伴隨中報(bào)的陸續(xù)披露，私募上半年投資動(dòng)向和業(yè)績(jī)逐漸揭開(kāi)面紗。在披露的數(shù)據(jù)中，我們不難看到，今年弱市行情中，仍有不少私募斬獲不錯(cuò)收益。但同時(shí)，今年市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換劇烈，不少未及時(shí)反應(yīng)過(guò)來(lái)的私募就難免損兵折將，出現(xiàn)虧損。其中，更是有一些明星私募出現(xiàn)了大面積虧損。

不得不說(shuō)，在注重絕對(duì)收益的私募圈，今年以來(lái)的收益，有人歡喜有人憂。而出現(xiàn)收益分化的局面則很大程度上緣于選股的分化。

明星私募踩雷教會(huì)我們避開(kāi)哪些“坑”

在私募圈里，明星私募往往是業(yè)界的“風(fēng)向標(biāo)”。明星私募的操作思路與選股往往會(huì)對(duì)其他私募產(chǎn)生一定的影響。因此，在私募圈里，我們常常聽(tīng)到和看到一些明星私募身后有一票追隨者。

但是在今年披露的中報(bào)數(shù)據(jù)中，值得一提的是，今年一些明星私募也出現(xiàn)了大面積虧損。

例如，曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉奔私后，成立了千合資本私募公司。但是今年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，千合資本旗下的“昀灃4號(hào)”在今年第二季度新進(jìn)聯(lián)明股份，成為該股前十大流通股東，持股104萬(wàn)股。但是數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)明股份的股價(jià)在今年第二季度上演了斷崖式下跌，從5月下旬到7月下旬短短兩個(gè)月時(shí)間，股價(jià)從30多元一路下跌到不足20元。此前，今年第一季度，王亞偉還曾重倉(cāng)了三聚環(huán)保、大連熱電等個(gè)股。而這兩只股在第二季度也均有較大跌幅，二者跌幅均超20%。

不得不說(shuō)，身為曾經(jīng)的“公募一哥”，王亞偉在華夏基金創(chuàng)造的輝煌至今讓人難忘。但是奔私之后，業(yè)績(jī)直線下滑，頻頻入手小盤股，并頻頻“踩雷”，還真是讓人大跌眼鏡。

除了明星私募基金經(jīng)理外，一些明星私募產(chǎn)品在今年上半年也是“踩雷”不斷。例如，明星私募長(zhǎng)城匯理成功“踩雷”2017年“退市第一股”*ST新都。資料顯示，長(zhǎng)城匯理在2014年第二季度時(shí)開(kāi)始建倉(cāng)*ST新都，之后成為該上市公司的第一大流通股東。直到*ST新都進(jìn)入退市整理期后，長(zhǎng)城匯理也沒(méi)有退出。因此，該私募旗下的兩只產(chǎn)品在今年上半年都遭遇滑鐵盧。

加倉(cāng)“小票”的私募成虧損重災(zāi)區(qū)

值得注意的是，在眾多的虧損私募中，不少產(chǎn)品都持有太多的中小市值股票。業(yè)內(nèi)人士表示，這可能是它們虧損的最大原因。

從已經(jīng)公布的中報(bào)數(shù)據(jù)中可以看到，今年不少私募開(kāi)始加倉(cāng)小市值個(gè)股。例如，知名的私募淡水泉，旗下產(chǎn)品“淡水泉精選1期”在2016年第三季度新進(jìn)太極集團(tuán)，成為該上市公司第九大流通股東。淡水泉對(duì)這一只僅有65億元市值個(gè)股的寵愛(ài)日益加深。今年以來(lái)，雖然該股整體表現(xiàn)較為弱勢(shì)，但淡水泉依然堅(jiān)定看好。因此，第一季度和第二季度淡水泉均對(duì)該股進(jìn)行了增持。截至第二季度末，淡水泉旗下產(chǎn)品持有該股超過(guò)990萬(wàn)股。而王亞偉第二季度新進(jìn)的聯(lián)明股份同樣也是只有38億元市值的“小票”。

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)多次“閃崩”行情。有數(shù)據(jù)顯示，僅4月以來(lái)，滬深兩市就發(fā)生了67次股價(jià)“閃崩”事件，宜賓紙業(yè)更是經(jīng)歷6次“閃崩”?！伴W崩”個(gè)股不乏三聚環(huán)保、方大炭素這樣的新老明星股。值得一提的是，絕大多數(shù)“閃崩”的個(gè)股多為“小票”，流通市值小的次新股更是成為“閃崩”重災(zāi)區(qū)。

基于此，手里拿不少“小票”的私募，今年業(yè)績(jī)就很難有好的表現(xiàn)。

重倉(cāng)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股是今年盈利的保障

與大部分虧損的私募相反，今年以來(lái)，收獲不錯(cuò)正收益的不少私募則是青睞藍(lán)籌股。

今年以來(lái)，鑒于監(jiān)管趨嚴(yán)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)投資理念發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。市場(chǎng)投資逐漸從炒題材、炒故事向關(guān)注價(jià)值投資轉(zhuǎn)變，那些成長(zhǎng)性好、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的藍(lán)籌股、周期股以及大消費(fèi)板塊開(kāi)始進(jìn)入人們的視野。無(wú)論公募還是私募，都將這些績(jī)優(yōu)股作為重要配置對(duì)象。

例如，知名私募星石投資。該私募旗下的星石1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃就鐘愛(ài)白酒股——水井坊。2016年，星石投資開(kāi)始進(jìn)入水井坊并成為該股前十大流通股東。2017年中報(bào)顯示，星石投資持有水井坊439萬(wàn)股。由于水井坊今年漲幅高達(dá)86%，因此該私募第二季度至今其漲幅也達(dá)到45%。

從目前公布的中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，這些成績(jī)不錯(cuò)的私募，其重倉(cāng)股中都不乏有藍(lán)籌股或者周期股的影子。例如，民森投資重倉(cāng)的天原集團(tuán)、新價(jià)值投資重倉(cāng)的光華科技均是化工板塊。

對(duì)此，鄭州一名私募人士表示，過(guò)去一年多最大的變化就是市場(chǎng)的估值體系和價(jià)值投資理念不斷變化。尤其是在上半年資金面流動(dòng)性收緊，資金脫虛入實(shí)，市場(chǎng)監(jiān)管有效等市場(chǎng)環(huán)境影響下，一向業(yè)績(jī)穩(wěn)健、成長(zhǎng)性好和估值偏低的績(jī)優(yōu)股自然成為私募追逐的熱點(diǎn)。

事實(shí)上，在減持新規(guī)和再融資新規(guī)發(fā)布之后，過(guò)去講故事、炒題材的投資方式已成為歷史，具有良好業(yè)績(jī)和內(nèi)生成長(zhǎng)性的龍頭公司脫穎而出。這些藍(lán)籌股具有業(yè)績(jī)支撐、具備良好的內(nèi)生增長(zhǎng)能力，因此在弱市行情下也能走出漂亮的行情。這便有了今年以來(lái)績(jī)優(yōu)股的持續(xù)上漲，不少個(gè)股股價(jià)例如貴州茅臺(tái)更是不斷被刷新。這基本上也奠定了重倉(cāng)這些股的私募業(yè)績(jī)。

不過(guò)，也有私募人士表示，目前行情中，小型公司的創(chuàng)造潛力被嚴(yán)重低估，而不少藍(lán)籌股被嚴(yán)重高估。至于年終，手里拿“小票”和拿藍(lán)籌股的私募誰(shuí)將笑到最后，還有待時(shí)間驗(yàn)證。