鋼鐵下游需求主要來自基建和房地產(chǎn)，其直接拉動的需求占鋼鐵消費55%左右，同時會拉動機械制造、重卡以及家電等用鋼，直接和間接拉動需求占鋼鐵75%左右。今年基建成為拖累鋼鐵需求的主要原因，而其他如家電、汽車也呈現(xiàn)不同程度下滑。

經(jīng)濟下行壓力之下，環(huán)保開始糾偏“一刀切”，實際環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)松動，因此后期實際鋼鐵產(chǎn)量壓制將較為有限，但供給預(yù)計也難以大幅釋放，更多是呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)。今年以來鋼鐵整體需求高位保持韌性，房地產(chǎn)投資依然保持強勁增長，考慮到后期地產(chǎn)新開工面積增速仍有支撐，預(yù)計鋼鐵需求仍可期待，行業(yè)產(chǎn)能利用率有望維持高位，企業(yè)盈利繼續(xù)偏高運行。

投資策略：關(guān)注鋼鐵股修復(fù)反彈：前期資本市場大幅波動之后，領(lǐng)導(dǎo)層密集表態(tài)有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，配合目前板塊盈利高企估值偏低，個股具備修復(fù)的空間，可以關(guān)注的標的如柳鋼股份、馬鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、寶鋼股份、南鋼股份、新鋼股份、中國東方集團、三鋼閩光、韶鋼松山等。此外，近期環(huán)保限產(chǎn)趨嚴及禁止釩渣進口壓制釩產(chǎn)品供給端，而螺紋質(zhì)檢標準趨嚴將對其需求形成支撐，供需偏緊驅(qū)動下釩價連創(chuàng)新高，攀鋼釩鈦作為龍頭將充分受益，建議積極關(guān)注。

（中泰證券）