可以想象，未來(lái)隨著監(jiān)管逐漸發(fā)力，P2P淘汰仍會(huì)繼續(xù)，到底還會(huì)有多少家平臺(tái)出局？隨著備案的推遲，這仍是個(gè)迷。不過(guò)，生活仍要繼續(xù)，投資仍要進(jìn)行，我們不去猜測(cè)會(huì)有多少家留下來(lái)，我們可以總結(jié)一下什么樣的被淘汰，盡力避免觸雷。

記者就近期行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的問(wèn)題平臺(tái)做一個(gè)梳理，或許你從中會(huì)學(xué)到些什么。

傳中融民信高管被帶走

5月初，有媒體曝出，北京中融民信資本管理有限公司（旗下運(yùn)營(yíng)P2P平臺(tái)民信貸、Me金融）北京總部被查封，北京經(jīng)偵部門已經(jīng)介入；上海公司也被調(diào)查，公司相關(guān)高管被帶走。

之前，也有媒體曝出，中融民信已經(jīng)出現(xiàn)上億元的兌付危機(jī)，已有投資人上門討要投資款項(xiàng)。不過(guò)，中融民信的回復(fù)稱逾期為支付系統(tǒng)的技術(shù)性問(wèn)題。有投資人投訴中融民信分公司及線下門店對(duì)不特定人群開展線下理財(cái)業(yè)務(wù)，并通過(guò)POS機(jī)刷卡的方式吸收資金，疑似非法集資。

中融民信于2012年成立于北京，旗下有兩大產(chǎn)品民信貸和Me金融，該企業(yè)先后在北京、上海、洛陽(yáng)、鄭州、西安、重慶、杭州等7個(gè)地方創(chuàng)建了多家分公司和營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)。

據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息披露平臺(tái)顯示，民信貸上線于2014年1月，截至2018年2月28日，平臺(tái)總交易額超67.18億元，待償金額達(dá)2.28億元，投資總?cè)藬?shù)超過(guò)33.93萬(wàn)人。

根據(jù)中融民信官網(wǎng)顯示，Me金融上線于2016年2月，最后一個(gè)標(biāo)的發(fā)于2017年6月16日，目前已無(wú)可投標(biāo)的。據(jù)Me官網(wǎng)報(bào)告顯示，該平臺(tái)累計(jì)成交額達(dá)10.48億元，借款余額達(dá)3.22億元。

綜合來(lái)看，若將中融民信已停運(yùn)的Me借款余額3.22億元算作代償金額，再加上民信貸2.28億元的代償金額，中融民信總待償金額達(dá)5.50億元。

事實(shí)上，在查封消息傳出之前，中融民信就已陷入兌付危機(jī)中。此前有消息稱，中融民信1.5億元兌付延期，4月中旬已有投資人開始到北京總部“討債”。據(jù)一位投資了民信金服產(chǎn)品的客戶向北京商報(bào)記者透露，自己投資的產(chǎn)品出現(xiàn)了逾期，民信金服方面給出了分期兌付的方案。該投資人還表示，自己的理財(cái)經(jīng)理要求客戶不要去報(bào)案，因?yàn)椤傲负髸?huì)被定為非法集資，大家的錢一分錢也別想拿回來(lái)了”。

據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露系統(tǒng)披露的信息顯示，截至2017年6月30日，中融民信的項(xiàng)目逾期率達(dá)到了16.66%，金額逾期率達(dá)8.7%，逾期金額3.93億元，在已接入官方信批的104家平臺(tái)中，中融民信的項(xiàng)目逾期率和金額逾期率分別排在第一和第二名。中國(guó)互金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月底，民信貸平臺(tái)待償金額達(dá)2.28億元，Me金融待償金額為3.22億元。

除了兌付危機(jī)外，中融民信線下門店展業(yè)行為也存在很大爭(zhēng)議。根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)借貸信息機(jī)構(gòu)不能自行或委托、授權(quán)第三方在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動(dòng)電話等電子渠道以外的物理場(chǎng)所進(jìn)行宣傳或推介融資項(xiàng)目，而線下售賣網(wǎng)貸理財(cái)產(chǎn)品違反上述監(jiān)管規(guī)定。

再提善林金融事件

公司主體為善林（上海）金融信息服務(wù)有限公司，成立于2013年，注冊(cè)地在上海自貿(mào)區(qū)，注冊(cè)資本人民幣12億元，唯一股東是自然人、公司董事長(zhǎng)周伯云。該公司以線下理財(cái)起家，企查查資料顯示，分支機(jī)構(gòu)已達(dá)606家，覆蓋兩百多個(gè)城市。而現(xiàn)在已經(jīng)形成線上線下多業(yè)務(wù)形態(tài)體系，旗下有善林寶、善林財(cái)富、億寶貸（原為“幸福錢莊”）等數(shù)家平臺(tái)。 據(jù)網(wǎng)貸之家預(yù)計(jì)，善林金融員工數(shù)量可能超過(guò)1萬(wàn)人，財(cái)富管理規(guī)?？赡転?00億元以上。

具體來(lái)看，截至2018年3月底，善林財(cái)富、善林寶和億寶貸3家主要平臺(tái)累計(jì)交易金額111億元，累計(jì)投資人數(shù)超過(guò)21萬(wàn)，待還余額31億元。其中，善林財(cái)富累計(jì)成交量達(dá)41.52億元，待還余額20.24億元；億寶貸累計(jì)成交量49.67億元，待還余額8.54億元；善林寶累計(jì)成交量20.15億元，待還余額2.27億元。

盡管監(jiān)管部門明令網(wǎng)貸業(yè)務(wù)不能線下營(yíng)銷宣傳，但善林金融的大部分資金來(lái)源依然來(lái)自線下端。 和許多爆雷的風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)類似，善林金融的背后有著錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系和關(guān)聯(lián)平臺(tái)，整體結(jié)構(gòu)非常龐雜。通過(guò)天眼查查詢發(fā)現(xiàn)，與善林金融相關(guān)的公司有600多家，周伯云直接或間接控股的企業(yè)有26家，多數(shù)公司在2014至2015年密集注冊(cè)投資。一位網(wǎng)貸CEO表示，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，自融平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的平臺(tái)。不排除善林金融將平臺(tái)吸收的資金投向房地產(chǎn)，用于彌補(bǔ)地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)資金不足問(wèn)題，如果地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)不善，巨大的財(cái)務(wù)窟窿瞬間就能將網(wǎng)貸平臺(tái)擊穿。

事件到這里，我們逐漸理清了善林金融的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，為違規(guī)線下營(yíng)銷、虛假債權(quán)（自融）、關(guān)聯(lián)公司眾多、分支機(jī)構(gòu)眾多、資金流向模糊等等。善林金融的問(wèn)題和之前E租寶等性質(zhì)相似，龐氏騙局，在資金鏈條出問(wèn)題后引爆炸雷。在此提醒投資者，一定要在投資時(shí)看清資金流向。當(dāng)前監(jiān)管層穿透式監(jiān)管，正是要資金流向清晰，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，自己的血汗錢，切不可報(bào)僥幸心理去冒險(xiǎn)。

非法網(wǎng)絡(luò)傳銷的云聯(lián)惠

5月8日，“廣州公安”發(fā)布消息稱，廣東省公安廳部署廣州警方開展收網(wǎng)行動(dòng)，成功摧毀“云聯(lián)惠”特大網(wǎng)絡(luò)傳銷犯罪團(tuán)伙，黃某等多名主要犯罪嫌疑人在行動(dòng)中落網(wǎng)。經(jīng)查，以黃某為首的該團(tuán)伙成立廣東云聯(lián)惠網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，并依托該公司“云聯(lián)商城”，以“消費(fèi)全返”等為幌子，采取拉人頭、交納會(huì)費(fèi)、積分返利等方式引誘人員加入，騙取財(cái)物，嚴(yán)重?cái)_亂經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序，涉嫌組織、領(lǐng)導(dǎo)傳銷活動(dòng)犯罪。

公開資料顯示，云聯(lián)惠（廣東云聯(lián)惠網(wǎng)絡(luò)科技有限公司）成立于2014年1月，憑借特有的高額返利模式，近年來(lái)擴(kuò)充迅速，勢(shì)頭驚人。其商業(yè)模式可簡(jiǎn)單概括為，商家或顧客通過(guò)線上、線下渠道，加入云聯(lián)商業(yè)平臺(tái)后，消費(fèi)者正常消費(fèi)買東西花的錢，云聯(lián)平臺(tái)逐日全額（100%）返還給消費(fèi)者。商家暫時(shí)拿出16%傭金提供給平臺(tái)運(yùn)作，這16%也會(huì)逐日返還給商家。

云聯(lián)惠實(shí)際上是利用人們貪便宜的心理，買東西返現(xiàn)，讓大家覺得我買了我需要的產(chǎn)品，還能返現(xiàn)，兩全其美的好事呀。即使將來(lái)不能全返，那我也得到了商品，不吃虧。實(shí)際上，云聯(lián)惠商城的價(jià)格普遍偏高，例如，一部5000元的手機(jī)，商城可能會(huì)賣7000元?？捎械娜司蜁?huì)想，反正最后錢會(huì)返給我，這不相當(dāng)于自己白白賺了2000元嗎？但是，沒有多少人去仔細(xì)研究返現(xiàn)的設(shè)定條件，很多人根本就無(wú)法達(dá)到返現(xiàn)要求的積分要求，為了這個(gè)積分，需要不斷超高消費(fèi)。就算達(dá)到了返現(xiàn)積分，還要交高達(dá)13%的提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)，這樣下來(lái)，消費(fèi)者根本就不可能賺錢，而是被套成了平臺(tái)銷售商品的下線。

看著云聯(lián)惠，不禁想到那句話：世上沒有免費(fèi)的午餐。免費(fèi)的往往是最貴的。我們貪圖別人的利息、別人的實(shí)惠，而別人在算計(jì)我們的本金。賺錢不易，投資更難，我們?cè)谕顿Y時(shí)一定要看看這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、贏利來(lái)源，要時(shí)時(shí)關(guān)注監(jiān)管政策，了解穿透監(jiān)管的當(dāng)下，我們也是穿透式投資，一定要明白資金流向，讓風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

回頭看，今年國(guó)家的重要任務(wù)是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，中央和地方金融監(jiān)管部門穿透監(jiān)管，強(qiáng)力出手，撥亂反正，已有多家平臺(tái)顯現(xiàn)原形。我們?cè)趽碜o(hù)國(guó)家政策的同時(shí)，也要沉下心弄清出問(wèn)題平臺(tái)的特點(diǎn)，要學(xué)會(huì)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，敬畏投資。我們了解了P2P的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也了解了近期平臺(tái)出現(xiàn)的主要問(wèn)題，根源還在于不符合監(jiān)管政策的違規(guī)行為，比如線下營(yíng)銷。而云聯(lián)惠這種純粹是偽平臺(tái)，如果我們多加警惕，不被貪便宜的心理沖昏頭腦，對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)還是能提早防范的。關(guān)鍵是那些打著創(chuàng)新的理財(cái)或P2P平臺(tái)，我們要多看看資金流向、債權(quán)特點(diǎn)。對(duì)于P2P投資的風(fēng)險(xiǎn)防控，投資者應(yīng)該多學(xué)學(xué)銀行貸前調(diào)查的方法，從現(xiàn)金流量入手，看一下債務(wù)人的現(xiàn)金流是否順暢、可信，而不是僅依靠抵押、質(zhì)押或第三方擔(dān)保來(lái)保證本金，只有債務(wù)人自身造血功能健全，現(xiàn)金流健康，才能讓我們的投資更安全。