由于與美元的利差擴(kuò)大，港元近日走勢(shì)跌多升少，甚至一度觸及7.85港元兌1美元這1983年以來的最低匯價(jià)，同時(shí)，7.85也是港元弱方兌換保證的紅線。目前，香港金融管理局（以下稱“金管局”）有必要沽售手中的美元儲(chǔ)備，買入港元以穩(wěn)住港元匯價(jià)。

對(duì)于內(nèi)地投資者而言，港元兌美元持續(xù)貶值會(huì)帶來相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)嗎？筆者認(rèn)為，目前確實(shí)是內(nèi)地的投資者投資港股的最佳時(shí)機(jī)，若持有騰訊（0700）這樣的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，既可以賺取股價(jià)和股息等收入，也可以順便捕捉港元日后反彈所帶來的潛在機(jī)遇，可謂既“賺匯”又“賺價(jià)”。

港元跌無可跌

為何投資者在投資香港優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的同時(shí)可以既“賺價(jià)”又“賺匯”，這需要從聯(lián)系匯率制度開始說起。

香港聯(lián)系匯率制度始于1983年，馬島戰(zhàn)爭(zhēng)勝利后的英國(guó)借機(jī)在關(guān)于香港主權(quán)回歸的談判問題上對(duì)中國(guó)施壓，導(dǎo)致香港前途不明朗，恰逢當(dāng)時(shí)香港股市出現(xiàn)股災(zāi)，導(dǎo)致香港居民對(duì)港元信心出現(xiàn)動(dòng)搖，紛紛兌換成其他外幣保值，并由此引發(fā)了1983年的“港元危機(jī)”——1973年，5.085港元尚可以兌換1美元，而到了1983年，港幣迅速貶值并陷入9.60港元才能兌換1美元的困境。港英政府為了挽回香港居民的信心，在1983年10月17日宣布正式引入聯(lián)系匯率制度，即港元按照7.80港元兌1美元的固定匯率與美元掛鉤，這才讓港元的匯率水平逐漸穩(wěn)定了下來。

不過，聯(lián)系匯率制度推出至今并非一帆風(fēng)順。經(jīng)歷了亞洲金融風(fēng)暴的沖擊，隔夜拆借利率一度沖高至300厘這樣的驚人水平，導(dǎo)致金管局于1998年9月推出了多項(xiàng)穩(wěn)定匯率的措施，如貼現(xiàn)窗口機(jī)制、設(shè)弱方兌換保證等，保持7.80港元兌1美元的穩(wěn)定水平。

2003年，非典型肺炎疫情過后，香港經(jīng)濟(jì)開始逐步復(fù)蘇，資金大量流入香港。期間配合美元弱勢(shì)，美匯指數(shù)由2001年的120點(diǎn)下跌至2004年只有80點(diǎn)，導(dǎo)致金管局持續(xù)承受大量港元買盤壓力。為解決短期熱錢進(jìn)出港元問題，2005年5月，金管局確立了7.75強(qiáng)方兌換保證，與7.85弱方兌換保證一起，框定港元兌美元于該范圍內(nèi)合理波動(dòng)，以緩解經(jīng)常需要對(duì)港元走勢(shì)作出干預(yù)的問題。

近日，港元一度觸及7.85弱方兌換保證紅線，就是金管局改良聯(lián)系匯率制度35年以來，港元首次需要金管局于該水平出手。同時(shí)，這也意味著，除非坐擁1800億美元的金管局保衛(wèi)港元失利，加之內(nèi)地央行也袖手旁觀，否則港元目前正徘徊于“跌無可跌”的位置。因此，樂觀地來說，如果日后港元能夠重新回到7.75強(qiáng)方兌換保證，則意味目前投資于香港的投資者，未來將有機(jī)會(huì)多賺取額外1.2%的匯價(jià)增長(zhǎng)收益。

騰訊控股可趁低吸納

而且，香港市場(chǎng)目前資金充裕。數(shù)據(jù)顯示，香港銀行體系結(jié)余一度達(dá)到4260億美元，較2008年“金融海嘯”前的125億美元可謂天壤之別。今年3月至年末，美聯(lián)儲(chǔ)有7次議息會(huì)議，就算每次都會(huì)加息，帶動(dòng)一個(gè)月倫敦同業(yè)拆借利率升至1.85厘，高于香港銀行同業(yè)拆解利率超過1厘，預(yù)計(jì)仍會(huì)有1800億美元的資金留守香江。

香港資金過多也有利于提升港股的抗壓能力，這時(shí)我們就應(yīng)該把注意力集中到優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股上。3月21日，騰訊控股披露2017年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司全年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)715億元，同比增長(zhǎng)74%。強(qiáng)大的吸金能力令其PEG（市盈增長(zhǎng)率）只有1.23倍，較中移動(dòng)（0941）的2.11倍，便宜了一大截，也較阿里巴巴（BABA）的1.38倍更具吸引力。

其中惟一被市場(chǎng)“雞蛋里挑骨頭”的，或許就是《王者榮耀》受歡迎程度的下滑，這一點(diǎn)其實(shí)并非“新聞”，我們?cè)缇涂梢詮闹車哪贻p人身上明顯看到。不過，對(duì)于騰訊來說，《王者榮耀》的衰退并不意味著其游戲業(yè)務(wù)已觸及“天花板”。新游戲《絕地求生》在內(nèi)地推出1個(gè)月，總下載人數(shù)就達(dá)到4000萬(wàn)次，因此“吃雞”游戲的受歡迎程度絕對(duì)不容小覷，甚至可以成為騰訊2018年的業(yè)績(jī)潛在增長(zhǎng)點(diǎn)。

近日還有消息稱，騰訊第一大股東南非報(bào)業(yè)公司（Naspers）將出售約2%的騰訊股份，套現(xiàn)逾800多億港元，結(jié)果拋售的股份在短短一天內(nèi)已經(jīng)告罄，接盤方主要為外國(guó)的對(duì)沖基金。交易對(duì)新買家附帶180天內(nèi)禁售的要求，即股份再度被“貨源歸邊”，有利股價(jià)短期迅速回穩(wěn)，看好騰訊長(zhǎng)期價(jià)值的內(nèi)地投資者不妨趁低吸納。

投資者謹(jǐn)記，遇到好股票就要“死抱不放”，就像南非報(bào)業(yè)公司與騰訊相識(shí)于微時(shí)——2004年騰訊控股以3.7港元上市，經(jīng)歷2014年3月19日的1股拆分為5股后，尚未計(jì)算股息等因素，當(dāng)年投資1股的3.7元如今也已達(dá)到2383元。而上述南非報(bào)業(yè)在騰訊上市前就已經(jīng)入股，至今天更是大賺4000倍。

（作者系中投傲揚(yáng)精選基金基金經(jīng)理溫鋼城）