虞鋒

本來主辦方給我的題目是新零售，但新零售不只是零售，而是一個新時代經(jīng)濟(jì)的整體。所以，我換成了新時代、新零售、新企業(yè)，主要是把云鋒基金成立八年以來一些投資邏輯上的總結(jié)，以及我所看到的市場、時代和企業(yè)的變化，和大家交流一下。

講到新時代和新零售，大家都知道今年的“雙十一”銷售數(shù)字是非常驚人的：1682億。說起這個數(shù)有件趣事，這兩年我們都會在最后一小時競猜一下最終數(shù)字，我連續(xù)兩年都是最接近的。第一年主辦方給我發(fā)了一個獎叫“半仙”，我說我本來的綽號是“大仙”，結(jié)果猜完后反而成了“半仙”。去年我又猜中了，這次的獎叫“預(yù)言帝”。我想，我要是能把這套本領(lǐng)用來預(yù)測股票市場該多好。

今年，我猜的數(shù)是1672，幾乎又是最靠近的，但汪涵猜的是1680，比我還準(zhǔn)。

新時代的趨勢

從2014年的571億到今年，“雙十一”的銷售額翻了差不多3倍。今年在數(shù)字背后，我覺得還有幾個特別值得玩味的地方：

第一，今年第一次真正實(shí)現(xiàn)了線上和線下銷售的打通。這次有100多萬家的商家是線上線下聯(lián)合參與，還有60多萬家的線下小店都加入了進(jìn)來，這是一個明顯的趨勢。

第二，數(shù)字產(chǎn)品的消費(fèi)越來越多。就像馬總說的，“雙十一”不再是一個購物的節(jié)日，而是一個快樂的節(jié)日。我們投資的VIPKID是全球最大的在線教育平臺，這一天也銷售了1.62億，而教育產(chǎn)品其實(shí)沒有什么可以打折的東西。

這兩點(diǎn)反映了什么呢？

第一個就是整個消費(fèi)在升級的趨勢。在座如果是做消費(fèi)品的企業(yè)家都知道，今天這個新時代的題目其實(shí)體現(xiàn)的就是中國中產(chǎn)階級的崛起。中產(chǎn)階級今年創(chuàng)造了4萬多億美元的消費(fèi)，基本上相當(dāng)于德國和日本消費(fèi)的總和。同時我們預(yù)測到2020年中國會有5億的中產(chǎn)階級。我覺得可能全世界，包括我們自己的企業(yè)家都沒有準(zhǔn)備好，消費(fèi)以這樣的速度突然爆發(fā)。

第二個是消費(fèi)者結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化。80、90、00后，在互聯(lián)網(wǎng)時代成長起來的這一代，現(xiàn)在有將近5億多人，占了中國人口的40%。他們有什么特征呢？就是全面的網(wǎng)絡(luò)化和無線化。我們現(xiàn)在的手機(jī)用戶月活數(shù)是10億，這個量級是全球最大的，而這些年輕人每個月有將近90個小時都在互聯(lián)網(wǎng)上，他們追求的是消費(fèi)的品質(zhì)和體驗(yàn)，追求的是真正的內(nèi)容。

新零售的內(nèi)涵

今天所謂的零售不單指到商場買一件東西，大家都知道實(shí)體商店的生意并不好做，但是互動和體驗(yàn)相關(guān)的生意越來越好，因?yàn)橄M(fèi)者更加追求生活品質(zhì)。所以在新時代，消費(fèi)不單單指狹義的買東西，還應(yīng)當(dāng)包括醫(yī)療、文化、娛樂等產(chǎn)業(yè)的興起。

去年，馬總提出“五新”，現(xiàn)在大家都在說其中的“新零售”，但不要忘了其實(shí)這是一個整體。五新包括新零售、新金融、新制造、新技術(shù)，還有新能源，當(dāng)然這里的新能源是數(shù)據(jù)。這五者因?yàn)橐苿踊ヂ?lián)網(wǎng)和AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)的結(jié)合，會對每一個行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的影響。這其中包括了醫(yī)藥行業(yè)這種看起來不搭邊的行業(yè)。比方說現(xiàn)在的精準(zhǔn)醫(yī)療、基因測序，也是因?yàn)榇髷?shù)據(jù)技術(shù)和計(jì)算能力的發(fā)展，導(dǎo)向才能越來越精準(zhǔn)。

所以，今天我們講的新零售，不僅僅是簡單的購買商品，按照阿里巴巴逍遙子的說法，是一個“人-貨-場”的重構(gòu)。

所謂的“人”是指現(xiàn)在的消費(fèi)者是可以被追蹤的。今天無論你去哪里購物，網(wǎng)上購物也好，線下也好，都會有記錄；“貨”是指今天的貨物是智能制造，是消費(fèi)體驗(yàn)的制造，是一種柔性生產(chǎn)，是真正知道消費(fèi)者在哪里的生產(chǎn)；至于“場”，就是零售場景。以前我們可能認(rèn)為零售場景就是固定的商場，但在今天，所有的地方都可以變成銷售的場景，無論是在微信上，在天貓?zhí)詫毶?，還是線下的門店里。

“人-貨-場”重構(gòu)背后的基礎(chǔ)是什么呢？是真正、全面的產(chǎn)業(yè)鏈溝通和融合，是線下和線上的溝通，是大數(shù)據(jù)的應(yīng)用。

現(xiàn)在很多人討論盒馬鮮生的案例。其實(shí)盒馬講穿了是什么呢？就是將貨物和購物場景進(jìn)行重構(gòu)，再加上供應(yīng)鏈和物流的整合。

盒馬考察門店的指標(biāo)有兩點(diǎn)。首先，整合之后流量必須比原來翻一倍，坪效也要翻一倍。當(dāng)然從目前來看，效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止，比這更好。同時，盒馬的會員、商品，還有最后的物流通通都綁在一起，這樣的話效率得到極大提升。

大家早上醒來想要去買牛奶，現(xiàn)在只要打開手機(jī)點(diǎn)一下，只要在盒馬運(yùn)輸半徑內(nèi)，30分鐘以內(nèi)就能送到你家里。另外你也可以到現(xiàn)場去吃、去體驗(yàn)，然后走的時候點(diǎn)一下想要買的東西，這些商品很快就能送到你家里。

這種既有體驗(yàn)、又有效率，給消費(fèi)者帶來真正方便的新零售，才會有發(fā)展基礎(chǔ)。當(dāng)然，以后會更進(jìn)一步，當(dāng)你要買東西的時候，數(shù)據(jù)會告訴你脂肪已經(jīng)超標(biāo)了，請不要再點(diǎn)肉了。這些大數(shù)據(jù)的應(yīng)用是會慢慢起來的。所以，今天的新零售，核心點(diǎn)就是把所有的線上線下以及數(shù)據(jù)全部貫通。

進(jìn)一步講，新零售不止是線上線下聯(lián)系，而且是會完完全全重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈，解決供應(yīng)鏈和物流

配送問題。

新零售要依靠背后的新金融，因?yàn)橛兄Ц恫拍墚a(chǎn)生閉環(huán)，才會有完整的賬號體系。今天為什么阿里巴巴、騰訊越跑越快？是因?yàn)樗麄兊捏w系越來越完善，內(nèi)部生成越來越多有機(jī)的流量和數(shù)據(jù)，同時他們的賬戶體系是完整的——這里說的不只是登錄賬戶，那個的價值是要打折扣的——只有當(dāng)?shù)卿?、支付等?shù)據(jù)之間完成閉環(huán)的時候，商業(yè)環(huán)境才能真正建立起來。

所以，我認(rèn)為新零售的這些核心點(diǎn)，以及新能源、新制造都應(yīng)該是整合在一起的。新制造是什么？是真正知道用戶在什么地方。當(dāng)供應(yīng)鏈打通之后，大家在生產(chǎn)東西的時候就能很清楚的知道這個月訂單多少，也可以知道送貨出去之后有多少東西可能會退回來。當(dāng)然，最核心的還是要有新技術(shù)。我們最關(guān)心技術(shù)的發(fā)展，以及能不能有新的突破。技術(shù)帶來的機(jī)會是巨大無比的，比如芯片、計(jì)算、云，這些方面都能為其他幾個“新”帶來巨大突破。

所以說，新零售其實(shí)是牽動所有的行業(yè)，把所有的消費(fèi)、制造領(lǐng)域統(tǒng)統(tǒng)革命，真正把每個行業(yè)，包括醫(yī)療、健康、娛樂都關(guān)聯(lián)起來。endprint

現(xiàn)在新零售的業(yè)態(tài)已經(jīng)越來越多。日本出現(xiàn)了一種博覽會，你入場的時候機(jī)器掃描一下，在里面看了東西，手機(jī)掃個價就會到你的購物車?yán)铮阋脑?，點(diǎn)下單就能送到家里。這種場景就是數(shù)據(jù)、人、購物、物流整個體系的打通。

今天我無意再講更多的技術(shù)細(xì)節(jié)，我想強(qiáng)調(diào)的是，大家要真正意識到數(shù)據(jù)和智能化會帶來什么樣的變革。

新企業(yè)的未來

今天在座的主要是上市公司的老總。云鋒基金每年要掃描幾百家企業(yè)，也投了很多家企業(yè)，與大量企業(yè)家進(jìn)行了接觸。我們開始慢慢建立起云鋒自己的市場品牌。就像剛才主持人介紹的，我們最初的出發(fā)點(diǎn)是覺得我們這些人都做過創(chuàng)業(yè)，應(yīng)該能幫助企業(yè)更好地運(yùn)用資本進(jìn)行市場化。

如果說今天要我總結(jié)八年來看到的一些共性問題，以及將來十年、二十年大家一定要關(guān)注的核心問題，可以分成五個方面。

第一、線上與線下。

就是如何真正理解互聯(lián)網(wǎng)。今天的線上線下，絕不再是傳統(tǒng)制造業(yè)說我去線上開個店，這不叫互聯(lián)網(wǎng)化。對百分之八九十的線下企業(yè)來說，現(xiàn)在從一開始就要從互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)造的角度去思考布局和制造。我們需要思考的是客戶群體在哪里，如何獲取各類數(shù)據(jù)，這是互聯(lián)網(wǎng)的思路。我覺得未來沒有什么互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因?yàn)槲覀兘裉焱耆x不開互聯(lián)網(wǎng)，它就像水和電一樣已經(jīng)是基礎(chǔ)設(shè)施，所以企業(yè)家思考的時候就應(yīng)該和它綁在一起。

第二、技術(shù)與市場。

就是未來十年、二十年發(fā)展的驅(qū)動核心到底是靠市場還是技術(shù)。過去五年中國發(fā)生了巨大的變化，我們的企業(yè)開始靠技術(shù)驅(qū)動往前進(jìn)。大家慢慢意識到，只有靠技術(shù)的投入和研發(fā)才能真正追上世界級的企業(yè)。所以我們看到這五年來中國企業(yè)在研發(fā)上投入越來越大，這是個很好的趨勢。

在投資中我們也經(jīng)常思考，一個企業(yè)到底是技術(shù)強(qiáng)，還是市場強(qiáng)才更好？如果是技術(shù)很強(qiáng)的公司，市場弱了一點(diǎn)，尤其是在海外并購的時候，我們覺得收進(jìn)來還有辦法幫他試試。但如果一個企業(yè)只有市場，尤其只有海外市場的話，我們在做投資決策時會再三掂量。所以，技術(shù)驅(qū)動是未來十年、二十年最核心的一點(diǎn)。從云鋒基金投資的角度來說，如果沒有技術(shù)上的優(yōu)勢，我們基本上不太看。

但是這其中也需要區(qū)分。大家經(jīng)常講人工智能、大數(shù)據(jù)，我覺得技術(shù)一定要依靠場景和數(shù)據(jù)。那些自帶應(yīng)用場景和海量數(shù)據(jù)的技術(shù)公司發(fā)展會很好。這就是為什么現(xiàn)在大家覺得像?？低曔@一類企業(yè)會越來越好，因?yàn)樗泻Ａ康臄?shù)據(jù)可以挖掘。我認(rèn)為，在未來的五年十年里，中國A股市場上這些有技術(shù)，又有場景和數(shù)據(jù)的公司會有巨大的爆發(fā)空間。

第三、內(nèi)生與外延。

這是關(guān)于如何把企業(yè)做大的問題。我相信在座各位的上市企業(yè)市值都有幾十億甚至幾百億，那么如何繼續(xù)做大就是一個最核心的

問題。

前面也講了醫(yī)療行業(yè)。現(xiàn)在中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有幾千億美元市值的公司，消費(fèi)領(lǐng)域也有上千億美元的企業(yè)，在醫(yī)療行業(yè)，我們最大的上市公司也只有兩千億市值，還是人民幣計(jì)價。但在美國，上千億美元市值的醫(yī)療企業(yè)非常多，而前二十大的美國醫(yī)療企業(yè)基本上都是通過并購造就的。

所以當(dāng)各位上完市以后，任務(wù)并沒有完成，就好像不是說考完大學(xué)你就畢業(yè)了。我相信上完市對各位來說才是真正的開始，后面應(yīng)該想的，是怎么能夠?qū)⒆陨淼陌l(fā)展和外面的發(fā)展更好地結(jié)合起來。這就是說，除了把自己的經(jīng)營做好、技術(shù)做好，一定要思考并購和外部發(fā)展，而且同時要考慮到國內(nèi)和國外兩個層面。今天在中國，能自身做得好，又懂外延式并購，而且同時國內(nèi)和國外并購都能做好的企業(yè)很少，這就給在座的各位留下了巨大的空間和機(jī)會。

第四、格局與趨勢。

尤其是對所處行業(yè)的看法。從我們投資一開始，從來沒忘記過問的一個問題是：“你怎么看你的企業(yè)，以及所在行業(yè)五年、十年后的發(fā)展？”今天做生意如果只是想著賺點(diǎn)錢，那可以很舒服，但如果真的想把一個企業(yè)做大做強(qiáng)，擔(dān)負(fù)起相應(yīng)責(zé)任的時候，你的想法會完全不同。

我覺得現(xiàn)在全球的企業(yè)家沒有一個輕松的，個個都很焦慮。焦慮什么？因?yàn)檫@個時代變化太快了，你的同行走得太快了。當(dāng)你覺得一年增長百分之三十很好的時候，看看阿里和騰訊，以及Facebook這些，都增長了百分之五六十，阿里巴巴上個季度增長百分之六十多。這些大企業(yè)越跑越快，而一個小企業(yè)基數(shù)這么小，還只增長了百分之二三十，那就要想想，這個行業(yè)和你自身將來的前景會是怎么樣的？是不是說這個行業(yè)就是這樣？

當(dāng)然比如醫(yī)療行業(yè)可能增長就是比較慢，但很多其他行業(yè)是有巨大機(jī)會的。像文化產(chǎn)業(yè)，Netflix一年也漲了一倍多，現(xiàn)在八九百億美元市值。我們在文化產(chǎn)業(yè)也做了很多布局，但回過頭來看中國的文化產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在市值大的也就是幾百億人民幣。Netflix一年砸在制作費(fèi)上都將近六七十億美金，這樣的投入規(guī)模我們要怎樣競爭？

所以對于企業(yè)來說，格局和前瞻性眼光是特別重要的。我們云鋒現(xiàn)在特別想做的事，其實(shí)就是幫助企業(yè)去想，你能在這個行業(yè)想到多大，做到多大。

第五、責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

這是在今天這個發(fā)展環(huán)境下我想特別強(qiáng)調(diào)的。十九大提到，我們的發(fā)展最大的兩個問題，一個是發(fā)展不均衡，一個是發(fā)展不充分。

發(fā)展不均衡是什么？是我們的國家還有很多貧困人口，我們的環(huán)境還存在巨大的問題。各位上市公司的老總要仔細(xì)想想，我們今天擔(dān)當(dāng)?shù)呢?zé)任除了增加稅收、增加利潤這些基礎(chǔ)的以外，如何保護(hù)我們的環(huán)境，把生態(tài)做得更好。只有環(huán)境更好，從公益的角度講，我們才能生活得更好。更何況，這本來就是一個公德問題。

我很榮幸參加了由馬云和馬化騰兩個馬主席發(fā)起的公益組織“桃花源項(xiàng)目”，這個項(xiàng)目的目標(biāo)就是希望我們這些企業(yè)家能夠幫助中國的生態(tài)環(huán)境，而且能夠呼吁大家一起努力。我們這幾年已經(jīng)做了不少事，比如說海綿城市，讓城市里面能夠綠化，城市大樓能夠加上自動循環(huán)水的體系等等。另外在今天，我們這個國家仍然有發(fā)展不均衡的情況下，我們怎么能夠幫助貧困落后的地區(qū)，這是作為企業(yè)家的擔(dān)當(dāng)。endprint

這兩天大家可能被關(guān)于教育的問題刷屏。其實(shí)這也是在考驗(yàn)每個企業(yè)家的良知，以及做企業(yè)的最后底線。責(zé)任與擔(dān)當(dāng)對于做到今天這個規(guī)模的企業(yè)家來說，是更要去思考的。

云鋒基金的投資

我們這些年投資最核心強(qiáng)調(diào)的是，我們既不是完全的PE，也不做純粹的VC，我們想做的是產(chǎn)業(yè)鏈。每一個我要做的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該是上下融合、上下溝通的。也就是說，我可能對一些早期的項(xiàng)目有關(guān)注，對于中期的企業(yè)持續(xù)扶持，而后期的企業(yè)要進(jìn)一步幫助。只有這樣，才能做到產(chǎn)業(yè)鏈的打通，才能幫助所投的企業(yè)成為行業(yè)的老大。在這之后，才會建好整個生態(tài)圈。

我們投資的核心點(diǎn)第一個是要在產(chǎn)業(yè)的上下游進(jìn)行布局，第二個就是要逐步培養(yǎng)生態(tài)圈。這個生態(tài)圈既是云鋒投資的生態(tài)圈，對于被投企業(yè)來說也是自身的生態(tài)圈。大家今天都在說阿里、騰訊的生態(tài)圈，但看看那些醫(yī)療行業(yè)的老大、制造業(yè)行業(yè)的老大，他們本身也都形成一個巨大的生態(tài)。這樣一來，企業(yè)的發(fā)展越來越好，對于我們的投資來說也是巨大的成功。從這個理念上來說，我們云鋒自身要是能越做越好，對我們投資的企業(yè)也能越來越有幫助。

關(guān)于云鋒投資的策略，如果是一個純粹的線上行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)化率、滲透率已經(jīng)非常高的話，我們會謹(jǐn)慎一些。我們現(xiàn)在特別關(guān)注的是互聯(lián)網(wǎng)滲透還不夠充分的行業(yè)，比如說教育領(lǐng)域，我們投了VIPKID，旅游出行領(lǐng)域我們投了小豬短租。就是在它的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)化滲透還沒有特別高的情況下，幫助它成長。這是我們對行業(yè)的看法。

從產(chǎn)業(yè)的上下游來看，今天純粹的電商已經(jīng)很難有機(jī)會，因?yàn)橛邪⒗锇桶?、京東在。但是我們可以去幫助它們做衍生輔助的東西，比如物流行業(yè)。整個物流行業(yè)是巨大的，我們投了底層的菜鳥，做快遞的圓通，到提升效率的運(yùn)滿滿，倉儲配送的心怡，還有倉儲自動化的鯨倉科技，這樣就將一個產(chǎn)業(yè)的上下游串通起來。

所以總的來說，中國面臨著前所未有的機(jī)會，我們這一代人確實(shí)非常幸運(yùn)。一是中國越來越強(qiáng)大，二是由于技術(shù)的精進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)給人的際代交互帶來巨大的格局影響。在這樣的情況下，第三次產(chǎn)業(yè)革命會對所有行業(yè)產(chǎn)生影響。

我們真的很幸運(yùn)，尤其是在座各位是上市公司的管理者，大家手里有資源、有資金，你需要的是更大的格局和眼光。在這個真正能帶來改變的時代，就像今天的大會主題“大變局，大戰(zhàn)略”，我們要思考的是怎樣能做到一個更大的

布局。

（作者系云鋒基金聯(lián)合創(chuàng)始人、主席，本文根據(jù)其日前在華泰聯(lián)合證券主辦的“第七屆上市公司企業(yè)家年會”上的演講整理，本刊有刪節(jié)）endprint