伊銘

凈息差（NIM）是商業(yè)銀行的重要盈利指標(biāo)，體現(xiàn)銀行的核心獲利能力。銀行凈息差受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、利率政策等外部宏觀(guān)環(huán)境因素影響。假設(shè)外部宏觀(guān)環(huán)境對(duì)四大行的影響相同，筆者以工行、建行、農(nóng)行和中行2017年年報(bào)披露數(shù)據(jù)為分析主線(xiàn)，同時(shí)參考近5年數(shù)據(jù)，重點(diǎn)分析銀行資產(chǎn)負(fù)債管理、業(yè)務(wù)稟賦等內(nèi)部因素對(duì)凈息差的影響。

以總資產(chǎn)規(guī)模最大的工行為參照系，影響凈息差的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)因素和利率因素各不相同。分析對(duì)凈息差的貢獻(xiàn)，投資者可以看出四大行各自的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、核心競(jìng)爭(zhēng)力和潛力業(yè)務(wù)板塊。

凈息差 =（利息收入-利息支出）/平均生息資產(chǎn)=生息率-付息率（平均計(jì)息負(fù)債/平均生息資產(chǎn)）

平均計(jì)息負(fù)債與平均生息資產(chǎn)的比值，四大行基本相同且保持穩(wěn)定，例如2017年四大行該指標(biāo)為0.92左右。因此，生息率和付息率是影響凈息差的兩項(xiàng)重要因素。生息率是生息資產(chǎn)項(xiàng)下客戶(hù)貸款及墊款、債券投資、存放中央銀行款項(xiàng)、存放和拆放同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)的綜合收益率，付息率是計(jì)息負(fù)債項(xiàng)下存款、同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放和拆入款項(xiàng)和已發(fā)行債務(wù)證券的綜合成本率。

筆者依據(jù)工行、建行、農(nóng)行和中行年報(bào)披露數(shù)據(jù)，以2017年數(shù)據(jù)為分析主線(xiàn)，同時(shí)參考近5年數(shù)據(jù)；以總資產(chǎn)最大的工行為參照系行，對(duì)比建行、農(nóng)行、中行生息資產(chǎn)、計(jì)息負(fù)債各分項(xiàng)結(jié)構(gòu)占比及各自生息率、付息率與工行的差異，可以分析四大行凈息差差異的銀行內(nèi)部原因，并引申出對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的一些建議。

凈息差：工行反超

2017年，工行凈息差表現(xiàn)優(yōu)異，反超建行1個(gè)基點(diǎn)，與農(nóng)行差距縮小至6個(gè)基點(diǎn)，比中行高38個(gè)基點(diǎn)。2016年、2017年，工行凈息差快速趕超農(nóng)行、建行，主要由于資產(chǎn)生息率與農(nóng)行、建行差距顯著縮小。

筆者用生息率差異與凈息差差異的比值來(lái)衡量生息率對(duì)凈息差的貢獻(xiàn)度。工行與建行的凈息差差異主要源于生息率差異，付息率基本持平。2017年，工行與農(nóng)行凈息差差異主要源于農(nóng)行低付息率優(yōu)勢(shì)，生息率基本持平。中行受境外業(yè)務(wù)占比高、資產(chǎn)收益率低的影響，凈息差歷年處于四行最低位置，且與其他三行差距明顯。

生息資產(chǎn)：各有千秋

2017年，工行、建行、農(nóng)行生息資產(chǎn)收益率基本持平，農(nóng)行高于工行1個(gè)基點(diǎn)，工行高于建行1個(gè)基點(diǎn)。從生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置看，同類(lèi)資產(chǎn)橫向比較，工行偏重同業(yè)資產(chǎn)、建行偏重客戶(hù)貸款及墊款、農(nóng)行偏重債券投資。從收益率看，工行的同業(yè)資產(chǎn)、建行的債券投資、農(nóng)行的客戶(hù)貸款及墊款收益率位列四大行該分項(xiàng)資產(chǎn)最高。

工行存放和拆放同業(yè)對(duì)NIM貢獻(xiàn)占優(yōu)，工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)逆襲是2017年凈息差表現(xiàn)優(yōu)異的重要原因。2017年，工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模占比和利率均顯著優(yōu)于同業(yè)，綜合對(duì)NIM貢獻(xiàn)比建行高13個(gè)基點(diǎn)，比農(nóng)行高8個(gè)基點(diǎn)。對(duì)此還有三個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注。

首先，工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)。2017年，受央行貨幣緊縮政策、MPA考核及銀監(jiān)會(huì)“三三四”專(zhuān)項(xiàng)治理影響，銀行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模整體呈縮量態(tài)勢(shì)。工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模卻比上年增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)，占比總生息資產(chǎn)7.0%。而建行、農(nóng)行2016年、2017年連續(xù)兩年收縮同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，建行從2015年占比6.2%縮減至2017年的3.8%，農(nóng)行從2015年占比9.6%縮減至2017年的3.8%。君子務(wù)本，本立而道生，工行在貨幣緊縮周期及嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿環(huán)境下，同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模未受到不利影響，或體現(xiàn)工行資金面寬裕；以及同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)符合規(guī)范性要求，未受到嚴(yán)監(jiān)管的影響。

其次，工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)高收益率的可持續(xù)性。2013-2016年以來(lái)，工行的同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益率均低于農(nóng)行、建行，同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)并非工行的優(yōu)勢(shì)板塊。2017年，工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)利率高于農(nóng)行3個(gè)基點(diǎn)，高于建行62個(gè)基點(diǎn)。工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的高利率或源于抓住了金融去杠桿市場(chǎng)波動(dòng)、資金成本抬升的時(shí)間窗口。伴隨去杠桿結(jié)束后資金利率的逐步回落，同業(yè)業(yè)務(wù)將回歸其利率市場(chǎng)化下流動(dòng)性管理的本源，呈現(xiàn)更加穩(wěn)健發(fā)展趨勢(shì)，工行同業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)未來(lái)仍需進(jìn)一步鞏固。

第三，建行、農(nóng)行減少的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模去哪里了？2017年建行同業(yè)占比較2015年減少2.4個(gè)百分點(diǎn)，客戶(hù)貸款及墊款占比較2015年增加2.2個(gè)百分點(diǎn)，可知建行同業(yè)資產(chǎn)回歸表內(nèi)貸款。2017年農(nóng)行同業(yè)占比較2015年減5.8個(gè)百分點(diǎn)，債券投資占比較2015年增加5.9個(gè)百分點(diǎn)，可知農(nóng)行同業(yè)資產(chǎn)去了債券投資。筆者從下面的分析亦可驗(yàn)證，基于同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)規(guī)模，建行客戶(hù)貸款及墊款業(yè)務(wù)和農(nóng)行的債券投資業(yè)務(wù)均成為2017年對(duì)NIM貢獻(xiàn)占優(yōu)的優(yōu)勢(shì)板塊。

建行客戶(hù)貸款及墊款對(duì)NIM貢獻(xiàn)占優(yōu)，主要依靠規(guī)模占比高。近兩年建行調(diào)整同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模至客戶(hù)貸款及墊款，同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益率失去比較優(yōu)勢(shì)及客戶(hù)貸款與墊款收益率亦相對(duì)較低，是2017年凈息差被工行反超的原因。與工行比較，2017年，建行客戶(hù)貸款及墊款對(duì)NIM貢獻(xiàn)優(yōu)勢(shì)只體現(xiàn)在規(guī)模，即規(guī)模占比高于工行2.4個(gè)百分點(diǎn)；而收益率卻低于工行5個(gè)基點(diǎn)。建行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)喪失城池，近5年，建行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益率均顯著高于工行，2017年卻低于工行62個(gè)基點(diǎn)。

由上可知，近兩年，建行將同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模調(diào)整至客戶(hù)貸款及墊款，客戶(hù)貸款及墊款是資產(chǎn)端平均收益率最高的業(yè)務(wù)，原本有利于提高生息資產(chǎn)整體生息率；然而其提升的幅度未能彌補(bǔ)2017年同業(yè)資產(chǎn)收益率與工行的顯著差距。

從近5年數(shù)據(jù)來(lái)看，建行客戶(hù)貸款及墊款規(guī)模占比均高于工行。信貸規(guī)模受限額管理、風(fēng)險(xiǎn)敞口、資本充足率等外部監(jiān)管及內(nèi)部管理等復(fù)雜因素影響，預(yù)期未來(lái)規(guī)模占比方面建行將繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)。收益率方面，建行與工行高低互見(jiàn)，且工行呈資產(chǎn)定價(jià)能力上升趨勢(shì)，平均收益率2015年工行低于建行11個(gè)基點(diǎn)，2016年低1個(gè)基點(diǎn)，2017年反超建行5個(gè)基點(diǎn)。伴隨金融去杠杠周期的延續(xù)，美元進(jìn)入加息周期，貨幣政策趨緊、利率上行，工行或可在資產(chǎn)定價(jià)方面做好文章，穩(wěn)定并擴(kuò)大資產(chǎn)收益率優(yōu)勢(shì)。

農(nóng)行債券投資對(duì)NIM貢獻(xiàn)占優(yōu)，農(nóng)行依靠債券投資一枝獨(dú)秀的規(guī)模與收益率顯著優(yōu)勢(shì)守住了資產(chǎn)端整體生息率高于工行1個(gè)基點(diǎn)的微弱領(lǐng)先格局。2017年，農(nóng)行債券投資規(guī)模占比高于工行6.3個(gè)百分點(diǎn)，收益率高于工行6個(gè)基點(diǎn)。

由上可知，近兩年農(nóng)行將同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模調(diào)整至債券投資，近5年數(shù)據(jù)顯示農(nóng)行債券投資收益率連續(xù)4年高于工行，僅2013年持平，且農(nóng)行逐年加大債券投資規(guī)模占比，拉大規(guī)模優(yōu)勢(shì)。面對(duì)工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的凌厲攻勢(shì)和客戶(hù)貸款及墊款的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，農(nóng)行依靠債券投資顯著優(yōu)勢(shì)掌控了資產(chǎn)端全局。失之東隅，收之桑榆，與工行比較，農(nóng)行將客戶(hù)貸款墊款、同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模配置于債券投資業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。

客戶(hù)貸款及墊款：傳統(tǒng)仍在

客戶(hù)貸款及墊款是生息資產(chǎn)的重要組成，占總生息資產(chǎn)比重為50%-60%。鑒于其重要性，筆者對(duì)2017年四大行客戶(hù)貸款及墊款分項(xiàng)進(jìn)行分析。

從對(duì)NIM貢獻(xiàn)角度看，客戶(hù)貸款及墊款項(xiàng)下各行的優(yōu)勢(shì)稟賦業(yè)務(wù)為：工行的公司貸款、建行的個(gè)人貸款和中行的境外業(yè)務(wù)。

工行公司類(lèi)貸款規(guī)模占比在四大行當(dāng)中最高，收益率較高。建行個(gè)人貸款規(guī)模占比及收益率均為四大行中最高，是建行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。中行境外業(yè)務(wù)平均余額占總生息資產(chǎn)比重為14.2%，遠(yuǎn)高于其他同業(yè)。但境外業(yè)務(wù)整體收益率顯著低于境內(nèi)，因此拉低了中行生息資產(chǎn)的整體收益率水平。

從公司貸款期限結(jié)構(gòu)看，工行、建行期限結(jié)構(gòu)趨同，農(nóng)行短期貸款占比高?；蚩赏浦?，農(nóng)行公司貸款平均收益率在四大行當(dāng)中最高并非依靠發(fā)放高利率的中長(zhǎng)期貸款，而是貸款投向縣域金融等風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)貼水導(dǎo)致貸款定價(jià)高。2017年，農(nóng)行不良貸款率1.81%，也是四大行當(dāng)中最高的。

從公司貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，工行、建行、農(nóng)行的貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)無(wú)顯著差異，配置比例高的前四大行業(yè)是交通、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)；制造業(yè)；電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)以及租賃和商務(wù)服務(wù)，占全部貸款余額約65%。中行貸款集中度高于其他三大行，前述四大行業(yè)占全部貸款余額的76.81%，中行在制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款比例比工行分別高8.29和10.25個(gè)百分點(diǎn)。

從個(gè)人貸款結(jié)構(gòu)來(lái)看，工行、建行個(gè)人貸款分項(xiàng)結(jié)構(gòu)基本一致，建行個(gè)人住房貸款在四大行當(dāng)中最高。從收益率看，2017年建行個(gè)人貸款比工行高14個(gè)基點(diǎn)，近5年數(shù)據(jù)顯示，建行個(gè)人貸款收益率連續(xù)比工行高約20個(gè)基點(diǎn)，體現(xiàn)建行在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的強(qiáng)定價(jià)能力。

中行客戶(hù)貸款與墊款境外資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益率偏低，然而中行集團(tuán)整體境外業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)占比高于資產(chǎn)占比，境外資產(chǎn)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)突出，因此境外資產(chǎn)配置有“利”可圖。中行境外業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)主要來(lái)源于港澳臺(tái)地區(qū)，中行港澳臺(tái)地區(qū)資產(chǎn)占比16.9%，對(duì)稅前利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比22.8%。其他境外地區(qū)資產(chǎn)占比11.1%，對(duì)稅前利潤(rùn)占比7.1%。

工行境外機(jī)構(gòu)數(shù)419個(gè)，比中行少126個(gè)；境外機(jī)構(gòu)分布國(guó)家45個(gè)，比中行少9個(gè)。工行境外機(jī)構(gòu)數(shù)仍在增加，2017年新增3個(gè)；而中行卻在縮減，2017年減少33個(gè)。工行境外機(jī)構(gòu)布局已大幅領(lǐng)先建行、農(nóng)行，向中行看齊。工行境外資產(chǎn)與利潤(rùn)規(guī)模尚有很大提升空間，境外業(yè)務(wù)或是工行未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的藍(lán)海。

計(jì)息負(fù)債：公司活期與海外存款爭(zhēng)奪戰(zhàn)

整體比較四大行的計(jì)息負(fù)債，工行與建行負(fù)債結(jié)構(gòu)趨同，近5年數(shù)據(jù)顯示，建行客戶(hù)存款利率均低于工行，客戶(hù)存款是建行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)；同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)是工行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，2017年，工行同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)利率比建行低39個(gè)基點(diǎn)。兩項(xiàng)業(yè)務(wù)各有千秋，形成工行與建行計(jì)息負(fù)債整體對(duì)NIM影響基本持平。

對(duì)比工行和農(nóng)行，工行計(jì)息負(fù)債成本對(duì)NIM影響高于農(nóng)行4個(gè)基點(diǎn)，農(nóng)行付息率四大行最低，構(gòu)成農(nóng)行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。農(nóng)行客戶(hù)存款利率比工行低，2017年低于工行8個(gè)基點(diǎn)；而農(nóng)行客戶(hù)存款規(guī)模占比高，2017年高于工行3個(gè)百分點(diǎn)。存款是成本最低的負(fù)債，充足的客戶(hù)存款使農(nóng)行主動(dòng)負(fù)債的規(guī)模占比低于其他三行，整體負(fù)債形成低成本競(jìng)爭(zhēng)力。

再對(duì)比工行和中行，中行客戶(hù)存款成本是四大行當(dāng)中最高的，而客戶(hù)存款規(guī)模占比又是最低；由于存款規(guī)模相對(duì)其他三行匱乏，致使同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)規(guī)模占比四行最高，進(jìn)一步抬升中行負(fù)債成本，付息率是四大行當(dāng)中最高。

客戶(hù)存款對(duì)NIM貢獻(xiàn)方面，工行并不具備成本優(yōu)勢(shì)。從客戶(hù)存款結(jié)構(gòu)看，與工行比較，其他三行的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)板塊為：

建行的公司活期存款。工行與建行的客戶(hù)存款結(jié)構(gòu)主要差異在公司存款定活比。建行依靠公司活期存款占比高和個(gè)人存款低利率形成客戶(hù)存款低成本優(yōu)勢(shì)。2017年，建行對(duì)公結(jié)算賬戶(hù)數(shù)794萬(wàn)戶(hù)，工行749萬(wàn)戶(hù)，結(jié)算賬戶(hù)數(shù)量多或是公司存款占比高的直接原因。從趨勢(shì)看，2017年，建行對(duì)公結(jié)算賬戶(hù)增長(zhǎng)率18.2%，高于工行10.6個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)未來(lái)建行繼續(xù)保持公司活期存款優(yōu)勢(shì)可期，或與他行拉開(kāi)更大差距。

2017年，工行公司客戶(hù)數(shù)627萬(wàn)戶(hù)，建行478萬(wàn)戶(hù)，工行客戶(hù)基數(shù)遠(yuǎn)超建行，工行對(duì)公結(jié)算賬戶(hù)數(shù)與公司客戶(hù)數(shù)比值為1.2，建行1.7。相對(duì)建行，工行客戶(hù)不傾向于留在工行結(jié)算，挖掘并留存工行客戶(hù)在本行結(jié)算，是未來(lái)工行提升公司客戶(hù)活期存款的發(fā)力點(diǎn)。

農(nóng)行的個(gè)人活期存款。農(nóng)行超過(guò)50%的存款來(lái)源于個(gè)人，且個(gè)人活期存款占比遠(yuǎn)超他行，體現(xiàn)農(nóng)行縣域布局及龐大分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的強(qiáng)大吸儲(chǔ)能力。伴隨居民收入水平的提升，農(nóng)行個(gè)人存款規(guī)模占比優(yōu)勢(shì)或可持續(xù)。筆者注意到，2017年年末，工行借記卡發(fā)卡量76462萬(wàn)張，農(nóng)行借記卡發(fā)卡量90964萬(wàn)張，農(nóng)行比工行多14502萬(wàn)張，借記卡是個(gè)人活期存款的載體，加大借記卡發(fā)放營(yíng)銷(xiāo)力度，推出使用便捷、服務(wù)到位、費(fèi)用實(shí)惠的借記卡拳頭產(chǎn)品，或是提升工行個(gè)人活期存款的有力抓手。

中行的境外低利率存款。中行的境外存款占比顯著高于他行，境外存款利率亦低于境內(nèi)，境外低成本吸儲(chǔ)是中行的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。鑒于其境外存款規(guī)模優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)超他行，短期內(nèi)無(wú)法被逾越。近年來(lái)，工行的境外機(jī)構(gòu)數(shù)量與分布已呈規(guī)模，綜合考慮匯率、國(guó)別等風(fēng)險(xiǎn)因素，著力低成本攬儲(chǔ)或是工行可以考慮的境外業(yè)務(wù)發(fā)展策略。

工行同業(yè)存放和拆入是傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)板塊，體現(xiàn)在低付息率優(yōu)勢(shì)。同業(yè)存放與拆入規(guī)模與客戶(hù)存款規(guī)模存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，工行與建行同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)規(guī)模占比基本持平；農(nóng)行客戶(hù)存款充裕，同業(yè)規(guī)模占比低；中行客戶(hù)存款相對(duì)緊缺，同業(yè)規(guī)模占比高。

四大行優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和潛力板塊

綜上所述，筆者將四大行上述優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、核心競(jìng)爭(zhēng)力和潛力業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行歸納，排名前兩位的認(rèn)為是優(yōu)勢(shì)板塊，用√表示。排名后兩位的認(rèn)為是劣勢(shì)板塊，用×表示。規(guī)模占比、資產(chǎn)業(yè)務(wù)利率排名按從高到低順序，負(fù)債業(yè)務(wù)利率排名按從低到高順序。與其他三行拉開(kāi)顯著差距并保持穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)的認(rèn)為是核心競(jìng)爭(zhēng)力板塊，用★表示。具備未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K用※表示。其中，規(guī)模占比并非指市場(chǎng)占有率，而是該業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)本行生息資產(chǎn)或生息負(fù)債的占比。

最后，以本文的參照系銀行工行作為樣本，根據(jù)其凈息差的狀況可以看出未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。

在同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，盡管2017年工行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益率大幅提升，但在生息資產(chǎn)分項(xiàng)中，同業(yè)資產(chǎn)仍然是收益率最低的資產(chǎn)。近兩年建行將同業(yè)規(guī)模轉(zhuǎn)移至客戶(hù)貸款，農(nóng)行將同業(yè)規(guī)模轉(zhuǎn)移至債券投資，工行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模維持不變。未來(lái)工行若主動(dòng)將同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模配置于更高收益率的資產(chǎn)品種，可進(jìn)一步提升生息資產(chǎn)整體收益率。

在境內(nèi)貸款業(yè)務(wù)規(guī)模占比方面，工行偏重公司貸款，建行偏重個(gè)人貸款；收益率方面，2017年，工行公司貸款收益率高于建行，但近5年數(shù)據(jù)顯示，工行并未形成穩(wěn)定的定價(jià)優(yōu)勢(shì)；建行個(gè)人貸款收益率穩(wěn)定高于工行，近5年數(shù)據(jù)顯示，建行比工行高約20個(gè)基點(diǎn)。且值得注意的是，2017年，建行個(gè)人貸款收益率歷史性逆轉(zhuǎn)高于公司貸款收益率，建行年報(bào)解釋因?qū)€(gè)人信用卡分期調(diào)整為非生息資產(chǎn)。據(jù)筆者了解工行口徑與建行可比，工行未見(jiàn)個(gè)人貸款收益率高于公司貸款的趨勢(shì)。鑒于此，建行個(gè)人貸款規(guī)模及收益率優(yōu)勢(shì)明顯而穩(wěn)定，在緊縮周期、利率上行趨勢(shì)下，工行宜順勢(shì)而為，培育公司貸款定價(jià)的穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)，形成工行公司貸款業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，與建行個(gè)人貸款優(yōu)勢(shì)抗衡。

境內(nèi)公司結(jié)算業(yè)務(wù)。2017年，工行公司客戶(hù)數(shù)627萬(wàn)戶(hù)，建行478萬(wàn)戶(hù)，工行客戶(hù)基數(shù)遠(yuǎn)超建行，對(duì)公結(jié)算賬戶(hù)卻比建行少45萬(wàn)戶(hù)。結(jié)算賬戶(hù)是低成本公司活期存款的活水源泉，挖掘并留存工行客戶(hù)在本行結(jié)算，是未來(lái)工行提升公司客戶(hù)活期存款的發(fā)力點(diǎn)。

境內(nèi)個(gè)人儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。借記卡是個(gè)人儲(chǔ)蓄存款的載體，2017年年末，工行借記卡發(fā)卡量76462萬(wàn)張，比農(nóng)行低14502萬(wàn)張，比建行低13158萬(wàn)張。加大力度營(yíng)銷(xiāo)借記卡，與農(nóng)行、建行縮小發(fā)卡量差距是營(yíng)銷(xiāo)儲(chǔ)蓄存款的有力抓手。

境內(nèi)渠道業(yè)務(wù)。2017年年末，農(nóng)行機(jī)構(gòu)數(shù)、自助銀行和ATM機(jī)數(shù)量均遠(yuǎn)超工行；建行境內(nèi)機(jī)構(gòu)數(shù)比工行少1，763個(gè)，但自助銀行比工行多1，851個(gè)，ATM機(jī)比工行多1，964個(gè)。2017年工行在減少自助銀行和ATM機(jī)數(shù)量，而建行自助銀行基數(shù)比工行大卻仍在增加。此外，建行4月9日在上海推出首家“無(wú)人銀行”，人工智能是工業(yè)4.0革命的核心技術(shù)，利用新科技手段發(fā)展智能銀行，例如智能機(jī)具、智能服務(wù)等或是未來(lái)個(gè)人業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向。

境外業(yè)務(wù)。從老牌境外業(yè)務(wù)發(fā)展行中行情況看，2017年，中行港澳臺(tái)地區(qū)對(duì)稅前利潤(rùn)貢獻(xiàn)22.8%，境外存款規(guī)模占比16.6%，平均付息率0.93%遠(yuǎn)低于境內(nèi)。工行近年來(lái)推行國(guó)際化戰(zhàn)略，境外機(jī)構(gòu)布局已呈規(guī)模，但境外利潤(rùn)規(guī)模尚有很大提升空間，未來(lái)發(fā)揮境外低成本存款有利條件，并提升境外機(jī)構(gòu)對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)，或是工行利潤(rùn)增長(zhǎng)的藍(lán)海。