李泓儀

[摘 要]創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為集規(guī)模較小，處于初創(chuàng)期，未來發(fā)展前景良好等特點(diǎn)于一身的企業(yè)，能否在如今貿(mào)易戰(zhàn)頻發(fā)的市場(chǎng)背景下維持正常經(jīng)營(yíng)甚至保持活力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)鍵，這其中，現(xiàn)金流是一個(gè)企業(yè)能否維持正常經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵衡量指標(biāo)。本文將以2001年在創(chuàng)業(yè)板上市的膳食補(bǔ)充劑領(lǐng)導(dǎo)品牌A股份有限公司為例，分析其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的變動(dòng)情況，以此做出其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流質(zhì)量評(píng)價(jià)。

[關(guān)鍵詞]現(xiàn)金流質(zhì)量

[中圖分類號(hào)]F276.6 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

1 選題背景

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，成長(zhǎng)性較好，但成立時(shí)間往往較短，或企業(yè)規(guī)模不夠龐大，在面對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的打壓時(shí)，能否繼續(xù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或生存是非?，F(xiàn)實(shí)的問題。企業(yè)現(xiàn)金流數(shù)量是否充裕，質(zhì)量是否可靠在很大程度上決定企業(yè)的生存與發(fā)展能力。企業(yè)沒有利潤(rùn)不一定破產(chǎn)， 而沒有足夠的現(xiàn)金流就很可能破產(chǎn)。因此在貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈的環(huán)境下對(duì)于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析非常重要。

A股份有限公司于2010年12月15日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，是我國(guó)膳食補(bǔ)充劑的領(lǐng)導(dǎo)品牌，由于產(chǎn)品的特殊性，A公司制定了差異化全球品質(zhì)戰(zhàn)略，迄今為止，A公司的原材料產(chǎn)地遍布全世界23個(gè)國(guó)家和地區(qū)，因此在貿(mào)易戰(zhàn)與全球貿(mào)易博弈背景下，選擇這家企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金流量質(zhì)量分析。

2 基本分析過程

2.1 現(xiàn)金流定義

現(xiàn)金流即現(xiàn)金流量，是企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)周期或一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，按照收付實(shí)現(xiàn)制的原則發(fā)生的現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金流出量與凈現(xiàn)金流量的總稱。它包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、現(xiàn)金等價(jià)物及其他貨幣資金。

2.2 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流

我國(guó)的現(xiàn)金流量表的編制是根據(jù)現(xiàn)金流的用途將其分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)籌資與投資活動(dòng)以外的其他事務(wù)，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈收益的主要來源，對(duì)于A股份有限公司這家膳食補(bǔ)充劑制造行業(yè)來說，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要在于銷售膳食補(bǔ)充劑產(chǎn)品的銷售。

2.3 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流質(zhì)量分析流程

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流研究主要將從現(xiàn)金流數(shù)量充足性、現(xiàn)金流入穩(wěn)定性、現(xiàn)金流出合理性、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流整體穩(wěn)定性4個(gè)方面展開。

3 A股份有限公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流質(zhì)量分析

3.1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流概況

根據(jù)A股份有限公司2015-2017的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，可以總結(jié)出其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的相關(guān)數(shù)據(jù)，見下表1：

由表1可以看出，近三年A公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不僅都為正值，且呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢(shì)，總體來說，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量狀況較為理想。

3.2 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流數(shù)量充足性分析

通過查詢相關(guān)數(shù)據(jù)可計(jì)算出A公司2015年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可用于擴(kuò)大再生產(chǎn)金額為221424469.3元， 2016年為176360828.5元，2017年為496632191.4元。根據(jù)這三個(gè)數(shù)據(jù)，2016年可用于擴(kuò)大再生產(chǎn)金額較2015年有所回落，大致減少4000萬左右，2017年可用于擴(kuò)大再生產(chǎn)金額迅速回升并暴漲至接近5億元，相較于2016年漲幅約三倍之多?？傮w來看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流數(shù)量比較充足，質(zhì)量較高。

究其原因，A公司2016年開始進(jìn)行業(yè)務(wù)整合與結(jié)構(gòu)性調(diào)整，2017年完成此項(xiàng)工作，通過啟動(dòng)大單品戰(zhàn)略，成功開啟了全新的市場(chǎng)。同時(shí)還通過開啟電商渠道專供產(chǎn)品服務(wù)以及多品牌化戰(zhàn)略搶占市場(chǎng)份額，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流相較2016年增長(zhǎng)39.39%。在股利分配，償付利息，折舊等支出變化不大的情況下使得可擴(kuò)大再生產(chǎn)金額迅速飆升。

3.3 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流入穩(wěn)定性分析

根據(jù)A公司2015-2017年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，可知A公司2015-2017三年來營(yíng)業(yè)收入占銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比重維持在85%-89%這一高水平區(qū)間，現(xiàn)金流入較為穩(wěn)定。經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目在三年內(nèi)波動(dòng)幅度較大， 2017年應(yīng)收項(xiàng)目款項(xiàng)增幅較大，原因可能是2017年企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整后經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目增多，占領(lǐng)新市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)較弱，為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額導(dǎo)致在進(jìn)入市場(chǎng)之初有賒銷情況出現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加，隨著企業(yè)逐漸適應(yīng)新的業(yè)務(wù)板塊，相信這個(gè)項(xiàng)目會(huì)逐漸趨于平穩(wěn)?？傮w來說，A公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流入非常穩(wěn)定。

3.4 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流出合理性分析

A公司銷售費(fèi)用中的市場(chǎng)推廣費(fèi)增長(zhǎng)幅度巨大，2016年比2015年增加近3000萬元，2017年更是達(dá)到1億1000萬元左右，廣告費(fèi)更是在2017年達(dá)到4億元，接近于2016年的一倍。2017年A公司為了快速搶占市場(chǎng)，將大量現(xiàn)金投入市場(chǎng)進(jìn)行推廣宣傳，導(dǎo)致其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出增加是可以理解的。由此看來現(xiàn)金流出較為合理。

3.5 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流整體穩(wěn)定性分析

從表1可以看出，A公司2015-2017年三年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流保持著每年穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，并且由于2017年其在電商領(lǐng)域迅速成長(zhǎng)，導(dǎo)致2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流有了較大的提升。同時(shí)通過對(duì)上述經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量穩(wěn)定性與現(xiàn)金流出量合理性的的分析，可以看出A公司在開拓市場(chǎng)的同時(shí)也沒有放松對(duì)于已有產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)，因此開拓市場(chǎng)雖然會(huì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并沒有被影響，呈現(xiàn)出良性發(fā)展的前景。

[參考文獻(xiàn)]

[1] 李嬌嬌.我國(guó)現(xiàn)金流實(shí)證研究概述[J].財(cái)會(huì)月刊，2010（06）.