姜懿翀

時(shí)

光飛逝，又到一年總結(jié)時(shí)。

2017年，誠如《中國民商》在去年年初刊發(fā)的展望中所言，眾籌行業(yè)在規(guī)范洗牌的主基調(diào)下，保持了平穩(wěn)的發(fā)展。一批沒有競爭力的平臺(tái)，在市場深度洗牌中逐漸退出舞臺(tái)，而有資本和巨頭加持的平臺(tái)，如開始吧、京東眾籌、淘寶眾籌、蘇寧眾籌、小米眾籌等，牢牢地占據(jù)了逾半壁江山。

展望2018年，眾籌行業(yè)或仍將延續(xù)二八分化的局面。值得期待的至少有兩個(gè)方面：一是隨著未來眾籌模式和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新，下一個(gè)“開始吧”將出現(xiàn)在哪個(gè)細(xì)分領(lǐng)域？二是隨著監(jiān)管的進(jìn)一步完善，以及健全多層次資本市場的推動(dòng)，股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)何時(shí)能否落地？

二八分化深度洗牌

2017年是眾籌行業(yè)深度洗牌的一年。據(jù)盈燦咨詢提供的數(shù)據(jù)，截至2017年12月底，全國正常運(yùn)營眾籌平臺(tái)共有209家，與2016年底全國正常運(yùn)營眾籌平臺(tái)數(shù)量427家相比，跌幅達(dá)51.05%。

具體來看，2017年，全國眾籌行業(yè)新增113家眾籌平臺(tái)，問題及轉(zhuǎn)型平臺(tái)數(shù)量高達(dá)331家，其中有270家眾籌平臺(tái)倒閉，目前主動(dòng)停業(yè)及轉(zhuǎn)型平臺(tái)居多，轉(zhuǎn)型方向主要為眾創(chuàng)空間、孵化器和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商等。

據(jù)了解，2017年眾籌平臺(tái)出現(xiàn)大面積問題主要有兩個(gè)方面的原因：一是很多平臺(tái)規(guī)模小、資源少、無核心競爭力，在與大平臺(tái)的競爭中處于非常弱勢的地位，加上平臺(tái)沒有及時(shí)調(diào)整細(xì)分方向，導(dǎo)致經(jīng)營難以為繼；二是由于眾籌行業(yè)投資環(huán)境缺乏法律規(guī)范，監(jiān)管政策不明確，業(yè)務(wù)運(yùn)作不規(guī)范等，平臺(tái)盲目追求速度和規(guī)模的同時(shí)，容易陷入非理性發(fā)展的漩渦。

盡管正常運(yùn)營的平臺(tái)數(shù)量大幅減少，但成功籌資的額度并沒有減少多少。2017年，全國眾籌行業(yè)共成功籌資220.25億元，與2016年成功籌資額224.78億元相比，僅少4.53億元。這表明，大浪淘沙之后剩下的平臺(tái)運(yùn)行效率和運(yùn)行質(zhì)量相對(duì)得到了提升。

與之相應(yīng)的是，眾籌行業(yè)二八格局開始凸顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，京東眾籌、淘寶眾籌、蘇寧眾籌、小米眾籌、開始吧和維C理財(cái)，這6家獎(jiǎng)勵(lì)類平臺(tái)2017年全年累計(jì)籌資額占全部獎(jiǎng)勵(lì)眾籌總額的50.57%。

展望2018年，二八分化趨勢或仍將延續(xù)。據(jù)盈燦咨詢預(yù)測，獎(jiǎng)勵(lì)類平臺(tái)在綜合領(lǐng)域上將進(jìn)一步被互聯(lián)網(wǎng)巨頭占據(jù)主要份額。2018年會(huì)有更多的細(xì)分領(lǐng)域被發(fā)現(xiàn)，不僅僅局限于影視文化、音樂、藝術(shù)、旅游、游戲等，如何更好地滿足大眾需求或特定群體需求成為進(jìn)場細(xì)分領(lǐng)域的關(guān)鍵。

資本與行業(yè)黑馬

值得關(guān)注的是，上述6家眾籌平臺(tái)，前4家均背靠中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭，另外兩家垂直領(lǐng)域的代表平臺(tái)均為風(fēng)投系。這意味著，資本和資源毫無疑問關(guān)乎眾籌平臺(tái)的生存和發(fā)展。

2017年眾籌行業(yè)最大的黑馬開始吧，全年成交量達(dá)到近30億元，在排名上從2016年的第三躍居首位，并將第二位的京東眾籌和第三位的淘寶眾籌遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后面。2017年，京東眾籌成交量為17.06億元；淘寶眾籌的成交量為16.33億元，開始吧的成交量幾乎是京東眾籌和淘寶眾籌的總和。

開始吧是國內(nèi)生活風(fēng)格型消費(fèi)投資平臺(tái)，它的高歌猛進(jìn)，除了自身的定位和團(tuán)隊(duì)的努力之外，與風(fēng)投的介入亦有莫大的關(guān)系。2017年8月30日，開始吧宣布完成C輪融資，融資金額1.9億元，將用于構(gòu)建企業(yè)更健全的成長生態(tài)和更強(qiáng)的商業(yè)壁壘，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)控和投后管理模型。

另一個(gè)典型案例：作為汽車眾籌領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，維C理財(cái)2017年成功籌資額高達(dá)21.38億元。維C理財(cái)也得到了風(fēng)投的青睞。

2017年7月31日，維C理財(cái)宣布完成3600萬元A輪融資。此前，維C理財(cái)曾分別獲得千萬級(jí)別人民幣Pre-A輪投資和數(shù)百萬元的天使投資。A輪融資到賬后，維C理財(cái)將用于全國業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步完善數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)汽車金融風(fēng)控模型“天眼”系統(tǒng)以及線上平臺(tái)的精細(xì)化運(yùn)營。

除此之外，2017年還有6家眾籌平臺(tái)獲得風(fēng)投，分別是大餡餅、八點(diǎn)網(wǎng)、影大人、多彩投、輕松籌和水滴公司，其中八點(diǎn)網(wǎng)2017年陸續(xù)完成2輪融資，水滴公司融資金額高達(dá)1.6億元。

進(jìn)入2018年，隨著眾籌模式和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新，特別是在細(xì)分領(lǐng)域方面，未來可能會(huì)出現(xiàn)像開始吧這樣的細(xì)分領(lǐng)域黑馬，這將會(huì)引起更多的資本進(jìn)入，眾籌行業(yè)的資本之戰(zhàn)或?qū)⒃絹碓骄省?/p>

股權(quán)眾籌試點(diǎn)何時(shí)落地

股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)。它對(duì)緩解我國中小微企業(yè)融資難、融資貴的困局具有不可替代的作用。

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟表示，目前國內(nèi)嗷嗷待哺的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型的中小企業(yè)有300萬家，在銀行機(jī)構(gòu)面臨著中小微企業(yè)壞賬率高、PE、VC鞭長莫及的情況下，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資的大膽探索和創(chuàng)新是當(dāng)務(wù)之急，而股權(quán)眾籌是其中一個(gè)很重要的方向。

但是，由于非公開股權(quán)融資監(jiān)管的灰色地帶與證券法企業(yè)法等存在紅線與矛盾，導(dǎo)致眾籌平臺(tái)在業(yè)務(wù)發(fā)展上存在很多顧慮和擔(dān)憂。從2017年開始，互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的非公開股權(quán)融資平臺(tái)基本逐步開始放慢節(jié)奏，謹(jǐn)慎上線項(xiàng)目或暫停，如蘇寧私募股權(quán)融資平臺(tái)已關(guān)閉，百度百眾及360淘金平臺(tái)近3個(gè)月無新項(xiàng)目。

因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)何時(shí)能夠啟動(dòng)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，則備受各方高度關(guān)注，同時(shí)也是激活股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。盈燦咨詢預(yù)測，2018年國家有可能會(huì)推行開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。

專家表示，2018年將是股權(quán)眾籌及互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資行業(yè)“提能力、引技術(shù)、強(qiáng)風(fēng)控、建生態(tài)”的關(guān)鍵一年。該行業(yè)的穩(wěn)定順暢發(fā)展，離不開政策和機(jī)制體制的保駕護(hù)航，離不開立法先行。

（責(zé)任編輯 莊雙博）