王晴 張世佳 劉靜

【摘 要】人民生活水平的不斷提高伴隨著結(jié)余資金的逐漸增多，充分利用好結(jié)余資金是通向更好生活的必經(jīng)之路。資金的價值不僅反映在數(shù)量上，而且反映在時間上。資金的時間價值揭示了不同時間點上資金的換算關(guān)系，即指資金在經(jīng)過一定時間的增值，在沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，它是進(jìn)行投資、籌資決策的基本依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】資金；時間價值；單利；復(fù)利

一、引言

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，人民的可支配收入正逐年增加，刨除基本的生活支出，廣大人民正擁有越來越多的結(jié)余資金。宏觀來看，其體現(xiàn)了國家的日漸昌盛。圍觀來看，其體現(xiàn)了人民生活水平的逐漸提高。但是，綜合世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律以及國內(nèi)40年的改革開放歷史，發(fā)現(xiàn)若人民能有效利用好結(jié)余資金，那么其資本積累會越來越多。反之，任由結(jié)余資金空置不用，則該結(jié)余資金體現(xiàn)的社會購買力會逐年下降。

資金的價值一方面反映在數(shù)量上；另一方面反映在時間上。資金的價值為時間的函數(shù)，其將隨著時間的增長而增值，而這些增值的資金便成為資金的時間價值。從某種角度可以認(rèn)為，資金是生產(chǎn)要素，其在擴(kuò)大再生產(chǎn)和流通中，隨時間變化而不斷增值。從此我們可知，下列因素影響資金時間的價值：資金數(shù)量、資金的使用或流通時間，資金的投入和回收特征，以及資金的周轉(zhuǎn)速度等。

二、利息、利率

利息和利率可作為資金時間價值的表現(xiàn)方式。利率可作為計算資金時間價值的相對尺度，其為一比例值。而利息則為絕對值，可作為計算資金時間價值的絕對尺度。經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律發(fā)現(xiàn)，決定利息和利率高低的因素主要有：第一，社會平均利潤率，通常其為利率的最高限度；第二，借貸資本的供求關(guān)系；第三，借出資本的風(fēng)險；第四，通貨膨脹；第五，借出資本的期限長短。

三、資金時間價值的產(chǎn)生原因

資金的時間價值并非陽春白雪的純理論概念，而是存在于我們?nèi)粘５拿刻焐?。例如，家庭購房，是選擇500萬元全款購房？還是選擇30年的分期貸款購房？這兩種購房途徑方式哪種更劃算，更能用最小的資金總價值來獲得最大的收益？又如生活中必需品——手機(jī)的購買，是選擇花7000元購買一心儀手機(jī)，還是選擇每月支付200元分期購買？當(dāng)人們做決策時，首先需要考慮的就是同樣金額的錢，今天的錢的價值和明天的錢的價值是不同的，這便體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)中的基礎(chǔ)概念，資金是有時間價值的。

1.資源稀缺性

在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，資源的稀缺性是其基本原理，該原理對于資金的時間價值分析而言同樣適用。日常社會活動中，發(fā)展必然伴隨著社會資源的持續(xù)消耗。那么，現(xiàn)有的社會財富便是由現(xiàn)在的社會資源組成。人們充分利用現(xiàn)有的社會資源，并經(jīng)過組織協(xié)調(diào)、科學(xué)創(chuàng)新等因素，從而創(chuàng)造出來的將來的價值，則稱為未來的社會財富。社會資源具備稀缺屬性，其經(jīng)過創(chuàng)造帶來更多的社會財富，因此就效用而言，現(xiàn)在的物品要高于未來的。未來的社會財富，隨著人民的積累、創(chuàng)造，將會呈現(xiàn)逐漸增加的趨勢。同樣的道理適用于資金，即現(xiàn)在的資金價值高于未來的資金價值。在體現(xiàn)未來與現(xiàn)在的資金價值特征中，可使用利率來反映社會經(jīng)濟(jì)增長和資源稀缺性，也即反映資金的時間價值。

2.主權(quán)貨幣信用制度，資金時間價值為貨幣流通的固有屬性

當(dāng)今世界的貨幣制度為主權(quán)信用貨幣，也即國家中央銀行起到貨幣發(fā)行的作用，而發(fā)行的保障是國家信用。央行的基礎(chǔ)貨幣與各大商業(yè)銀行的存款共同構(gòu)成了市場上的流通貨幣。隨著經(jīng)濟(jì)增長和財富的增加，信用貨幣也伴隨增加，因此其必然導(dǎo)致貨幣的貶值和通貨膨脹。因此，從時間角度來看，現(xiàn)在的貨幣的價值將高于未來的貨幣價值。同樣可以采用利率來體現(xiàn)貨幣貶值和通貨膨脹的水平，也反映了資金隨著時間的變化程度。

四、資金的時間價值的計算依據(jù)

資金的時間價值的計算依據(jù)，主要有單利和復(fù)利兩種方法：

1.單利法

采用單利法計算資金的時間價值，概言之，只計算本金產(chǎn)生的利息，而對時間周期內(nèi)，利息產(chǎn)生的利息不做計算。每個信貸周期產(chǎn)生的利息都是完全一致的、依據(jù)本金的。設(shè)本金為P，利息為I，計息期數(shù)為n，年利率為i，則其計息期內(nèi)利息總額的計算便為：I=Pni。計息期結(jié)束時獲得的本金和利息之和為：F=P+I=P（1+ni）。

現(xiàn)用距離的方式闡述單利法計算資金的時間價值的計算流程。設(shè)借款10000元，年利率為6%，則10年后的利息為I=niP=10×0.06×10000=6000元。那么，10年后的本利和為F= （1+ni） P =16000元。從該范例可知，其資金的時間價值的結(jié)果為6000元。

但是，從以上計算可知，采用單利法計算資金的時間價值，存在一定的缺陷，其未考慮到時間周期內(nèi)，每個階段產(chǎn)生的利息所產(chǎn)生的新的時間價值。而在實際經(jīng)濟(jì)活動中，這是不科學(xué)的，不符合客觀規(guī)律的，是無法完全反映資金的時間價值的。

2.復(fù)利法

用復(fù)利法計算資金的時間價值的核心理念便是，不僅僅計算本金產(chǎn)生的利息，而且計算時間周期內(nèi)，利息產(chǎn)生的利息。同樣舉例說明，假設(shè)本金為P，根據(jù)復(fù)利法計算各個周期內(nèi)的本金和利息，以及本息和，如下表所示：

根據(jù)表1計算結(jié)果可知，各時間周期的本息和為F= P （1+i）n，利息為I= P（1+i）n –P。式中，各參數(shù)的含義同單利。

同樣按照借款10000元進(jìn)行計算，年利率為6%，則10年后的本利和為：

F=10000×（1+0.06）10=17908元，利息為7908元，而該利息便為采用復(fù)利法計算獲得的資金時間價值。與單利法做比較，復(fù)利法計算出來的資金的時間價值，多出了32%。

根據(jù)上文采用復(fù)利法和單利法計算資金的時間價值，可得到如下結(jié)論：同樣一筆借款，在所有邊界條件都相同的情況下，復(fù)利法的計算本息和高于單利法。當(dāng)所借本金越大，利率越高，借款周期越長，則兩種計算方法的差距也越大。甚至在某種情況下，兩種計算方法的的差值要比本金還要高。

五、結(jié)論

隨著人民結(jié)余資金的日漸增多，充分利用好日常的結(jié)余資金是實現(xiàn)邁向更好生活的途徑。資金的利用除了其本身的價值之外，還有資金的時間價值。

資金時間價值的產(chǎn)生主要有兩方面因素：一是資源的稀缺性；二是其為信用貨幣制度，而流通貨幣本身便具有該固有特征。

資金時間價值的計算方法，有單利法和復(fù)利法兩種。同樣一筆資金，在所有邊界條件都相同的情況下，復(fù)利法的計算本息和高于單利法。當(dāng)所借本金越大，利率越高，借款周期越長，則兩種計算方法的差距也越大。甚至在某種情況下，兩種計算方法的的差值要比本金還要高。

參考文獻(xiàn)：

[1]王慶成，楊平安.論資金的時間價值.財政研究，1983年第6期.

[2]王慶成.資金時間價值，四川會計，1987年第4期.

通訊作者：

劉靜（1983—），女，高級工程師。