李問渠

有一天，有一個人去文物市場，有商人向他推銷一枚錢幣，金黃色的，商人說這是金幣，要賣100塊錢。這個人一眼就看出來這是黃銅，最多只值1塊錢。于是這個人對商人說：“1塊錢的東西，100塊錢我肯定不會買，但是我愿意以5塊錢買下來?！鄙倘丝此亲R貨的，不敢再騙人，最后以5塊錢成交。

這個人的朋友知道了這件事，對他說：“你真傻，明知道是1塊錢的東西，你花5塊錢買下來，那不是傻瓜嗎？”這個人說：“是的，我很傻，但是，我知道有人比我更傻，我花5塊錢買來的東西很快就會有更傻的人以10塊錢買走?！边^了幾天，果然這個人把這枚“金幣”以20元的價(jià)格賣了出去，凈賺15元。

這個人的理論是：自己買貴了無所謂，只要找到一個比你更傻的人就成功了。就如同今天的房市和股市，如果是做頭傻那是成功的，做二傻也行，只要別成為最后的接棒者就行。這正是“博傻理論”精確的注釋。由此可見，這個人至少是理性的博傻者，所以才能贏。

博傻理論告訴人們最重要的一個道理是：在這個世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一個傻子。這種操作策略通常被市場稱之為傻瓜贏傻瓜，所以只能在股市處于上升行情時(shí)適用。

從理論上講，博傻也有其合理的一面，博傻策略是高價(jià)之上還有高價(jià)，低價(jià)之下還有低價(jià)，其游戲規(guī)則就像接力棒，只要不是接最后一棒都有利可圖，做多者有利潤可賺，做空者減少損失，只有接到最后一棒者倒霉。

人們之所以完全不管某個東西的真實(shí)價(jià)值，而愿意花高價(jià)購買，是因?yàn)樗麄冾A(yù)期有一個更大的“笨蛋”，會花更高的價(jià)格，從他們那兒把它買走。

比如說，你不知道某只股票的真實(shí)價(jià)值，但為什么你會花20塊錢去買一股呢？因?yàn)槟泐A(yù)期當(dāng)你拋出時(shí)會有人花更高的價(jià)錢來買它。所以，在資本市場中（如股票、期貨市場）。

再比如說藝術(shù)品投資，你之所以完全不管某件藝術(shù)品的真實(shí)價(jià)值，即使它一文不值，也愿意花高價(jià)買下，是因?yàn)槟泐A(yù)期會有更大的“笨蛋”花更高的價(jià)格從你手中買走它。而投資成功的關(guān)鍵就在于能否準(zhǔn)確判斷究竟有沒有比自己更大的“笨蛋”出現(xiàn)。只要你不是最大的“笨蛋”，就僅僅是賺多賺少的問題。

如果再也找不到愿意出更高價(jià)格的更大“笨蛋”從你手中買走這件藝術(shù)品的話，那么，很顯然你就是最大的“笨蛋”了。

當(dāng)然，肯定會有人成為最后的“笨蛋”。1720年，英國股票投機(jī)狂潮中就有這樣一個插曲：一個無名氏創(chuàng)建了一家莫須有的公司。

自始至終沒人知道這是一家什么公司，但認(rèn)購時(shí)近千名投資者幾乎把大門擠倒。沒有多少人相信它真正獲利豐厚，而是預(yù)期有更大的“笨蛋”會出現(xiàn)，價(jià)格會上漲，自己能賺錢。

饒有意味的是，牛頓參與了這場投機(jī)，并且最終成了最大的“笨蛋”。他因此感嘆道：“我能計(jì)算出天體運(yùn)行，但對于人們的瘋狂，我實(shí)在難以預(yù)料?！?