2017年美國頁巖油氣行業(yè)的表現(xiàn)有可圈可點(diǎn)之處，頁巖油氣產(chǎn)量一改往年低油價(jià)下的踟躕不前，開始了爬坡式的增長(zhǎng)。EIA的美國頁巖油氣鉆探報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2014年至2015年伴隨著油價(jià)的大幅下跌，美國頁巖油氣產(chǎn)量一度跌入低谷，2016年之后逐漸有所起色。究竟是哪些因素支撐頁巖油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)，筆者以為主要有三個(gè)方面的因素。

首先是技術(shù)創(chuàng)新帶來的成本下降以及新發(fā)現(xiàn)支撐著行業(yè)不斷前行。油價(jià)大幅下跌之后，石油行業(yè)隨即開始了大規(guī)模的創(chuàng)新降本。石油行業(yè)的生產(chǎn)成本在近幾年的確有所下降，但是若要論進(jìn)步最大的地區(qū)恐怕還得歸屬美國。近幾年全球油氣行業(yè)在與低油價(jià)抗?fàn)幍倪^程中，美國發(fā)生的“故事”最多，也最有吸引力。比如之前美國的頁巖油氣主產(chǎn)區(qū)是巴肯和伊格爾福特，但是2017年主產(chǎn)區(qū)似乎向二疊盆地轉(zhuǎn)移，主要原因之一就是這個(gè)地區(qū)出現(xiàn)了重大技術(shù)進(jìn)步使得其資源潛力得以發(fā)現(xiàn)和釋放。如今美國的頁巖油氣正呈現(xiàn)出伊格爾福特、巴肯、馬塞勒斯和二疊盆地相互鼎立格局。

其次是油價(jià)的平穩(wěn)復(fù)蘇刺激了頁巖油氣投資。2017年國際油價(jià)同比增長(zhǎng)約10美元/桶。對(duì)于長(zhǎng)期處于低位運(yùn)行的油價(jià)而言，10美元/桶的增長(zhǎng)顯然不是一個(gè)小數(shù)字，這個(gè)增長(zhǎng)對(duì)長(zhǎng)期遭受低油價(jià)束縛的頁巖油氣行業(yè)帶來的生產(chǎn)力解放程度也不可小覷。正因?yàn)槿绱?，美國一些主營頁巖油氣業(yè)務(wù)的公司在2017年的經(jīng)營狀況逐漸得以改善。此前這些公司依靠多種經(jīng)營手段僅能保證現(xiàn)金流不斷裂，盈利空間基本沒有。但是在2017年這些公司的經(jīng)營狀況顯著改善，多數(shù)公司的經(jīng)營接近盈虧平衡點(diǎn)。此現(xiàn)象在一定程度說明2017年的年均油價(jià)與頁巖油氣行業(yè)的盈虧平衡油價(jià)接近。

第三方面的因素是頁巖油氣企業(yè)對(duì)發(fā)展環(huán)境的改善充滿期待，而事實(shí)上的確在改善。特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，能源政策有較大程度的改善，為化石能源發(fā)展松綁，振興化石能源的施政綱領(lǐng)一度讓油氣企業(yè)看到希望。而特朗普?qǐng)?zhí)政之后積極履行自己的承諾，大刀闊斧推進(jìn)能源改革，其中最具代表性的做法就是為化石能源企業(yè)減負(fù)。2017年末特朗普政府拋出的減稅法案目前看來極有可能成為化石能源行業(yè)躍上新臺(tái)階的重要推手。

2017年美國頁巖油氣產(chǎn)量開始了平穩(wěn)增長(zhǎng)之旅，2018年這種勢(shì)頭還將得以延續(xù)且有一定程度的超越。從2018年年初第一個(gè)月的表現(xiàn)看，無論是頁巖油氣產(chǎn)量還是新生產(chǎn)井的產(chǎn)量都較過去有所增長(zhǎng)，或許這就是信號(hào)。上半年隨著特朗普減稅法案實(shí)施，對(duì)美國頁巖油氣行業(yè)投資將有一定程度的刺激，具體的表現(xiàn)是投資增長(zhǎng)并帶動(dòng)產(chǎn)量增長(zhǎng)，資源富集區(qū)的二疊盆地繼續(xù)充當(dāng)產(chǎn)量增長(zhǎng)先鋒。頁巖油氣產(chǎn)量目前已是影響全球油價(jià)的決定性力量之一。頁巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)將改變石油供需預(yù)期繼而抑制油價(jià)上行，因此油價(jià)與頁巖油行業(yè)的發(fā)展極有可能在2018年形成一個(gè)新的均衡。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷的背景下，油價(jià)略微超越頁巖油氣生產(chǎn)商的完全成本就是一個(gè)均衡點(diǎn)。當(dāng)前美國頁巖油氣生產(chǎn)商的完全成本在55美元～60美元/桶之間?；诖伺袛啵?018年國際油價(jià)大幅增長(zhǎng)的可能性很小，甚至?xí)诋?dāng)前水平有所下降。在此形勢(shì)下，2018年美國頁巖油產(chǎn)量較2017年還將繼續(xù)超越。