謝九

對(duì)于30多年來(lái)美國(guó)最大規(guī)模的減稅，中國(guó)不管愿不愿意，最終都不得不面對(duì)并接受挑戰(zhàn)。

12月初，特朗普的減稅方案在美國(guó)參議院獲得通過(guò)，而在此之前，美國(guó)眾議院也已經(jīng)對(duì)減稅方案放行。這意味著特朗普的稅改已經(jīng)掃清了最大的障礙，剩余的只是對(duì)稅改的細(xì)節(jié)進(jìn)行一些技術(shù)性的修改，特朗普稅改法案的最終實(shí)施只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。

舉世矚目的特朗普稅改，到底改了什么？

由于美國(guó)參眾兩院對(duì)特朗普稅改方案還存在不少分歧，因此，特朗普稅改的最終版本現(xiàn)在還沒(méi)有面世。從大的框架性方案來(lái)看，特朗普稅改最值得關(guān)注的主要有三點(diǎn)：一是將美國(guó)企業(yè)的所得稅稅率從最高35%降至20%，二是美國(guó)公司海外利潤(rùn)匯回的稅率從現(xiàn)有的35%大幅下調(diào)為最高14.5%，三是個(gè)人所得稅稅級(jí)由七檔簡(jiǎn)化為三檔，免稅標(biāo)準(zhǔn)提高了一倍。

12月5日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮與企業(yè)主商議稅改法案事宜，企業(yè)主偕家人出席

特朗普稅改之所以引發(fā)全球關(guān)注，主要原因在于前兩點(diǎn)，企業(yè)所得稅大幅下降，以及美國(guó)公司海外利潤(rùn)匯回稅下降，這兩點(diǎn)不僅影響美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)，而且具有極強(qiáng)的外溢性，對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的很多國(guó)家都會(huì)帶來(lái)強(qiáng)烈沖擊。

首先從所得稅大幅下降來(lái)看，美國(guó)對(duì)企業(yè)的征稅原本就不高，所得稅是美國(guó)企業(yè)最主要的稅負(fù)，所得稅稅率采用超額累進(jìn)制，從15%～35%不等。在美國(guó)的聯(lián)邦稅收體系中，企業(yè)所得稅大概只占10%的比重，這也就意味著美國(guó)的稅收制度并沒(méi)有以企業(yè)作為主要對(duì)象，整體上來(lái)看，美國(guó)對(duì)于企業(yè)可算是稅收友好型國(guó)家。

中國(guó)企業(yè)的稅收包括增值稅和所得稅，其中增值稅是我國(guó)的第一大稅，稅率大概從3%到17%不等，2016年占全部稅收比重約為31%，如果考慮到營(yíng)改增從去年5月份才開(kāi)始全面實(shí)行，將營(yíng)業(yè)稅也考慮在內(nèi)，二者占比超過(guò)40%。其次是企業(yè)所得稅，我國(guó)企業(yè)所得稅稅率為25%，去年占全部稅收的比重約為22%。僅僅增值稅和所得稅兩項(xiàng)，就已經(jīng)貢獻(xiàn)了超過(guò)一半的稅收來(lái)源。

美國(guó)對(duì)企業(yè)的稅收不僅低于中國(guó)，在經(jīng)合組織中也處于中下水平，如果特朗普稅改得以正式實(shí)施，美國(guó)企業(yè)所得稅大幅下降至20%，對(duì)于全球主要經(jīng)濟(jì)體將形成顯著的稅收優(yōu)勢(shì)。加之美國(guó)又具備成熟的配套體系，勞動(dòng)力、物流、法律、市場(chǎng)規(guī)模等相當(dāng)完備，對(duì)于全球制造業(yè)將形成巨大的吸引力。

除了所得稅大幅下降之外，特朗普稅改還將大幅下調(diào)美國(guó)公司的海外利潤(rùn)匯回稅。由于美國(guó)跨國(guó)公司眾多，出于避稅的考慮，很多公司的海外利潤(rùn)都留存海外，用于企業(yè)在當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y等等，而沒(méi)有回歸美國(guó)本土。特朗普稅改大幅降低了海外利潤(rùn)匯回的稅率，此前需要繳納35%的稅率，而新方案規(guī)定只需一次性繳納14%即可，如果是不可流通資產(chǎn)，稅率更是只有7.5%。對(duì)于很多美國(guó)跨國(guó)公司而言，一次性繳納較低稅率，就可以將海外利潤(rùn)安全轉(zhuǎn)回美國(guó)國(guó)內(nèi)，還是具有極強(qiáng)的誘惑力，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，美國(guó)公司在海外的利潤(rùn)高達(dá)2.5萬(wàn)億美元，如果這部分資金浩浩蕩蕩回歸美國(guó)，首先意味著流出國(guó)的可投資金額減少，會(huì)對(duì)資金流出國(guó)帶來(lái)極大的資金外流壓力，同時(shí)將會(huì)產(chǎn)生巨額的美元資產(chǎn)需求，在一定程度上助推美元升值。

特朗普稅改中關(guān)于個(gè)人所得稅的改革在美國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)強(qiáng)烈爭(zhēng)議，但是相比之下外溢性不強(qiáng)，對(duì)于其他國(guó)家沒(méi)有太直接的影響。特朗普關(guān)于個(gè)稅改革的主要爭(zhēng)議在于，很多美國(guó)人認(rèn)為方案過(guò)于親近富人，而中產(chǎn)階級(jí)和窮人受益有限。根據(jù)美國(guó)稅務(wù)政策中心的分析，美國(guó)納稅人中最富有的1%將獲得稅改50%以上的收益，他們才是特朗普稅改的最大贏(yíng)家，而28%的中產(chǎn)階級(jí)的稅收負(fù)擔(dān)將會(huì)逐漸提高。

事實(shí)上，通過(guò)稅改使富人受益，可能也正是特朗普稅改所希望達(dá)到的效果。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)說(shuō)法叫作涓滴效應(yīng)（Trickle-down Effect），大意就是說(shuō)政府通過(guò)減輕富人的負(fù)擔(dān)，可以刺激富人更多地消費(fèi)和投資，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，最終可以更大程度地惠及窮人，這種辦法比政府直接救助和補(bǔ)貼窮人效果更好。上世紀(jì)80年代，美國(guó)里根政府實(shí)施供給經(jīng)濟(jì)學(xué)，通過(guò)對(duì)富人減稅來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，被視為涓滴經(jīng)濟(jì)學(xué)的代表。特朗普此次實(shí)施美國(guó)史上最大規(guī)模減稅，很大程度上也是借鑒里根政府的做法，在減稅框架里更多向富人傾斜，希望通過(guò)刺激富人的消費(fèi)和投資來(lái)增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而解決減稅帶來(lái)的赤字問(wèn)題。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，特朗普減稅帶來(lái)的最直接沖擊將是資本外流。不同于過(guò)去很多年的金融資本外流，這一次面臨的將是產(chǎn)業(yè)資本外流，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的前所未有的挑戰(zhàn)。尤其是對(duì)于一個(gè)投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體而言，如果出現(xiàn)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)資本外流，其沖擊力自然是不言而喻的。

改革開(kāi)放30多年來(lái)，中國(guó)成為吸引全球資本投資的熱土，但是最近幾年來(lái)，外商直接投資（FDI）增速明顯放緩，去年的增速只有4%，今年更是出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。過(guò)去中國(guó)之所以對(duì)外資產(chǎn)生巨大的吸引力，主要在于高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)背景、勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)以及對(duì)外資的超國(guó)民稅收待遇等，但是這幾大優(yōu)勢(shì)在最近幾年逐漸消解，經(jīng)濟(jì)增速逐年下滑、勞動(dòng)力成本迅速上升、外資的超國(guó)民稅收待遇也早已經(jīng)取消，而與此同時(shí)，東南亞和非洲等地復(fù)制當(dāng)初中國(guó)崛起的經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)始大量承接從中國(guó)轉(zhuǎn)移的國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本。2008年金融危機(jī)之后，發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始重新重視制造業(yè)，尤其是美國(guó)加快了對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的爭(zhēng)奪，最近幾年已經(jīng)開(kāi)始初見(jiàn)成效，將來(lái)特朗普稅改正式實(shí)施之后，這種優(yōu)勢(shì)將會(huì)更加明顯。

和外資撤離相比，中國(guó)民營(yíng)資本如果也抵制不住美國(guó)稅收的誘惑，將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大沖擊，無(wú)論是投資規(guī)模、就業(yè)水平還是納稅等，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)版圖中已經(jīng)占據(jù)了半壁江山，如果說(shuō)“民營(yíng)經(jīng)濟(jì)興則中國(guó)經(jīng)濟(jì)興”，這句話(huà)應(yīng)該并不為過(guò)。2016年以來(lái)，國(guó)內(nèi)民間資本投資出現(xiàn)了雪崩之勢(shì)，全年增速僅為3.2%，今年稍有回暖，前10個(gè)月增速回升到5.8%，但也依然處于很低水平。在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速整體放緩的背景下，產(chǎn)業(yè)資本的利潤(rùn)空間越來(lái)越薄，導(dǎo)致很多民營(yíng)資本失去了繼續(xù)擴(kuò)張投資的動(dòng)力，或者是尋找其他出路，比如在金融市場(chǎng)尋求更高的回報(bào)，甚至赴美投資等等。在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，收入難有大幅度增長(zhǎng)，唯有減負(fù)才可能提升企業(yè)的利潤(rùn)空間，這就需要政府實(shí)質(zhì)性地減稅才可能實(shí)現(xiàn)。

關(guān)于中國(guó)稅收負(fù)擔(dān)是否過(guò)重一直是一個(gè)有爭(zhēng)議的話(huà)題。在世界銀行的年度報(bào)告《2017年全球營(yíng)商環(huán)境報(bào)告》中，世行測(cè)算出中國(guó)的總稅負(fù)率高達(dá)68%，排名全球第12位。當(dāng)然，由于稅收體系的不同和統(tǒng)計(jì)口徑的差異，任何統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都難以做到全面客觀(guān)，相比之下，企業(yè)家的實(shí)際感受可能更加真實(shí)。國(guó)內(nèi)一些項(xiàng)級(jí)民營(yíng)企業(yè)家也不同程度地表達(dá)了稅負(fù)過(guò)重的意見(jiàn)，比如去年福耀玻璃的曹德旺就表示“中國(guó)制造業(yè)成本高，尤其是綜合稅務(wù)比美國(guó)高”，一度引發(fā)熱議。娃哈哈董事長(zhǎng)宗慶后也公開(kāi)表示“中國(guó)的稅負(fù)確實(shí)太高了，特別是亂七八糟的收費(fèi)太多”。

在特朗普稅改的壓力之下，全球很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也紛紛表達(dá)了跟進(jìn)減稅的想法，對(duì)于全球頭號(hào)FDI大國(guó)，中國(guó)無(wú)疑是特朗普稅改的最大外部受損者，對(duì)于特朗普的稅改，中國(guó)肯定會(huì)有所應(yīng)對(duì)，懸念在于會(huì)以怎樣的方式回應(yīng)，以及回應(yīng)的力度會(huì)有多大。

早在特朗普稅改獲得國(guó)會(huì)通過(guò)之前，中國(guó)就已經(jīng)開(kāi)始未雨綢繆。今年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)外資增長(zhǎng)若干措施的通知》，希望通過(guò)減少外資準(zhǔn)入限制、制定財(cái)稅支持政策等促進(jìn)外資增長(zhǎng)，其中尤為引人關(guān)注的是，對(duì)境外投資者從中國(guó)境內(nèi)居民企業(yè)分配的利潤(rùn)直接投資于鼓勵(lì)類(lèi)投資項(xiàng)目，凡符合規(guī)定條件的，實(shí)行遞延納稅政策，暫不征收預(yù)提所得稅。這項(xiàng)政策意味著外資只要把在中國(guó)的利潤(rùn)用于再投資，預(yù)提所得稅可以一直往后遞延，可以借此鼓勵(lì)外企在華長(zhǎng)期投資。某種程度上，這也是針對(duì)特朗普稅改中關(guān)于海外利潤(rùn)匯回稅的改革，如果美國(guó)企業(yè)把在中國(guó)的利潤(rùn)匯出，將無(wú)法享受所得稅的遞延優(yōu)惠，而是需要實(shí)繳。

不過(guò)，這樣的力度還不足以應(yīng)對(duì)特朗普減稅的沖擊，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，更需要挽留的是民營(yíng)資本。在當(dāng)前民間投資萎縮的背景下，如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的減稅刺激，可能難以避免民間投資流向美國(guó)。一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題在于，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅下滑，財(cái)政收入增速也隨之放緩，在這樣的背景下，如何實(shí)施大規(guī)模減稅似乎也就成了一個(gè)難以調(diào)和的矛盾。最近幾年我國(guó)的財(cái)政收入增速雖然放緩，但是基本上還是明顯高于同期經(jīng)濟(jì)增速的，2012～2016年，我國(guó)財(cái)政收入增速分別為12.8%、10.1%、8.6%、8.4%和4.5%，而同期經(jīng)濟(jì)增速為7.9%、7.8%、7.3%、6.9%和6.7%，除了2016年之外，其余年份財(cái)政收入的增速均明顯高于同期GDP增速。今年前三季度，我國(guó)GDP增長(zhǎng)為6.9%，財(cái)政收入增長(zhǎng)為9.7%，再度高出經(jīng)濟(jì)增速。理論上而言，財(cái)政收入增速明顯高于經(jīng)濟(jì)增速，就意味著還有繼續(xù)減稅的空間。2016年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)收入實(shí)現(xiàn)1.6%的增長(zhǎng)，但是財(cái)政收入小幅負(fù)增長(zhǎng)，在財(cái)政收入負(fù)增長(zhǎng)的背景下實(shí)施減稅，很大程度上也體現(xiàn)了特朗普政府減稅的勇氣。

十八屆三中全會(huì)以來(lái)，我國(guó)開(kāi)始了新一輪財(cái)稅體制改革，而特朗普稅改可能會(huì)在一定程度上對(duì)我國(guó)的稅改進(jìn)程和節(jié)奏形成沖擊。最近幾年我國(guó)稅收改革的重點(diǎn)集中在“營(yíng)改增”，在經(jīng)過(guò)幾年試點(diǎn)之后，今年5月份“營(yíng)改增”正式全面實(shí)施，預(yù)計(jì)在營(yíng)改增之后，我國(guó)稅收改革的下一個(gè)重點(diǎn)將是提高直接稅比重。十八屆三中全會(huì)曾經(jīng)明確提出“逐步提高直接稅比重”。

我國(guó)現(xiàn)有的稅收體系以間接稅為主，主要包括增值稅和消費(fèi)稅等等，間接稅面對(duì)商品和服務(wù)增收，間接以公眾為征稅對(duì)象，而直接稅是指直接向個(gè)人或者企業(yè)開(kāi)征的稅，目前主要包括個(gè)人和企業(yè)所得稅。我國(guó)目前的稅制結(jié)構(gòu)中，大約七成來(lái)自間接稅，這和發(fā)達(dá)國(guó)家普遍以直接稅為主的稅制結(jié)構(gòu)形成強(qiáng)烈反差，以美國(guó)來(lái)看，個(gè)人和企業(yè)所得稅占比就超過(guò)了六成。間接稅由于面向商品和服務(wù)征收，因此容易提升商品價(jià)格，不利于鼓勵(lì)消費(fèi)，由此造成了大量國(guó)內(nèi)消費(fèi)者赴海外購(gòu)物，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資向消費(fèi)轉(zhuǎn)型的背景下，大量購(gòu)買(mǎi)力流失海外，一定程度上也和我國(guó)的稅制結(jié)構(gòu)相關(guān)。和間接稅相比，直接稅具有累進(jìn)制特點(diǎn)，還能夠在一定程度上調(diào)節(jié)收入分配，縮小貧富差距。因此，提高直接稅比重很可能會(huì)成為我國(guó)稅制改革的下一個(gè)重點(diǎn)。

但是隨著特朗普稅改的推進(jìn)，我國(guó)的直接稅改革可能也會(huì)受到一定的阻力。我國(guó)現(xiàn)有的直接稅主要包括企業(yè)和個(gè)人所得稅，在特朗普稅改大幅降低了美國(guó)企業(yè)的所得稅之后，中國(guó)如果反而提升企業(yè)所得稅顯然已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)，而個(gè)人所得稅的改革顯然更加敏感。最近幾年，國(guó)內(nèi)關(guān)于提升個(gè)稅免征額的呼聲一直較高，個(gè)稅改革的大方向也應(yīng)該是以減負(fù)為宜。在現(xiàn)有直接稅難以提升的背景下，更大的可能還是開(kāi)拓新的稅源，比如房產(chǎn)稅和遺產(chǎn)稅等等，如果以調(diào)節(jié)貧富差距為目的推出，而不是以普征的面目出現(xiàn)，可能會(huì)面臨相對(duì)較小的阻力。