一、中國宏觀經(jīng)濟展望

展望未來一段時期，有利于經(jīng)濟穩(wěn)定增長的因素不少。從國際上看，全球經(jīng)濟總體延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，近期國際貨幣基金組織（IMF）等進一步上調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟增速預(yù)期。從國內(nèi)看，作為發(fā)展中大國，中國經(jīng)濟增長的潛力巨大，新型城鎮(zhèn)化、服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)以及消費升級有很大的發(fā)展空間，經(jīng)濟韌性好、潛力足、回旋空間大的特質(zhì)沒有改變。尤其是隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、簡政放權(quán)和創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略不斷深化實施，國內(nèi)供求關(guān)系有所改善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，過剩產(chǎn)能繼續(xù)化解，適應(yīng)消費升級的行業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，各產(chǎn)業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)改善，前三季度工業(yè)產(chǎn)能利用率為76.6%，較上年同期回升3.5個百分點，為近五年來最高。與此同時，去杠桿取得進展，全社會杠桿率高位有所趨穩(wěn)，金融體系控制內(nèi)部杠桿也取得階段性成效。一系列宏觀調(diào)控措施在適度擴大總需求方面發(fā)揮重要作用，貨幣信貸和社會融資總量保持適度增長，有助于經(jīng)濟實現(xiàn)中高速增長。在多種因素的共同推動下，2017年以來經(jīng)濟顯現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，制造業(yè)產(chǎn)能出清、行業(yè)集中度提升以及企業(yè)利潤改善等較為明顯，經(jīng)濟增長對基建投資等的依賴有所下降，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)穩(wěn)定性增強、質(zhì)量提高、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的態(tài)勢。中國人民銀行第三季度企業(yè)家及銀行家問卷調(diào)查顯示，宏觀熱度指數(shù)、信心指等自2016年以來逐季回升；城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示居民就業(yè)預(yù)期指數(shù)總體穩(wěn)定。

總體來看當(dāng)前經(jīng)濟金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整雖然出現(xiàn)了積極變化，但也要看到結(jié)構(gòu)性矛盾仍舊突出，結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革任重道遠，防范金融風(fēng)險和去杠桿的任務(wù)仍然艱巨。從國際環(huán)境看，發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整可能對全球經(jīng)濟、資本流動造成沖擊，全球貿(mào)易和投資增長仍不穩(wěn)固，同時地緣政治風(fēng)險及不確定性也可能加大，我們?nèi)詫⒚媾R高度復(fù)雜多變的國際環(huán)境。從國內(nèi)看，當(dāng)前經(jīng)濟穩(wěn)中向好較大程度上受全球經(jīng)濟復(fù)蘇背景下外需回暖以及國內(nèi)庫存回補的推動，企業(yè)效益改善主要集中在煤炭、鋼鐵、化工等上中游行業(yè)，民間投資活力仍顯不足，部分短板領(lǐng)域瓶頸尚未打破，總杠桿水平仍然偏高，企業(yè)尤其是國企債務(wù)壓力依然較大。

二、中國經(jīng)濟新常態(tài)步入新階段

2017年中國經(jīng)濟企穩(wěn)總體上是政策性的、恢復(fù)性的，市場力量和趨勢性力量還沒有企穩(wěn)，并呈現(xiàn)出三大特征：一是經(jīng)濟企穩(wěn)但難以快速反彈，穩(wěn)中趨緩可能是常態(tài)；二是風(fēng)險有所緩和但警報并沒有解除，局部問題可能惡化；三是結(jié)構(gòu)雖有所優(yōu)化但面臨政策退出的沖擊。這些特征雖然說明了中國經(jīng)濟還沒有開啟持續(xù)反彈的新周期，中國經(jīng)濟新常態(tài)還遠沒有結(jié)束，但中國經(jīng)濟新常態(tài)卻步入到了新階段。未來一段時期的中國經(jīng)濟新常態(tài)將面臨與過去五年不同的新環(huán)境、新問題，并呈現(xiàn)出以下八大運行特征和運行規(guī)律。

（1）經(jīng)濟增速將從“快速下滑的低迷期”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)中趨緩的調(diào)整期”，增速換擋的力量將從“趨勢性力量”與“周期性力量”的疊加轉(zhuǎn)向“政策性退出”與“趨勢性力量”的疊加。

（2）結(jié)構(gòu)調(diào)整將從“政府主導(dǎo)型”和“外部沖擊型”調(diào)整向市場主導(dǎo)型和內(nèi)生主導(dǎo)型的結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變。

（3）動力轉(zhuǎn)換將從過去的“政府扶持與市場發(fā)展”二元并行的局面過渡到“市場為主、政府為輔”階段，動能轉(zhuǎn)換步入關(guān)鍵期。

（4）經(jīng)濟政策將從“持續(xù)擴張期”步入到“漸進退出期”。

（5）世界經(jīng)濟將從過去10年的“長期停滯期”步入到“低速復(fù)蘇與政策退出期”，中國貿(mào)易順差將從過去的“快速下滑期”步入到“低水平穩(wěn)定期”，資本賬戶將從“恐慌性流出期”步入到“相對平衡的波動期”。

（6）金融周期將步入下行期，風(fēng)險釋放更具有突發(fā)性和隱蔽性。

（7）改革將步入攻關(guān)期和新制度紅利的構(gòu)建期。改革的模式將從以往簡單的“就市場改市場、就經(jīng)濟改經(jīng)濟”轉(zhuǎn)向國家治理體系的全面建構(gòu)，通過權(quán)力重構(gòu)、行政體系改革和社會改革來奠定經(jīng)濟改革的權(quán)力基礎(chǔ)、行政基礎(chǔ)和社會基礎(chǔ)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將在行政體制改革加速和社會改革的加速中得到深化。

（8）經(jīng)濟發(fā)展將迎來“高成本期”，成本推動型通貨膨脹可能是未來需要高度重視的問題。

三、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將進一步深化

深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的重點任務(wù)，這是針對我國經(jīng)濟供給側(cè)存在的結(jié)構(gòu)性問題提出的根本解決之道。

我國經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)不合理、不能滿足國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)升級的矛盾比較突出。近年來，以去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板為重點的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得了積極成效，但總體上我國優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的供給依然不適應(yīng)需求升級和精細化要求，產(chǎn)業(yè)競爭力還有待進一步提高。因此，必須以實體經(jīng)濟特別是制造業(yè)為重點，繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

一是要鼓勵各行各業(yè)開展質(zhì)量提升行動，不斷增強經(jīng)濟的質(zhì)量優(yōu)勢。加快發(fā)展先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，培育若干世界級先進制造業(yè)集群，促進我國產(chǎn)業(yè)邁向全球價值鏈中高端，圍繞中高端消費需求，在創(chuàng)新引領(lǐng)、綠色低碳、共享經(jīng)濟、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域培育新增長點、形成新動能，推動互聯(lián)網(wǎng)與實體經(jīng)濟的深度融合，更好地發(fā)揮大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能與實體經(jīng)濟的融合創(chuàng)新效應(yīng)。支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，瞄準(zhǔn)國際先進標(biāo)準(zhǔn)提升產(chǎn)品技術(shù)、工藝裝備、能效環(huán)保水平，提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)和附加值，特別是強化基礎(chǔ)工藝、基礎(chǔ)材料和基礎(chǔ)元器件領(lǐng)域的高端制造能力。此外，還要繼續(xù)加強水利、鐵路、公路、水運、航空、管道、電網(wǎng)、信息、物流等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，強化基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)之間的相互連通和銜接，更好地發(fā)揮一體化服務(wù)效應(yīng)和對實體經(jīng)濟的支撐作用。

二是要繼續(xù)堅持去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，優(yōu)化存量資源配置，擴大優(yōu)質(zhì)增量供給。要完善房地產(chǎn)調(diào)控措施，優(yōu)化房地產(chǎn)市場供給結(jié)構(gòu)。進一步采取措施降低整體債務(wù)杠桿率，特別是要有效控制地方政府債務(wù)風(fēng)險。在補短板方面，要強化重點地區(qū)重要污染物排放的防控和治理，著力解決突出環(huán)境問題。進一步健全扶貧脫貧長效機制，堅持精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧，完成已經(jīng)明確的脫貧目標(biāo)和任務(wù)，做到脫真貧、真脫貧。此外，還要立足長遠，強化包括創(chuàng)新能力不足、金融服務(wù)效率不高、社會保障制度不健全、統(tǒng)一市場維護不夠、人力資本積累不足等短板建設(shè)，投入資源、完善制度、健全機制，不讓短板成為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的制約。endprint

三是要培育和弘揚企業(yè)家精神和工匠精。企業(yè)家是推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、振興實體經(jīng)濟的主力軍，也是推動創(chuàng)新發(fā)展的主力軍，要通過深化改革、完善制度、強化法治，更好激發(fā)和保護企業(yè)家精神，穩(wěn)定企業(yè)家長期預(yù)期，支持企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，使他們植根于我國經(jīng)濟的長期發(fā)展。高質(zhì)量發(fā)展離不開高素質(zhì)的勞動者，要加大人力資本培育，建設(shè)知識型、技能型、創(chuàng)新型勞動者大軍，在全社會弘揚勞模和工匠精神，形成勞動光榮的社會風(fēng)尚和精益求精的敬業(yè)風(fēng)氣，提高普通勞動者的經(jīng)濟和社會地位。

四、平衡發(fā)展將獲得新進展

（一）城鄉(xiāng)融合發(fā)展將加速推進

城鄉(xiāng)融合發(fā)展主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

一是鞏固和完善農(nóng)村基本經(jīng)營制度，深化農(nóng)村土地制度改革，完善承包地“三權(quán)”分置制度，深化農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度改革，保障農(nóng)民財產(chǎn)權(quán)益，壯大集體經(jīng)濟。

二是構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系、生產(chǎn)體系、經(jīng)營體系，完善農(nóng)業(yè)支持保護制度，發(fā)展多種形式適度規(guī)模經(jīng)營，培育新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體，健全農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系，實現(xiàn)小農(nóng)戶和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有機銜接。

三是加大城市對農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的支持，特別是金融支持、技術(shù)支持和管理支持，為新型農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供資本、技術(shù)和管理保證。

（二）區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展加快

區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)已經(jīng)成為我國社會主要矛盾的一個重要方面。黨的十八大以來，黨和政府在區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展方面做出了很多新探索，“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶，都是促進區(qū)域平衡發(fā)展、形成新的經(jīng)濟增長極的重要措施?！耙粠б宦贰庇欣跀U大中西部地區(qū)的對外開放，既可為沿線國家?guī)硎袌龊蜋C遇，也能帶動產(chǎn)業(yè)、資金等資源流向中西部地區(qū)。京津冀區(qū)域的交通一體化建設(shè)提速，對周邊的輻射帶動作用增強。尤其是雄安新區(qū)的設(shè)立，進一步增強了京津冀協(xié)同發(fā)展的信心。長江經(jīng)濟帶城市群建設(shè)加快推進。2017年一季度，長江經(jīng)濟帶沿線11個省市中，有10個省市的規(guī)模以上工業(yè)增加值增速和固定資產(chǎn)投資增速均超過全國平均水平。在這些發(fā)展規(guī)劃的實施和推進下，不同區(qū)域良性互動，發(fā)展協(xié)調(diào)性增強。

推進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展要實施新辦法。今后要順應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展從地理空間逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟空間的要求，打破行政區(qū)劃等地理因素對資源配置的種種限制，改革行政和經(jīng)濟管理的體制與方法，促進區(qū)域經(jīng)濟融合發(fā)展。

推動區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展要拓展新空間。區(qū)域發(fā)展可以在多個領(lǐng)域拓展新空間：中國可跳出地域限制，融入全球產(chǎn)業(yè)分工體系，在全球范圍內(nèi)配置資源，尋找市場；網(wǎng)絡(luò)空間，如數(shù)字經(jīng)濟、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)；功能性空間，加強各類基礎(chǔ)設(shè)施配套能力；智慧空間，對產(chǎn)業(yè)、城市進行智慧化改造，推動“智連萬物”。

推動區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展要培育新支撐。實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展離不開支撐平臺和載體。培育新平臺有兩點特別重要：灣區(qū)建設(shè)和城市群。作為中國明確提出建設(shè)的第一個灣區(qū)，粵港澳大灣區(qū)已形成規(guī)劃初稿，科技創(chuàng)新工作也在推進中。中國計劃以此打造世界級城市群，成為具有全球影響力的創(chuàng)新發(fā)展高地。杭州灣區(qū)、上海灣區(qū)可能也要逐漸提到議事日程上來。

五、全面開放新格局

黨的十九大報告規(guī)劃了今后一個時期對外開放的宏偉藍圖，今后一個時期，對外開放將在以下幾個方面取得突破。

（一）“一帶一路”建設(shè)

“一帶一路”建設(shè)是我國擴大對外開放的重大戰(zhàn)略舉措，也是今后一段時期對外開放的工作重點。在各方共同努力下，“一帶一路”建設(shè)逐漸從理念轉(zhuǎn)化為行動，從愿景轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實。以“六廊六路多國多港”為主體框架的產(chǎn)業(yè)合作和金融合作將進一步拓展和夯實。貿(mào)易和投資自由化便利化將進一步完善，與相關(guān)國家商談優(yōu)惠貿(mào)易安排和投資保護協(xié)定將進一步增長，海關(guān)、檢驗檢疫、運輸物流、電子商務(wù)等領(lǐng)域合作將進一步拓展。

（二）區(qū)域開放布局將進一步優(yōu)化

十九大報告提出了三項重要舉措。

一是加大西部開放力度。就是堅持以開放促開發(fā)的思路，完善口岸、跨境運輸?shù)乳_放基礎(chǔ)設(shè)施，實施更加靈活的政策，建設(shè)好自貿(mào)試驗區(qū)、國家級開發(fā)區(qū)、邊境經(jīng)濟合作區(qū)、跨境經(jīng)濟合作區(qū)等開放平臺，打造一批貿(mào)易投資區(qū)域樞紐城市，扶持特色產(chǎn)業(yè)開放發(fā)展，在西部地區(qū)形成若干開放型經(jīng)濟新增長極。

二是賦予自貿(mào)試驗區(qū)更大改革自主權(quán)。2013年以來，我國自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)取得多方面重大進展，形成了一批改革創(chuàng)新重要成果。下一步要著眼于提高自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)質(zhì)量，對標(biāo)國際先進規(guī)則，強化改革舉措系統(tǒng)集成，鼓勵地方大膽試、大膽闖、自主改，形成更多制度創(chuàng)新成果，進一步彰顯全面深化改革和擴大開放的試驗田作用。

三是探索建設(shè)自由貿(mào)易港。自由港是設(shè)在一國（地區(qū)）境內(nèi)關(guān)外、貨物資金人員進出自由、絕大多數(shù)商品免征關(guān)稅的特定區(qū)域，是目前全球開放水平最高的特殊經(jīng)濟功能區(qū)。我國海岸線長，離島資源豐富。探索建設(shè)中國特色的自由貿(mào)易港，對于促進開放型經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。

（三）對外投資合作方式將發(fā)生變化

十九大報告要求創(chuàng)新對外投資方式，形成面向全球的貿(mào)易、投融資、生產(chǎn)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。一是促進國際產(chǎn)能合作，帶動我國裝備、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)走出去。二是加強對海外并購的引導(dǎo)，重在擴大市場渠道、提高創(chuàng)新能力、打造國際品牌，增強企業(yè)核心競爭力。三是規(guī)范海外經(jīng)營行為，引導(dǎo)企業(yè)遵守東道國法律法規(guī)、保護環(huán)境、履行社會責(zé)任，遏制惡性競爭。四是健全服務(wù)保障，加強和改善信息、法律、領(lǐng)事保護等服務(wù)，保障海外人員安全，維護海外利益。

六、人民幣匯率和外匯政策

（一）人民幣匯率機制改革

人民幣匯率機制的改革是下一步改革的重點，剛剛結(jié)束的十九大明確提出，加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制，其中一個重要內(nèi)容就是深化利率和匯率市場化改革。

人民幣匯率市場化的改革應(yīng)該是三位一體，一是改進匯率調(diào)控方式，二是加強外匯市場建設(shè)，三是減少外匯市場的干預(yù)。只有有深度和廣度的外匯市場，才能夠配合人民幣匯率的市場化，沒有真正的市場參與者就不會有真正的市場化匯率。

（二）未來人民幣匯率趨勢與外匯政策變化

未來人民幣匯率怎么走？外匯政策會怎么變化？基本來看，如果未來經(jīng)濟維持穩(wěn)定，匯率雙向波動，市場預(yù)期分化，外匯需求關(guān)系趨于基本平衡，預(yù)期監(jiān)管政策不會大的變化，匯率改革會有序推進，監(jiān)管政策也會保持穩(wěn)定。

如果國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)信號更加明顯，外部經(jīng)濟減弱，比如美元的弱勢盤整仍然持續(xù)的話，會為人民幣匯率穩(wěn)定創(chuàng)造一個穩(wěn)定的內(nèi)外部環(huán)境，甚至不排除資本重新出現(xiàn)回流，這種情況下匯率改革可能會加快推進，監(jiān)管政策可能會偏松。

如果國內(nèi)經(jīng)濟短期下行壓力又重新加大，美元重新走強，會對市場的預(yù)期和政策帶來一些影響，這種情況下匯率改革會緩慢推進，監(jiān)管政策可能收緊。

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