■ 張樹成

據(jù)2017年12月30日昆山市發(fā)改委上市辦發(fā)布信息稱：昆山全市已成功上市上柜掛牌的企業(yè)達到100家，在境內(nèi)外資本市場上顯現(xiàn)鮮明特色的“昆山板塊”，富有較強的創(chuàng)造力、吸引力、競爭力，獨領(lǐng)風(fēng)騷，發(fā)展看好。

一、“昆山板塊”崛起絕非偶然

改革開放40年的歷史證明，身受較長時間經(jīng)濟落后沉痛教訓(xùn)的昆山人，十分懂得與珍惜改革開放是昆山打好翻身仗的最佳機遇，思想比較解放，接受新事物較快。市鎮(zhèn)兩級領(lǐng)導(dǎo)在工作決策中往往會領(lǐng)先一步，快人一拍，棋高一著，以“企業(yè)上市”為例就可見一斑。早在1991年5月，由昆山三山紡織實業(yè)股份有限公司（簡稱蘇三山）率先“吃螃蟹”。那時候，在很多人觀念中對股份制到底是姓“資”還是姓“社”的問題尚未解決，要進行股份制改革試點確實不易，步履艱難。敢為天下先的昆山體改委在國家、省、蘇州市體改委、人民銀行、國資部門的大力支持幫助下，經(jīng)昆山市委、市政府批準，專門成立股改班子，聘請專業(yè)人才，精心組織，勇于實踐。經(jīng)過兩年多時間的努力，蘇三山股份有限公司終于在1993年9月8日深交所順利掛牌上市，這在江蘇省縣級市尚屬首家上市公司，取得了零的突破，對周圍縣市影響很大?！疤K三山”先后發(fā)行股票5000萬股，每股2元，加上原有發(fā)行的內(nèi)部股，共有股金1.1億元。股票發(fā)行的市場開盤價為10元，收盤價也是10元，不少股民喜稱“蘇三山”十全十美。頓時，“蘇三山”發(fā)了，有見識的昆山股民也發(fā)了，引得贊揚聲不絕于耳。可是好景不長，隨著宏觀環(huán)境急劇變化，企業(yè)利潤大幅度下降，加之有些領(lǐng)導(dǎo)對股份制認識不到位，企業(yè)班子成員不穩(wěn)定，負責(zé)此項工作的同志怕?lián)L(fēng)險，打算一賣了之。正在這時，由省體改辦牽頭，于1999年初，采取全資置換的辦法轉(zhuǎn)讓給江陰振新毛紡廠。自此以后，昆山上市公司工作雖陷入偃旗息鼓的狀態(tài)，但畢竟積累了正反兩方面的經(jīng)驗，為以后的崛起提供了借鑒。

爾后，隨著形勢的不斷發(fā)展，“借力資本市場，發(fā)展實體經(jīng)濟”的呼聲再度高漲，“江陰板塊”的突起，“深圳順德”資本運作的經(jīng)驗等，傳遍大江南北，臺企上市勢頭如火如荼。昆山市委、市政府的領(lǐng)導(dǎo)基于這樣情況，領(lǐng)悟到資本運作的重要性、必要性。時隔“蘇三山”停擺后的8個年頭，于2007年市政府審時度勢，果斷決策，制定實施了《關(guān)于鼓勵扶持企業(yè)上市的若干意見》，鼓勵引導(dǎo)企業(yè)通過資本市場，實現(xiàn)企業(yè)資源優(yōu)化配置和制度創(chuàng)新，并陸續(xù)出臺了相關(guān)配套政策措施，著力營造企業(yè)從資本市場上融通資金的氛圍和借力轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的環(huán)境，組建和強化上市辦專職班子，加大企業(yè)上市掛牌工作力度。自2009年10月30日江蘇新寧現(xiàn)代物流股份有限公司上市，又一次實現(xiàn)零的突破。爾后上市辦的同志努力工作，窮追猛趕，至2017年12月28日，江蘇榮邦科技股份有限公司登陸“新三板”，從而使昆山在境內(nèi)外資本市場上市（柜）掛牌的企業(yè)突破100家，既形成了資本市場“昆山板塊”，又創(chuàng)造了資本市場的“昆山速度”，值得可喜可賀。在上市（柜）掛牌100企業(yè)中，境內(nèi)IPO上市11家，返臺（灣）上市7家，返臺（灣）上柜3家，香港上市2家，“新三板”掛牌77家，累計募集資金130.43億元。

二、“昆山板塊”崛起緣由與作用

“昆山板塊”在資本市場上迅速崛起，將給昆山經(jīng)濟社會發(fā)展帶來什么？企業(yè)上市后的發(fā)展又將如何？在此筆者首先要說的是“昆山板塊”之所以能迅速崛起的緣由。昆山擁有100家上市企業(yè)，只是一個表象，其背后起決定性作用的是昆山各級領(lǐng)導(dǎo)多年來在發(fā)展經(jīng)濟過程中切實做到“三個堅持”，即始終堅持脫虛向?qū)?，增?chuàng)高端制造業(yè)實體經(jīng)濟領(lǐng)先的優(yōu)勢；始終堅守和筑牢實體經(jīng)濟這塊基石，厚積新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的后勁；始終摒棄干擾實體經(jīng)濟發(fā)展的錯誤思想認識，重塑具有發(fā)展前途、民生不可或缺的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以煥發(fā)其生機勃勃的活力。當(dāng)然，客觀形勢也有利于催生“昆山板塊”的迅速崛起。據(jù)上市辦相關(guān)同志介紹，近年來國家不斷加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，完善資本市場層次設(shè)計，提升資本市場覆蓋率；同時，宏觀經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好，改革不斷深入，國家對新時期資本市場進行統(tǒng)籌規(guī)劃和總體部署，支持和拓寬了企業(yè)上市的渠道……所有這些，為昆山企業(yè)上市提供了良好的政策環(huán)境和市場環(huán)境，尤其是滬深兩市、“新三板”、地方性股權(quán)交易中心以及境外多層次資本市場的功能定位、制度建設(shè)不斷完善，為扎根在改革開放前沿高地的昆山企業(yè)提供了多樣化進入資本市場的路徑。更說白了，“昆山板塊”的崛起，實質(zhì)是昆山經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的充分體現(xiàn)。的確，從2005年起，已連續(xù)13年，昆山經(jīng)濟綜合實力名列全國縣級市之首，雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和經(jīng)濟實力更是成為企業(yè)登陸資本市場的重要源泉。近幾年，隨著各領(lǐng)域改革政策、創(chuàng)新舉措在昆山先行先試，在這片產(chǎn)業(yè)沃土上成長起來的一大批具備上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛涌向資本市場，探索新的發(fā)展飛躍。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前昆山市場主體數(shù)量超過20萬家，顯現(xiàn)昆山優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源充足。值得一提的是，隨著昆山兩岸產(chǎn)業(yè)深度融合、深層次對接，全市將有一大批擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和發(fā)展?jié)摿Φ呐_資企業(yè)成為上市隊伍里的“生力軍”，臺企上市掛牌蔚然成風(fēng)，形成昆山資本市場一大亮點。在昆的臺資企業(yè)已上市掛牌的有20家，并創(chuàng)下了多個第一。例如新萊應(yīng)材為省內(nèi)第一家在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，龍燈化學(xué)為蘇州第一家返臺上市的臺資企業(yè)，哈森股份公司成為全省首家在上交所主板上市的臺資企業(yè)。

“昆山板塊”的迅速崛起，對昆山經(jīng)濟社會發(fā)展帶來的好處毋庸置疑。初步分析“四個利于”，即有利于昆山利用全球資本資源加快做大做強實體經(jīng)濟；有利于昆山企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級步伐，持續(xù)增強企業(yè)在市場上的競爭力；有利于企業(yè)發(fā)展更加有序規(guī)范，從制度上保證經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定向好發(fā)展；有利于推進為實體經(jīng)濟發(fā)展的社會化服務(wù)，促進相關(guān)配套企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈。事實證明，上市企業(yè)不僅獲得了合法便利的直接融資渠道，而且把募集到的資金用于加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新，促進企業(yè)實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，不斷提升企業(yè)整體競爭力，擴張民營企業(yè)和市場份額，加大培育高端產(chǎn)業(yè)基地，使之成為昆山發(fā)展新的增長點。據(jù)此，僅舉兩例，足以佐證。

例一：新寧物流并購重組，增強企業(yè)競爭力。新寧物流上市公司根據(jù)市場需求變化，積極調(diào)整企業(yè)經(jīng)營方略，通過收購參股、資源整合等資本運作手段，大力拓展對外投資業(yè)務(wù)，取得較好的經(jīng)濟效益。2014年，新寧物流通過向紅杉資本等8位對象以發(fā)行股份方式收購廣州億程交通信息有限公司100%股權(quán)，計劃發(fā)行8823.53萬股，交易總額為7.2億元。重組完成后，公司傳統(tǒng)倉儲及增值服務(wù)業(yè)務(wù)全面提升，由物流業(yè)拓展至衛(wèi)星導(dǎo)航定位運營服務(wù)領(lǐng)域，打造高端智能物流一體化配送體系。截至2017年9月底，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.69億元，同比增長20.65%；凈利潤7100萬元，增長191.05%。與上市之初的2009年相比，營業(yè)收入與凈利潤均翻了一番多。

例二：“好孩子”集團借助資本運營做大做強做優(yōu)。該集團成立于1989年，是目前國內(nèi)最大的兒童產(chǎn)品設(shè)計、制造、分銷和零售平臺。2010年，好孩子業(yè)務(wù)重組為好孩子國際和好孩子商貿(mào)兩部分，好孩子國際主營兒童耐用品，好孩子商貿(mào)主營中國零售業(yè)。2010年11月，好孩子國際在香港聯(lián)交所成功上市，超額認購達1460倍，募集資金折合人民幣12.63億元。2014年，好孩子國際利用上市公司資本平臺，半年之內(nèi)在國際市場先后完成兩項重大并購，分別以7.51億港元、11.09億港元將高端兒童汽車座椅品牌Cybex和美國兒童用品百年品牌Evenflo納入麾下。公司通過對業(yè)務(wù)架構(gòu)重組、整合和優(yōu)化，從過往的代加工模式，逐漸變?yōu)榇蛟熳约旱钠放?，公司一躍成為一個以品牌經(jīng)營戰(zhàn)略為導(dǎo)向、銷研產(chǎn)一條龍運作的全球公司。2016年，公司自有品牌業(yè)務(wù)收入占比進一步提升4.9個百分點達77.9%，由此帶動了毛利率大幅上升4.3個百分點至33.8%，成為全球最大的嬰兒推車供應(yīng)商。經(jīng)過近五年的努力，構(gòu)建成了以品牌為基礎(chǔ)、以線下零售和電子商務(wù)全渠道經(jīng)營的中國孕嬰童行業(yè)最大的商貿(mào)企業(yè)。2017年10月，好孩子國際運用3.6億美元（1.2億美元現(xiàn)金加發(fā)行2.4億美金新股）收購好孩子商貿(mào)公司（OasisDragon）。擴容盤大，當(dāng)年好孩子國際零售業(yè)務(wù)銷售達25億元，增長34%；凈利潤1.5億元，增長58%。

三、“昆山板塊”崛起引發(fā)幾點思考

昆山100家企業(yè)已上市（柜）掛牌，既是一個“昆山板塊”階段性的重大成果，也是一個進一步做大做強實體經(jīng)濟的良好開端。從1993年8月“蘇三山”在深交所掛牌上市，實現(xiàn)全省縣級市股份制企業(yè)上市零的突破，然后于1999年初“蘇三山”全資轉(zhuǎn)讓，抹去昆山企業(yè)上市的光環(huán)；到2009年10月“江蘇新寧”在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，昆山再度從零的臨界點實現(xiàn)上市企業(yè)零的突破。兩個零的突破，時隔15年，經(jīng)歷了成功、曲折、崛起，給人啟示頗多，其間有許多經(jīng)驗教訓(xùn)值得總結(jié)。鑒于此，筆者略談幾點思考，與同仁切磋商議。

思考之一：上市公司長期穩(wěn)定發(fā)展必須要有相對穩(wěn)定的領(lǐng)導(dǎo)班子及其團隊。換句話說，企業(yè)班子不穩(wěn)定則企業(yè)發(fā)展難以穩(wěn)定?！疤K三山”的深刻教訓(xùn)就是因領(lǐng)導(dǎo)班子每年換一任，導(dǎo)致總經(jīng)理任職短期行為明顯，而且施行的舉措不一，“你吹你的號，我唱我的曲”，挫傷了專業(yè)團隊和有技能、作貢獻的科技人才的積極性。有的地方甚至倒行逆施，班子及團隊不協(xié)調(diào)，其結(jié)果企業(yè)經(jīng)濟受損，職工福利遭殃。

思考之二：上市公司要可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展必須不斷厚植經(jīng)濟基礎(chǔ)和增長活力。企業(yè)向社會募集資金不是目的，而是根據(jù)國家大政方針，為了更好地把實體經(jīng)濟做大做強做優(yōu)，使之在市場競爭中立于不敗之地，最大限度滿足股民對利益的追求。要做到這一點，務(wù)必管好用好資金，將募集到的資金用于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級，立足長遠，不斷進取，同時不斷完善有約束力的機制體制，以確保企業(yè)可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

思考之三：上市公司要正確處理好與地方政府的關(guān)系才能有序健康發(fā)展。企業(yè)是社會細胞的有機組成部分，依靠政府處理好各種社會關(guān)系十分重要，尤其是企業(yè)發(fā)展涉及到的用工、用地以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等問題，如果離開政府的支持，將寸步難行。這方面確有很多經(jīng)驗和教訓(xùn)可以借鑒。

思考之四：上市公司要保持健康穩(wěn)定發(fā)展必須尊重業(yè)務(wù)主管部門的指導(dǎo)與幫助。反過來說，業(yè)務(wù)主管部門應(yīng)根據(jù)企業(yè)在上市掛牌過程中出現(xiàn)的各種問題及時過細地做好服務(wù)工作，分類指導(dǎo)，加強培育，以切實拓展上市企業(yè)發(fā)展渠道，把做優(yōu)做強做大實體經(jīng)濟的目標(biāo)要求落到實處。