郭嘉

華源控股11月9日發(fā)布公告稱，公司已收到中國證監(jiān)會有關(guān)公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行的正式批復(fù)，證監(jiān)會核準(zhǔn)公司向社會公開發(fā)行總額4億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，期限為6年。

根據(jù)公開資料顯示，此次募集資金擬用于建設(shè)“清遠年產(chǎn)3960萬只化工罐及印鐵項目”（以下簡稱“清遠項目”）和“年產(chǎn)1730萬只印鐵制罐項目”（以下簡稱“咸寧項目”），配合公司下游核心客戶立邦公司的高速發(fā)展和擴張計劃。

深化產(chǎn)業(yè)布局 提升公司整體競爭力

華源控股以印鐵加工起家，逐漸發(fā)展為以金屬包裝為主業(yè)，轉(zhuǎn)型走向平臺化的包裝龍頭企業(yè)。近年來，公司主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和區(qū)域分布都趨于均衡，綜合實力逐步提升。清遠項目擬以募集資金投入30258.64萬元，總投資32989.91萬元，項目預(yù)計2019年年底竣工驗收，建成后3年達產(chǎn)，將新增年產(chǎn)3960萬只化工罐以及3.5萬噸彩印馬口鐵的生產(chǎn)能力，服務(wù)于清遠立邦及周邊新增客戶。

咸寧項目擬以募集資金投入，即總投入9741.36萬元，建設(shè)期為2年，建成后3年達產(chǎn)，將新增年產(chǎn)1730萬只化工罐的生產(chǎn)能力，擴大華源控股在湖北地區(qū)的化工罐和印鐵產(chǎn)能，服務(wù)于立邦公司咸寧經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的新建產(chǎn)業(yè)園項目。

華源控股在金屬包裝領(lǐng)域堅持走高端路線，形成了長期穩(wěn)定的高端客戶群體，主要客戶阿克蘇、立邦、艾仕得、PPG等均為國際大型化工涂料企業(yè)。在與這些高端客戶合作的過程中，相關(guān)客戶對供應(yīng)商全面、嚴(yán)格的審核要求促進公司在各方面不斷學(xué)習(xí)、提高，受益于此，華源控股逐步在市場上樹立起良好的品牌形象，主營業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)定增長的態(tài)勢，業(yè)務(wù)量也逐年攀升。

華源控股表示，通過此次資金募集，一方面將有利于華源控股與下游客戶打造共生性生態(tài)圈，進一步增強華源控股的規(guī)模優(yōu)勢，增加與大客戶合作的黏性；另一方面，由于金屬包裝行業(yè)的下游客戶一般都會選擇長期合作的供應(yīng)商共同進行生產(chǎn)布局，本次募投項目也將進一步擴大公司規(guī)模，穩(wěn)固公司已有市場的同時開拓新市場，進一步深化產(chǎn)業(yè)布局，增強公司盈利能力，加速提升公司整體競爭力。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 提升公司整體價值

截至2018年6月30日，得益于穩(wěn)健的財務(wù)政策以及IPO募集資金到位，華源控股資產(chǎn)負(fù)債率為29.50%，低于同期行業(yè)平均水平49.35%，具備較強的償債能力。雖然本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行后公司資產(chǎn)負(fù)債率將上升至41.86%，但總體仍低于行業(yè)平均水平，有利于公司利用財務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司整體價值。

并相比于銀行貸款，可轉(zhuǎn)債融資具備融資成本低、期限長的優(yōu)勢?？赊D(zhuǎn)債的融資成本低于普通公司債券、銀行貸款等其他債務(wù)融資，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)債的兌付壓力和財務(wù)負(fù)擔(dān)較小，具有顯著的低融資成本優(yōu)勢。并且本次募投項目持續(xù)穩(wěn)定的長期資金需求與可轉(zhuǎn)債融資品種的資金期限也較為匹配。

前瞻性行業(yè)布局 公司戰(zhàn)略規(guī)劃清晰

華源控股一直致力于金屬包裝產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司多年深耕化工罐領(lǐng)域，已成為頗具規(guī)模的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，公司目前已在全國范圍設(shè)有多個生產(chǎn)基地，以蘇州為中心點，建立起了涵蓋全國的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為各類金屬包裝用戶提供全方位的包裝解決方案。

今年5月，華源控股并購塑料包裝企業(yè)瑞杰科技，正式進軍塑料包裝領(lǐng)域，實現(xiàn)金屬包裝與塑料包裝并行，并成為國內(nèi)唯一一家具有多品種、全品類化工涂料包裝容器提供能力的供應(yīng)商。瑞杰科技擁有較多與華源控股重疊和一致穩(wěn)定的客戶，較強的跨區(qū)域服務(wù)能力和研發(fā)實力，產(chǎn)銷量逐年增長，發(fā)展向好。在當(dāng)前市場環(huán)境下，通過此次并購，華源控股能夠有效平抑化工罐原材料漲價給企業(yè)帶來的業(yè)績壓力，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司整體盈利水平，抗風(fēng)險能力和行業(yè)競爭力。

馬口鐵價格在2016年初觸底反彈，相對高位的價格對下游金屬包裝成本造成一定壓力，2018年隨著供給側(cè)改革推進，鋼價波動趨緩，原材料價格變化逐步向下游傳導(dǎo)，使得下游產(chǎn)業(yè)毛利率有望回升。華源控股不僅具有成熟的生產(chǎn)技術(shù)和良好的上下游合作關(guān)系，同時進軍塑料包裝市場提高抗市場風(fēng)險能力，擁有全面的化工罐產(chǎn)業(yè)鏈條，完整的業(yè)務(wù)鏈條，不僅使華源控股可以及時、快速滿足客戶的需求，增加客戶黏性，提升公司產(chǎn)品的競爭力，也可以大幅降低公司生產(chǎn)成本，提升公司盈利能力，使公司具有較強的抵御風(fēng)險能力。