臥龍

股指走勢(shì)不佳 多數(shù)個(gè)股下跌

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股市并不存在權(quán)威人士，只有贏家與輸家。今年的贏家是藍(lán)籌股、大盤股，輸家是垃圾股、小盤股。截止于11月23日，滬深股市共有在交易的股票3427只，這當(dāng)中，今年有1100只股票錄得上漲，3只股票持平（竟然可以不漲不跌，稀奇），其余2324只股票下跌。在錄得上漲的股票中，漲幅10%以上的有885只。按照這個(gè)數(shù)據(jù)換算成比例，有32%的股票上漲，25.8%的股票上漲幅度達(dá)到10%?？上?，今年IPO股票數(shù)量已經(jīng)高達(dá)385只，粗略地計(jì)算，將3427只減去370只（不一一核實(shí)有多少已經(jīng)IPO但未上市的股票了），實(shí)際共有去年及以前上市的股票3057只，而今年錄得上漲的股票大約是730只，而上升幅度10%以上的股票數(shù)量只余下約515只，分別占23.9%及16.8%。在3427只股票升幅榜中，中位數(shù)是中鎢高新，下跌15.5%，而國(guó)證2000指數(shù)（399303）今年以來(lái)的跌幅恰恰與此相接近，為15.9%，說(shuō)明國(guó)證2000指數(shù)非常充分地反映了今年中國(guó)股市整體表現(xiàn)。

反映中小盤股走勢(shì)的國(guó)證2000指數(shù)今年至今下跌15.9%，反映中盤股走勢(shì)的中證500指數(shù)（399905）基本持平，反映全體A股走勢(shì)的國(guó)證A股指數(shù)上升4.9%，而反映大盤股走勢(shì)的滬深300指數(shù)（399300）則大漲23.9%，反映藍(lán)籌股走勢(shì)的上證50指數(shù)大漲28.6%。不錯(cuò)，國(guó)外成熟股市均以成份股指數(shù)做報(bào)道，因?yàn)槌墒旃墒兄饕菣C(jī)構(gòu)投資者為主，散戶投資者所占比例較小，機(jī)構(gòu)投資者一般不去關(guān)心小市值股的走勢(shì)，大多數(shù)注重成份股，比如美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)30成份股、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股。其他國(guó)家或地區(qū)的成份指數(shù)如英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX30指數(shù)、日本日經(jīng)225平均指數(shù)，以及香港特區(qū)的恒生50指數(shù)。

若將中美股市指數(shù)作對(duì)照，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大致對(duì)應(yīng)上證50指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)對(duì)應(yīng)滬深300指數(shù)。今年以來(lái)，道指升19.0%，標(biāo)普500升16.0%；同期上證50升28.6%，滬深300升23.9%。一對(duì)照，這不是證明了中國(guó)股市今年走勢(shì)跑贏美國(guó)股市，一片欣欣向榮之勢(shì)？不要被片面的繁榮所蒙蔽。不要忘記了，美國(guó)還有個(gè)反映中小市值股票走勢(shì)的羅素（Russell）2000指數(shù)。羅素2000指數(shù)今年至今升11.7%，雖然升幅比起藍(lán)籌股小，但起碼升幅超過(guò)10%。而中國(guó)股市與之對(duì)應(yīng)的國(guó)證2000指數(shù)呢？大跌15.9%。一比較，原形畢露。美股股市處于牛市，藍(lán)籌股較為受市場(chǎng)追捧，漲幅較大；小市值股不那么受歡迎，但也是上升的，只是漲幅較小。反觀中國(guó)股市，大市值股與小市值股走勢(shì)南轅北轍，大盤股漲幅超過(guò)兩成，而小盤股則大跌一成五。這便是所謂的慢牛嗎？有人說(shuō)美股今年錄得下跌的股票家數(shù)占比為40.1%，港股下跌的股票數(shù)量占比為44.3%，言下之意是美股并非很牛，只可惜，滬深股市下跌的股票數(shù)量高達(dá)68.0%，這有本質(zhì)的區(qū)別。一個(gè)班有幾個(gè)學(xué)生考試成績(jī)100分，但68%的學(xué)生考試不合格，假如我是班主任，讓我說(shuō)本班成績(jī)很好，我只會(huì)滿臉通紅。

有人畫了一幅漫畫：畫中是一只牛頭熊身的動(dòng)物，用來(lái)形容當(dāng)前的中國(guó)股市非常貼切。因?yàn)橹袊?guó)股市眼下資金（包括融資）只追捧其中極少部分股票，此謂之牛頭；但大量的股票下跌，此謂之熊身。造成此等局面是市場(chǎng)的必然選擇，國(guó)家隊(duì)等機(jī)構(gòu)投資者只能投資估值較低的藍(lán)籌股；而大量的股票估值高，過(guò)去幾年漲幅過(guò)大，雖然連續(xù)幾次股災(zāi)，但估值仍高，于是，只好繼續(xù)下跌。

必須正確看待目前中國(guó)股市的真實(shí)狀況，少數(shù)估值低或者前景廣闊的股票有上升空間，但大量的股票估值高，無(wú)前景，進(jìn)入熊市是必然的。反映中國(guó)股市整體狀況的國(guó)證A股指數(shù)今年至今上升4.8%，顯然不是“表現(xiàn)好”的應(yīng)有水平。并且，中國(guó)股市不存在所謂慢牛，如你所見(jiàn)，本周那些有投資價(jià)值的股票開(kāi)始飚升，慢牛只是一廂情愿，或者說(shuō)，慢牛的意思是飚升一大段然后暴跌，計(jì)算漲幅當(dāng)然是慢牛。請(qǐng)注意恒瑞醫(yī)藥（600276），該股以往一直都是慢牛，每日波動(dòng)幅度相當(dāng)小，但每逢見(jiàn)頂總是出現(xiàn)大幅波動(dòng)。近日該股便出現(xiàn)大幅波動(dòng)，10月底以來(lái)先是6個(gè)交易日上升18.7%，然后一路至今下跌17.0%。18個(gè)交易日中有6個(gè)交易日漲跌幅超過(guò)3%，不知是否預(yù)示著行情見(jiàn)頂。

每次熊市，總有人叫囂滬深股市會(huì)像港股那樣，以后會(huì)有大量的“仙股”，只可惜，在注冊(cè)制未實(shí)施之前，A股仍然是A股，基本上不可能出現(xiàn)“仙股”。再者，香港股市的股票面值，有1元的，亦有0.1元的，更有一些面值是0.01元。因此港股不少股票股價(jià)低于1元是非常正常的現(xiàn)象。滬深股市全部面值1元，核準(zhǔn)制下跌破面值的可能性很?。ú⒎侵覆豢赡埽貏e是國(guó)企。

創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)（399102）今年至今跌13.8%，比國(guó)證2000指數(shù)稍好。但在趨勢(shì)上是一致的。其他指數(shù)今年5月底見(jiàn)底，但創(chuàng)業(yè)板竟然到7月份再創(chuàng)新低，向下試探1000日平均線。如今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度下試該平均線。與此同時(shí)，500日平均線、250日平均線及125日平均線均發(fā)散下行，中期走勢(shì)堪憂。按照深圳證券交易所網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板整體市盈率為50倍。雖然比過(guò)去的80倍大幅下降，但電梯從80樓降至50樓你也不會(huì)說(shuō)50樓太低了。倘若創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌回2014年年底、2015年年初的位置，市盈率將降至34倍左右，加上業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，相信該位置發(fā)動(dòng)行情較為理想。