國家藥品帶量集中采購或成常態(tài)，仿制藥進(jìn)口替代和集中度提高為必然趨勢。目前國內(nèi)過期原研藥一直享受超國民待遇，在國家提高藥品質(zhì)量和鼓勵創(chuàng)新的大戰(zhàn)略下，仿制藥一致性評價正強(qiáng)勢推進(jìn)，目前已有56個品種（以通用名和劑型計）通過方式藥一致性評價或視同通過仿制藥一致性評價。根據(jù)《國家藥品采購試點(diǎn)方案》，國家選擇11個城市，遴選通過一致性評價品種，國家組織集中采購試點(diǎn)，以明顯降低藥價，減少企業(yè)交易成本，引導(dǎo)醫(yī)院規(guī)范用藥。試點(diǎn)方案明確要求：1）帶量采購，以量換價：試點(diǎn)地區(qū)年度總用量的60%-70%為采購總量。2）招采合一，保證使用：醫(yī)療機(jī)構(gòu)優(yōu)先使用，確保1年內(nèi)完成合同用量，并定期考核監(jiān)督。3）保證回款，降低交易成本：嚴(yán)查醫(yī)院不按時結(jié)款，同時醫(yī)保按不低于采購量金額的30%提前預(yù)付醫(yī)療機(jī)構(gòu)。即通過仿制藥一致性評價的品種將通過國家?guī)Я坎少徏铀龠M(jìn)口替代和集中度提高。

帶量采購為醫(yī)保騰籠換鳥，為創(chuàng)新藥留下巨大發(fā)展空間。我們認(rèn)為國家醫(yī)療保障局的帶量采購背后反映了醫(yī)保支出結(jié)構(gòu)的變化，在中共中央辦公廳和國務(wù)院辦公廳鼓勵創(chuàng)新的指導(dǎo)意見下，我們認(rèn)為帶量采購為醫(yī)保節(jié)約的資金可支持更多更好的創(chuàng)新藥納入醫(yī)保，實現(xiàn)快速放量，即創(chuàng)新藥發(fā)展的醫(yī)保支持力度將得到加強(qiáng)，我們?nèi)詧远春脟鴥?nèi)創(chuàng)新藥的發(fā)展。

投資策略與重點(diǎn)關(guān)注個股：醫(yī)保帶量采購可從三個方面看：1）現(xiàn)階段品種只有一家通過一致性評價的企業(yè)，短期影響有限，對信立泰等企業(yè)不必悲觀；2）市場份額從0 到1的企業(yè)，明確受益帶量采購，建議重點(diǎn)關(guān)注科倫藥業(yè)、樂普醫(yī)療等；3）醫(yī)保騰籠換鳥，長期看好發(fā)展創(chuàng)新藥的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注恒瑞醫(yī)藥。 （西南證券）