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新加坡金融管理局（MAS）是全球范圍內(nèi)最早響應(yīng)FinTech發(fā)展的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之一。由于FinTech有潛力從根本上改變金融業(yè)，MAS積極尋求適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管方法以支持并監(jiān)管FinTech的發(fā)展。

本文首先簡(jiǎn)要介紹了新加坡金融管理局（MAS）近期為促進(jìn)快速發(fā)展的FinTech（金融科技）行業(yè)而確立的組織支持。MAS基于現(xiàn)行采取的“平衡”方式，促進(jìn)金融發(fā)展并確保金融行業(yè)安全穩(wěn)健，同時(shí)以利用新技術(shù)提升金融市場(chǎng)效率為目標(biāo)。本文詳細(xì)闡述了MAS監(jiān)管FinTech行業(yè)的政策意圖，同時(shí)重點(diǎn)介紹了MAS提出的“沙盒監(jiān)管”——一個(gè)創(chuàng)新的監(jiān)管框架，有助于在創(chuàng)造利于金融創(chuàng)新環(huán)境的同時(shí)，保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，并確保金融穩(wěn)定方面取得良好的平衡。本文最后就MAS出臺(tái)的監(jiān)管辦法和MAS對(duì)金融科技監(jiān)管的未來發(fā)展提出了一些看法。

MAS對(duì)FinTech的組織支持

新加坡的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——新加坡金融管理局（MAS）是全球范圍內(nèi)最早響應(yīng)FinTech發(fā)展的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之一。由于FinTech有潛力從根本上改變金融業(yè)，MAS積極尋求適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管方法以支持并監(jiān)管FinTech的發(fā)展。

在這方面，MAS成立了一個(gè)新的金融科技和創(chuàng)新組織（FTIG），從2015年8月1日起生效。FTIG在MAS的組織結(jié)構(gòu)中被賦予了與金融監(jiān)督組織相同的層次結(jié)構(gòu)，這也體現(xiàn)了FTIG的重要性。 FTIG將負(fù)責(zé)監(jiān)管政策和發(fā)展戰(zhàn)略制定，使用技術(shù)和創(chuàng)新手段來更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，提高效率，增強(qiáng)金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

為了就Fintech的國(guó)際發(fā)展以及新加坡如何利用全球新技術(shù)加強(qiáng)金融服務(wù)這兩個(gè)問題尋求專家建議，MAS還成立了國(guó)際科技咨詢小組（ITAP）。ITAP組成人員包括主要金融機(jī)構(gòu)中的國(guó)際首席創(chuàng)新科技人員、FinTech業(yè)界領(lǐng)袖、風(fēng)險(xiǎn)投資者以及技術(shù)創(chuàng)新思想領(lǐng)袖。該小組可能的貢獻(xiàn)之一，即是為MAS在制訂制度時(shí)提供反饋意見，該制度有助于在維持消費(fèi)者對(duì)金融體系的信任和信心的同時(shí)，鼓勵(lì)使用創(chuàng)新手段和新技術(shù)。

在國(guó)家層面，MAS和新加坡總理公署的國(guó)家研究基金會(huì)（NRF）于2016年5月3日聯(lián)合成立了FinTech辦公室，作為一站式虛擬實(shí)體負(fù)責(zé)所有FinTech事務(wù)，并致力于將新加坡推廣成為FinTech中心。 FinTech辦公室由MAS和SG-Innovate共同領(lǐng)導(dǎo)，由經(jīng)濟(jì)發(fā)展委員會(huì)、信息通信投資私人有限公司、信息通信媒體發(fā)展局、國(guó)家研究基金會(huì)和新加坡標(biāo)新局的代表組成。

FinTech辦公室的目標(biāo)是：⑴審查、調(diào)整和加強(qiáng)跨政府部門之間的FinTech相關(guān)資助計(jì)劃；⑵明確差距并提出與行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、人才開發(fā)和人力需求以及業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力等有關(guān)的戰(zhàn)略、政策和計(jì)劃；⑶通過FinTech活動(dòng)和計(jì)劃管理新加坡作為FinTech中心的品牌和市場(chǎng)。根據(jù)MAS所言，F(xiàn)inTech辦公室將實(shí)施全面的政策辦法來開發(fā)新加坡的FinTech生態(tài)系統(tǒng)，并支持MAS建立智能金融中心的愿景。通過FinTech辦公室，MAS將超越金融行業(yè)，幫助培育更廣泛的FinTech生態(tài)系統(tǒng)，并更積極地參與FinTech社區(qū)的建設(shè)。

MAS現(xiàn)行監(jiān)管制度

新加坡金融管理局（MAS）的使命是“促進(jìn)持續(xù)、非通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，發(fā)展健全與先進(jìn)的金融服務(wù)行業(yè)”。要使金融服務(wù)行業(yè)逐步發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神以及支持創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神的環(huán)境是必不可少的。

目前，新加坡金融監(jiān)管的指導(dǎo)原則是“風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”“披露為本”“同心協(xié)力”“企業(yè)支持”，這些原則確實(shí)有助于創(chuàng)造有利的環(huán)境來支持金融市場(chǎng)的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神。

簡(jiǎn)而言之，目前以“風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”代替“一刀切”的監(jiān)管方式，可以讓金融機(jī)構(gòu)有更大的業(yè)務(wù)自由度，不會(huì)給金融體系和管理良好的金融機(jī)構(gòu)帶來重大風(fēng)險(xiǎn)。“披露為本”制度意味著，MAS要求金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確披露有意義并且重要的信息，使得消費(fèi)者能依賴這些信息去選擇并使用這些金融機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)，而不是在金融產(chǎn)品或服務(wù)被批準(zhǔn)上市前由監(jiān)管部門評(píng)估其適用性，這將鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供給消費(fèi)者更多創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)?！巴膮f(xié)力”旨在加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)董事會(huì)和管理層的自我監(jiān)管和監(jiān)督，以盡量減少監(jiān)管部門干預(yù)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)決策的必要性。最后，“企業(yè)支持”意味著，MAS采取磋商一致的方式來規(guī)范行業(yè)，以不妨礙企業(yè)和創(chuàng)新或損害個(gè)體金融機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與活力的方式開展監(jiān)管工作。

制定FinTech監(jiān)管措施

多年來，金融機(jī)構(gòu)一直在對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行技術(shù)革新。 MAS鼓勵(lì)并歡迎金融機(jī)構(gòu)在金融生態(tài)系統(tǒng)中開發(fā)和應(yīng)用新技術(shù)，以增加客戶價(jià)值，提高效率，更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造新機(jī)遇并改善人們的生活。

MAS現(xiàn)有的監(jiān)管制度能系統(tǒng)地確定金融機(jī)構(gòu)每項(xiàng)重要活動(dòng)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)，并能根據(jù)全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架和技術(shù)（CRAFT）對(duì)金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的控制因素、監(jiān)督和治理情況進(jìn)行評(píng)估。首先，這種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法是為了滿足目前需要更加關(guān)注的金融機(jī)構(gòu)日益復(fù)雜的活動(dòng)以及產(chǎn)品交付機(jī)制帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和威脅分析而采用的，這些金融活動(dòng)、產(chǎn)品和交付機(jī)制往往集中或捆綁了多重風(fēng)險(xiǎn)；其次，這種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法還推動(dòng)金融服務(wù)行業(yè)增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理和防控措施。

在利用CRAFT評(píng)估金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量時(shí)，MAS自2001年3月以來已經(jīng)發(fā)布了一套網(wǎng)上銀行技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（如今被稱為“技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引”，最新修訂于2013年3月5日）作為評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)。該指引涵蓋以下幾個(gè)方面：董事會(huì)和高級(jí)管理人員的監(jiān)督，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架（風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)處理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與報(bào)告），IT外包風(fēng)險(xiǎn)管理，信息系統(tǒng)的獲取和發(fā)展，IT服務(wù)管理、系統(tǒng)可靠性、可用性和可恢復(fù)性，運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施安全管理，數(shù)據(jù)中心的保護(hù)和控制，訪問控制，在線金融服務(wù)，支付卡安全以及IT審計(jì)。經(jīng)過數(shù)次修訂，現(xiàn)有的指引非常全面，并為金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理制定了非常詳細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)。

近來，快速發(fā)展的FinTech初創(chuàng)企業(yè)展現(xiàn)出巨大的潛力，可以通過利用新技術(shù)開展顛覆性的創(chuàng)新，這些新技術(shù)很可能會(huì)成為現(xiàn)有企業(yè)的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而，這些FinTech初創(chuàng)公司不具備財(cái)務(wù)實(shí)力，也沒有符合現(xiàn)行監(jiān)管要求的提供金融服務(wù)所需許可證的業(yè)務(wù)和管理記錄。這就是監(jiān)管機(jī)構(gòu)所面臨的困難問題——監(jiān)管如何促進(jìn)這些初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新，促進(jìn)金融服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，為金融消費(fèi)者帶來好處？如何確保監(jiān)管不會(huì)扼殺創(chuàng)新？監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何確保監(jiān)管環(huán)境能適用于這種顛覆性的創(chuàng)新？endprint

在目前這個(gè)階段，我們不確定金融創(chuàng)新在未來的金融形勢(shì)中會(huì)有怎樣的表現(xiàn)，也不知道FinTech初創(chuàng)企業(yè)——這些顛覆者是否會(huì)顛覆現(xiàn)有的金融業(yè)務(wù)模式并引發(fā)宏觀審慎的關(guān)注。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新和不為提高金融市場(chǎng)效率的諸多行為制造不必要的障礙，同時(shí)又確保金融穩(wěn)定之間實(shí)現(xiàn)微妙的平衡，這一點(diǎn)頗為重要。

MAS意識(shí)到，在這個(gè)發(fā)展階段，這些顛覆者仍在嘗試改善新技術(shù)并探索金融服務(wù)的哪些領(lǐng)域可以使用新技術(shù)，同時(shí)這些顛覆者和傳統(tǒng)企業(yè)還在探索著應(yīng)將對(duì)方視為朋友還是敵人，還是在某些金融服務(wù)領(lǐng)域，應(yīng)該通過合作來增強(qiáng)互利共贏，從而也誕生了“友誼敵人”和“共同競(jìng)爭(zhēng)”這樣的術(shù)語。

在這個(gè)過渡階段，MAS希望這樣的探索和實(shí)踐能夠存續(xù)，但與此同時(shí)，MAS認(rèn)為最重要的是，它必須以維持金融體系的信任和信心的方式來推行。MAS將采取以下政策措施來規(guī)范金融服務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)新的這一新浪潮。

首先，MAS將針對(duì)不同的技術(shù)及其應(yīng)用采取差別化的方法處理。值得注意的是，與提供全面服務(wù)和產(chǎn)品的銀行有所不同，目前FinTech初創(chuàng)公司傾向于自己開發(fā)技術(shù)來改進(jìn)特定的金融服務(wù)或產(chǎn)品，因此他們的行為蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)或由于他們的技術(shù)性質(zhì)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。 “一刀切”的監(jiān)管方式顯然是不合適的。例如，數(shù)字支付和數(shù)字貨幣產(chǎn)生的身份認(rèn)證問題，P2P借貸平臺(tái)和眾籌對(duì)消費(fèi)者保護(hù)和欺詐風(fēng)險(xiǎn)的影響，云計(jì)算和大數(shù)據(jù)面臨的網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)等問題。MAS將在評(píng)估每種技術(shù)的優(yōu)點(diǎn)并考慮其應(yīng)用的金融活動(dòng)以及可能的影響之后，制定監(jiān)管政策。

其次，MAS將采用一種基于風(fēng)險(xiǎn)的方法，探索在不受監(jiān)管的行業(yè)開展FinTech創(chuàng)新。MAS清楚地意識(shí)到，過早引入監(jiān)管可能會(huì)扼殺創(chuàng)新，并可能阻礙新技術(shù)的使用，因此MAS始終確保監(jiān)管不能領(lǐng)先于創(chuàng)新。相反，MAS采用了實(shí)質(zhì)性和適配性原則，這意味著當(dāng)新技術(shù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)真正發(fā)生的時(shí)候，監(jiān)管就會(huì)出現(xiàn)。此外，監(jiān)管行為必須與所構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)成比例。例如，MAS對(duì)銀行實(shí)施監(jiān)管主要是因?yàn)殂y行吸收了普通民眾的存款。證券（債務(wù)或股權(quán)）眾籌平臺(tái)不允許吸收存款，投資者僅限于被認(rèn)可或成熟的投資者，所以MAS通常降低對(duì)這些平臺(tái)的監(jiān)管。然而，當(dāng)一些眾籌平臺(tái)開始幫助企業(yè)從散戶投資者手中籌集商業(yè)貸款時(shí)，MAS將采取措施，要求這些平臺(tái)獲得MAS 的許可，并對(duì)最低資本和信息披露提出相關(guān)要求。此舉的目的是在為初創(chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)提供證券融資的途徑與保護(hù)投資者利益之間取得平衡。MAS還聲明，如果這種融資平臺(tái)規(guī)模變得非常大，并且影響到金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，那么MAS可能會(huì)考慮實(shí)施資本充足率、信用評(píng)級(jí)和資金償付能力等宏觀審慎監(jiān)管措施來加強(qiáng)個(gè)體參與者能力，并采取其他措施來鞏固整個(gè)市場(chǎng)的彈性。

最后，與上述FinTech試驗(yàn)類似，MAS于2016年11月16日發(fā)布了“FinTech沙盒監(jiān)管準(zhǔn)則”，其中MAS提出了“沙盒監(jiān)管”，由FinTech初創(chuàng)企業(yè)和大型金融公司測(cè)試FinTech的方案。MAS敏銳地意識(shí)到，F(xiàn)inTech領(lǐng)域正在蓬勃發(fā)展，而現(xiàn)有法規(guī)引起的摩擦可能會(huì)減緩創(chuàng)新過程。此外，根據(jù)MAS所言，“在某些情況下，一個(gè)特定的FinTech方案是否符合監(jiān)管要求或是否會(huì)構(gòu)成不可接受的風(fēng)險(xiǎn)并不清楚。這種不確定性可能扼殺有前途的創(chuàng)新，并可能導(dǎo)致錯(cuò)失良機(jī)”。

“沙盒監(jiān)管”

MAS意識(shí)到，失敗常常是此類FinTech測(cè)試的一個(gè)特征，“沙盒監(jiān)管”的目的是提供適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)措施來控制客戶和整個(gè)市場(chǎng)的失敗后果和成本，而不是完全防止失敗。

因此，在測(cè)試“實(shí)驗(yàn)室環(huán)境”后，“沙盒監(jiān)管”將在提供給客戶真實(shí)產(chǎn)品和服務(wù)的環(huán)境（生產(chǎn)環(huán)境）中，啟動(dòng)FinTech初創(chuàng)企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)使用創(chuàng)新的Fintech方案推出的金融服務(wù)，但這需在特定的空間和持續(xù)時(shí)間內(nèi)進(jìn)行，這樣失敗的后果也是可控的?！吧澈小辈荒芟酗L(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭∈莿?chuàng)新的固有特征。不過，“沙盒”有助于開辟出一個(gè)安全、有益的空間來試驗(yàn)Fintech方案。如果試驗(yàn)失敗，它對(duì)消費(fèi)者和金融穩(wěn)定的影響將是有限的。

在“沙盒監(jiān)管”的期限內(nèi)，MAS將采用基于風(fēng)險(xiǎn)的方法來確定最適當(dāng)和有效的監(jiān)管支持形式，以便于在“沙盒”中進(jìn)行測(cè)試。 MAS將根據(jù)具體情況制定監(jiān)管要求，若申請(qǐng)人另有約定，則可放寬具體監(jiān)管要求?？梢苑艑捯蟮睦影ㄐ庞迷u(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)穩(wěn)健性、管理經(jīng)驗(yàn)、追蹤記錄和MAS指南，如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理指南和外包指導(dǎo)等。但MAS不會(huì)在客戶信息保密、合適且適當(dāng)準(zhǔn)則特別是關(guān)于“沙盒”運(yùn)營(yíng)人員的誠(chéng)實(shí)和誠(chéng)信、第三方中介機(jī)構(gòu)處理客戶資金和資產(chǎn)、反洗錢和打擊資助恐怖主義等方面降低標(biāo)準(zhǔn)。

除了上述監(jiān)管支持之外，MAS鼓勵(lì)申請(qǐng)人積極參與FinTech辦公室討論MAS其他可能支持的形式，例如財(cái)務(wù)支持、跨機(jī)構(gòu)支持、導(dǎo)師指導(dǎo)、監(jiān)管框架培訓(xùn)、訪問應(yīng)用程序編程接口（API）、業(yè)務(wù)合作伙伴、人力、聯(lián)合辦公空間、介紹性服務(wù)以及為“沙盒”測(cè)試提供云環(huán)境等，MAS將探索提供這種非監(jiān)管性支持的最合適的方式。

MAS規(guī)定，申請(qǐng)利用創(chuàng)新的FinTech方案提供金融服務(wù)，應(yīng)按以下評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)估。

（1）推出的金融服務(wù)應(yīng)包括新興技術(shù)，或以創(chuàng)新的方式使用現(xiàn)有技術(shù)。例如，中級(jí)研究應(yīng)該表明，在新加坡市場(chǎng)上幾乎很少或沒有類似的產(chǎn)品可供選擇。

（2）推出的金融服務(wù)應(yīng)能解決問題，或給消費(fèi)者及行業(yè)帶來好處。例如，這些服務(wù)能得到有關(guān)消費(fèi)者或行業(yè)的支持。

（3）申請(qǐng)人在 “沙盒”試驗(yàn)結(jié)束后，有意向并有能力在新加坡更廣泛地推出測(cè)試的金融服務(wù)。如果有其他原因不能在新加坡廣泛推出測(cè)試的金融服務(wù)，例如此項(xiàng)金融服務(wù)新加坡不可行，則申請(qǐng)人應(yīng)該以其他方式繼續(xù)為新加坡做出貢獻(xiàn)，例如繼續(xù)開發(fā)在新加坡能推出的金融服務(wù)。

（4）“沙盒”實(shí)驗(yàn)的測(cè)試場(chǎng)景和預(yù)期成果應(yīng)能明確界定，“沙盒”實(shí)施主體應(yīng)按計(jì)劃向MAS報(bào)告項(xiàng)目進(jìn)度。

（5）明確界定適當(dāng)?shù)倪吔鐥l件，在充分保護(hù)消費(fèi)者利益并維護(hù)行業(yè)安全的情況下執(zhí)行“沙盒”規(guī)則。endprint

（6）應(yīng)評(píng)估并降低推出的金融服務(wù)產(chǎn)生的重大風(fēng)險(xiǎn)。例如，申請(qǐng)“沙盒”測(cè)試時(shí)提供推出金融服務(wù)初步測(cè)試的證據(jù)材料，確定初步測(cè)試中發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)并提出降低風(fēng)險(xiǎn)的建議。

（7）如果推出的金融服務(wù)必須停止，或者可以在 “沙盒”測(cè)試完成后更廣泛地推出，則應(yīng)制定一個(gè)適當(dāng)?shù)耐顺龊瓦^渡戰(zhàn)略。

此外，MAS指出“沙盒”可能不合適以下情況。

（1）推出的金融服務(wù)與在新加坡已經(jīng)提供的金融服務(wù)類似，除非申請(qǐng)人可以證明以下情況：

①正在應(yīng)用不同的技術(shù)；

②相同的技術(shù)被應(yīng)用于不同領(lǐng)域。

（2）申請(qǐng)人沒有證明已經(jīng)進(jìn)行了盡職調(diào)查，包括在實(shí)驗(yàn)室環(huán)境中測(cè)試擬推出的金融服務(wù)，還有與擬推出的金融服務(wù)相關(guān)的法律和監(jiān)管要求。

下面通過流程圖來說明MAS的“沙盒監(jiān)管”如何鼓勵(lì)創(chuàng)新FinTech方案的測(cè)試以改進(jìn)身份認(rèn)證，確?？蛻魯?shù)據(jù)和交易免受網(wǎng)絡(luò)攻擊，具體如下圖所示。

根據(jù)MAS所言，“沙盒”計(jì)劃將僅批準(zhǔn)有限的數(shù)量，并僅允許在一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行測(cè)試。在此期間，他們可以衡量客戶體驗(yàn)并評(píng)估產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)敞口和緩解措施。

“沙盒”將由申請(qǐng)人進(jìn)行部署和運(yùn)營(yíng)，MAS通過放寬具體的法律和監(jiān)管要求的方式，提供適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管支持。但是值得注意的是，目前還沒有明確“沙盒”實(shí)施主體的具體法律形式或結(jié)構(gòu)。

如果“沙盒”實(shí)施主體需要延長(zhǎng)測(cè)試的時(shí)間，則應(yīng)在到期前至少1個(gè)月向MAS申請(qǐng)，并提供支持延長(zhǎng)申請(qǐng)的理由。例如，在考慮客戶反饋意見或糾正缺陷后，需要額外的時(shí)間來對(duì)測(cè)試中的金融服務(wù)進(jìn)行改善，或者“沙盒”實(shí)施主體需要更多時(shí)間才能遵守相關(guān)的法律和監(jiān)管要求。MAS將對(duì)申請(qǐng)進(jìn)行審查，并將根據(jù)具體情況進(jìn)行審批。

沙盒將在以下情況下停止測(cè)試。

（1）根據(jù)最新的測(cè)試場(chǎng)景，MAS對(duì)未達(dá)到與“沙盒”實(shí)施主體共同達(dá)成的預(yù)期目的和結(jié)果不滿意。

（2）“沙盒”實(shí)施主體在沙盒期限結(jié)束時(shí)仍無法完全符合相關(guān)法律法規(guī)要求。如果能提前預(yù)測(cè)到這樣的情況，“沙盒”實(shí)施主體應(yīng)盡早與MAS溝通。

（3）MAS在測(cè)試中發(fā)現(xiàn)了一個(gè)缺陷，即推出的金融服務(wù)對(duì)客戶或金融體系造成的風(fēng)險(xiǎn)超過其帶來的好處，且“沙盒”實(shí)施主體也認(rèn)為該問題在“沙盒”期限內(nèi)不能解決。

（4）若“沙盒”實(shí)施主體違反“沙盒”期限的任一條件，MAS將終止測(cè)試。

（5）“沙盒”實(shí)施主體已通知MAS將自行決定退出“沙盒”。

“沙盒”實(shí)施主體應(yīng)確保在退出或停止“沙盒”之前，必須完全履行其在“沙盒”中為客戶提供金融服務(wù)時(shí)承諾的所有義務(wù)。

另外，在成功完成“沙盒”測(cè)試后，申請(qǐng)人可以更廣泛地推出金融服務(wù)，條件如下。

（1）MAS和“沙盒”實(shí)施主體都認(rèn)為在“沙盒”中已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的測(cè)試結(jié)果；

（2）“沙盒”實(shí)施主體完全符合相關(guān)的法律法規(guī)要求。

如果“沙盒”實(shí)施主體預(yù)計(jì)在退出“沙盒”時(shí)仍不符合法律和監(jiān)管要求，則應(yīng)盡早和MAS溝通，并可以向MAS申請(qǐng)延長(zhǎng)“沙盒”時(shí)限，使其完全符合法律和監(jiān)管要求。MAS將根據(jù)實(shí)際情況開展評(píng)估，以鼓勵(lì)FinTech的創(chuàng)新并保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，同時(shí)維持公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。

最后，雖然“FinTech沙盒監(jiān)管指引”闡明了申請(qǐng)程序和審批流程，并能指導(dǎo)申請(qǐng)人如何申請(qǐng)“沙盒”，但同時(shí)也堅(jiān)守原則，以便MAS能夠幫助各種公司開展提供金融服務(wù)的測(cè)試。同時(shí)，MAS也不排除在法律允許的范圍內(nèi)，在適當(dāng)?shù)那闆r下采取其他監(jiān)督工具的可能性。

結(jié)語

雖然MAS已經(jīng)頒布了“FinTech沙盒監(jiān)管指引”，但是“沙盒監(jiān)管”的具體實(shí)施細(xì)節(jié)還有待在實(shí)踐中確定，例如，“沙盒”測(cè)試周期、測(cè)試的客戶樣本大小等?？紤]到各種各樣的FinTech方案可能會(huì)出現(xiàn)，且監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以預(yù)測(cè)可能提出怎樣的“沙盒”方案和FinTech方案，因而在實(shí)踐中進(jìn)一步確認(rèn)具體實(shí)施細(xì)節(jié)是完全可以理解的。

另外，在作者看來，值得關(guān)注的是，在成功完成“沙盒”后，申請(qǐng)測(cè)試的公司是否能夠完全遵守有關(guān)的法律和監(jiān)管要求，以便在更廣泛的范圍內(nèi)推行FinTech方案？因?yàn)閺谋举|(zhì)上說，F(xiàn)inTech的許多初創(chuàng)公司在技術(shù)創(chuàng)新方面都很強(qiáng)大，但由于缺乏財(cái)務(wù)實(shí)力、資源和追蹤記錄，他們不可能像在“沙盒”中那樣滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的審慎性要求。因此，一個(gè)可能的結(jié)果是，MAS可能會(huì)圍繞FinTech方案的類型設(shè)計(jì)監(jiān)管要求，類似于目前MAS采用的適用于資本市場(chǎng)活動(dòng)的“基于活動(dòng)”的監(jiān)管方法；也有可能我們可以看到更多FinTech初創(chuàng)公司與主要金融機(jī)構(gòu)之間的合作，從而使FinTech方案能夠在主要金融機(jī)構(gòu)的保護(hù)下，在遵守有關(guān)法律和監(jiān)管要求的同時(shí)得到更廣泛的運(yùn)用。

無論如何，有一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)明確，迄今為止，根據(jù)MAS對(duì)Fintech的應(yīng)對(duì)方案來看，MAS認(rèn)識(shí)到金融技術(shù)發(fā)展迅速，且有可能是具有顛覆性的，但也可能最終能夠提高金融市場(chǎng)的效率。因此，MAS意識(shí)到，需要采用一種具有回應(yīng)性和前瞻性的監(jiān)管方法，以進(jìn)一步提高FinTech創(chuàng)新并蓬勃發(fā)展的能力，同時(shí)也需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定“智能監(jiān)管”政策方面具有創(chuàng)新性。例如，一方面，已經(jīng)提出的“沙盒監(jiān)管”允許開展快速創(chuàng)新FinTech方案測(cè)試，并在方案被證明是成功的前提下，進(jìn)一步提前創(chuàng)新FinTech方案的“上市時(shí)間”；另一方面，還能在方案失敗的情況下最大限度地降低失敗成本。這與使新加坡成為“智能金融中心”的愿景相一致，其中的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是提供一個(gè)有利于創(chuàng)新和安全使用技術(shù)的監(jiān)管環(huán)境。endprint