皮海洲

上市公司回購是近期市場的一個(gè)熱點(diǎn)，個(gè)別公司甚至報(bào)出了千億元的回購意向。但是，海鷗住工董事長提議的股票回購意向，卻引來質(zhì)疑。

上市公司緣何頻頻回購？

迄今為止，來自上市公司最牛的股份回購意向非中國平安莫屬。10月29日晚，中國平安披露股份回購預(yù)案稱，擬回購最多不超過10%的總股本。中國平安作為市值過萬億元的大盤藍(lán)籌金融股，按回購的上限測算，這次回購涉及注入市場的真金白銀有望達(dá)千億元。

而就回購股份占公司股本的比例來說，海鷗住工的股份回購并不輸給中國平安。10月30日晚，海鷗住工發(fā)布公告稱，公司董事長提議公司盡快啟動股票回購的相關(guān)程序，回購數(shù)量不低于總股本5%，不超過10%。

而且就兩家公司的回購預(yù)案或意向相比較，海鷗住工的回購意向更具可操作性。畢竟中國平安的回購預(yù)案只是規(guī)定了回購的上限，而對回購的下限并未作出限制，所以屆時(shí)到底能回購多少，對于市場來說是存在不確定性的。但海鷗住工的回購意向卻標(biāo)明了回購下限，即不低于總股本的5%。海鷗住工的總股本是5.06億元，這也意味著該公司回購股份的數(shù)量不低于2530萬股。

諸多上市公司為什么要爭相進(jìn)行股份回購或公布股份回購的預(yù)案以及意向？這顯然與10月26日通過的《公司法》修正案有關(guān)，其中核心的一點(diǎn)是，將符合條件公司的股份回購數(shù)量上限放寬到了公司已發(fā)行股份總額的10%，并且?guī)齑娴臅r(shí)間也延長到3年。正是基于《公司法》的修改，上市公司進(jìn)行股份回購愈加便利。特別是當(dāng)下股市行情低迷，由于各家上市公司基本上都有大股東質(zhì)押股權(quán)情況，而且不少上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押面臨著平倉的風(fēng)險(xiǎn)，因此，在這種情況下，一些上市公司紛紛向大股東伸出援手，有的公司則由大股東直接出面提議公司進(jìn)行股份回購。

打腫臉充胖子？

當(dāng)然，就海鷗住工來說，大股東股權(quán)質(zhì)押危機(jī)問題并不突出，但該公司董事長提議公司進(jìn)行股份回購卻有利益輸送的嫌疑。海鷗住工董事長提議回購是10月30日，而就在10月22日，該公司有5026萬股限售股解禁，解禁股數(shù)量占公司總股本比例達(dá)到10%。隨后11月9日又有4325萬股解禁，占公司總股本的8.54%。公司董事長提議公司回購股份，以此激活股價(jià)，這不正好給解禁后的限售股套現(xiàn)創(chuàng)造條件么？

由上市公司出錢回購，為限售股股東套現(xiàn)服務(wù)，這是不是一種利益輸送呢？至于海鷗住工董事長提議股份回購的主觀意圖是什么，作為局外人我們無從知曉，但一個(gè)擺在面前的客觀事實(shí)是，公司董事長提議的股份回購有利于限售股股東的減持。

對于海鷗住工來說，如果真的按照公司董事長的提議進(jìn)行股份回購的話，那恐怕是要打腫臉皮充胖子了。實(shí)際上，海鷗住工的資金流并不寬裕。今年三季報(bào)顯示，公司前三季度的凈利潤為3476萬元，同比下降46%，其中三季度虧損547萬元，每股現(xiàn)金流凈額為-0.47元。此外，該公司三季度末的貨幣資金只有4.67億元。而根據(jù)董事長的提議，公司最低回購總股本的5%，也即2530萬股，需動用資金超1億元。

還可以印證公司資金并不寬裕的是，11月6日，海鷗住工發(fā)布董事會公告，董事會同意公司向中國銀行股份有限公司廣州番禺支行增加珠海市斗門區(qū)乾務(wù)鎮(zhèn)富山工業(yè)區(qū)地塊一、二作為中國銀行全部授信融資的抵押物，同時(shí)向中國銀行申請?zhí)嵊?億元銀行貸款，期限及貸款利率按雙方約定執(zhí)行。一方面提議巨額回購，另一方面卻向銀行質(zhì)押貸款，海鷗住工這不是打腫臉皮充胖子又是什么？

顯而易見，海鷗住工董事長回購不低于公司總股本5%的提議，其實(shí)并不符合公司的實(shí)情。對于該公司來說，理應(yīng)集中財(cái)力物力人力把公司的經(jīng)營搞上去，把業(yè)績搞上去，這才是穩(wěn)定公司股價(jià)的基礎(chǔ)。

當(dāng)然，海鷗住工的股份回購只是該公司董事長的提議，而非公司董事會決議。這也意味著該公司董事長提議的回購事宜還存在不確實(shí)性的風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，作為上市公司來說，股份回購需要量力而行，這才是上市公司理性的選擇。