本刊綜合

“現(xiàn)在大家都不愿意再被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，紛紛改名為金融科技、科技金融、數(shù)字金融，不知道中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會是不是也考慮改名？”在近期的一場學術研討會上，主持人如此調(diào)侃。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會秘書長陸書春隨后表示，無論叫數(shù)字金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融，“如果方向不正確，走偏了，什么名字都可能被貼上負面的標簽?！?/p>

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方向何在

第五次全國金融工作會議提出“服務實體經(jīng)濟、防范金融風險、深化金融改革”三大任務。對于互聯(lián)網(wǎng)金融來說，服務實體、科技驅(qū)動就是正確方向。

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍然是金融。“所有金融業(yè)務都要納入監(jiān)管?！倍以诋斍耙约敖窈笠欢螘r期，金融嚴監(jiān)管都將是主要基調(diào)。通過嚴監(jiān)管，將動機不良、能力不足的從業(yè)者清出去。2017年便是互聯(lián)網(wǎng)金融的合規(guī)規(guī)范年。通過系列監(jiān)管文件的落地，中央與地方聯(lián)動整治互聯(lián)網(wǎng)金融亂象，行業(yè)規(guī)范度得到大幅提升。

行業(yè)風險得到控制之外，大量小微企業(yè)、三農(nóng)服務以及個人信貸需求仍未得到充分滿足，如何通過科技手段，降低金融服務門檻、提升服務效率即是互聯(lián)網(wǎng)金融的使命所在。監(jiān)管也在引導互聯(lián)網(wǎng)金融回歸小額、分散、普惠初心，使之成為傳統(tǒng)金融的有力補充。大數(shù)據(jù)、云計算乃至區(qū)塊鏈等技術的應用，也有助于提升其服務實體經(jīng)濟的能力。

媒體是這一過程的記錄者，更應該成為這一領域的觀察者和思考者。回顧歷史，立足當下展望未來，可以更好為行業(yè)提供指導和借鑒。2017年12月6日，由21世紀經(jīng)濟報道金融團隊撰寫、網(wǎng)貸之家提供數(shù)據(jù)和研究支持的《2017年互聯(lián)網(wǎng)金融報告》正式發(fā)布。

網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展六大脈絡

從最初沒有明確部門監(jiān)管，到監(jiān)管部門意識到其危害開始著手整頓，再到行業(yè)監(jiān)管思路明晰，網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展逐步規(guī)范。

網(wǎng)貸平臺降至2000家以下，累計停業(yè)平臺近4000家

從2014年1月網(wǎng)貸之家開始有行業(yè)統(tǒng)計以來，網(wǎng)貸平臺從2014年1月的651家持續(xù)快速增長，到2014年5月超過1000家，當年11月即超過2000家，2014年平臺數(shù)量平均月環(huán)比增加12%。此后行業(yè)增速逐步放緩，網(wǎng)貸平臺在2015年11月達到行業(yè)最高點3476家后，數(shù)量便持續(xù)下滑。

最新數(shù)據(jù)到2017年10月末，網(wǎng)貸平臺數(shù)量已經(jīng)低于2000家，為1975家。相較高峰時期，平臺數(shù)量已經(jīng)減少了43.18%。累計停業(yè)平臺近4000家（見圖一：當月停業(yè)及問題平臺數(shù)）。

網(wǎng)貸平臺主動退出增多，1100多家平臺跑路

當前，行業(yè)內(nèi)主動退出的平臺逐步增多。在目前近4000家停業(yè)及問題平臺中，停業(yè)的比例達到51%，許多平臺通過和平協(xié)商主動退出網(wǎng)貸業(yè)務或轉(zhuǎn)型經(jīng)營。不過，跑路平臺仍然占據(jù)大量比例，高達29%，多達1168家。此外就是提現(xiàn)困難的平臺，這一比例達到19%。

從行業(yè)趨勢來看，過去問題平臺以跑路等惡性事件居多，當前已更多轉(zhuǎn)向主動轉(zhuǎn)型或停業(yè)，惡性事件整體占比明顯減少。這說明行業(yè)在向健康方向轉(zhuǎn)型發(fā)展（見圖二：網(wǎng)貸停業(yè)及問題平臺類型餅圖）。

收益率下降、借款期限拉長，網(wǎng)貸投資人更趨理性

網(wǎng)貸行業(yè)早期綜合收益高達21.63%，吸引了部分敢于嘗試的投資者。但這樣的高收益水平并不能持續(xù)。

網(wǎng)貸行業(yè)綜合參考收益率自2014年2月后基本持平穩(wěn)下降趨勢，直到2017年6月，開始有小幅回升。截至2017年10月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合參考收益率為9.50%，處于相對平穩(wěn)狀態(tài)。相對于其他理財途徑，仍有較強的吸引力。

在借款期限上，行業(yè)整體呈上升趨勢?；ソ鹄碡敭a(chǎn)品98%的期限在1年期以下，1個月期限的最多，占發(fā)行量的32%，其次是3個月、6個月。過短的借款期限抬高了企業(yè)融資成本。網(wǎng)貸監(jiān)管暫行辦法出臺后，行業(yè)借款期限明顯提升，此后雖也有所回落，但一定程度上表明，隨著網(wǎng)貸行業(yè)逐步規(guī)范，投資者信心有所上升（見圖三：網(wǎng)貸收益率變化趨勢）。

小額、分散資產(chǎn)成主流，借款人數(shù)首次超過投資人數(shù)

2014年1月，網(wǎng)貸行業(yè)投資人數(shù)為17.19萬人，而借款人數(shù)為3.77萬人，投資人數(shù)大幅高于借款人數(shù)。一方面，投資者對于行業(yè)信心不足，拿出少部分資金用于網(wǎng)貸博取較高收益；另一方面，早期較多網(wǎng)貸平臺在資產(chǎn)端發(fā)力企業(yè)客戶，他們的借款金額普遍較大，同等人力付出下，大標能獲得更多的收益和投資用戶。

2016年8月發(fā)布的《網(wǎng)絡借貸管理暫行辦法》對個人及企業(yè)借貸額度設置上限。引導網(wǎng)貸行業(yè)回歸小額普惠定位。這成為網(wǎng)貸平臺合規(guī)的重要條件之一。2017年8月，借款人數(shù)首次超過投資人數(shù)，目前保持相對穩(wěn)定，表明小額、分散資產(chǎn)已經(jīng)成為網(wǎng)貸行業(yè)的主流（見圖四：人均借款金額和投資金額變化趨勢）。

資本熱情有所降溫，投資逐步進入“收割期”

2013年及以前，行業(yè)內(nèi)僅有5起融資案例，融資金額4.6億元。此后，資本對網(wǎng)貸熱情升溫。2016年，行業(yè)融資案例達到75起，融資金額達到181.78億元。

進入2017年，隨著國務院開展互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治以及網(wǎng)貸領域監(jiān)管不斷從緊從嚴，網(wǎng)貸平臺合規(guī)要求不斷提升，備案遲遲難以落地，資本對網(wǎng)貸平臺的投資熱情相較此前有所降溫。

不過，宜人貸、信而富、和信貸、拍拍貸等多家P2P平臺相繼登陸美國資本市場，并且還有多家互金平臺排隊等候。這一現(xiàn)象與前期資本投入希望變現(xiàn)退出、投資回報落袋為安的訴求密不可分（見圖五：網(wǎng)貸借貸行業(yè)風投融資情況）。

北京占網(wǎng)貸成交量三成，廣東網(wǎng)貸平臺最多

在網(wǎng)貸平臺地區(qū)分布上，由于深圳和廣州民間融資的活躍，網(wǎng)貸創(chuàng)業(yè)較多，廣東以413家網(wǎng)貸平臺成為全國網(wǎng)貸最多的地區(qū)，其次是北京、上海，分別有380家和273家。

網(wǎng)貸行業(yè)呈現(xiàn)極強的集聚性，北京、廣東、上海、浙江四地成交量占全國的88%（見圖六：網(wǎng)貸平臺地區(qū)分布）。endprint

互聯(lián)網(wǎng)金融六大趨勢透視

當前，網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管頂層設計已經(jīng)基本完成。對于從業(yè)者來說，按照合規(guī)紅線進行整改是最基本的要求。由于行業(yè)馬太效應明顯，對平臺的資質(zhì)實力提出越來越高的要求。網(wǎng)貸創(chuàng)業(yè)的草莽時代已經(jīng)結(jié)束。

平臺數(shù)量有望縮減至1200家以內(nèi)

目前，網(wǎng)貸平臺數(shù)量已經(jīng)降至2000家以下，剩下的平臺大部分是其中的佼佼者。在網(wǎng)貸行業(yè)集中度進一步提高的情況下，平臺數(shù)量仍將持續(xù)減少，但減少速度會有所放緩。按照當前平臺退出和轉(zhuǎn)型速度（2015年減少1290家，2016年減少1727家，2017年目前已減少575家），結(jié)合明年可能的政策影響，預計2018年平臺數(shù)量有望縮減至1200家之內(nèi)。

網(wǎng)貸平臺備案有望落地

互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作在2017年延期一年，有望在2018年收官。此前，盡管銀監(jiān)會出臺了網(wǎng)貸備案登記管理指引，但由于缺少實施細則，各地備案標準不一，仍沒有實質(zhì)性落地。在行業(yè)風險得到有效控制后，各地網(wǎng)貸平臺備案有望實質(zhì)性落地。

細分領域出現(xiàn)“隱形冠軍”

網(wǎng)貸平臺必須加大對小微、分散資產(chǎn)的開拓力度，符合限額要求的資產(chǎn)，小微企業(yè)融資、個人消費類（汽車、教育、醫(yī)美、電商分期、旅游、租房、裝修等）成為重點布局方向。而一些平臺憑借對細分領域的資源和行業(yè)把握，在一些細分領域成為極具競爭力的“冠軍”。

網(wǎng)貸行業(yè)并購整合機會增多

作為資金、資產(chǎn)的撮合中介，部分平臺憑借其資源和技術能力在資產(chǎn)端更具優(yōu)勢，部分平臺則由于股東背景以及營銷獲客能力突出，在資金端更有優(yōu)勢。

平臺之間的合作在增多，一些有實力的平臺開始尋求通過并購整合獲取更多的業(yè)務場景或資產(chǎn)拓展渠道，尤其是實力較強的資金端對資產(chǎn)端的并購。

互金平臺加速出海

在中國市場競爭激烈、監(jiān)管加碼、平臺尋求新增長點的訴求下，越來越多的中國互金企業(yè)開始出海，將成熟的業(yè)務模式和技術理念帶出去，如消費金融、借貸、支付等。人口眾多、距離較近、市場空間巨大且中國游客往來頻繁的東南亞地區(qū)，成為多家平臺的出海首選。

征信、數(shù)據(jù)共享等行業(yè)基礎設施更加完善

在加大對失信懲戒力度的同時，以中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會為代表建設的互聯(lián)網(wǎng)金融信用信息共享平臺、牽頭建設的“信聯(lián)”等，作為行業(yè)的基礎設施，有望得到進一步完善。endprint