聶方紅

本周，股市受中美貿(mào)易戰(zhàn)利空出盡的影響出現(xiàn)了觸底反彈，但很可能依然沒(méi)有跳出磨底的過(guò)程，前期強(qiáng)勢(shì)股票的大面積補(bǔ)跌和人氣的持續(xù)低迷，預(yù)示著底部的構(gòu)建進(jìn)入后半場(chǎng)。這個(gè)階段，稍微有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就可能點(diǎn)燃反彈行情。這個(gè)時(shí)候，應(yīng)該開始更加關(guān)注盤面的動(dòng)向，從未雨綢繆的角度去思考未來(lái)真有行情的時(shí)候，我們?cè)鯓舆x股投資，把握新的趨勢(shì)。

就短線反彈而言，股市盡管外部環(huán)境發(fā)生了新的變化，但有些基本規(guī)律不會(huì)出現(xiàn)根本性的顛覆：

一是超跌反彈最易發(fā)生。因?yàn)楣墒械嗔?、跌久了，反彈的?dòng)力就會(huì)越強(qiáng)勁，即便是未來(lái)趨勢(shì)尚不清楚，一些套在其間的資金也會(huì)充分利用每次反彈的機(jī)會(huì)減少損失、拉低成本，所以做反彈首先要做超跌反彈，跌幅越大的股票機(jī)會(huì)越多，當(dāng)然不能是有問(wèn)題的股票和可能退市的股票。

二是低價(jià)和低市值股票最易受青睞。我們的股市，中小投資者占主體，他們資金實(shí)力不強(qiáng)，對(duì)低價(jià)股情有獨(dú)鐘，認(rèn)為價(jià)格越低的股票可以買的股份越多，上漲翻倍既沒(méi)有難度也沒(méi)有感覺(jué)，所以反彈時(shí)做低價(jià)股號(hào)召力更強(qiáng)。同時(shí)，流通市值低的股票因?yàn)槔璧馁Y金量相對(duì)較小而容易被一些資金實(shí)力一般的機(jī)構(gòu)選中，其股價(jià)的彈性也會(huì)比較大。

三是次新股最易產(chǎn)生行情。熊市時(shí)，次新股因?yàn)榇髣?shì)不好，股價(jià)定位一般不高，收集籌碼也比較容易，一旦大盤走好反彈，很多是上漲的急先鋒，更是容易出反彈牛股的地方。

四是有政策支持的股票與周期股票最易形成反彈熱點(diǎn)。受益于政策扶持的股票更受資金追捧，如政府?dāng)U大投資政策的推進(jìn)，周期類的鋼鐵、建材、基建工程、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的股票和受通貨膨脹影響直接的漲價(jià)類股票就會(huì)先活躍起來(lái)；當(dāng)然最近國(guó)家強(qiáng)力支持的關(guān)鍵裝備制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)如芯片、軍工、進(jìn)口替代產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)也會(huì)成為關(guān)注對(duì)象。所以短線做反彈，一定要把握好這些一般規(guī)律，減少盲目性。同時(shí)要及時(shí)止盈止損，不能戀戰(zhàn)，千萬(wàn)別把做反彈做成長(zhǎng)線投資了。

從未來(lái)可能出現(xiàn)的行情來(lái)分析，我們要注意市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化：現(xiàn)在的股市，上市公司數(shù)量已經(jīng)足夠多，可選擇的范圍非常廣；機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的增長(zhǎng)、外國(guó)資本的加入等會(huì)讓市場(chǎng)的炒作風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變；退市淘汰機(jī)制的逐步建立，使得黑天鵝的風(fēng)險(xiǎn)加大；市場(chǎng)的開放程度越來(lái)越高，外部市場(chǎng)的影響也會(huì)越來(lái)越明顯……因此，未來(lái)的行情必將出現(xiàn)不少新的變化。

首先，兩極分化可能會(huì)取代齊漲共跌。以前一輪熊市下來(lái)，底部區(qū)域買什么都會(huì)賺錢，但未來(lái)的行情可能未必，除了反彈初段大家可能都會(huì)漲一漲，真正具有持續(xù)上漲能力的股票則需要認(rèn)真分析尋找，很多股票在行情過(guò)程中可能只會(huì)賺了指數(shù)不賺錢，其結(jié)果是有些股票價(jià)格上百元甚至幾百元，有些股票可能成為仙股甚至退市，行情兩極分化也將慢慢成為中國(guó)股市的常態(tài)。

其次，少數(shù)龍頭績(jī)優(yōu)股可能會(huì)成為行情的中堅(jiān)。隨著這些年市場(chǎng)的快速擴(kuò)容，現(xiàn)在上市公司數(shù)量已有3600多家，上市公司流通市值30多萬(wàn)億元，這個(gè)時(shí)候要想在股市投資中既能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)又能跑贏大市，價(jià)值投資就成了不二法門。加上A“入摩”“入富”，境外資金更加注重投資的安全邊際和長(zhǎng)期跑贏大盤，價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資是基本理念。因此未來(lái)牛市行情絕不會(huì)再現(xiàn)過(guò)去那種不看基本面的盲目炒作，而應(yīng)該是少數(shù)成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股的天下，放眼海外資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，每個(gè)階段都有那么一批與經(jīng)濟(jì)發(fā)展熱點(diǎn)相契合的成長(zhǎng)性績(jī)優(yōu)大牛股支撐和帶動(dòng)指數(shù)的走牛。因此尋找與時(shí)代發(fā)展相適應(yīng)的成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)龍頭，就是我們抓住未來(lái)行情的關(guān)鍵。

再次，大消費(fèi)與新產(chǎn)業(yè)新經(jīng)濟(jì)可能會(huì)成為牛股集中營(yíng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代，主要依靠投資拉動(dòng)發(fā)展的模式已經(jīng)走到盡頭，出口拉動(dòng)也面臨著許多不確定性，唯有消費(fèi)與創(chuàng)新才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持久動(dòng)能。與此相適應(yīng)，大消費(fèi)概念、新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)很可能會(huì)成為下一輪行情的牛股集中營(yíng)?；赝^(guò)去幾輪大行情，生活質(zhì)量提升引領(lǐng)消費(fèi)變革催生出四川長(zhǎng)虹、青島海爾、萬(wàn)科、格力電器、上汽集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新、雙匯發(fā)展、伊利股份、中國(guó)國(guó)旅、視覺(jué)中國(guó)等大牛股，其軌跡完全是跟隨消費(fèi)升級(jí)不斷變遷，持有龍頭大消費(fèi)概念股票也一直是超越牛熊獲得超額收益的主要手段。與此相類似，伴隨新生產(chǎn)生活方式而興起的新技術(shù)、新材料、新能源、新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)而形成的新經(jīng)濟(jì)板塊也是產(chǎn)生大牛股的良好溫床，看看美股蘋果、亞馬遜市值超萬(wàn)億美元，我們3000多只股票的總市值僅與六七只“蘋果”相當(dāng)。如果再加上微軟、谷歌和臉書，美國(guó)五大科技公司的總市值超過(guò)4萬(wàn)億美元，占到其近5000家上市公司總市值的15%左右。這幾年我們?nèi)ゾ惩馍鲜械钠髽I(yè)代表騰訊控股目前市值在3.18萬(wàn)億港元左右，阿里巴巴市值也超過(guò)4000億美元。而我們A股市值最大的工商銀行也只有2萬(wàn)億元人民幣左右。要說(shuō)牛股，它們才當(dāng)之無(wú)愧。所以圍繞消費(fèi)方式變革、生產(chǎn)技術(shù)革命所形成的消費(fèi)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展升級(jí)去尋找大消費(fèi)和新經(jīng)濟(jì)板塊中的獨(dú)角獸、大龍頭，這是未來(lái)行情值得盡早布局的方向。

最后，重組成妖的機(jī)會(huì)可能減少。重組一直是過(guò)去股市最具魅力的話題，翻開這么多年的股市漲幅榜，重組概念始終占據(jù)著前列地位。然而隨著證券市場(chǎng)治理制度的完善、法治的加強(qiáng)，過(guò)去那種依靠?jī)?nèi)幕消息炒作借殼重組的機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越少。同樣，退市制度的推出，炒差炒小的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)明顯加大，未來(lái)股票發(fā)行注冊(cè)制的實(shí)施，優(yōu)質(zhì)公司上市并非難事，借殼重組的沖動(dòng)也會(huì)越來(lái)越小，這就會(huì)使得賭重組借殼的資金更加謹(jǐn)慎。看看現(xiàn)在股市，總市值低于20億元的有300多只，股價(jià)2元以下和今年跌幅大的大多是問(wèn)題公司與ST個(gè)股，殼資源價(jià)值明顯萎縮，借殼重組成本也明顯降低，然而真正有效的重組個(gè)股卻少之又少。從近些年的借殼重組效果來(lái)看，包括三六零在內(nèi)的很多公司，復(fù)牌后買到的投資者基本都是賠錢的。當(dāng)然，如果未來(lái)有一些真正有價(jià)值的重組項(xiàng)目，也不排除帶來(lái)標(biāo)的公司股價(jià)的大幅上漲，只是這樣的機(jī)會(huì)可能比過(guò)去要少多了，賭重組也僅僅只是可遇不可求的事情，投資者沒(méi)有必要在這上面花費(fèi)過(guò)多的精力。