崔鵬

1月20日本來是美國總統(tǒng)唐納德·特朗普值得紀念的一天—2017年的1月20日，他宣誓就職美國第45任總統(tǒng)。然而2018年的1月20日，共和黨和民主黨在參議院沒有就聯(lián)邦臨時預(yù)算法案達成共識，導(dǎo)致特朗普領(lǐng)導(dǎo)的政府暫時停止工作。停頓持續(xù)了兩天，一直到美國當?shù)貢r間1月22日政府才恢復(fù)正常工作。當然，這樣的1月20日對特朗普總統(tǒng)來說也許就更值得紀念了。

其實，這件事早就開始了。從2017年10月起，參議院和眾議院就一直在討論2018年度美國聯(lián)邦預(yù)算法案，但一直沒有“落?！?，只是一個月一個月地通過臨時預(yù)算法案，讓政府維持運轉(zhuǎn)幾個星期，以便騰出時間繼續(xù)討論。只不過今年1月，連臨時預(yù)算法案都未能在參議院獲得通過。參議院通過法案的法定票數(shù)是60枚，共和黨在參議院有51票，但他們這次沒能說服參議院的小黨派與其同步。

這次共和黨和民主黨之間的爭議在于，民主黨希望對近80萬名童年時期通過非法移民到美國來追逐自由夢想的人予以幫助。關(guān)于怎樣對待這些“追夢人”的問題，特朗普一直在和他的前任奧巴馬斗爭（當然這種斗爭很可能是特朗普想象出來的）。在2017年，特朗普宣布奧巴馬時期執(zhí)行的“童年抵美者暫緩遣返”計劃將在2018年被廢除。而民主黨人利用這次商討臨時預(yù)算法案的機會迫使共和黨在這件事上作出了讓步。

美國政府自1976年以來，一共停擺過19次。一些評論者認為政府停擺是很壞的事。上次是在2013年，奧巴馬政府因為國債上限問題而停擺。不過那時奧巴馬政府已經(jīng)運行了5年，而特朗普上任后只用了一年就出現(xiàn)了停擺，可見特朗普政府更加糟糕。但是回顧一下歷史，美國政府停擺的情況發(fā)生頻率最高的是里根時期。里根在任8年，政府一共停擺9次，然而里根時期被公認為是美國在第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟最見起色的時期。里根本人也被認為是美國歷史上最出色的總統(tǒng)之一。而有的咨詢機構(gòu)預(yù)測美國政府停擺每天可以造成65億美元的損失也有點莫名其妙，這些損失是公民的還是公司的？如果商業(yè)活動還可以正常展開，這些損失又是怎么產(chǎn)生？的？

其實，總結(jié)一下就可以看出，美國政府為什么會偶爾停擺一下。不論是預(yù)算還是國債問題，根本原因都在于錢。具體地說就是，高頻停擺時期，美國政府想干的事不少，但是拘于貨幣政策（這是由美聯(lián)儲把控的，并不完全聽命于政府）處于收縮階段，所以要獲得足夠的錢就變得更加困難。在1970年代末到1980年代，美聯(lián)儲為了對付嚴重的通脹實行了相對緊縮的貨幣政策。時任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克采取了非常嚴厲的手段，把聯(lián)邦基金利率提到19.1%。當時政府的高頻停擺基本上可以看作龐大的政府和收縮的流動性之間的矛盾。

特朗普非常推崇里根時期。這個不合常規(guī)的總統(tǒng)在經(jīng)濟方面取得的成就會不會達到他偶像的高度是很難預(yù)測的，不過要在政府停擺頻率上追上里根，他倒是極有希望。特朗普既要減稅，又需要以擴張性財政政策推動美國經(jīng)濟；既要降低美國國債額度，又要足夠的錢維持龐大的政府開支。這種做法，就是他可能創(chuàng)造紀錄的最主要原因。

對于這個可能性，資本市場似乎已經(jīng)意識到了。美國政府這次一共停擺了兩天多，資本市場采取的態(tài)度是“哦，這個我們早就想到了”。股票市場基本保持平穩(wěn)，債券市場也未因此產(chǎn)生劇烈變化。主流交易者大概已經(jīng)意識到這種問題在接下來的幾年中會成為標準配置，習慣了就好了。

不過，美國政府雖然停擺，一些關(guān)鍵的安全部門還在運轉(zhuǎn)（這有點像電腦雖然關(guān)機了，CPU里的電池還有電），但一個政府不能正常工作終歸是給社會和市場帶來負面影響的事，如果這種事經(jīng)常發(fā)生就更壞。

從這次政府停擺就可以看出，大多數(shù)投資者通過這件事感覺到美元可能的脆弱的一面。對于安全儲備金，他們傾向于選擇黃金。就像我們在2017年的總結(jié)中預(yù)計的那樣，2018年黃金上漲的概率還是蠻大的。這主要是因為2018年的世界將更加不平靜，美國政府的問題正是其中一個主要的因素。