楊旭然

高增長(zhǎng)是所有投資者夢(mèng)寐以求的指標(biāo)，也是價(jià)值投資者最為關(guān)注的關(guān)鍵因素之一。

《英才》長(zhǎng)期以來(lái)關(guān)注具有真實(shí)價(jià)值的上市公司，而真實(shí)價(jià)值最重要的體現(xiàn)，就是凈利潤(rùn)的創(chuàng)造能力，而連年增長(zhǎng)的能力，會(huì)更加凸顯一家企業(yè)良好的市場(chǎng)前景。

在本期榜單中，《英才》記者將注意力放在了連續(xù)多年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)方面。為了能夠找到最有持續(xù)性增長(zhǎng)的企業(yè)，我們將篩選標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置在了較高的水平上，要求企業(yè)在2014、2015、2016年和2017上半年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率都超過(guò)20%，同時(shí)在過(guò)去三年每年的凈利潤(rùn)都不低于1億元。

另外，凈資產(chǎn)收益率（ROE）方面，需要榜單企業(yè)達(dá)到6%以上。通過(guò)嚴(yán)格的篩選，我們從兩市3300家以上的上市公司中，找到了以下50家企業(yè)。意料之外的是，包括美的、格力、茅臺(tái)、三安光電在內(nèi)的一批大名鼎鼎的績(jī)優(yōu)股、白馬股都未能滿足上述條件。

可以說(shuō)，篩選出來(lái)的50家企業(yè)，是A股范圍內(nèi)盈利增長(zhǎng)能力最強(qiáng)的50家企業(yè)，雖然其盈利的絕對(duì)值并非兩市最高，但是他們代表了兩市最具持續(xù)盈利能力和增長(zhǎng)能力的企業(yè)。

在榜單中，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)共計(jì)11家，中小板企業(yè)共計(jì)24家，兩者之和達(dá)到了35家，占據(jù)絕大多數(shù)。滬市企業(yè)共計(jì)15家，其中“603”序列，也就是盤(pán)子相對(duì)較小的次新股有6家。

在行業(yè)方面，醫(yī)藥企業(yè)最多，有15家，科技互聯(lián)網(wǎng)電子元器件相關(guān)企業(yè)共9家，消費(fèi)類企業(yè)（包括產(chǎn)業(yè)鏈）9家，材料與環(huán)保等傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)9家。

除此之外，我們?cè)诂F(xiàn)有的要求條件上，再一次提升標(biāo)準(zhǔn)，將條件提升至三年復(fù)合增長(zhǎng)率大于20%，2017上半年凈資產(chǎn)收益率大于10%，最終除去粵高速A（000429.SZ）之外，還有10家企業(yè)符合要求。

這些企業(yè)并非是兩市中市值最高的，但都是常年保持了穩(wěn)定、高速增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。特別是一些處于產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升中的企業(yè)，將會(huì)憑借自身的產(chǎn)品、品牌、資本、環(huán)保優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期占據(jù)行業(yè)頂峰，這意味著強(qiáng)大的市場(chǎng)支配地位，和源源不斷的利潤(rùn)來(lái)源。

這些優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)型企業(yè)，值得投資者長(zhǎng)期密切關(guān)注。

愛(ài)爾眼科（300015.SZ）

掌門(mén)人：陳邦

在任何有關(guān)創(chuàng)業(yè)板盈利能力的評(píng)選中，愛(ài)爾眼科都很難落選。在過(guò)去的三年多時(shí)間里，愛(ài)爾眼科每年的同比凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都保持在30%以上，凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量常年保持110%甚至120%以上，毛利率穩(wěn)定在46%以上。與此同時(shí)，公司加快了國(guó)際化步伐，收購(gòu)了美國(guó)、歐洲的同行企業(yè)，奠定了全球化發(fā)展的戰(zhàn)略格局。最重要的是，其獨(dú)特的品牌價(jià)值與內(nèi)涵已經(jīng)形成，在眼睛這個(gè)如此重要的器官上，一旦形成安全可靠的固定認(rèn)知，其給企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值將會(huì)是難以想象的。

天齊鋰業(yè)（002466.SZ）

掌門(mén)人：蔣衛(wèi)平

天齊鋰業(yè)是“熔斷”以來(lái)，市場(chǎng)上最大的明星股。受益于電動(dòng)汽車、智能終端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司股價(jià)在持續(xù)兩年的上漲中翻了四倍。但通過(guò)數(shù)據(jù)分析，仍然可以發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)還有些被低估的因素：三年符合增長(zhǎng)率高達(dá)85.14%，2017年中報(bào)凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）超過(guò)了18%，產(chǎn)品的毛利率接近70%。

全球范圍內(nèi)的新能源汽車正處在井噴式的發(fā)展過(guò)程中，對(duì)鋰礦的需求持續(xù)增長(zhǎng)。但由于鋰礦石本身的稀缺性和難以開(kāi)采的程度，新的鋰礦產(chǎn)能將在未來(lái)一段時(shí)間之內(nèi)無(wú)法大規(guī)模釋放，因此在沒(méi)有技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)的前提下，天齊鋰業(yè)的增長(zhǎng)之路，將很有可能繼續(xù)延續(xù)下去。

隆基股份（601012.SH）

掌門(mén)人：李振國(guó) 鐘寶申

隨著硅材料技術(shù)的進(jìn)步，單晶硅的轉(zhuǎn)換效率實(shí)現(xiàn)了對(duì)多晶硅的超越，其差異導(dǎo)致了單晶硅光伏發(fā)電的回報(bào)率更高。因此已經(jīng)有越來(lái)越多的下游廠商選擇單晶硅而非多晶硅。在這個(gè)過(guò)程中，專注于單晶硅的隆基股份成為了最大的受益者。

2015年至今，隆基股份憑借單晶硅片的成本優(yōu)勢(shì)，迅速擴(kuò)產(chǎn)搶占市場(chǎng)份額。同時(shí)通過(guò)組件營(yíng)銷影響客戶的客戶，加速單晶產(chǎn)品的應(yīng)用，在光伏行業(yè)整體復(fù)蘇的背景下，凈利潤(rùn)從虧損到2016年15.42億元，2017年公司盈利能力再進(jìn)一步，半年取得凈利潤(rùn)43.60%的同比增長(zhǎng)，達(dá)到12.36億元。

億帆醫(yī)藥（002019.SZ）

掌門(mén)人：程先鋒

來(lái)自借殼方鑫富藥業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)泛酸鈣，在環(huán)保核查等因素的影響下市場(chǎng)供應(yīng)緊張，價(jià)格持續(xù)處于高位，公司也因此獲利頗豐。但對(duì)于董事長(zhǎng)程先鋒來(lái)說(shuō)，其真正關(guān)心的并非這種價(jià)格大漲的原料藥，或者是億帆傳統(tǒng)業(yè)務(wù)藥品經(jīng)銷渠道，而是其在過(guò)去三年之內(nèi)大量收購(gòu)的藥廠和新藥，能否帶來(lái)真金白銀的收益。他認(rèn)為公司最值錢(qián)的是300批準(zhǔn)文號(hào)，有40個(gè)獨(dú)家藥，其中有12個(gè)進(jìn)醫(yī)保，并且公司已經(jīng)在全國(guó)鋪好銷售渠道。雖然目前億帆的股價(jià)已經(jīng)處在歷史新高位，但如此眾多的獨(dú)家藥仍然給其未來(lái)發(fā)展提供了足夠多的潛力。

億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628.SZ）

掌門(mén)人：陳智松

億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)是這份榜單中次新板塊的代表企業(yè)，公司于2017年3月上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)是以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的通信終端解決方案提供商，主要產(chǎn)品是面向中小企業(yè)的電話會(huì)議、視頻會(huì)議系統(tǒng)，其2017上半年?duì)I業(yè)收入中，中國(guó)大陸地區(qū)的產(chǎn)品銷售只占總營(yíng)收的4.27%，其余均來(lái)自美洲、歐洲和亞太市場(chǎng)。在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同步增長(zhǎng)，毛利率、凈利潤(rùn)都處于較高的水平。公司董事長(zhǎng)陳智松是通訊產(chǎn)業(yè)中的資深人士，技術(shù)出身，這對(duì)于其產(chǎn)品創(chuàng)新迭代、長(zhǎng)期保持較高的競(jìng)爭(zhēng)力有非常重要的作用。

世紀(jì)華通（002602.SZ）

掌門(mén)人：王苗通 王一鋒

除三七互娛之外，世紀(jì)華通也是另外一個(gè)跨界游戲的汽車零部件企業(yè)。公司從2014年開(kāi)始大規(guī)模收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)游戲公司，最早的收購(gòu)對(duì)象是天游軟件和七酷網(wǎng)絡(luò)，后期又斥資134億元分別將中手游、點(diǎn)點(diǎn)通收歸囊中。最近，公司通過(guò)運(yùn)作并購(gòu)了盛大游戲。據(jù)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)透露，盛大游戲2016年凈利潤(rùn)超過(guò)16億元，預(yù)計(jì)2017年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均將創(chuàng)下公司的歷史新高。除了在游戲行業(yè)的大布局之外，公司傳統(tǒng)的汽車零部件業(yè)務(wù)，也保持了穩(wěn)定的盈利能力。endprint

老板電器（002508.SZ）

掌門(mén)人：任建華

在長(zhǎng)牛輩出的家電行業(yè)中，老板電器也是其中最具價(jià)值的企業(yè)之一，2012年底以來(lái)，這家企業(yè)的股價(jià)就保持著單邊上漲的狀態(tài)，期間并未受到市場(chǎng)波動(dòng)、股災(zāi)等不利因素的影響，其中最重要的原因，就是其連年保持著平穩(wěn)、高速的增長(zhǎng)。2009-2016 年公司營(yíng)業(yè)總收入和歸母凈利潤(rùn)的平均增速分別達(dá)27%和46%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于廚房家電行業(yè)水平。在“民以食為天”的中國(guó)，廚具在家庭生活中有著異乎尋常的重要性，這一點(diǎn)最終在資本市場(chǎng)中得到了充分的體現(xiàn)。除了老板電器外，金牌櫥柜、歐派家居、志邦股份都位列50強(qiáng)榜單之中。

太陽(yáng)紙業(yè)（002078.SZ）

掌門(mén)人：李洪信

在不斷增長(zhǎng)的需求和供給端環(huán)保核查的雙重作用下，2017年木漿價(jià)格出現(xiàn)了大幅度的上漲。太陽(yáng)紙業(yè)是中國(guó)最大的溶解漿供應(yīng)商，擁有35萬(wàn)噸溶解漿產(chǎn)能。目前公司處在大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張的前夜，未來(lái)將有20萬(wàn)噸高檔特種紙項(xiàng)目、80萬(wàn)噸高檔板紙改建及其配套工程項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，屆時(shí)將會(huì)形成160 萬(wàn)噸的牛皮箱板紙生產(chǎn)能力。社會(huì)消費(fèi)品的增長(zhǎng)，將會(huì)集中體現(xiàn)在包裝產(chǎn)品的需求上，可以預(yù)見(jiàn)的是未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間之內(nèi)，中國(guó)社會(huì)對(duì)于紙類產(chǎn)品的需求仍將穩(wěn)中有升，相關(guān)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的進(jìn)程仍將持續(xù)。

濟(jì)川藥業(yè)（600566.SH）

掌門(mén)人：曹龍祥

醫(yī)藥是這份50強(qiáng)榜單中數(shù)量最多的行業(yè)，濟(jì)川藥業(yè)是其中中藥企業(yè)的代表。在過(guò)去三年多，其核心產(chǎn)品，清熱解毒類產(chǎn)品“蒲地藍(lán)”是“去抗生素”過(guò)程中最大的受益品種之一，保持著87.38%的超高毛利率，為濟(jì)川藥業(yè)源源不斷的貢獻(xiàn)著利潤(rùn)，2017上半年利潤(rùn)就已超過(guò)9億元，接近2014年同期的一倍。但相比之下，其股價(jià)并沒(méi)有如同其他白馬股一樣，出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間、大規(guī)模的持續(xù)上漲，顯然市場(chǎng)對(duì)于這家中藥企業(yè)還需要進(jìn)一步加深了解，但這并不妨礙其股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。

偉星新材（002372.SZ）

掌門(mén)人：章卡鵬 金紅陽(yáng)

偉星新材是民營(yíng)企業(yè)偉星集團(tuán)旗下專業(yè)生產(chǎn)各類管材的企業(yè)，2014年以來(lái)平穩(wěn)增長(zhǎng)，盈利能力強(qiáng)勁，雖然屬于相對(duì)傳統(tǒng)的制造業(yè)范疇，但是在競(jìng)爭(zhēng)激烈的管材行業(yè)中，公司已經(jīng)在市場(chǎng)占有率上占得先機(jī)（最新數(shù)據(jù)PPR管中市場(chǎng)占有率約7%），且毛利率高達(dá)45%左右，在相對(duì)傳統(tǒng)的制造業(yè)中這是一個(gè)極佳的數(shù)據(jù)。如今管材這個(gè)龐大的市場(chǎng)正在走向成熟，在產(chǎn)業(yè)集中度上升的過(guò)程中，作為目前行業(yè)中市場(chǎng)占有率最高、盈利能力最強(qiáng)的龍頭之一，偉星新材將會(huì)持續(xù)受益。