夏斌

國內(nèi)許多優(yōu)秀的企業(yè)在境外上市，不僅可以壯大企業(yè)實(shí)力、提高企業(yè)的國際形象和國際市場營銷能力，還可以藉由國際證券市場的嚴(yán)格監(jiān)管完善中國企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。但是，從長期戰(zhàn)略和宏觀層面來看，在國人承擔(dān)了改革的代價(jià)的前提下，大量的境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)不斷地到境外上市，阻礙了國人享受改革的成果，使中國股民無法分享到企業(yè)利潤，并能影響國內(nèi)股市的基石。此外，在中國稅收總收入逐年上升的前提下，股票交易稅收入?yún)s逐年下降，因此大量中國企業(yè)不斷到境外上市，對中國稅收收入的影響不可忽視。

從歷史角度看，一個(gè)大國的崛起不可以依附于境外的資本市場。因此，在中國經(jīng)濟(jì)崛起過程中，任何短期的政策制度都需要考慮中國長遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略。大量國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)到境外上市，于中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展是不利的。經(jīng)過幾十年的高速發(fā)展，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)做到全球第二名，但從目前的狀況來看，中國的資本市場，尤其是股票市場并沒有做強(qiáng)。大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)謀求境外上市意味著我國股票市場的發(fā)展沒有滿足企業(yè)需求，另外金融監(jiān)管不力導(dǎo)致的股票市場不穩(wěn)定也使得投資者缺乏信心。

做大做強(qiáng)中國的股票市場，說到底就是做大做強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)。中國經(jīng)濟(jì)的基本面就是中國股市的基本面。在這過程中不能拔苗助長，不能單單就股市做股市，股票市場是中國市場體系建設(shè)的一部分。宏觀制度上，關(guān)鍵是資本賬戶的基本放開和匯率制度的市場化改革，從而解決目前資本市場的泡沫問題。

從監(jiān)管層面，要加強(qiáng)證券市場的監(jiān)管，完善各項(xiàng)制度，讓市場運(yùn)行做到透明公正，確立投資者的信心和市場預(yù)期，從而對市場體系建設(shè)中其他子系統(tǒng)，譬如利率體系、價(jià)格體系等的建設(shè)起到約束和推動(dòng)作用。從微觀層面看，在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)由高速增長向高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)換時(shí)期，上市公司要加強(qiáng)自身的轉(zhuǎn)型建設(shè)。值得注意的是，由于中國大量的銀行以及非銀機(jī)構(gòu)都直接或間接由上市公司參股、控股，因此當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)入虛”的現(xiàn)象也同樣滲透、表現(xiàn)在上市企業(yè)中。從監(jiān)管層面，要清理金融亂象，積極引導(dǎo)“脫虛入實(shí)”，而企業(yè)自身更要加快創(chuàng)新步伐。

“一帶一路”建設(shè)既是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要的長期戰(zhàn)略，也是世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求和必然趨勢?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)將帶來巨大的投融資需求，涉及到境外的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的金融支持。在此背景下，允許境外有投資實(shí)力的企業(yè)以人民幣計(jì)價(jià)在中國深滬兩個(gè)交易所進(jìn)行IPO籌資，這樣既可以給中國當(dāng)前股市增加新鮮血液，活躍中國股市，還可以讓中國投資者享受到“一帶一路”的好處，并從世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和合作共贏發(fā)展中感受到獲得感。同時(shí)，慢慢形成反映新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展指數(shù)，促進(jìn)亞太股市的穩(wěn)定發(fā)展。此外，隨著越來越多境外企業(yè)以人民幣計(jì)價(jià)在境內(nèi)交易所進(jìn)行IPO，籌集的資金可以直接購買中國境內(nèi)物資而不用貨幣兌換，從而避免了匯率兌換造成的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)人民幣自由進(jìn)出將帶動(dòng)境外更多的人民幣資產(chǎn)配置，從而進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的國際化。