文/朱玉庚 編輯/王莉

內(nèi)保外貸支持“一帶一路”建設(shè)

文/朱玉庚 編輯/王莉

內(nèi)保外貸服務(wù)的目標(biāo)客戶群和行業(yè)十分廣泛，融資方案的結(jié)構(gòu)化、定制化特征明顯，豐富了“一帶一路”建設(shè)中金融創(chuàng)新的手段。

作為支持“一帶一路”建設(shè)的一項(xiàng)融資利器，近年來(lái)內(nèi)保外貸在境外承包工程、海外公司短期流動(dòng)性支持、境外綠地投資、跨境并購(gòu)、海外項(xiàng)目融資、海外退市等對(duì)外投、融資和經(jīng)濟(jì)合作領(lǐng)域，得到了廣泛的應(yīng)用，有效滿足了實(shí)體企業(yè)在“一帶一路”建設(shè)中的融資需求，并取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。

豐富“一帶一路”建設(shè)金融創(chuàng)新手段

2017年7月召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議提出，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，要推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)金融創(chuàng)新，搞好相關(guān)制度設(shè)計(jì)。

內(nèi)保外貸服務(wù)的目標(biāo)客戶群和行業(yè)廣泛，融資方案的結(jié)構(gòu)化、定制化特征明顯，豐富了“一帶一路”建設(shè)中金融創(chuàng)新的手段。內(nèi)保外貸又分為“非融資性”內(nèi)保外貸和“融資性”內(nèi)保外貸。

非融資性內(nèi)保外貸

基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，是“一帶一路”建設(shè)的重要合作領(lǐng)域。非融資性內(nèi)保外貸，在中國(guó)“走出去”企業(yè)開(kāi)展境外工程總承包和勞務(wù)合作中，起到了重要的增信作用。根據(jù)《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》（匯發(fā)〔2014〕29號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《擔(dān)保規(guī)定》）關(guān)于內(nèi)保外貸的定義，“貸”不僅僅包括傳統(tǒng)意義的貸款，還包括更為廣泛的“債權(quán)債務(wù)關(guān)系”。以中國(guó)“走出去”企業(yè)與境外業(yè)主簽署EPC總承包合同為例。如果國(guó)內(nèi)企業(yè)在境外注冊(cè)項(xiàng)目公司，并以項(xiàng)目公司作為工程總承包商，則需要向業(yè)主出具銀行預(yù)付款保函、履約保函等工程類(lèi)保函。由于項(xiàng)目公司在境外較難獲得當(dāng)?shù)劂y行授信支持，往往會(huì)通過(guò)其境內(nèi)母公司向境內(nèi)商業(yè)銀行申請(qǐng)開(kāi)立工程保函。在這種情況下，擔(dān)保人（保函開(kāi)立銀行）注冊(cè)地在中國(guó)境內(nèi)，債權(quán)人（業(yè)主）和債務(wù)人（總承包商）均在國(guó)外，因而符合《擔(dān)保規(guī)定》關(guān)于“內(nèi)保外貸是指擔(dān)保人注冊(cè)地在境內(nèi)、債務(wù)人和債權(quán)人注冊(cè)地均在境外的跨境擔(dān)?！钡亩x。但此“貸”非貸款，而是非融資保函下基礎(chǔ)交易的債權(quán)人（保函受益人）和債務(wù)人（保函被擔(dān)保人）的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。該保函用于為總承包商增信，向境外業(yè)主擔(dān)保的事項(xiàng)為總承包商于總承包合同下履約。

融資性內(nèi)保外貸

在“一帶一路”建設(shè)中，中國(guó)企業(yè)廣泛開(kāi)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，通過(guò)多種跨境投、融資方式，積極對(duì)接?xùn)|道國(guó)的產(chǎn)能合作、經(jīng)貿(mào)合作等重大項(xiàng)目。其中，跨境并購(gòu)就是廣泛采用的一種業(yè)務(wù)模式，而內(nèi)保外貸往往作為跨境并購(gòu)業(yè)務(wù)中的重要融資工具。以境內(nèi)A公司收購(gòu)境外企業(yè)為例。A公司就其收購(gòu)行為履行了發(fā)改委的備案手續(xù)，在獲得國(guó)內(nèi)商務(wù)主管同意后，于境外成立B公司，作為收購(gòu)行為的實(shí)施主體。項(xiàng)目資金來(lái)源分為自有資金和銀行融資兩部分。其中，自有資金部分以境外直接投資（ODI）形式，在銀行辦理外匯匯出手續(xù)至境外B公司；銀行融資部分則采取了結(jié)構(gòu)化的融資方案設(shè)計(jì)，即“內(nèi)保外貸+銀團(tuán)貸款”。該融資方案的具體流程如下：A公司作為申請(qǐng)人向境內(nèi)C銀行提出辦理內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)的保函申請(qǐng)；境內(nèi)C銀行開(kāi)具了以境外D銀行作為保函受益人的融資性保函，以便于境外B公司獲取境外D銀行的貸款；境內(nèi)C銀行和境外D銀行共同為境外B公司提供銀團(tuán)貸款，境內(nèi)、外銀行各占銀團(tuán)份額的50%。境外D銀行有三個(gè)身份，即內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)中的保函受益人、銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)中的銀團(tuán)參加行與代理行。

該方案通過(guò)內(nèi)保外貸與銀團(tuán)貸款的巧妙結(jié)合，為客戶提供融資支持。其具有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：（1）通常而言，保函業(yè)務(wù)中的保函開(kāi)立銀行和受益人不能為同一法人，否則依合同法債混同原理，保函的債權(quán)債務(wù)關(guān)系被消滅。本案中，境內(nèi)C銀行作為保函開(kāi)立銀行，同時(shí)作為銀團(tuán)貸款的放款銀行，是否不具有擔(dān)保效力呢？事實(shí)上，在本案例的內(nèi)保外貸中，保函開(kāi)立銀行為境內(nèi)C銀行，保函受益人為銀團(tuán)貸款的銀團(tuán)D代理行，從而避免了由于開(kāi)立銀行與受益人是同一人而導(dǎo)致保函無(wú)效的法律后果。（2）境內(nèi)C銀行開(kāi)立100%貸款金額（貸款本金及利息）的保函，為整筆銀團(tuán)貸款提供擔(dān)保；同時(shí)又發(fā)放了50%份額的銀團(tuán)貸款。從授信風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)來(lái)看，境內(nèi)C銀行承擔(dān)了全部貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。（3）從風(fēng)險(xiǎn)資本占用來(lái)看，境內(nèi)C銀行在開(kāi)立融資性保函時(shí)，按照100%保函金額計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用；當(dāng)其發(fā)放銀團(tuán)50%份額貸款時(shí)，因貸款有了融資性保函的風(fēng)險(xiǎn)緩釋?zhuān)辉僬加蔑L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。所以，C銀行并不存在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重復(fù)計(jì)算的問(wèn)題。

嚴(yán)格履行內(nèi)保外貸合規(guī)審查

關(guān)注點(diǎn)一：堅(jiān)決執(zhí)行國(guó)家監(jiān)管政策，防范“非理性”走出去

在通過(guò)內(nèi)保外貸支持“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目的過(guò)程中，商業(yè)銀行必須堅(jiān)決執(zhí)行國(guó)家的相關(guān)監(jiān)管政策，嚴(yán)格審核企業(yè)是否辦理了發(fā)改委、商務(wù)部、國(guó)資委等相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的核準(zhǔn)、備案手續(xù)，并取得了相應(yīng)的確認(rèn)函、通知書(shū)、證書(shū)等有效文件。根據(jù)《國(guó)家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)外匯管理改革完善真實(shí)合規(guī)性審核的通知》（匯發(fā)〔2017〕3號(hào)，下稱(chēng)“3號(hào)文”）政策問(wèn)答（第二期）的規(guī)定,如果企業(yè)境外投資行為未獲得發(fā)改委等監(jiān)管部門(mén)的核準(zhǔn)和備案，則商業(yè)銀行不得為企業(yè)辦理內(nèi)保外貸來(lái)替代其ODI資金出境。

2017年8月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部、人民銀行、外交部《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確將境外投資分為三大類(lèi)，即“鼓勵(lì)、限制、禁止”。其中，政策鼓勵(lì)的六類(lèi)境外投資領(lǐng)域，包括基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)能和裝備、高新技術(shù)、能源資源、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等，都是“一帶一路”建設(shè)中的重點(diǎn)領(lǐng)域。當(dāng)前形勢(shì)下，中國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該深刻領(lǐng)悟國(guó)家戰(zhàn)略和政策意圖，適時(shí)做好和相關(guān)主管部門(mén)的溝通匯報(bào)工作，依法合規(guī)、積極穩(wěn)健地開(kāi)展“一帶一路”建設(shè)中對(duì)外投資項(xiàng)目的內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)。

關(guān)注點(diǎn)二：樹(shù)立正確的業(yè)績(jī)觀，嚴(yán)格業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻

長(zhǎng)期以來(lái)，內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)因具有拉動(dòng)存款、提高中間業(yè)務(wù)收入等優(yōu)勢(shì)，頗受銀行客戶經(jīng)理的青睞。在有利的利率和匯率市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的跨境融資需求和商業(yè)銀行的業(yè)績(jī)考核一拍即合，使得內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展。但我們也要看到，越是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境較好的背景下，商業(yè)銀行從業(yè)人員就越有可能降低業(yè)務(wù)門(mén)檻，疏于貸（保）前調(diào)查，放松對(duì)跨境反洗錢(qián)的警惕性，從而為內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。

當(dāng)前形勢(shì)下，人民幣匯率單邊升值的市場(chǎng)環(huán)境已不復(fù)存在，傳統(tǒng)的以人民幣存款質(zhì)押來(lái)進(jìn)行內(nèi)保外貸境外融資的單邊行情也不復(fù)存在。特別是隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于保函履約的監(jiān)管趨緊，單純?yōu)榱颂桌嬖诘膬?nèi)保外貸逐漸成為歷史，通過(guò)保函履約來(lái)變相實(shí)現(xiàn)資金出境的行為被嚴(yán)格限制。內(nèi)保外貸正在逐漸回歸理性，成為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)在“一帶一路”建設(shè)中合理需求的金融工具。

關(guān)注點(diǎn)三：境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)，嚴(yán)格審查內(nèi)保外貸資金用途

《擔(dān)保規(guī)定》和3號(hào)文對(duì)內(nèi)保外貸資金的用途均進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，歸納起來(lái)主要有以下兩個(gè)要點(diǎn)：第一，內(nèi)保外貸項(xiàng)下資金僅能用于境外借款人正常經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的相關(guān)支出，不得用于支持其從事正常業(yè)務(wù)范圍以外的相關(guān)交易，不得虛構(gòu)貿(mào)易背景進(jìn)行套利，或進(jìn)行其他形式的投機(jī)性交易；第二，允許內(nèi)保外貸項(xiàng)下資金以股權(quán)或債權(quán)形式回流境內(nèi)，但不允許以證券投資形式回流。

國(guó)內(nèi)保函開(kāi)立銀行應(yīng)通過(guò)與境外銀行的有效聯(lián)動(dòng)，做好盡職調(diào)查工作。一是通過(guò)境內(nèi)外銀行聯(lián)動(dòng)，做好資金用途的盡職調(diào)查。雖然《擔(dān)保規(guī)定》要求國(guó)內(nèi)保函開(kāi)立銀行對(duì)境外貸款資金用途進(jìn)行合規(guī)性審查，但國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行囿于境外網(wǎng)點(diǎn)分布不足、對(duì)當(dāng)?shù)貭I(yíng)商環(huán)境的熟悉程度不夠、對(duì)借款人綜合調(diào)查的手段有限等制約因素，開(kāi)展“了解你的客戶”（KYC）的難度較大。相對(duì)而言，境外銀行對(duì)于屬地客戶KYC的手段較多、經(jīng)驗(yàn)豐富，可對(duì)內(nèi)保外貸的借款人進(jìn)行銀行賬戶、商業(yè)信譽(yù)、股東背景、反洗錢(qián)等金融犯罪記錄、資金需求及資金用途的合理性、還款來(lái)源等多方面進(jìn)行審查，從而可在一定程度上彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)銀行履行資金用途審查義務(wù)的短板。二是合理設(shè)計(jì)資金回流方案。3號(hào)文取消了禁止內(nèi)保外貸資金直接或間接回流境內(nèi)的規(guī)定。對(duì)此，商業(yè)銀行要充分考慮客戶的需求和利益，協(xié)助客戶妥善做好資金安排。如客戶以股東借款形式回流境內(nèi)，一般需要先結(jié)匯（兌換成人民幣在境內(nèi)使用）后購(gòu)匯（債務(wù)到期兌換成外幣還貸），商業(yè)銀行就可以通過(guò)為客戶辦理掉期交易，協(xié)助其規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。需要注意的是，客戶如果是以股權(quán)形式（即外商直接投資，F(xiàn)DI）將資金調(diào)回境內(nèi)使用，在未來(lái)歸還境外貸款時(shí)，若境外借款人自有資金不足，需要以股息紅利匯出或減資、撤資等方式匯至境外時(shí)，因減資撤資需要到商務(wù)主管部門(mén)辦理變更備案，不如上述股東借款的歸還外債方式簡(jiǎn)便便捷，且減資、撤資并不是在FDI投資初期即確定發(fā)生的事件，因此辦理掉期交易的實(shí)需背景和理由不夠充分，客戶將面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注點(diǎn)四：加強(qiáng)第一還款來(lái)源審查，避免保函履約

根據(jù)《擔(dān)保規(guī)定》關(guān)于“擔(dān)保人、債務(wù)人不得在明知或應(yīng)知擔(dān)保履約義務(wù)確定發(fā)生的情況下簽訂跨境擔(dān)保合同”的規(guī)定，國(guó)內(nèi)銀行在開(kāi)立保函前，一定要嚴(yán)格審查客戶真實(shí)需求，提高警惕性，避免使見(jiàn)索即付銀行保函成為非法資金出境的通道。

按照《擔(dān)保規(guī)定》的規(guī)定，“擔(dān)保人辦理內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)對(duì)債務(wù)人主體資格、擔(dān)保項(xiàng)下資金用途、預(yù)計(jì)的還款資金來(lái)源、擔(dān)保履約的可能性及相關(guān)交易背景進(jìn)行審核”。在實(shí)務(wù)中，對(duì)借款人還款能力和還款意愿的審查，是境內(nèi)銀行內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的重中之重，是防止發(fā)生保函履約的重要風(fēng)險(xiǎn)審查要素。除了審慎評(píng)估借款人的還款能力外，商業(yè)銀行還應(yīng)綜合設(shè)置多種風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，切實(shí)降低保函履約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。比如在上述“內(nèi)保外貸+銀團(tuán)貸款”結(jié)構(gòu)化融資案例中，除了融資性保函，銀團(tuán)貸款的擔(dān)保條件，還有境外項(xiàng)目資產(chǎn)抵押、標(biāo)的公司股權(quán)質(zhì)押等。實(shí)際上，“外貸”不僅僅依靠“內(nèi)?！保€要通過(guò)對(duì)項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)評(píng)估和多種風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施的設(shè)計(jì)，來(lái)綜合把控融資整體風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低保函的履約率。對(duì)于中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”建設(shè)中開(kāi)展的海外建廠、股權(quán)投資等項(xiàng)目，因投資回收期長(zhǎng)、投資回報(bào)率存在不確定性，商業(yè)銀行往往很難有效評(píng)估內(nèi)保外貸未來(lái)的還款能力，這時(shí)候引入抵/質(zhì)押等擔(dān)保條件就顯得格外重要。

當(dāng)前形勢(shì)下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于內(nèi)保外貸履約管理趨嚴(yán)。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，在內(nèi)保外貸履約時(shí)，銀行須先使用自有資金對(duì)外付款，不得以企業(yè)的反擔(dān)保資金直接購(gòu)匯履約。當(dāng)商業(yè)銀行賠付款項(xiàng)后，若需處置客戶保證金進(jìn)行購(gòu)匯，還需到外匯局辦理備案。這意味著，即使在全額保證金質(zhì)押的內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)中，保函履約對(duì)外賠付后，若不能及時(shí)處置客戶保證金，商業(yè)銀行仍可能面臨保函業(yè)務(wù)墊款甚至不良貸款。從這個(gè)意義上講，商業(yè)銀行更應(yīng)提高盡職調(diào)查的自覺(jué)性，科學(xué)審慎評(píng)估借款人第一還款來(lái)源，以避免發(fā)生保函履約和銀行墊款。

關(guān)注點(diǎn)五：前中后臺(tái)協(xié)同作業(yè)，推動(dòng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展

內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)是以涉外保函為依托，融合了跨境融資、外匯監(jiān)管、國(guó)際慣例等多方面復(fù)雜因素的綜合融資業(yè)務(wù)。在業(yè)務(wù)受理過(guò)程中，除了熟悉保函業(yè)務(wù)國(guó)際慣例的貿(mào)易金融部門(mén)，精通貸款業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的公司信貸部門(mén)和熟悉境內(nèi)外法務(wù)的法律保全部門(mén)等也要積極參與，并在貸（保）前調(diào)查、貸（保）中審查和貸（保）后管理的整個(gè)業(yè)務(wù)流程中，協(xié)同作業(yè)，保持良好的溝通協(xié)調(diào)、動(dòng)態(tài)監(jiān)控，以有效管控風(fēng)險(xiǎn)，確保內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)的健康有序開(kāi)展。

以貸前調(diào)查為例。在貸（保）前調(diào)查過(guò)程中，支行客戶經(jīng)理應(yīng)主要承擔(dān)客戶的主體信用風(fēng)險(xiǎn)審查義務(wù)，關(guān)注客戶是否滿意客戶評(píng)級(jí)、授信準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格審查業(yè)務(wù)背景真實(shí)性，分析還款來(lái)源、還款意愿、擔(dān)保措施等；貿(mào)易金融部門(mén)的產(chǎn)品經(jīng)理則應(yīng)主要從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)角度把握債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)支行客戶經(jīng)理對(duì)基礎(chǔ)交易背景的授信調(diào)查材料，在內(nèi)保外貸的產(chǎn)品適用性、外匯政策的合規(guī)性、國(guó)際慣例、融資額度和期限的合理性、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)等方面，提出專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，以彌補(bǔ)支行授信調(diào)查中對(duì)客戶授信的普遍性相對(duì)于內(nèi)保外貸產(chǎn)品特殊性的不足。

作者單位：中信銀行