未來(lái)5年全球鎳市預(yù)期持續(xù)短缺。全球鎳市自2016年四季度由供給過(guò)剩轉(zhuǎn)為供給短缺，據(jù)國(guó)際鎳業(yè)研究組織統(tǒng)計(jì)，2017年鎳供給208萬(wàn)噸，需求218.5萬(wàn)噸，供給短缺10.5萬(wàn)噸。根據(jù)測(cè)算預(yù)計(jì)2018年—2022年全球鎳市持續(xù)短缺，且缺口預(yù)期逐年擴(kuò)大，分別達(dá)到15萬(wàn)噸、19萬(wàn)噸、29萬(wàn)噸、36萬(wàn)噸、45萬(wàn)噸。

繼鋰鈷后，三元電池高鎳化趨勢(shì)或帶動(dòng)鎳需求強(qiáng)勁釋放。新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展初期，客車(chē)磷酸鐵鋰電池技術(shù)路線帶動(dòng)碳酸鋰價(jià)格一年多走出4倍行情；繼而乘用車(chē)三元電池技術(shù)路線帶動(dòng)鈷價(jià)一年多時(shí)間走出翻3倍的行情。目前在高能量密度需求下三元?jiǎng)恿﹄姵剡x擇高鎳低鈷路線基本已成事實(shí)，疊加新能源汽車(chē)尤其是乘用車(chē)進(jìn)入高速“成長(zhǎng)”期，到2022年全球新能源汽車(chē)對(duì)硫酸鎳的需求有望達(dá)到243萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)鎳金屬55萬(wàn)噸。

短期鎳市：不銹鋼仍為主角，三元用鎳錦上添花。全球鎳近七成用于不銹鋼冶煉，中國(guó)這一比例在85%。2018年全球不銹鋼產(chǎn)量增量預(yù)計(jì)主要在中國(guó)和印尼，帶動(dòng)鎳新增消費(fèi)需求10萬(wàn)噸以上。6月份開(kāi)始鎳價(jià)大概率繼續(xù)上行。三元消費(fèi)用鎳量全球估計(jì)增量約5萬(wàn)～6萬(wàn)噸。

供給：國(guó)內(nèi)鎳鐵環(huán)保高壓擴(kuò)產(chǎn)難，短期供給釋放或集中在四季度；全球電解鎳難言增加。日益趨嚴(yán)的環(huán)保高壓，國(guó)內(nèi)鎳鐵冶煉即便盈利向好，大幅擴(kuò)產(chǎn)難度依然非常大，預(yù)計(jì)全年鎳鐵產(chǎn)量48萬(wàn)噸鎳金屬，新增5萬(wàn)～6萬(wàn)噸，印尼預(yù)期新增8萬(wàn)～9萬(wàn)噸，且新產(chǎn)能投產(chǎn)大概率集中在四季度。 （華創(chuàng)證券）