王婕妮

（江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，南昌330013）

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的影響

王婕妮

（江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，南昌330013）

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的影響一直是會(huì)計(jì)研究中的重要命題。隨著會(huì)計(jì)制度的變革，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際準(zhǔn)則接軌，尤其是公允價(jià)值引入以后，對(duì)穩(wěn)健性造成沖擊的同時(shí)，也對(duì)穩(wěn)健性的不足進(jìn)行了彌補(bǔ)，從而也造成了盈余價(jià)值相關(guān)性的變化?，F(xiàn)通過理論和實(shí)證分析，對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，會(huì)計(jì)穩(wěn)健型的作用效果以及與盈余價(jià)值的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行分析，并得出相應(yīng)的政策建議。

穩(wěn)健性；盈余價(jià)值；相關(guān)性；影響

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，也被稱作謹(jǐn)慎性原則，是會(huì)計(jì)基本原則之一。Basu（1997）對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性給出過一個(gè)描述性定義，即在財(cái)務(wù)報(bào)告中確認(rèn)“好消息”（收益）比“壞消息”（損失）需要更多的保證。在Basu的基礎(chǔ)上，Ball&Shivakumar（2005）、Beaver&Ryan（2005）將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性分為兩類：一類是條件穩(wěn)健性，是指盈余反映壞消息比反映好消息更快，如存貨的成本與市價(jià)孰低法、計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等就屬于條件穩(wěn)健性；另一類是無條件穩(wěn)健性，它建立在Feltham&Ohlson（1995）關(guān)于穩(wěn)健性定義的基礎(chǔ)上，指企業(yè)傾向于通過加快費(fèi)用或者推遲收入確認(rèn)來低估權(quán)益的賬面價(jià)值，如對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行加速折舊就屬于無條件穩(wěn)健性。條件穩(wěn)健性和無條件穩(wěn)健性的主要區(qū)別在于，前者是一種原則性導(dǎo)向，企業(yè)管理者有選擇的主動(dòng)權(quán)，而后者是一種規(guī)則性導(dǎo)向，沒有給企業(yè)管理者留下多少選擇余地。

我國會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則要求企業(yè)披露的會(huì)計(jì)信息應(yīng)該是以謹(jǐn)慎穩(wěn)健為基礎(chǔ)，即企業(yè)對(duì)日常交易或者事項(xiàng)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，不應(yīng)高估資產(chǎn)或者收益、低估負(fù)債或者費(fèi)用?？梢?，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是針對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不確定性因素，要求人們?cè)跁?huì)計(jì)處理上保持謹(jǐn)慎小心的態(tài)度，充分估計(jì)由于不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)和損失。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是財(cái)務(wù)報(bào)告的一個(gè)重要特征和慣例，它隱含著在確認(rèn)和計(jì)量收入與資產(chǎn)時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎。穩(wěn)健性被認(rèn)為是最基本的會(huì)計(jì)估價(jià)原則，它對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的影響久遠(yuǎn)而明顯。在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，減值準(zhǔn)備、對(duì)存貨估價(jià)、加速折舊、直接沖銷研發(fā)費(fèi)用和開辦費(fèi)等處理辦法已經(jīng)大量運(yùn)用。

一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的影響

（一）盈余價(jià)值相關(guān)性的概念

1.盈余價(jià)值的概念。盈余價(jià)值相關(guān)性中的盈余是指會(huì)計(jì)盈余。所謂會(huì)計(jì)盈余，是指公司在一定期間內(nèi)經(jīng)營業(yè)績的表現(xiàn)，是基于會(huì)計(jì)理論計(jì)算出來的盈余，是投資者在做出其理性投資決策之前，通常要考慮的上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告中的盈余信息及其派生出來的信息。

2.盈余價(jià)值相關(guān)性的概念。會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性主要是指公司的會(huì)計(jì)盈余與股票收益之間的相關(guān)關(guān)系。關(guān)于盈余信息價(jià)值相關(guān)性，現(xiàn)在還沒有統(tǒng)一的定義?？偟膩碚f，國內(nèi)外文獻(xiàn)中主要從盈余信息和計(jì)價(jià)觀兩個(gè)角度來進(jìn)行闡述。從盈余信息的角度來看，盈余價(jià)值相關(guān)性指的是盈余信息與證券價(jià)值投資決策的相關(guān)性，即當(dāng)期或歷史盈余信息預(yù)示未來盈余水平及變化方向的能力，這種能力越強(qiáng)，會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性也就越強(qiáng)。具體來說包含兩層含義：一是會(huì)計(jì)盈余與歷史盈余的匹配程度。它反映在過去的會(huì)計(jì)期間內(nèi)賬面收益的真實(shí)性和盈余信息的反饋價(jià)值，取決于會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的適當(dāng)性和會(huì)計(jì)盈余確認(rèn)過程中會(huì)計(jì)人員職業(yè)判斷的中立性和適當(dāng)性。二是會(huì)計(jì)盈余與企業(yè)未來凈現(xiàn)金流量數(shù)額的匹配程度，它體現(xiàn)盈余信息的預(yù)測價(jià)值。在信息觀下，學(xué)者們通常使用事項(xiàng)研究方法或者關(guān)聯(lián)研究方法來考察會(huì)計(jì)盈余報(bào)告的信號(hào)功能及其特征。市場對(duì)會(huì)計(jì)盈余的反應(yīng)程度越高，即盈余反應(yīng)系數(shù)越大，說明其會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性越好。在盈余信息這一角度下，會(huì)計(jì)盈余信息只是一種“信號(hào)”，它需要通過另外一種更有解釋力的變量，間接地和股價(jià)聯(lián)系在一起。而在計(jì)價(jià)觀下，會(huì)計(jì)盈余被賦予了與股價(jià)直接的聯(lián)系。計(jì)價(jià)觀從投資者的股價(jià)行為出發(fā)，以公司價(jià)值理論為基礎(chǔ)，認(rèn)為會(huì)計(jì)信息的作用在于投資者在對(duì)公司進(jìn)行估值時(shí)會(huì)以相應(yīng)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)作為模型的變量，認(rèn)為投資者用相應(yīng)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來預(yù)測估值，從而使得會(huì)計(jì)信息對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。

3.盈余價(jià)值與股票價(jià)格的關(guān)系。學(xué)術(shù)界對(duì)盈余價(jià)值與股票價(jià)格關(guān)系的研究始于20世紀(jì)60年代末，自Ball和Brown（1968）開始研究預(yù)期收入變化的強(qiáng)度和股票價(jià)格調(diào)整之間的關(guān)系以來，國外很多學(xué)者都在研究會(huì)計(jì)盈余和上市公司股價(jià)之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，會(huì)計(jì)盈余與股票回報(bào)之間的關(guān)系是交替變化的。Miller和Rock（1985）的研究進(jìn)一步表明資本市場對(duì)盈余公告的反應(yīng)是持續(xù)性的，這一結(jié)論同時(shí)被Kormendi和Lipe（1987）、Easton和Zmijewski（1989）以及Collins和Kothari（1989）通過經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析而得以證實(shí)。

他們的研究還發(fā)現(xiàn)，盈余反應(yīng)系數(shù)與盈余的持續(xù)性和增長性呈正相關(guān)關(guān)系，與貝塔系數(shù)和無風(fēng)險(xiǎn)收益率之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)盈余與股票收益相關(guān)性問題的研究起步相對(duì)較晚，直到20世紀(jì)末才有少數(shù)學(xué)者專門對(duì)上市公司盈余信息含量進(jìn)行研究。如趙宇龍（1998）、陳曉、陳小悅和劉釗（1999）、李增泉（1999）等運(yùn)用實(shí)證研究方法探討了我國上市公司會(huì)計(jì)盈余的信息含量。吳世農(nóng)、李常青和陳碧華（2001）則采用回歸分析的方法，研究了會(huì)計(jì)盈余和現(xiàn)金流量在其信息公布前后的市場反應(yīng)，目的是探討現(xiàn)金流量是否能夠在會(huì)計(jì)盈余信息的基礎(chǔ)上提供增量信息?？紤]到虧損和盈利樣本的差異性，薛爽（2002）、孟焰（2004）、袁淳（2005）等單獨(dú)對(duì)盈利和虧損公司樣本分別進(jìn)行了盈余價(jià)值相關(guān)性的探討，結(jié)果都表明盈利公司盈余價(jià)值相關(guān)性要比虧損公司更緊密。從國內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果來看，關(guān)于會(huì)計(jì)盈余與股票收益相關(guān)性的研究大體可以分為兩個(gè)階段：單純的會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格相關(guān)性研究階段、影響會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性因素的探討階段。

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的影響分析

雖然會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)未來經(jīng)營中的不確定性采取了謹(jǐn)慎的態(tài)度，可以避免損失，但另一方面，謹(jǐn)慎性原則也可能對(duì)未來經(jīng)濟(jì)收益的不確定性產(chǎn)生滯后的反應(yīng)。正是由于穩(wěn)健性原則對(duì)不確定性的單向反映，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策難以全面體現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，其提供的財(cái)務(wù)報(bào)告信息并不一定是高質(zhì)量的。

1.穩(wěn)健性與會(huì)計(jì)信息。Penman和Zhang（2002）的實(shí)證研究表明穩(wěn)健的財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)減弱盈余的持續(xù)性，從而降低盈余質(zhì)量以及盈余的價(jià)值相關(guān)性。Chen（2007）的研究發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策會(huì)造成會(huì)計(jì)盈余中含有更多的噪音，噪音導(dǎo)致了盈余持續(xù)性的降低?？梢姺€(wěn)健的會(huì)計(jì)政策偏離了會(huì)計(jì)的中立原則，必然會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，因?yàn)樗粗械氖菗p失和風(fēng)險(xiǎn)，而一定程度上排斥了潛在的收益。國內(nèi)學(xué)者很少從定量角度去探討會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量兩者之間的關(guān)系，部分學(xué)者直接將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的指標(biāo)。但是在穩(wěn)健性基礎(chǔ)上產(chǎn)生的會(huì)計(jì)信息和其反映的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間會(huì)產(chǎn)生一些偏差，過度的穩(wěn)健性會(huì)反而會(huì)損害會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，從而降低了會(huì)計(jì)信息的有用性。

2.公允價(jià)值與穩(wěn)健性。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)信息的謹(jǐn)慎性處理方法，也就是在一定程度上它是單向的，它更多的強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)而忽視了收益，它人為地制造一種主觀偏差，扭曲了會(huì)計(jì)信息對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)真實(shí)情況的反映。不同的是，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，使得公允價(jià)值計(jì)量范圍擴(kuò)大，公允價(jià)值計(jì)量以市場價(jià)值為基礎(chǔ)，綜合考慮各種因素對(duì)不確定性進(jìn)行估計(jì)，對(duì)不確定性的預(yù)期結(jié)果進(jìn)行客觀反映，既反映帶來未來經(jīng)濟(jì)損失的不確定性，又反映帶來未來經(jīng)濟(jì)收益的不確定性。也就是說，公允價(jià)值計(jì)量對(duì)不確定性的雙向變化都如實(shí)進(jìn)行反映，全面反映企業(yè)的不確定性事項(xiàng)。從理論上講，這種計(jì)量對(duì)不確定性的反映是理性的、全面的。因此，相對(duì)于對(duì)不確定性進(jìn)行單向反映的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，會(huì)計(jì)制度變遷引入的公允價(jià)值計(jì)量所提供的會(huì)計(jì)信息更符合會(huì)計(jì)目標(biāo)的要求，彌補(bǔ)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性不對(duì)稱反映的不足。

二、結(jié)論與建議

經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策可以有效的預(yù)估企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的不確定性因素，有效的預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)，是一種謹(jǐn)慎的企業(yè)治理機(jī)制。但是，由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的單向反映，雖然使得信息不對(duì)稱得到了一定程度的環(huán)節(jié)，可以協(xié)調(diào)各方面的關(guān)系，但是對(duì)投資者來說，謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)政策既存在收益也存在成本。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的成本與收益在研究中應(yīng)得到同等重視，而現(xiàn)有研究往往忽略了穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策可能給投資者帶來的損失。我國會(huì)計(jì)盈余信息總體上具有穩(wěn)健性，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的運(yùn)用降低了上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，但是實(shí)務(wù)操作上并不明顯。

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性顯著降低了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性，而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的運(yùn)用對(duì)降低這種不好的影響發(fā)揮著重要的作用。對(duì)于我國上市公司而言，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策并不意味著高質(zhì)量的財(cái)務(wù)報(bào)告信息，單純地追求穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策也會(huì)給投資者帶來很多不必要的成本。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性導(dǎo)致企業(yè)低估資產(chǎn)和收益，使投資者對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生低估，從而喪失很多好的投資機(jī)會(huì)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，公允價(jià)值的重新引入彌補(bǔ)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)不確定性單向反映的不足，有利于提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，減少會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可能給投資者帶來的損失。

[1] 楊華軍.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性研究述評(píng)[J].會(huì)計(jì)研究，2012(1).

[2]黎文靖.會(huì)計(jì)信息披露政府監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)后果—來自中國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].會(huì)計(jì)研究，2012(8).

[3] 羅 婷，薛 健，張海燕.解析新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響[J].中國會(huì)計(jì)評(píng)論，2013(2).

[4] 劉 斌，吳婭玲：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的影響研究[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2010(9).

[5]文遠(yuǎn)懷，袁 淳.國外會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性研究綜述及啟示[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2013(9).

［責(zé)任編輯：龐 林］

F713.5

A

1005-913X（2017）07-0092-02

2017-03-03

王婕妮(1995-)，女，吉林四平人，本科學(xué)生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。