鈕文新

北京時(shí)間5月15日，阿根廷比索暴跌（5月以來，累計(jì)跌幅超過15%）似乎出現(xiàn)緩和跡象。這不只是美元貶值加大的作用，更重要的是：阿根廷政府“成功出售”733億阿根廷比索國(guó)債（5年期369億比索、8年期364億比索），同時(shí)，價(jià)值6210億比索的央行短期票據(jù)得以展期。但無可奈何的事實(shí)是，獲此流動(dòng)性需要付出令人咋舌的高昂代價(jià)。我們看到，阿根廷5年期國(guó)債市場(chǎng)拍賣的票面年息高達(dá)20%，8年期國(guó)債為19%，而當(dāng)下阿根廷貨幣市場(chǎng)一個(gè)月期票據(jù)折年收益率高達(dá)40%。

還是那句老話：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題?！弊詮哪峥怂捎H手擊碎布雷頓森林體系之后，美元的問題就無時(shí)無刻不在攪動(dòng)著世界。今天依然故我。

晃動(dòng)的美元霸權(quán)

美國(guó)第40任總統(tǒng)（1981—1989年）羅納德·威爾遜·里根最喜歡說的一句話就是：強(qiáng)勢(shì)的美元，強(qiáng)大的美國(guó)。正是在此執(zhí)政理念之下，美國(guó)開啟了金融資本至高無上——全球化的金融資本主義時(shí)代。在這個(gè)時(shí)代里，全球經(jīng)濟(jì)的核心是美元，全球經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)是金融，而其他所有的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都將變成金融財(cái)團(tuán)攫取超額利潤(rùn)的工具。

時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克借助中東戰(zhàn)爭(zhēng)推高油價(jià)并引發(fā)全球“成本推動(dòng)型物價(jià)上漲，但實(shí)為滯脹”之機(jī)，不顧全球經(jīng)濟(jì)衰退而拼命加息，最高時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率達(dá)到20%。結(jié)果：無法承受高額財(cái)務(wù)成本的美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始向低成本國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移，金融資本也隨之向全球擴(kuò)散，這就是“上一輪全球經(jīng)濟(jì)一體化”的背景。

在這樣一個(gè)大的潮流下，全球經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生重大演變，尤其是蘇聯(lián)解體之后，更是全球政治、經(jīng)濟(jì)格局單極化。強(qiáng)大的軍事實(shí)力讓美國(guó)有能力控制全球自然資源，迫使資源國(guó)家市場(chǎng)交易必須以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算;強(qiáng)大的金融實(shí)力讓美國(guó)有能力控制全球的金融資源并為自然資源定價(jià)，從而獲得巨額利益;強(qiáng)大的新自由主義理論體系教化全球經(jīng)濟(jì)人士和新聞媒體，由此形成強(qiáng)大的輿論導(dǎo)向控制力，并以此引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期，讓金融財(cái)團(tuán)獲得最大化利益。

正是這樣的控制力，使得美元霸權(quán)利益最大化。美國(guó)可以不用生產(chǎn)，依靠發(fā)鈔票去全世界購買任何自己想要的商品，而其他國(guó)家通過向美國(guó)出口得到美元，并以此到國(guó)際市場(chǎng)購買石油能源和原材料，而出口國(guó)貿(mào)易順差再以購買美國(guó)國(guó)債的方式回流美國(guó)，從而構(gòu)建了以美元（或美國(guó)）為核心、以金融為主導(dǎo)、以“全球性債務(wù)循環(huán)”為模式特征的全球經(jīng)濟(jì)一體化。如果把布雷頓森林體系解體到新美元霸權(quán)建立的過渡期也計(jì)算在內(nèi)，這樣一種經(jīng)濟(jì)模式在持續(xù)了35年之后，受到“特里芬悖論”的威脅。

實(shí)際上，2008年發(fā)生在美國(guó)的金融危機(jī)讓世界再次看清了“特里芬悖論”：如果世界各國(guó)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易必須以美元結(jié)算，那美元就必須保持穩(wěn)定和信任;但是，為保持其他國(guó)家擁有足夠的美元流動(dòng)性，美國(guó)必須長(zhǎng)期保持而且是不斷擴(kuò)大貿(mào)易逆差，同時(shí)美國(guó)債務(wù)規(guī)模也必須同步擴(kuò)大，而當(dāng)貿(mào)易逆差和債務(wù)規(guī)模達(dá)到一定程度，世界各國(guó)對(duì)美元的信任度就會(huì)下降，美元就會(huì)不斷貶值，這當(dāng)然會(huì)撼動(dòng)美元的霸權(quán)地位。更何況，美國(guó)發(fā)生了強(qiáng)度空前的金融危機(jī)，而危機(jī)又威脅到各國(guó)美元儲(chǔ)備的時(shí)候，美元信任度必定產(chǎn)生晃動(dòng)。

2007年，當(dāng)美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字超過GDP的5%時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼撰文指出：美國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字已經(jīng)到了不可持續(xù)的地步。而成功預(yù)言美國(guó)金融危機(jī)的“末日博士”魯比尼更是一針見血地指出：如果美國(guó)發(fā)生金融危機(jī)將不是來自房地產(chǎn)市場(chǎng)的危機(jī)，而是美元的危機(jī)。

金融危機(jī)10年之后

2007年末到2017年末，美國(guó)GDP總量從14.48萬億美元增長(zhǎng)到19.39萬億美元;而同期，美國(guó)國(guó)債余額從9萬億美元增長(zhǎng)到20.24萬億美元。有什么問題嗎？我們當(dāng)然可以說，10年間美國(guó)國(guó)債債務(wù)率從62.15%增長(zhǎng)到104.34%，但應(yīng)該注意到：過去的10年之間，美國(guó)國(guó)債余額增加11.24萬億美元，但GDP僅增加了4.91萬億美元。問題是：美國(guó)國(guó)債收入絕大部分花在美國(guó)本土，但為什么沒有帶來相應(yīng)的GDP增長(zhǎng)？10年，美國(guó)GDP至少應(yīng)當(dāng)達(dá)到11.24萬億美元的增長(zhǎng)吧？

這是不是說明美國(guó)靠債務(wù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率已經(jīng)很低很低？實(shí)際上，金融危機(jī)發(fā)生的當(dāng)口——2007年就有美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出： GDP每增長(zhǎng)1美元，美國(guó)需要借入5美元的債務(wù)，所以美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式完全不可持續(xù)。更嚴(yán)重的是：金融危機(jī)前，美國(guó)的制造業(yè)在GDP中的占比非常低，與之相應(yīng)，大量制造業(yè)工廠中的高級(jí)技術(shù)工人、工程師——中產(chǎn)階級(jí)失去用武之地而淪為服務(wù)業(yè)普通員工，全社會(huì)底層勞動(dòng)者每一小時(shí)的平均工資從1971年的17.6美元降到2007年10美元，而同期，美國(guó)企業(yè)高管與普通員工的工資差距，從40：1擴(kuò)大到了357：1。

在此背景下，一對(duì)矛盾時(shí)時(shí)都會(huì)困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)。一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要消費(fèi)拉動(dòng)，而另一方面民眾收入減低。于是，信用消費(fèi)開始不斷擴(kuò)大。當(dāng)然，這恐怕也是美國(guó)民眾維系原有生活水平的一種手段。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局提供的數(shù)據(jù)顯示，1971年到2007年的35年間，不斷積累的消費(fèi)信貸總額（住房負(fù)債加消費(fèi)負(fù)債）已經(jīng)超過29萬億美元，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于14.48萬億美元——美國(guó)2007年GDP的200%;同期，美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率從10%左右降低到了“零”。這是什么概念？美國(guó)公眾不僅基本沒有儲(chǔ)蓄，而且平均每人大約背負(fù)著8萬到9萬美元的債務(wù)。

這就是美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)之前的經(jīng)濟(jì)狀況，它必然引發(fā)美國(guó)民眾對(duì)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式的痛恨和不滿，底層民眾發(fā)起“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)，奧巴馬以“變革”為執(zhí)政目標(biāo)當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，而特朗普以“美國(guó)利益第一、讓美國(guó)再偉大”等口號(hào)贏得美國(guó)底層民眾的支持，其實(shí)都反映了美國(guó)民眾期盼改變過去的訴求，反映了以美元為核心、以金融為主導(dǎo)、以“全球性債務(wù)循環(huán)”為特征的全球經(jīng)濟(jì)一體化經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)走到了盡頭。

全球經(jīng)濟(jì)“兩條路”

特朗普在謀求改變，世界各國(guó)也在尋求改變，但路在何方？

以美元為核心、以金融為主導(dǎo)、以“全球性債務(wù)循環(huán)”為特征的全球經(jīng)濟(jì)一體化經(jīng)濟(jì)模式，不僅是強(qiáng)國(guó)欺負(fù)弱國(guó)的模式，同時(shí)也是富人欺負(fù)窮人的模式。那該怎么辦？否定過去那個(gè)全球經(jīng)濟(jì)一體化，是否意味著世界重新回到閉關(guān)鎖國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保護(hù)狀態(tài)？至少，美國(guó)總統(tǒng)特朗普已經(jīng)開始示范這樣的現(xiàn)實(shí)，其他國(guó)家要不要效仿、會(huì)不會(huì)跟進(jìn)？美國(guó)是否有能力解決一面捍衛(wèi)美元霸權(quán)地位，而另一面又要破解貿(mào)易失衡——這對(duì)“魚和熊掌”般的世紀(jì)矛盾？

就在所有人絞盡腦汁而找不到明確答案的時(shí)候，中國(guó)給出了一個(gè)清晰的解決方案：順應(yīng)人類歷史的發(fā)展規(guī)律，讓舊的全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)入“揚(yáng)棄”過程——在多邊機(jī)制的基礎(chǔ)上，建立人類命運(yùn)共同體，并以“一帶一路”為具體實(shí)踐平臺(tái)，在平等、尊重的前提下，建立互利共贏的全球經(jīng)濟(jì)新格局。

說到國(guó)家間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，“和諧”總是相對(duì)的，而“摩擦”才是絕對(duì)的，這是事物發(fā)展的規(guī)律，不以單方愿望為轉(zhuǎn)移。所以各國(guó)需要平常心，在把準(zhǔn)大格局的前提下，要見怪不怪。現(xiàn)在看，美國(guó)最大的訴求就是“魚和熊掌兼得”，利用自身的軍事、技術(shù)實(shí)力和一時(shí)無可替代的美元霸權(quán)，不擇手段奪得全球?qū)崢I(yè)資本、股權(quán)資本。往小了說，這將通過給美國(guó)經(jīng)濟(jì)添加實(shí)業(yè)干貨而破解其巨大的金融泡沫;往大了說，這將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來擁有金融和實(shí)業(yè)“雙霸權(quán)”。世界真會(huì)走到那一天嗎？有道是“得道多助失道寡助”，“不管誰的利益都必須變成美國(guó)利益”的做法，最終會(huì)遭到世界所有國(guó)家的反對(duì)。